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洛阳钼业研究报告：铜钴产能跨越式扩张，资源巨擘扬帆启航.pdf
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- 2025/09/22
- 242
- 中国银河证券
洛阳钼业研究报告：铜钴产能跨越式扩张，资源巨擘扬帆启航。构建世界级资源矩阵，向百万吨铜产能目标迈进:公司坐拥全球稀缺的优质铜钴矿山资产，资源储量与开发前景优异。刚果(金)TFM+KFM两大核心矿区合计铜资源量3,444万吨+钴资源量540万吨。2024年铜/钻产量分别达65万吨/11.4万吨，位列全球前十铜生产商、并稳居全球第一大钻生产商。目前公司整体拥有6条生产线、65万吨以上的年产铜能力，未来产能扩张路径清晰，2028年铜目标产能进一步提升至80-100万吨。此外，公司践行多元化布局，巴西铌磷矿区、中国钼钨资产等形成抗周期资源组合;厄瓜多尔凯歌豪斯金矿(黄金资源量638吨)的收购继续拓展公...
标签：洛阳钼业钴钼铜铜钴
潼关黄金研究报告：小而美的区域黄金矿企.pdf
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- 2025/09/22
- 115
- 国信证券
潼关黄金研究报告：小而美的区域黄金矿企。小而美的区域黄金矿企。公司是处于发展期的黄金矿企，主营金矿采选及回收业务。公司黄金矿产区在陕西潼关以及甘肃肃北，截至2024年底保有金资源平均品位8.26克/吨，资源量55吨，当年实现金矿产量2.5吨。2024年实现营业额16亿港元，同比增加7%，实现毛利5.23亿港元，同比增加212%，实现净利2.11亿港元，同比增加310%。营收结构方面，公司以黄金开采业务为主，2024年开采业务收入13亿港元，占总收入的81.2%，开采业务毛利5.2亿港元，占总毛利近100%。金价有望继续保持强势。美元信用边际走弱刺激黄金需求，年初至今（截止至9月中旬），美元指数...
标签：黄金金矿
云铝股份研究报告：量价齐升改善公司盈利能力，绿电铝塑造长期价值.pdf
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- 2025/09/12
- 128
- 华西证券
云铝股份研究报告：量价齐升改善公司盈利能力，绿电铝塑造长期价值。绿电铝一体化龙头，盈利能力稳步提升公司为国内绿电铝龙头企业。主要业务是铝土矿开采、氧化铝、绿色铝、铝加工及铝用炭素生产和销售，主要产品有氧化铝、铝用阳极炭素、石墨化阴极、重熔用铝锭、高精铝、圆铝杆、铝合金、铝焊材等。截至2025年6月，公司已形成氧化铝140万吨、绿色铝308万吨，铝合金及铝加工产品161万吨，阳极炭素80万吨，石墨化阴极2万吨的产能规模。得益于产量增长与铝价走强，公司业绩稳步增长。2025年H1，公司实现铝行业生产量161.32万吨，同比增长15.59%，实现营收290.78亿元，同比增长17.98%。实现归母净...
标签：云铝股份铝塑绿电
嘉元科技研究报告：锂电铜箔领先企业，投资光模块公司探索多元发展.pdf
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- 2025/09/11
- 179
- 招商证券
嘉元科技研究报告：锂电铜箔领先企业，投资光模块公司探索多元发展。嘉元科技是锂电铜箔领先企业。公司是国内锂电铜箔领先企业，深耕行业超20年，掌握超薄/极薄铜箔制造、添加剂技术等多方面核心技术，市占率居前，客户结构优质，与宁德时代合资建设年产10万吨铜箔项目，并已进入海外电池公司供应体系。2025年上半年公司锂电铜箔产销量分别达4.14万吨和4.07万吨，同比大幅增长72.46%和63.01%，上半年实现营收39.63亿元，同比增63.55%，归母净利润0.37亿元，扭亏为盈。锂电铜箔行业的盈利情况开始复苏。锂电铜箔行业总体仍然相对过剩，其中，中低端铜箔加工费低位震荡，但高端铜箔技术、客户壁垒相对...
标签：嘉元科技光模块锂电锂电铜箔铜箔
湖南裕能研究报告：竞争加剧，首次覆盖给予中性评级.pdf
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- 2025/09/05
- 163
- 瑞银
湖南裕能研究报告：竞争加剧，首次覆盖给予中性评级。二线厂商正缩小与裕能的差距作为全球最大的磷酸铁锂（LFP）正极材料供应商，凭借其成本优势，湖南裕能在2023-24年行业下行周期中持续跑赢市场。根据鑫椤数据，2024年第二季度，当行业平均产能利用率仅为60%时，裕能的产能已处于满负荷运行状态。然而，我们预计公司未来市场份额提升空间有限，因目前行业产能利用率已回升至70%，同时二线厂商正在追赶并提升市场份额。此外，由于新增及规划产能投入市场，2024年下半年的短暂涨价行情未能持续至2025年，这限制了行业产能利用率的进一步提升。国内面临挑战，海外扩张仍处于早期阶段2024年，裕能全球市场份额为3...
