食品饮料烟酒 - 企业研究 - 知识库

白酒行业之泸州老窖（000568）研究报告：团队富有活力，国窖引领复兴.pdf

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2022/02/26
670
信达证券

白酒行业之泸州老窖（000568）研究报告：团队富有活力，国窖引领复兴。浓香鼻祖，双品牌别定位浓香国酒、浓香正宗。作为浓香型白酒的典型代表，泸州老窖是中国四大名酒之一，曾以技艺优势引领全国浓香酒发展，被誉为“浓香鼻祖”。公司聚焦五大单品：国窖1573稳居中国三大高端白酒品牌，冲击千元价位带；特曲和窖龄占位300-600元次高端价位段，窖龄酒定位“商务精英用酒”，瞄准中档商务宴请，特曲则定位“中国名酒宴席第一酒”；头曲和二曲按照“大众消费品牌”的定位，抢占高线光瓶酒赛道。目前，国窖已具备130亿左右体量，特曲60版近20亿规模，双品牌驱动，共促泸州老窖复兴。

标签：白酒团队泸州老窖

功能性饮料行业之东鹏饮料（605499）研究报告：能量饮料潮起，鲲鹏展翅.pdf

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2022/02/26
654
五矿证券

从深耕南粤到走向全国。东鹏饮料是一家深圳老字号饮料生产企业，也是中国首批饮料企业，在2003年通过员工集资持股的方式完成了国企转民企的改制后，公司进入了发展的快车道，2009年成功切入并聚焦能量饮料赛道，在东莞本埠市场取得成功后开始向全国化推进，截至2021Q3，销售网络覆盖全国179万家终端门店，2020年实现营收近50亿元，稳居中国能量饮料市场第二的地位。

标签：能量饮料东鹏饮料

冷冻烘焙行业之立高食品（300973）研究报告：冷冻烘焙食品临风而立，高歌猛进.pdf

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2022/02/26
382
华泰证券

目前我国冷冻烘焙行业处发展伊始，渗透率快速提升带来板块高增长，立高把握蓝海先机，领跑冷冻烘焙，先入为主抢占客户心智。行业层面，冷冻烘焙消费习惯培育、技术进步带动供需双向扩容，降本增效诉求下市场容量广阔，公司已逐步建立在产品/渠道/供应链上的先发优势，有望占据领先市场份额，强化细分赛道优势地位。未来公司具备充足增长动能，一是品类扩张下新的大单品放量在即，二是渠道的横向拓展与纵向下沉。我们预计公司21-23年EPS1.74/2.26/2.99元，考虑公司具备出色的产品力/渠道力/供应力，认可其享有估值溢价，参考可比公司22年平均PE37x（Wind一致预期），给予其22年65xPE，目标价147....

标签：冷冻烘焙食品立高食品

食用盐及工业盐行业之雪天盐业（600929）研究报告：高端盐龙头，食用盐和盐化工协同发展.pdf

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2022/02/26
643
安信证券

食用盐及工业盐行业之雪天盐业（600929）研究报告：高端盐龙头，食用盐和盐化工协同发展。中国盐改第一股，龙头优势持续凸显：公司是我国盐行业龙头之一，主要产品为包含食盐、工业盐及畜牧盐等的各类盐产品、芒硝、烧碱等。2021年公司发布高端副品牌“松態997”，同时率先提出高端战略，产品高端指标逐步凸显。公司始终专注研发，已储备多种较为成熟的生产工艺，并已顺利应用到产线当中，技术优势显著。此外公司盐穴资源丰富，已拥有湘衡盐化、湘澧盐化、九二盐业、湘渝盐化四个矿区采矿权，在当前国家支持发展盐穴综合利用开发的背景下具有较强资源优势。

标签：雪天盐业食用盐工业盐盐化工

奶粉行业之中国飞鹤（6186.HK）研究报告：品质引领高端驱动，优质资产价值重塑.pdf

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2022/02/24
1044
东方证券

聚焦奶粉六十余载，百亿飞鹤振翅腾飞。中国飞鹤是中国最早的奶粉制造企业之一，拥有丰富的奶粉生产销售经验，2019年登陆港交所上市。公司管理层经验丰富，核心人员参与持股，与公司利益深度绑定。公司奶粉产品布局全面，婴配粉以星飞帆为核心，布局超高端、高端等多层次产品；儿童奶粉和成人奶粉是未来重要增长点，公司推出茁然和爱本系列加大布局。

标签：奶粉中国飞鹤

贵州茅台（600519）研究报告：品质成为信仰，品牌彰显价值.pdf

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2022/02/24
867
招商证券

贵州茅台（600519）研究报告：品质成为信仰，品牌彰显价值。回顾茅台发展历史，厚重底蕴、匠心品质和高规格营销体验造就了茅台无可匹敌的品牌力，而长期价格的成长空间和具备韧性的需求构成其商业模式的稀缺。立足当下，公司改革攻坚释放积极信号，茅台价值有望回归，系列酒进入快速发展期，未来业绩增长中枢或加速。结合可类比资产与DCF视角理解内在价值，我们认为茅台估值已具有吸引力，进可攻退可守，当下值得加大布局。

标签：贵州茅台

冷冻烘焙食品行业之立高食品（300973）研究报告：冷冻烘焙方兴未艾，立高食品优势领先.pdf

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2022/02/23
446
开源证券

冷冻烘焙食品行业之立高食品（300973）研究报告：冷冻烘焙方兴未艾，立高食品优势领先。冷冻行业正处于渗透率快速提升阶段，立高食品在产品、渠道、技术上构筑明显的先发优势。我们预计2021-2023年公司归母净利润2.77亿元、3.59亿元、5.10亿元，同比增19.2%、29.7%、42.2%，现价对应2021-2023年66.9、51.6、36.3倍PE。短期成本压力仍大，首次覆盖给予“增持”评级。

