食品饮料烟酒 - 企业研究 - 知识库

道道全（002852）研究报告：成本下行抬升盈利能力，产能扩张打开成长空间.pdf

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2021/12/31
375
华西证券

公司是一家集食用植物油及其相关副产品生产、科研、贸易、仓储、物流于一体的综合性油脂加工企业，是国内第一家以菜籽油加工为主要业务的上市公司。2012-2020年，公司收入由22.71亿元增长至52.87亿元，年复合增速为11.14%；2012-2018年归母净利润呈快速增长态势，年均复合增速达47.92%，2019-2020年，受原材料价格上涨及疫情影响，公司归母净利润下滑明显。伴随原材料价格涨势趋缓以及公司提价措施逐步落地，公司经营情况逐步好转，2021年前三季度，公司实现收入35.77亿元，同比下降6.19%，归母净利润0.94亿元，同比增加4.26%。

标签：植物油食用植物油菜籽油道道全

千味央厨（001215）研究报告：场景化思维导向，深度绑定大客户.pdf

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2021/12/29
229
信达证券

投资建议：千味央厨深耕餐饮渠道，定位“厨师之选”，未来将受益于餐饮后厨工业化红利。公司率先占据餐饮KA高地，并向下兼容小B市场。大B客户有基础量，小B渠道爆量能产生大单品。公司在油条品类有绝对优势，产品高性价比已形成壁垒。我们预计公司21-23年EPS分别为1.04/1.3/1.69元，对应PE分别为58.47/46.73/35.84倍。公司未来成长性强，首次覆盖，给予“买入”评级。

标签：食品千味央厨

海天味业（603288）研究报告：稳中求变添活力，与食俱进谱新篇.pdf

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2021/12/28
607
华安证券

海天味业（603288）研究报告：稳中求变添活力，与食俱进谱新篇。调味品零售渠道结构快速变迁，餐饮需求迭代升级，实质是消费者生活方式变化，唯有“变”是真理。凭借前瞻性的敏捷组织能力，海天在产品方面成功打造酱油超级单品，构建调味品核心单品矩阵。

标签：调味品酱油复合调味品海天味业

天味食品（603317）研究报告：渠道全国铺开推动增长，中式复调品类占优.pdf

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2021/12/28
717
东方证券

天味食品（603317）研究报告：渠道全国铺开推动增长，中式复调品类占优。我们认为复合调味品行业是有着广阔发展空间的朝阳行业，天味食品是该行业中的佼佼者。复合调味品赛道增速远超调味品行业整体水平，2020年市场规模近1500亿元，未来5年有望保持10-15%的复合增速。

标签：天味食品复合调味品调味品食品

周黑鸭（1458.HK）研究报告：模式转型扩张，管理变革红利.pdf

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2021/12/28
655
国泰君安证券

周黑鸭（1458.HK）研究报告：模式转型扩张，管理变革红利。公司于19年开始探索加盟模式（此前以直营模式为主），并于20年开出首批598家加盟门店，主要以城市特许、单店托管两种模式进行扩张、加密。

标签：休闲零食卤制食品

安井食品（603345）研究报告：速冻食安，管理井然，渠道品类并拓.pdf

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2021/12/27
635
德邦证券

速冻食品行业空间广阔，市场将加速集中。中国速冻食品市场处于高速发展期，B端渗透率在餐饮降本增效需求下持续提升，疫情下C端需求快速上升，未来B端C端将共同驱动行业扩容。我们预期2025/2030年速冻食品市场规模将达到2043/2919亿元，对应2019-2025CAGR/2019-2030CAGR为8.17%/7.82%。中国市场除传统面米外其他细分赛道集中度尚低，我们认为龙头公司在成本、渠道、产能多方面优势显著，中小企业生存空间受到挤压，市场份额将向龙头集中。

标签：速冻食品预制菜安井食品

百润股份（002568）研究报告：时来天地皆同力.pdf

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2021/12/25
521
申港证券

我国预调酒消费量/市场规模近3年复合增速19.7%/15.2%，全行业高增速。虽然我国预调酒在全部酒精饮料的消费量占比迅速提升，近3年复合增速24.5%，但2020年占比也仅为0.247%，而同期日本为11.9%，我国仍有较大提升空间。我国预调鸡尾酒市场消费量尚不及美日的1/10。2020年我国预调酒人均年消费量0.09升，仅有美/日的1.45%/0.72%，渗透率提升潜力巨大。

标签：预调酒酒精饮料百润股份

水井坊（600779）投资分析：乘风拓展基本盘，品牌升维再启航.pdf

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2021/12/22
472
光大证券

几度更迭，管理层回归本土化。水井坊曾是全兴股份旗下的高端白酒品牌，目前为中国境内唯一由外资控股的白酒上市企业。从水井坊管理控制权变化来看，以全兴上市为起点，其经历了三个阶段：1）从国企转民营并更名为水井坊；2）2006年起帝亚吉欧逐步取得水井坊主导权，外资入主初期呈现水土不服，2006-2012年营收和净利润CAGR低于多数酒企。3）2015年年底开始管理层回归本土化，2021年7月新管理层就位及9月员工持股计划落地，强化团队稳定信心。

