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潮宏基投资价值分析报告：潮领风尚，厚积薄发。品牌力提升趋势下，足金首饰引领增长，K 金占比逐步缩小。成立之初，公司以 K 金为切入点，在 K 金珠宝首饰中占据领先地位，而近年来伴随着金价持续上涨、 黄金保值需求增加，以及公司品牌力持续提升，公司足金首饰占比提升，K 金占 比逐渐缩小（2025 年 K 金收入占比已不足 5%）。根据业绩预告，2025 年全年 公司归母净利润预计在 4.4~5.3 亿元之间，同比增速为 125%~175%，扣非归母 净利润预计在 4.2~5.1 亿元之间，同比增速为 125%~175%。

历史复盘：公司股价有两个阶段跑赢上证指数及申万二级饰品指数，分别为 2014~2017 年以及 2023 年至今。1）2014~2017 年公司外延扩张至新赛道，先 后收购 FION 女包、拉拉米、更美和思妍丽，但随后几年由于收购板块表现欠佳， 相关业务逐步收缩，公司重新聚焦于珠宝业务。2）2023 年以来公司业绩表现可 圈可点，伴随着行业由渠道驱动转为产品驱动，公司凭借长期的研发积淀与产品 创新，不断出圈，2025 年业绩创历史新高。

金饰消费占比提升，逐渐走向年轻化。黄金消费不再局限于婚庆、亲子、生日等 传统场景，而成为消费者穿搭的时尚单品，正在走向年轻化。2024 年中国经典 黄金产品市场规模为 5242 亿元，同比增长 3.8%，2020~2024 年年复合增速为 12.7%，预计 2029 年规模将达到 6920 亿元，2025~2029 年年复合增速为 5.7%。

审美及设计基因+阶梯化产品矩阵+低克重及 IP 引流→年轻化破圈→加盟扩张。

潮宏基早期以 K 金入局黄金珠宝市场，K 金的研发创新为其打下扎实的产品基 础。2020 年以来伴随金价上涨以及足金工艺革新，消费者对足金首饰更加追 捧，且对产品款式、工艺等愈发看重。

基于长期研发设计积淀，潮宏基实现厚积薄发，打造出阶梯化与差异化的足金 首饰矩阵，即通过低克重的 IP 联名系列破圈，吸引年轻客群，通过国潮串珠 打造差异化卖点，通过非遗花丝等吸引高客，其中品牌 IP 数量及在串珠手链 市场的市占率均位列内地珠宝企业第一名。

与此同时，潮宏基通过 IP 营销进一步打开品牌知名度，并通过数字化建设提 升产品力与门店经营，加盟商开店意愿随之提升，加盟门店呈积极扩张态势， 上述多维度组合拳推动公司业绩 2025 年创历史新高。