标签：冷冻烘焙食品立高食品

白酒行业之古井贡酒（000596）研究报告：安徽地产酒龙头，引领省内消费跃阶式升级.pdf

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2022/02/23
365
平安证券

白酒消费跃迁式升级，一超二强格局稳固。安徽省是白酒产销大省，18年产量规模全国第五，线上消费量全国第二。近年来安徽省经济发展迅速，人均可支配收入、人均GDP增速都处于全国领先水平，带动白酒消费量和消费水平不断攀升，主流白酒价位带不断上移，次高端加速扩容，我们预计2024年安徽次高端规模有望突破百亿，安徽市场整体规模有望达到400亿。市场的扩容与升级吸引外省一线名酒、大众酒纷纷入局，抢占本土酒市场份额，打破了原有的半封闭市场。目前省内呈区域龙头古井带领下的一超二强格局，口子窖、迎驾位列第二梯队。未来在消费者品牌认知度提升的推动下，省内格局将加速分化，头部酒企集中度进一步提升。

标签：白酒古井贡酒

赤藓糖醇行业之三元生物（301206）研究报告：无糖风起，龙头起航.pdf

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2022/02/23
504
国泰君安证券

公司是赤藓糖醇全球龙头，盈利能力凸显。公司聚焦赤藓糖醇及其复配糖的B端业务，近年来扩产速度较快，全球产量份额达30%以上、优势明显。2021年公司收入利润均翻倍增长，净利率升至30%以上，盈利能力显著优于同业，业绩持续高增可期。

标签：三元生物赤藓糖醇

白酒行业之五粮液（000858）研究报告：浓香王长期核心竞争优势显著，管理层顺利调整有望实现估值修复.pdf

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2022/02/22
485
第一上海

白酒行业呈现结构化升级趋势，公司高端白酒品牌地位稳固：当前白酒行业呈现出了“产能过剩”与“优质产能供应不足”矛盾长期并存的情况，随着中国富裕家庭数量及人均消费水平的稳步提升，促成市场“喝好酒”需求的不断增长。五粮液等高端白酒企业由于品牌底蕴浓厚、产品稀缺性高且不具有可复制性，在行业结构性持续升级的长趋势下，公司的综合竞争力预计将不断增强，并对其他中小酒企的市场生存空间造成一定挤压。当前整体白酒行业延续了结构化发展的高景气态势，高端白酒行业持续发展的保底逻辑清晰，因此我们判断未来十四五期间的白酒市场竞争格局仍会是高端主流酒企的主场，未来白酒行业分化的趋势预计将愈发明显。

标签：白酒五粮液

卤制品行业之绝味食品（603517）研究报告：加盟模式放大加盟商优势，内生外延驱动健康发展.pdf

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2022/02/21
672
中信建投证券

公司2005年成立于湖南省长沙市，经历2005-2008初步发展、2008-2017跑马圈地快速开店、2017年以来的战略布局相关食品产业阶段，已经成为国内休闲卤制品行业龙头。

标签：卤制品绝味食品

赤藓糖醇行业之三元生物（301206）研究报告：无糖赛道优质，龙头风范尽显.pdf

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2022/02/18
637
开源证券

三元生物作为天然代糖赤藓糖醇行业全球龙头，公司受益于下游食品饮料消费升级趋势，我们预计下游无糖低糖饮料在整体饮料消费中渗透率将持续提升，赤藓糖醇行业将维持旺盛景气度。行业竞争呈现寡头稳定格局，行业短期内供需仍处于偏紧状态，供给主要集中在国内头部企业，三元生物工艺环节具有一定壁垒，行业上游为玉米淀粉葡萄糖为主的大宗商品，供给充分，原材料价格较为稳定；公司上市募资布局产能扩张，为未来增长保驾护航。

标签：赤藓糖醇三元生物

速冻面米制品行业之千味央厨（001215）研究报告：双轮齐增长，央厨供四方.pdf

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2022/02/18
193
东兴证券

源于思念，成长于连锁餐饮。公司大股东为思念创始人李伟，与思念专注C端不同的是，公司专注于餐饮企业服务，为其提供速冻米面制品。公司通过直营模式服务大型连锁餐饮企业，以定制产品为主。直营业务占比35%左右，其中，中国百胜占直营收入比例70%左右；公司通过经销商服务小B餐饮企业，以销售通用品为主，销售占比65%。

标签：千味央厨

五粮液（000858）研究报告：锐意变革成果显著，开启经营正循环.pdf

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2022/02/18
166
东北证券

浓香白酒龙头，业绩稳健增长。公司底蕴深厚，多次在国际博览会中获奖。发展历程曲折，积极变革创新成就龙头地位。90年代以OEM+买断经营模式快速扩张，成为白酒龙头。2006-2012年，大商模式弊端显露，公司在治理积弊中承压发展，行业地位被茅台超越。2013-2016年，进入深度调整期。2017年起，“二次创业”重新起航，在产品体系、品牌营销、渠道治理等方面全面改革。改革成效显著，2017年起营收利润加速成长，高端产品对营收贡献度持续提升。

标签：五粮液

复合调味品行业之颐海国际（1579.HK）研究报告：优势稳固，静待拐点.pdf

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2022/02/17
429
国信证券

经历过股价的大起大落后，我们如何看待复合调味品赛道？如何看待颐海国际的竞争优势和长期投资价值？本文旨在分析公司去年股价大幅调整的原因，同时进一步阐明如何重新审视公司长期投资价值。

标签：复合调味品