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金力永磁研究报告：全球高端稀土永磁龙头，布局磁组件开启第二成长曲线。

高端稀土永磁龙头，逆周期韧性凸显

公司是全球高端稀土永磁龙头，公司上市以来，磁材产销量保持快速增长，市场份 额逐步提高。2023 年，公司高性能稀土永磁产品产量 15154 吨，2017-2023 年产 量 CAGR 达到 28.0%。2024 年，受稀土原材料价格大幅下降影响，公司盈利能力有 所下降。根据业绩预告，2024 年公司归母净利润预计为 2.71-3.27 亿元，同比下 降 52%-42%；以业绩预告中值测算，Q4 归母净利润为 1.02 亿元，环比增长 31.95%； Q4 业绩环比显著改善。公司作为稀土永磁行业龙头，逆周期中盈利韧性凸显。

多领域需求保持高增，稀土永磁新周期有望重塑

“两新”政策驱动下，新能源汽车、家电等需求量有望增长，进而带来稀土永磁材 料需求增加。人形机器人落地加速，打开稀土永磁材料长期成长空间。国内稀土开 采总量控制指标增速放缓，叠加缅甸稀土矿进口情况仍不稳定，稀土供给端或难 有增量。稀土磁材供需格局继续改善可期，2025 年稀土磁材有望重塑新周期。根 据中国稀土行业协会，截至 2025 年 3 月 25 日，稀土价格指数为 181.96，较 2024 年末上涨 11.12%；稀土价格回升，将有望带来稀土永磁材料价格的同步上涨。

磁材主业优势显著，产能规划逐步落地

在产品核心技术方面，公司掌握以晶界渗透技术为核心的技术及专利体系，利用 晶界渗透工艺进行批量生产及高牌号产品的开发。公司产品已获各领域客户高度 认可，并已取得国际客户的多个定点和大批量订单。2024H1 公司使用晶界渗透技 术生产的高性能稀土永磁材料产品产量约 8748 吨，同比增长 52%，占同期公司产 品总产量的 88%。在发展规划方面，公司战略规划清晰并逐步落地，产能持续增长， 公司预计 2025 年将建成 4 万吨高性能稀土永磁材料产能及先进的磁组件生产线。

先发布局磁组件，开启第二成长曲线

磁组件为磁性材料与金属、非金属等材料通过粘接、注塑等工艺装配而成的组合 件，是生产人形机器人的关键零部件之一。公司把握时代潮流，正积极配合世界知 名客户人形机器人用磁组件的研发及生产，并陆续有小批量的交付。同时，公司拟 在墨西哥投建年产 100 万台/套磁组件项目，墨西哥项目将主要满足海外客户在人 形机器人、新能源汽车等领域磁组件的订单需求，提升公司于全球的市场份额。