赛恩斯公司研究报告：紫金和中南赋能，赛恩斯战略布局航空航天金属“铼”.pdf

赛恩斯公司研究报告：紫金和中南赋能，赛恩斯战略布局航空航天金属“铼”。公司主要从事“矿冶环保+新材料”业务，在深耕重金属污染防 治主业的基础上，公司近年来基于国家战略资源保障，打造了铼 合金、铜萃取剂、新型选矿药剂等新材料业务增长极。铼作为一 种稀缺程度极高的“航空航天金属”，伴随全球各国军品列装加 速、疫后民航需求复苏、商业航天欣欣向荣、AI 带动燃气轮机需 求增长，叠加铼极强的战略属性以及大国储备，铼价中枢有望持 续上移，公司战略布局铼业务守护国家航空航天材料体系安全。 “矿冶环保”及部分“新材料”对标“矿山服务”，“铼”对标 “资源开发”，公司有望复刻金诚信成长路径，实现高速发展。

铼有所依，航有所安——战略布局铼业务守护国家航空航天材料 体系安全

铼作为一种稀缺程度极高的“航空航天金属”，伴随全球各国军 品列装加速、疫后民航需求复苏、商业航天欣欣向荣、AI 带动燃 气轮机需求增长，叠加铼极强的战略属性以及大国储备，铼价中 枢有望持续上移。紫金矿业是公司重要战略合作伙伴&公司第二 大股东，公司基于多年的技术积累，与紫金合作开展铼回收业务， 目前 2 吨铼酸铵产能已实现投产，且公司后续或继续与紫金（黑 龙江紫金、巨龙）以及国内头部钼企（洛钼、金钼、厦钨等）积 极合作。届时将有效提高中国铼资源的自给率，降低对进口资源 的依赖，增强国家资源保障能力，守护航空航天材料体系安全。

“矿冶环保+新材料”双主业驱动，成长路径或复刻金诚信

近年来，金诚信凭借“矿山服务+资源开发”双主业，实现高速 发展；赛恩斯在深耕重金属污染防治主业的基础上，近年来打造 了铜萃取剂、铼合金、新型选矿药剂等新材料业务增长极。（1） “矿冶环保”及部分“新材料”对标“矿山服务”：金诚信凭借 自身领先的技术实力、丰富的运营经验以及优质稳定的客户资 源，矿服业务盈利稳步增长（服务采矿环节）；赛恩斯自成立以 来主要专业从事重金属污染防治，被市场高度认可（服务冶炼环 节），铜萃取剂（服务冶炼环节）及新型选矿药剂（服务选矿环 节）等业务商业模式也与金诚信矿服业务基本类似；（2）“铼” 对标“资源开发”：2019 年金诚信开始收购矿山，进军矿山资源 开发业务，伴随 D 矿、L 矿等项目投产，资源开发成为公司新的 利润增长点；赛恩斯与紫金合作提铼（核心在资源端）并分成亦 有望为公司提供新的利润增长点。