食品饮料烟酒 - 企业研究 - 知识库

盖世食品深度报告：专注预制凉菜领域，新产品助力新增长.pdf

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2025/12/31
51
银河证券

盖世食品深度报告：专注预制凉菜领域，新产品助力新增长。公司专注于预制凉菜领域，专注于预制凉菜赛道深耕多年：盖世食品成立于2002年，是一家以食用菌、山野菜及其它农产品的加工、生产、出口和贸易为主的国家级高新技术产业。公司股权结构集中，实际控制人系盖泉泓。2021年1月公司进入精选层并于同年11月在北交所上市，成为预制凉菜细分领域首家上市公司。公司产品种类繁多，海内外客户合作稳固：公司产品种类繁多，包括海洋蔬菜类、营养菌菇类、健康素菜系列、海珍味系列、日料食材系列等多种系列，每个系列下包含丰富的细分品种。并可根据客户需求定制化研发与生产各类凉菜。公司以先进的生产技术、高质量的产品、优质的服务与国...

标签：盖世食品食品预制凉菜

会稽山：鉴水酿新，稽山领航.pdf

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2025/12/30
76
国盛证券

会稽山：鉴水酿新，稽山领航。会稽山：从古法酿造到转型升级，引领黄酒价值复兴。1）历史复盘：会稽山作为中国黄酒行业领头羊，历经280余年发展，整体可划分为初创沉淀期、资本整合期、创新变革期三个阶段。作为黄酒行业标杆企业，坚持“高端化、年轻化、全国化”的战略导向，持续推进和实施黄酒主业深耕战略。2）管理情况：公司控股股东为中建信（浙江）创业投资有限公司，中建信聚焦投资与新材料等领域，资金实力与产业整合能力突出。公司依托民企灵活高效的经营管理机制，有利于战略高效执行。3）财务情况：2024年公司收入利润创历史新高，实现营收16.31亿元、同比+15.6%，归母净利润1.96亿...

标签：会稽山

西麦食品首次覆盖报告：深耕燕麦全链，引领食养新风.pdf

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2025/12/30
72
浙商证券

西麦食品首次覆盖报告：深耕燕麦全链，引领食养新风。中国唯一的燕麦全产业链上市公司，短期新渠道和新品拓展带来收入增长，利润端享受燕麦成本红利，弹性逐步释放；中长期布局大健康赛道，打开后续成长空间。核心竞争力：产品、品牌与渠道的立体化协同优势1.产品力：深耕燕麦主业，构建大健康产品矩阵公司以卓越品质与工艺巩固传统燕麦市场领先地位，并积极横向拓展，成功布局燕麦奶、蛋白质粉、即食燕麦粥等高附加值品类，系统性地构建了在燕麦谷物大健康领域的综合竞争壁垒，为持续增长开辟了广阔空间。2.品牌力：领军燕麦市场，强化全域消费者触达西麦作为获欧睿认证的“全球零售额第一的中国燕麦谷物品牌”，拥...

标签：西麦食品食品燕麦

万辰集团渠道变革系列深度报告（四）：万店为基，效率制胜.pdf

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2025/12/29
38
银河证券

万辰集团渠道变革系列深度报告（四）：万店为基，效率制胜。公司介绍：高速成长的零食量贩万店巨头。公司早年主营金针菇业务，2022年开始转型重点布局零食量贩门店，业绩迎来高速增长期，收入从2022年5.5亿元增长至2024年323亿元（CAGR约667%），2025年前三季度延续高增趋势（同比+77%）；盈利能力亦呈现提升趋势，净利率从2023年-1.6%提升至2024年1.9%，2025年前三季度改善趋势延续（净利率同比+2.7pcts）。截至25H1，公司门店规模已超过1.5万家，成为零食量贩万店巨头，产品主打性价比，以下沉市场加盟门店为主，聚焦华东与北方市场。开店空间：预计公司未来门店天花板...

标签：万辰集团

百龙创园：看好功能糖龙头的高壁垒&高成长.pdf

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2025/12/29
59
华泰证券

百龙创园：看好功能糖龙头的高壁垒&高成长。Beta维度：三大产品卡位健康浪潮，行业景气度向上百龙创园聚焦功能糖黄金赛道，“减糖”与健康升级趋势驱动三大品类景气向上。益生元：作为认知成熟的肠道健康成分，在乳制品及婴配食品添加政策的鼓励下加速渗透，公司预计2024-2030年全球市场规模CAGR达8.6%。膳食纤维：作为“第七大营养素”，受益于健康意识提升与老龄化趋势，其中功能性更强的抗性糊精品类增速领先，公司预计24-30年全球行业销售额CAGR10.0%。阿洛酮糖：凭借最接近蔗糖的风味与功能特性，将代糖应用从饮品拓展至烘焙食品，市场潜力大...

