锡业股份(000960)股票分析报告_锡业股份企业发展现状及前景研究_锡业股份投资价值分析

锡业股份分析报告：半导体东风起，锡龙头乘风行.pdf

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2024/03/29
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光大证券

锡业股份分析报告：半导体东风起，锡龙头乘风行。全球锡业龙头，吨锡市值行业最低。（1）公司是全球锡行业唯一一个集探、采、选、冶、深加工及供应链为一体的全产业链公司，2022年锡储量、锡金属产量均位居全球第一，分别占全球的14.5%、22.5%；（2）剔除贸易业务，2022年公司销售收入的57.3%来自锡产品（锡锭、锡化工、锡材），24.9%来自铜产品、9.4%来自锌；（3）总市值/2024年预估锡矿权益产量为101万元/吨，处于行业最低水平。锡价有望受益于24年半导体行业复苏。22年锡下游需求构成中半导体、光伏占比分别为40%、5%，过去几年锡价与全球半导体销售额相关性较强；根据23年11月WS...

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锡业股份研究报告：行业供需趋紧有望延续，锡业龙头静待东风.pdf

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2024/03/18
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方正证券

锡业股份研究报告：行业供需趋紧有望延续，锡业龙头静待东风。公司是拥有百年传承历史的全球锡行业龙头，改制成立于1998年11月，前身可追溯至清光绪年间创办的个旧厂务招商局。经过140年的积淀和上市20余年的高速发展，公司目前已形成锡、铜、锌、铟等金属矿的勘探、开采、选矿、冶炼及锡材、锡化工有色金属深加工的产业格局，拥有锡行业内丰富的资源、最完整的产业链及齐全的产品门类，是国内最大的锡生产加工基地，自2005年以来公司锡产销量位居全球第一。2022年公司锡金属市场国内锡市场占有率47.78%，全球锡市场占有率22.54%。公司业绩随金属价格变化呈现周期性波动，后续盈利能力有望随锡价上涨提升营收端，...

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锡业股份研究报告：锡供需格局持续趋紧，行业龙头乘风而动.pdf

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2024/01/05
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开源证券

锡业股份研究报告：锡供需格局持续趋紧，行业龙头乘风而动。锡供给端：锡资源储采比低位，资源紧张短期难以缓解主要锡产出国储采比低于全球平均水平，未来锡供给稳定存在不确定性，锡资源稀缺性日益凸显。2022年全球锡储采比在14.8年，近年全球储采比中枢在15年左右，2022年印尼储采比仅10.8年左右，中国储采比快速下滑跌至7.6年，缅甸储采比更是不足5年，随着锡资源为各国所重视，主要产出国政府对锡资源的关注逐步提升，为保障资源供给安全，除加大资源探明力度外，对锡产出的限制可能性逐步提升，未来锡供给不确定性将进一步增加。锡需求端：半导体需求基本盘复苏，新能源打开需求天花板锡下游需求集中在半导体领域，伴...

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锡业股份研究报告：半导体东风渐近，锡业龙头充分受益.pdf

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2023/11/07
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西南证券

锡业股份研究报告：半导体东风渐近，锡业龙头充分受益。全球锡铟龙头，产储量位居第一。公司是全球锡行业唯一集探、采、选、冶、深加工及供应链为一体的全产业链公司，公司在云南拥有红河个旧、文山都龙两大矿区。其中锡和铟资源储量均位居全球第一，2022年公司锡金属储量66.7万吨、铟5082吨。2022年锡产量7.7万吨，铟产量73吨，均位居第一。供应端：全球锡资源呈下降趋势，未来供应刚性凸显，我们预计22-25年全球锡产量CAGR约1.6%。（1）缅甸：受禁令影响，缅甸产量大幅下滑。（2）印尼：锡矿品位整体下降，陆地资源贫化，精锡供应总量逐步下降。（3）中国：锡矿资源短缺，25年前锡矿供应难有大幅增长。...

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锡业股份研究报告：全球锡铟双龙头，半导体行业景气周期充分受益者.pdf

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2023/08/23
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中泰证券

锡业股份研究报告：全球锡铟双龙头，半导体行业景气周期充分受益者。公司经营历史悠久，为锡铟双龙头企业。公司前身始于清光绪九年（1883年）朝廷拨官款建办的个旧厂务招商局，历经140年的积淀与发展，当前具有集锡、铟、锌、铜等有色金属资源探采、选冶、深加工以及新材料研发、贸易全产业链供应链一体化的产业格局，锡、铟资源储量均居全球第一，拥有中国最大的锡生产、加工基地，拥有世界上最长、最完整的锡产业链。依托资源优势，打造锡全产业链布局，已成为全球第一大锡生产商。1）矿山端，公司矿山资源主要分布在大屯锡矿、老厂分公司、卡房分公司、华联锌铟四个公司，合计拥有锡资源量66.7万金属吨，原料自给率30%左右。2...

