西部材料研究报告：高端钛材领军企业，受益深海科技、可控核聚变.pdf

西部材料研究报告：高端钛材领军企业，受益深海科技、可控核聚变。公司依托西北有色院，是我国高端钛材领军企业，钛制品收入占比超70%。1）发展历程：公司是西北有色金属研究院上市平台之一，于2007年上市。前身 为西研稀有金属新材料股份有限公司，是稀有金属材料行业领军企业，产品应用 于航空航天、兵器、舰船、核电、半导体等新兴产业。

2）核心技术：公司是国内高端钛/锆板材、管材的主要供应商，拥有从铸锭熔 炼、坯料锻造到产品轧制的自主可控产业链，万吨级稀有金属加工材生产能力。

3）经营情况：2024年公司实现营收29.46亿元，其中钛制品业务实现营收21.05 亿元，占比为71%，2019-2024年营收CAGR为7.74%；2024年实现归母净利润 1.58亿元，2019-2024年归母净利润CAGR为14.87%。

钛被誉为“太空金属”广泛应用于航空航天等工业领域，内需外贸双驱动

1）钛被誉为“太空金属”：钛因其高强度、轻量化、耐腐蚀耐高温等特性广泛 应用于航空航天、舰船等工业领域，被誉为“太空金属”。

2）内需外贸双驱动：内需根据中国有色金属工业协会统计，2024 年我国钛加工 材应用量达15.1万吨，同比增长1.6%，其中航空航天占48.5%。外贸2024年钛 加工材出口量达3.1万吨，同比增长12%；出口额9.1亿美元，同比增长18%。

以1.92亿自有资金布局海洋工程钛合金技改项目，布局可控核聚变/核电市场

1）深海科技：我国《2025年政府工作报告》首次提及“深海科技”，下游深海 装备有望快速发展，钛合金材料将受益。2023年公司以自有资金1.92亿元投资 “海洋工程用大规格低成本钛合金生产线技改项目”。

2）可控核聚变/核电：可控核聚变方面，公司开发的钨铜热沉材料组件已应用于 可控核聚变大科学装置，为未来聚变时代提高公司在关键材料竞争力打下坚实基 础。核电方面，子公司西诺稀贵是国内核电用银合金控制棒唯一供应商，处于新 增首炉与换料叠加市场机遇期。