标签：百龙创园

金徽酒投资价值分析报告：陇上名酒，深耕西北.pdf

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2025/12/29
45
光大证券

金徽酒投资价值分析报告：陇上名酒，深耕西北。甘肃白酒：经济发展支撑下白酒消费换挡升级，本土龙头份额较高。1）甘肃省白酒市场容量接近百亿元，目前大众用酒主流价位百元以内、商务宴请以150-200元为主。对比安徽江苏，甘肃白酒消费仍处于从百元向200元价位升级阶段。近年来甘肃省以招商引资驱动经济发展，固定资产投资增速领先全国，低基数下后续经济发展潜力较足。2）甘肃省地形狭长，叠加西北过去经济基础相对薄弱，并非全国名酒的核心市场，相比其他酒水大省竞争偏弱、地产酒在当地市占率较高。目前本土酒企占据一半以上份额，其中金徽酒份额约20%+、近两年亦继续提升，其次为红川、滨河，其中滨河近两年经营策略较为激进...

标签：金徽酒

海天味业：存量破局：再探龙头的护城河与增长极.pdf

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2025/12/29
116
华泰证券

海天味业：存量破局：再探龙头的护城河与增长极。穿越周期之盾：品牌沉淀助力公司以攻为守我们认为调味品行业需求弱复苏、碎片化趋势仍在持续演进。复盘美/日龙头存量破局经验，龟甲万面临日本酱油市场1970s后的显著缩量，通过四轮高端化升级（减盐→丸大豆→有机→鲜榨）实现价增突破；亨氏在番茄酱增量期面对美国需求弱复苏，通过广告/促销费用加大投入、以攻代守实现份额提升；在行业进入存量增长期间，通过供应链倒逼提效、降价促销以应对零售商自有品牌的强势分流，同时通过持续的品牌投入、差异化包装保持价值感，平衡份额与利润。对标海外，海天的高效供应链与多年品牌沉淀使其在应对周期波动时更加...

标签：海天味业

金达威：披云开雾障，踏雪至山巅.pdf

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2025/12/26
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东吴证券

金达威：披云开雾障，踏雪至山巅。全产业链布局，品牌矩阵初成。厦门金达威是国内少有的全产业链覆盖的保健品龙头公司：①上游原料业务包括辅酶Q10、维生素A及维生素D等产品，其中辅酶Q10约七成出口至美国，全球市占率达50-60%；②C端业务包括Doctor’sBest（下文简称DRB）、Zipfizz等品牌，DRB已成长为北美为数不多的销售额超亿美元的保健品牌，亦通过跨境电商渠道销往国内。2024年公司收入/归母净利润为32.40/3.42亿元，其中原料/C端保健品/其他业务收入占比分别为30%/61%/9%，收入整体表现平稳，盈利受毛利率（维生素A等价格）影响存在波动。保健品行业创新...

标签：金达威

中国旺旺首次覆盖：盈利能力持续改善，新渠道、新场景贡献增长.pdf

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2025/12/26
41
海通国际

中国旺旺首次覆盖：盈利能力持续改善，新渠道、新场景贡献增长。食品饮料行业多赛道布局，全方位营销持续增强品牌力。中国旺旺历经六十余年发展，已成为全国闻名的食品饮料龙头企业，业务范围覆盖米果、乳饮料、休闲食品等多个赛道。公司股权结构集中，内部治理稳定，公司高管多数拥有丰富的行业经验。旺旺积极开展多方位营销，通过设计广告语和打造品牌IP极大提升了品牌知名度，使得旺旺成为了家喻户晓的国民品牌。支柱业务乳饮料稳健扩容，新品新渠道驱动米果复苏，新兴渠道及市场成增长引擎。收入贡献半数以上的乳饮料品类FY18-24CAGR约3.7%，乳饮料兼具乳制品和软饮料的属性，近年来受益于消费者对口味的需求增长稳健，大单...

标签：中国旺旺

沪上阿姨：步入万店新篇，一体两翼打开成长空间.pdf

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2025/12/26
37
广发证券

沪上阿姨：步入万店新篇，一体两翼打开成长空间。快速成长、持续升级的中价现制茶饮品牌。沪上阿姨成立于2013年，现已成为中价现制茶饮中第二个万店品牌。25M5起受益外卖大战，我们预计公司同店GMV表现优秀，展望未来，我们认为公司拉新及留存用户能力已有提升，主品牌同店仍有望保持一定韧性。北方地区卡位优势明显。沪上阿姨是北方中价现制茶饮门店数最多品牌，截至24年底北方门店数4784家（23年比排名第二的品牌多约1900家），占比52.1%（其他中价TOP5品牌不超30%）。投资模型低投入、低成本，让加盟商能在合理周期内回本，沪上阿姨门店初始投入约27.5万元，低于中价现制茶饮平均的35万元，24年加...

