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锡业股份锡业三部曲：锡引未来，未来已来。

锡业之贵：从锡的储采比说起

资源的储采比是储量和年产量的比值，代表着资源的可利用年限。众多金属品种中，锡的储采 比仅有 14 年，是主流品种中最少的，意味着锡长期供给增长受掣，资源稀缺性凸显。然而， 在这样一个储采比最短的品种中，却培育着全球最长寿的矿业龙头。锡业股份成立于 1883 年， 历经 140 余年发展，成长为全球规模最大的一体化锡企业。2024 年，公司精锡国内市占率 48%， 全球市占率 25%。尽管锡资源日趋紧缺，但公司的锡资源静态可开发 20 年；考虑勘探找矿的 新增储量，动态开发年限或提升至 62 年；叠加后续对堆存尾矿的利用，储采比或高达 82 年。 结合整合集团托管矿山或外延并购资源的预期，百年锡业的锡资源或再接续一百年无虞，彰显 锡业之贵。从边陲小镇的无名企业，到延续百年的锡业龙头，是什么支撑了公司的传承和发展？

锡业三部曲：深耕优质资源，谱写长期主义

回顾锡业百年历程，公司的成长与优质的资源禀赋，和根植于基因中的“长期主义”密不可分。 一百年“产业报国”和为“国之所需”奋斗的坚守，换得国资对上市公司资源整合和做大做强 的鼎力支持。1、优禀赋：全球锡资源分布极不均匀，锡业起身云南个旧，坐拥国内乃至全球最 优质的成矿带，丰厚的资源量为百年发展奠定基础。当前公司储量国内占比 63%，全球占比 15%，资源优势凸显。2、守长期：（1）锡业诞生于民族危难关头，凭借资源出口换取军费物 资，形成“产业报国”的根基。（2）新中国成立后，为产国之所需，公司加大对资源勘探和冶 炼工程投入，生产规模大幅提升；21 世纪初改制上市，注入市场化基因，经营效率显著改善。 （3）上市以来，为强化资源保供能力，公司深化对个旧矿权整合；先后从集团购入大屯、卡 房、老厂等矿权，合并多个小矿，逐一解决矿权划分的问题，以规模化的生产提高开发效率； 至今集团已整合省内约 74%的锡资源。2015 年，公司重组华联锌铟，资源量和生产规模进一 步增厚。当下，公司锡资源和产能规模遥遥领先，长期对优质资源的深耕，有望兑现长期价值。

迈向新征程：聚焦价值创造，再造华联锌铟

伴随资源端的并购整合，锡业股份的锡、铜、锌、铟等关键金属产销规模稳步提升。2024 年， 测算公司自产锡金属 2.3 万吨、自产铜金属 2.0 万吨、自产锌金属 10.6 万吨，显著受益于金属 价格的上涨。面向新时代，公司战略更加聚焦价值创造和外延资产的并购：（1）通过全流程降 本增效，克服环保、人工、炸药等成本上涨的压力，自产锡金属生产成本实现稳顺；通过优化 资产结构，深化降本控费，2024 年比 2021 年削减财务、管理费用 10.5 亿元，创效能力明显 强化。（2）与克什克腾旗人民政府签署《锡产业合作协议》，公司为锡资源整合主体。克旗锡资 源丰富，找矿潜力巨大，在共同打造“北方锡都”的宏伟蓝图下，公司有望再造一个华联锌铟。