标签：湖南裕能
安达科技研究报告：磷酸铁锂复苏，四代高压实产品驱动2025H1毛利率转正，营收15.36亿元+127％.pdf
- 5积分
- 2025/09/02
- 238
- 开源证券
安达科技研究报告：磷酸铁锂复苏，四代高压实产品驱动2025H1毛利率转正，营收15.36亿元+127％。2024磷酸铁锂出货量达4.13万吨，2025H1盈利能力回升产能扩张推进2022-2025H1年安达科技磷酸铁锂的总营收占比分别为81.00%、80.18%、65.09%、93.03%。截至2025H1安达科技拥有产能：磷酸铁15万吨/年；磷酸铁锂15万吨/年；在建项目包括24万吨/年磷酸铁锂项目、1.5万吨/年锂电池极片循环再生利用项目、45万吨/年磷酸铁锂前驱体项目。2024全年安达科技磷酸铁锂的出货量为4.13万吨。受制于综合毛利率为负影响，2023、2024年安达科技呈现净利润亏损...
标签：安达科技磷酸铁锂
铜冠铜箔研究报告：领跑高频高速铜箔.pdf
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- 2025/09/02
- 250
- 招商证券
铜冠铜箔研究报告：领跑高频高速铜箔。铜冠铜箔为国内头部铜箔生产商，铜箔产能8万吨/年，主要生产PCB铜箔和锂电池铜箔。公司可生产高端PCB铜箔，有望受益于AI发展及国产替代加速，锂电池铜箔技术在业内领先。与股东形成上下游产业协同，财务状况稳健。铜冠铜箔控股股东为铜陵有色，系国内头部阴极铜生产商，持股比例72.38%；第二大股东为国轩高科全资子公司合肥国轩，持股比例2.62%，国轩高科系国内重要的锂电池生产商。铜冠铜箔主要原材料采购自铜陵有色及其控股公司，同时锂电箔销售与国轩高科旗下公司保持密切合作，与股东形成有效产业协同。公司财务状况稳健，连续多年资产负债低于30%，期间费用率低于3%。产能产...
标签：铜铜冠铜箔铜箔
图南股份研究报告：高温合金全产业链布局，沈阳图南开启新篇.pdf
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- 2025/09/01
- 157
- 西部证券
图南股份研究报告：高温合金全产业链布局，沈阳图南开启新篇。图南股份是国内少数能同时批量化生产变形高温合金、铸造高温合金（母合金、精密铸件）产品的企业之一。公司主要产品包括铸造高温合金、变形高温合金、特种不锈钢等高性能合金材料及其制品，下游包含航空发动机、燃气轮机、核电装备等军民领域。先进金属材料行业是国家重点支持的产业之一，公司近年稳步成长。2020-24年公司营业收入和归母净利润复合增长率分别为23.20%和25.10%。2024年公司实现营收12.58亿元，实现归母净利润2.67亿元。高温合金：高景气赛道，需求前景广阔。（1）航空领域：航空发动机的制造对于高温合金材料有着刚性需求，镍基高温...
标签：图南股份高温合金
宝钢包装研究报告：两片罐供需格局或改善，国企龙头海外布局领先.pdf
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- 2025/09/01
- 73
- 国投证券
宝钢包装研究报告：两片罐供需格局或改善，国企龙头海外布局领先。宝钢包装系国内金属包装龙头，深耕优质客户，稳健扩张产能。2024年两片罐产量位居国内第二，两片罐为核心主业，收入占比94.46%。2018–2024年公司营业收入由49.8亿元增长至83.2亿元，CAGR达9%；归母净利润由0.42亿元增长至1.72亿元，CAGR达26%。期间费用率由2018年的9.0%降至2025Q1的2.9%，显著低于可比公司。2024年总资产周转率0.93次高于可比公司。公司深耕可口可乐、百事可乐、青岛啤酒、百威啤酒、王老吉和哇哈哈等下游啤酒软饮料龙头客户。公司“以销定产”...
标签：宝钢包装
安泰科技研究报告：国内先进金属材料龙头，可控核聚变打开增长空间.pdf
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- 2025/09/01
- 228
- 浙商证券
安泰科技研究报告：国内先进金属材料龙头，可控核聚变打开增长空间。安泰科技：国内先进金属新材料龙头，“难熔钨钼、稀土永磁”双轮驱动，可控核聚变打开增长空间公司是先进金属材料龙头，已形成高端粉末冶金材料及制品产业、先进功能材料及器件产业、高速工具钢产业三大业务板块。其中，难熔钨钼（高端粉末冶金材料及制品）和稀土永磁（先进功能材料及器件产业）为公司两大核心产业，占2024年营收的76%。2024年公司营业收入75.7亿元，2019-2024年CAGR约10%；归母净利润3.7亿元，2019-2024年CAGR约18%。一、核聚变：核聚变钨铜偏滤器核心供应商，核应用业务打开增长...