标签：沪上阿姨

安井食品：业绩已现拐点，景气度持续回升.pdf

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2025/12/24
80
华西证券

安井食品：业绩已现拐点，景气度持续回升。业绩拐点明确，经营修复确定性强安井食品作为速冻食品行业龙头，依托多元化创新和渠道结构升级，成功穿越行业周期，展现出极强的增长与盈利恢复动能。公司业绩已现拐点，经营持续修复，25Q3单季营收同比提升6.6%，归母净利润增速回正达到11.8%，毛利率同比提升，盈利能力边际改善显著，叠加Q4旺季餐饮复苏、渠道补货顺畅及新品发力，业绩有望延续好转态势。产品创新驱动，多品类多点开花公司从“渠道驱动”转向“新品驱动”为主，形成锁鲜装、虾滑、烤肠为核心的大单品群，通过核心单品迭代、品类结构优化突破行业内卷，提升盈利能力，...

标签：安井食品食品

锅圈万店连锁系列报告一：深耕在家吃饭赛道，万店构筑壁垒.pdf

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2025/12/24
59
平安证券

锅圈万店连锁系列报告一：深耕在家吃饭赛道，万店构筑壁垒。锅圈：在家吃饭领军品牌，构建万亿家庭餐桌生态。锅圈是中国领先且快速增长的在家吃饭餐食产品品牌，凭借精心策划的产品组合、强大的供应链能力以及遍布全国的零售门店，为消费者提供能够在家中享用的好吃、方便还不贵的餐食产品。中国在家吃饭市场：成长空间广阔，市场格局分散。一方面，新冠疫情显著改变了中国消费者的用餐习惯，由于餐厅停业等因素，“在家吃饭”需求激增。另一方面，现代生活节奏快，能够简化烹饪流程的“在家吃饭餐食产品”日益受到消费者的青睐。根据弗若斯特沙利文，按零售额计，中国在家吃饭市场规模快速扩张...

标签：锅圈

燕京啤酒首次覆盖：守正创新深耕市场，加速赶超再创辉煌.pdf

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2025/12/24
87
诚通证券

燕京啤酒首次覆盖：守正创新深耕市场，加速赶超再创辉煌。“二次创业、复兴燕京”逆市突围实现四连增存量竞争环境下，面对更丰富的消费场景，增长更快的年轻化消费群体，燕京啤酒抓住行业发展趋势，提出“二次创业复兴燕京”，打造核心大单品燕京U8转型破局。公司2024年实现营收146.67亿元/+3.20%；实现归母净利10.56亿元/+63.74%，创历史新高。通过卓越管理体系建设和数字化改造，公司销售费用率连续四年下降，燕京啤酒实现经营指标四连增。在行业整体产量微降的背景下逆势突围展现出强劲的市场竞争力与发展韧性。啤酒行业近年量平价增，企业产品结构升级应对...

标签：燕京啤酒啤酒

西麦食品深度报告：业绩提速，利润释放，倍增空间.pdf

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2025/12/23
90
国泰海通证券

西麦食品深度报告：业绩提速，利润释放，倍增空间。公司是中国燕麦龙头，领先优势持续扩大，且品牌营销、产品、供应链、渠道等多维度竞争力突出。在燕麦行业加速β下，公司兼具强α属性，看好公司未来倍增成长空间以及利润弹性释放。健康认知提升，燕麦消费渗透率快速提升。燕麦核心营养价值在于β-葡聚糖。美国等多个海外行政区域已批准燕麦相关健康声明，标志膳食干预对疾病预防益处受到公共卫生机构认可。随着中国相关健康认知提升，燕麦市场过去7年以双位数以上复合增速突破百亿规模，并预计未来渗透率仍有较大提升空间。多维度竞争力突出，燕麦龙一优势持续扩大。燕麦行业呈现双寡头格局，公司22年成为...

标签：西麦食品食品

沪上阿姨深度报告：从弄堂五谷香到万店版图，凭多品牌矩阵促规模扩张.pdf

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2025/12/23
67
浙商证券

沪上阿姨深度报告：从弄堂五谷香到万店版图，凭多品牌矩阵促规模扩张。全国领先的高质中价现制饮品企业，稳健扩张驱动增长沪上阿姨是一家全国领先的现制饮品企业，聚焦为广大消费者提供高质中价的现制饮品。随着市场需求增加和规模扩张，沪上阿姨的收入由2022年的22.0亿元增至2024年的32.8亿元，CAGR约22%。与此同时，公司通过优化成本结构实现较优的盈利能力，2022-2024年公司平均毛利率/净利率约29%/9%。千亿规模+增速上双，我国现制饮品行业空间仍广阔2023年现制饮品行业规模5100+亿元，近几年持续保持双位数增速。细分赛道来看，增速维度，现磨咖啡＞现制茶饮＞其他，2018-2023年...

标签：沪上阿姨