标签：白酒高端白酒水井坊

燕京啤酒（000729）研究报告：昔日啤酒王，奋起而直追.pdf

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2021/12/22
517
国盛证券

燕京啤酒：国资背景，扎根北京放眼全国。燕京啤酒前身建立于1980年、响应国家发展啤酒行业的号召，1997年登陆A股成为第三家上市啤酒企业，从成立时产能仅1万吨到成为全国第一家产能突破50万吨、全国产销量排名第一的大型啤酒企业仅用了15年时间，公司实控人为北京国资委全资控股的北京控股集团，国资合计持股59.27%，公司以北京、内蒙古和广西为核心市场。公司在发展中一度进入低谷期，随着近年来产品结构优化、产品盈利能力逐渐提高，对标其他龙头公司仍有较大改善空间。

标签：啤酒燕京啤酒

口子窖（603589）研究报告：新品发力、改革见效，厚积而薄发，向上拐点已至.pdf

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2021/12/20
644
国海证券

口子窖是我们一直非常看好的次高端区域龙头酒企之一，公司基本面扎实，近年来经营层面发生了显著变化，产能瓶颈突破，产品品质持续提升，营销改革稳步推进，2021Q3迎来向上拐点。当前市场预期差较大，我们坚定看好品牌集中和价位升级下公司的长期成长性。本篇报告我们将着重讨论三个问题：1）公司近年来的营销改革是否产生了核心变化；2）公司前期估值较低的原因，以及如何看待安徽市场的竞争格局；3）2021Q3到底是季度反弹还是趋势反转，公司的长期趋势如何。

标签：口子窖酒白酒高端酒

华宝国际（0336.HK）研究报告：乘新型烟草之风，打造全球高壁垒供应商.pdf

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2021/12/18
714
招商证券

我们看好新型烟草大浪潮下烟弹原料的商业模式和市场空间以及公司的核心竞争力。华宝国际是国内传统烟用香精龙头企业，长期与中烟稳定合作，优秀的产品力与综合服务能力得以印证。随着全球控烟减害大潮，新型烟草乘势而起，当前渗透率仍有较大提升空间，其中烟弹原料商业模式优秀，扩容空间广阔，公司前瞻性围绕烟支各个结构全方位布局，技术储备与产能布局领先，有望在新型烟草领域延续与中烟的深度合作，同时拓展海外客户，成长空间可期。

标签：香精香料烟草新型烟草

嘉必优（688089）研究报告：生物发酵营养素龙头，发展驶入快车道.pdf

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2021/12/17
415
中泰证券

核心观点：本文重点回答“如何理解行业成长性”、“高利润率从何而来”和“未来驱动在何处”3个关键问题，我们认为行业成长性在于从底层技术到上层应用的革新，高利润率来自于技术、资质、规模共同筑造的高壁垒，公司中期业绩具备奶粉新国标扩容、帝斯曼专利保护到期、SA获化妆品新原料备案等多重驱动。我们看好嘉必优的成长性和长期竞争力。

标签：发酵食品发酵嘉必优

李子园（605337）研究报告：产能提升营销加强，李子园加速区域扩张.pdf

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2021/12/15
482
东方证券

二十余年稳步成长，李子园未来可期。李子园成立于1994年，专注于含乳饮料的生产销售，经典大单品甜牛奶独树一帜，推动公司稳步增长。公司股权结构集中，实际控制人持股60%；核心经营和技术骨干等参与持股，与公司利益深度绑定。产品布局方面，公司以甜牛奶为核心，逐步拓展乳酸菌饮品等；甜牛奶保持稳定增长，2020年贡献96%的营收和98%的毛利。

标签：李子园含乳饮料甜牛奶乳酸菌

千禾味业（603027）研究报告：领航零添加，加速全国化.pdf

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2021/12/14
298
安信证券

零添加酱油：兼具健康和高端，调味品中的蓝海。随着品类替代与裂变，酱油行业总量仍有提升空间，其B端易守难攻，C端一超多强，因此品牌企业均发力差异化。在高端化和健康化趋势下，零添加酱油应运而生，据测算，中性假设下5年市场规模CAGR约37.5%，空间达48.9亿元，增速快空间大，尚处蓝海市场。

标签：千禾味业酱油

爱普股份（603020）研究报告：香精业务有望超预期，食品配料打开后续空间.pdf

5积分
2021/12/13
790
浙商证券

食品板块中长期推荐的两大投资主线分别为：食品工业化和新业务增加α，爱普股份符合这两大投资主线。作为食品配料制造商，通过扩产和技术升级能够为品牌提供质优量大的产品；电子烟油和食品配料（工业巧克力和果酱）新业务提供后续内生增长动力，有望持续超预期。

标签：爱普股份香精香料电子烟