标签：安泰科技金属金属材料
艾华集团研究报告：铝电解电容龙头，迎来利润拐点.pdf
- 5积分
- 2025/09/01
- 122
- 财通证券
艾华集团研究报告：铝电解电容龙头，迎来利润拐点。国内铝电解电容龙头之一，积极布局薄膜电容：公司是国内铝电解电容领军企业，1985年成立，2015年成为国内最大的铝电解电容企业，逐渐成长为全球照明领域电容龙头。公司积极扩展工控/新能源业务，2024年业务收入占比49.04%，后续将积极扩张工控/新能源业务，并逐渐开始布局薄膜电容业务。铝电解电容市场稳定扩张，新能源以及新能源汽车驱动行业不断扩容：根据格隆汇数据，2024年全球铝电解电容市场规模约546.50亿元，2022-2027年CAGR4.59%。在铝电解电容市场，以光伏、风电为主的新能源和新能源汽车成为主要驱动，我们测算国内光伏领域2027...
标签：艾华集团电容铝电解电容
厦钨新能研究报告：消费提振利好钴酸锂，盈利能力持续修复.pdf
- 5积分
- 2025/08/29
- 169
- 中国银河证券
厦钨新能研究报告：消费提振利好钴酸锂，盈利能力持续修复。事件:25H1公司实现营收75.3亿元，同比+18.0%;归母净利3.1亿元，同比+27.8%,扣非净利2.9亿元，同比+32.2%;毛利率10.0%,同比+0.48pcts;净利率14.1%。2502公司实现营收45.6亿元，同/环比+47.8%/+53.1%;归母净利1.9亿元，同/环比+47.6%/+63.0%;扣非净利1.8亿元，同/环比+53.0%/+60.9%;毛利率10.3%，同/环比-1.4/+0.7pcts;净利率4.2%，同/环比-0.1/+0.3pcts。业绩符合预期。消费领域需求向好，钴酸锂出货大涨。期内受益于国家...
标签：厦钨新能钨钴钴酸锂
北方稀土研究报告：资源与技术优势，卡位高质量发展.pdf
- 5积分
- 2025/08/28
- 174
- 太平洋证券
北方稀土研究报告：资源与技术优势，卡位高质量发展。全球最大的稀土供应商。北方稀土隶属于包钢集团（持股比例38.03%），经过科研攻关、工业化、产业链整合和高速发展等阶段，是国家两大稀土集团之一。2024年，公司获得国家稀土配额为188650吨，占比69.9%，冶炼分离17万吨，占比66.9%，实现稀土氧化物产量1.55万吨，稀土盐类12.5万吨，稀土金属3.7万吨。公司与包钢股份采取季度定价的模式，稀土矿的成本在稀土提纯中占比最高。稀土材料协同发展。公司凭借资源优势，开发多种稀土材料，包括稀土永磁、储氢材料、抛光材料等。稀土永磁也是稀土最大的下游市场，广泛应用于汽车、消费类电子、机器人和白色家...
标签：北方稀土稀土
铜冠铜箔研究报告：下游需求恢复推动毛利提升，重视高端布局.pdf
- 4积分
- 2025/08/20
- 154
- 中国银河证券
铜冠铜箔研究报告：下游需求恢复推动毛利提升，重视高端布局。事件:25H1公司实现营收29.97亿元，同比+44.8%;归母净利0.35亿元，扣非净利0.24亿元，同比均由亏转盈;毛利率3.54%，同比+3.36pcts;归母净利率1.2%，扣非净利率0.8%。2502公司实现营收16.02亿元，同/环比+36.1%/+14.9%;归母净利0.30亿元，同比由亏转盈，环比大幅提升;扣非净利0.29亿元;毛利率4.25%，环比+1.53%;归母净利率1.9%，同比/环比+4.5pct/+l.6pcts.新产能释放，营业收入大幅提升。25H1，公司营业收入29.97亿元，同比+44.8%。其中PCB...
标签：铜冠铜箔铜箔
北方稀土研究报告：战略价值再发掘，稀土龙头瞰全球.pdf
- 5积分
- 2025/08/19
- 198
- 招商证券
北方稀土研究报告：战略价值再发掘，稀土龙头瞰全球。北方稀土为包钢集团控股的头部稀土企业。公司前身为始建于1961年的包钢8861稀土实验厂，1997年上市，2015年更名“北方稀土”。2023-2025Q1，公司营业收入分别为334.97亿元、329.66亿元、92.87亿元，归母净利润分别为23.71亿元、10.04亿元、4.31亿元，2024年业绩下降主要系镨钕价格底部震荡，2025年以来业绩显著回升。公司产品体系全面覆盖稀土产业链，2024年销售稀土氧化物3.06万吨、稀土盐类10.41万吨、稀土金属3.53万吨，磁性材料5.85万吨、抛光材料2.69万吨、储氢材...
标签：北方稀土稀土

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