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锡业股份研究报告：供应趋紧拐点至，锡铟龙头乘风起.pdf

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2023/08/16
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海通国际

锡业股份研究报告：供应趋紧拐点至，锡铟龙头乘风起。全产业链布局，行业首冠的资源储量成就锡铟龙头地位。公司的锡、铟资源储量均居全球第一，拥有中国最大的锡生产、加工基地，同时也是全球锡行业唯一一个集探、采、选、冶、深加工及供应链为一体的全产业链公司。目前已形成锡冶炼8万吨/年、锡材4.1万吨/年、锡化工2.4万吨/年、阴极铜12.5万吨/年、锌冶炼10万吨/年、铟冶炼60吨/年的产能规模，位列2022年全球十大精锡生产商第一位。供应趋紧，锡价上行未来可期。在2022年锡价受挫，相关产业进行大规模去库存后，锡金属库存量处于历史地位。自2023年8月1日起，缅甸佤邦地区矿山停产。缅甸作为世界第三大锡金...

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锡业股份研究报告：锡价上行可期，手握优质锡铟资源充分受益.pdf

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2023/06/29
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申万宏源研究

锡业股份研究报告：锡价上行可期，手握优质锡铟资源充分受益。手握全球优质锡、铟资源，內延外购打造“锡锌铜铟”优质资源组合。资源：根据公司2022年年报，截至2022年底，公司锡储量66.7万吨，铟储量5082吨，此外公司锌、铜储量分别为383.71万吨、119.36万吨；产能及产量：根据公司2022年年报，2022年公司拥有产能锡冶炼8万吨、锡材4.1万吨，锡化工2.4万吨，阴极铜12.5万吨、锌冶炼10万吨，铟冶炼60吨，其中自产锡原矿金属量3.4万吨，自产锌原矿金属量10.5万吨，自产铜原矿金属量3.2万吨，2022年公司精铟产量73吨，全球原生铟市占率8.14%。中...

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锡业股份（000960）研究报告：锡需求景气度有望回升，行业龙头将闪耀.pdf

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2023/06/26
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华鑫证券

锡业股份（000960）研究报告：锡需求景气度有望回升，行业龙头将闪耀。锡业股份于1998年11月23日成立，前身始于清光绪（1883年）朝廷拨官款建办的个旧厂务招商局，历经140年的积淀和上市以来的高速发展，形成了锡、铜、锌、铟等金属矿的勘探、开采、选矿、冶炼及锡材、锡化工有色金属深加工的产业格局。拥有着锡行业内丰富的资源、最完整的产业链以及齐全的产品门类，为我国最大的锡生产加工基地。锡金属储量丰富，多金属冶炼产能齐发展公司锡资源储量66.7万吨，精炼锡冶炼产能达到8万金属吨，锡矿自给率达31%。2022年公司锡金属产量国内市场占有率为47.78%，全球市场占有率为22.54%。锡下游方面，...

标签：锡业股份锡

锡业股份（000960）研究报告：锡价磨底需求可期，锡铟龙头朝晖如饴.pdf

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2023/06/12
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招商证券

锡业股份（000960）研究报告：锡价磨底需求可期，锡铟龙头朝晖如饴。百年传承，锡铟双龙头。公司历史延续百年，于2000年深交所挂牌上市，是国内锡行业唯一上市的全产业链公司。2015年收购华联锌铟75.74%股权，形成公司锡、铟双龙头产业地位。公司股权结构稳定，云南国资委为实际控制人。2022年公司锡产量7.67万吨，产销量中国市场占有率47.78%，全球市场占有率22.54%，排名全球第一。锡供给：资源总量受限，供给或收缩。近年来全球锡资源储量持续下滑，锡矿资源保障能力不乐观，从全球供给来看：1）我国骨干锡矿平均品位逐渐下降，开采难度及相关成本逐渐上升，且新增勘查锡矿储量有限；2）印尼陆地资...

标签：锡业股份锡

锡业股份（000960）研究报告：算力驱动锡锭缺口，行业龙头绽放光芒.pdf

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2023/05/04
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中信建投证券

锡业股份（000960）研究报告：算力驱动锡锭缺口，行业龙头绽放光芒。公司深耕锡行业历史悠久，是全球锡行业唯一一个集探、采、选、冶、深加工及供应链为一体的全产业链公司。公司保有锡资源量66.7万吨，位居全球第一，拥有锡冶炼年产能8万吨、锡材产能4.1万吨、锡化工产能2.4万吨，2022年锡产品含锡7.67万吨，公司锡产品销量约占国内市场的半壁江山、全球市场的四分之一，连续多年位居全球第一。锡行业：算力金属，今非“锡”比资源端，锡稀缺程度较高，全球锡资源静态储采比仅约11:1（假设全球锡原矿选矿回收率70%），传统主产区资源品位下降趋势难以逆转，锡资源稀缺性日益显现。供给...

标签：锡业股份锡

锡业股份（000960）研究报告：新消费提振锡需求前景，资源龙头“锡”望已来.pdf

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2023/04/25
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华福证券

锡业股份（000960）研究报告：新消费提振锡需求前景，资源龙头“锡”望已来。全产业链布局锡龙头，资源和产量双料冠军。公司采选冶和深加工纵深一体化，从锡矿到锡材/锡化工全产业链覆盖，目前保有锡金属资源量66.7万吨，居国内首位，且资源量随勘探进行仍有继续提升的潜力；产量方面，2022年公司自产锡原矿金属量3.4万吨，拥有锡冶炼产能8万吨/年，锡产量累计17年位于世界第一，全球占比达到22.54%，处绝对龙头地位。战略金属锡供需改善，价格底部已现。锡静态储采比长期处于有色金属低位，伴随全球锡矿资源需求的不断上升和较少的新发现锡矿资源，全球锡矿资源的保障能力并不乐观。生产方...

标签：锡业股份锡新消费

锡业股份（000960）研究报告：全球锡、铟龙头，受益经济复苏.pdf

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2023/02/27
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华创证券

锡业股份（000960）研究报告：全球锡、铟龙头，受益经济复苏。锡业股份是世界锡行业的龙头企业。公司所在的个旧地区被称为世界“锡都”，公司锡、铟资源储量均位居全球第一；锡产品销量约占国内市场的半壁江山、全球市场的四分之一，连续17年位居全球第一。公司拥有矿山（锡、铜、锌、铟等）、冶炼加工（锡、铜、锌、铟）、精深加工（锡材和锡化工）、贸易业务板块，产业链完整。公司矿山资产共有四个，分别是主力矿山大屯锡矿（锡）、老厂分公司（锡、铜）、卡房分公司（铜、锡、钼、铋）和子公司华联锌铟（锌、锡、铟）。截至2021年底，公司保有资源量：锡68.02万吨、铜121.37万吨、铅9.84...

标签：锡业股份锡铟

锡业股份（000960）研究报告：锡景气度上行，发力铟业务打开成长空间.pdf

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2023/02/10
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东亚前海证券

锡业股份（000960）研究报告：锡景气度上行，发力铟业务打开成长空间。公司为国内锡铟行业双龙头，拥有我国最大的锡生产加工基地和铟生产基地。公司锡、铟储量均居世界首位。主营业务方面，包括锡、锌、铜、铟等金属的勘探、采选、冶炼以及锡的深加工。产能方面，截至2022年上半年，公司锡冶炼、锡材、锡化工、阴极铜、锌冶炼、铟冶炼年产能分别为8万吨、4.1万吨、2.4万吨、12.5万吨、10万吨、60吨。产销方面，公司锡的产销量连续16年位列全球第一。供给承压叠加电子、地产、光伏引领需求向好，供需紧平衡下锡行业景气度提升。供给方面，2022年1-10月我国锡精矿表观消费量中进口量占比达72%，我国锡精矿较...

标签：锡业股份锡

有色金属行业之锡业股份（000960）研究报告：锡牛持续，静待铟开.pdf

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2022/02/19
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国泰君安证券

全球锡供给难以大幅释放。2021年高锡价刺激供给释放，全球供给增量约2.7万吨，而2022年后能够继续增长的空间较小；据ITA数据2022年全球锡矿增量主要来自印尼和非洲，分别为5000吨和3000吨，我们预计考虑缅甸矿山恢复全球锡供给增量约为2万吨，低于2021年的2.7万吨。而中国由于湖南、广西等地品位下降，锡矿供给或有所减少；叠加缅甸供给不确定性较强，全球锡供给难以大幅释放。

标签：有色金属锡业股份

锡业股份（000960）研究报告：国际锡铟双龙头，受益全球锡矿短缺.pdf

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2021/12/28
601
12
海通证券

锡业股份（000960）研究报告：国际锡铟双龙头，受益全球锡矿短缺。锡业股份拥有130多年的发展历史，是我国最大的锡生产加工基地。公司主要从事锡、锌、铜、铟等金属矿的勘探、开采、选矿和冶炼及锡深加工的业务，2020年公司锡金属在国内和全球市场占有率分别为为47.70%和22.58%。

标签：有色金属锡锡业股份

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