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西麦食品首次覆盖报告：深耕燕麦全链，引领食养新风。中国唯一的燕麦全产业链上市公司，短期新渠道和新品拓展带来收入增长，利 润端享受燕麦成本红利，弹性逐步释放；中长期布局大健康赛道，打开后续成 长空间。

核心竞争力：产品、品牌与渠道的立体化协同优势

1. 产品力：深耕燕麦主业，构建大健康产品矩阵

公司以卓越品质与工艺巩固传统燕麦市场领先地位，并积极横向拓展，成功布局 燕麦奶、蛋白质粉、即食燕麦粥等高附加值品类，系统性地构建了在燕麦谷物大 健康领域的综合竞争壁垒，为持续增长开辟了广阔空间。

2. 品牌力：领军燕麦市场，强化全域消费者触达

西麦作为获欧睿认证的“全球零售额第一的中国燕麦谷物品牌”，拥有较高的市 场占有率与消费者信任度。公司通过线上线下联动，签约代言人、布局抖音小红 书等方式强化年轻用户触达，持续提升品牌影响力。

3. 渠道力：全渠道精耕深拓，积极拥抱新零售趋势

1）线上：公司构建起“传统电商+兴趣电商”的全域布局，抖音成为增长核心 引擎。2）线下：构建了全国性的经销商网络，把握渠道变革，积极拓展零食量 贩、社区团购及山姆等高势能渠道，针对不同渠道特性进行差异化产品布局。

未来增长看点：成长逻辑清晰，燕麦主业稳定盈利可期，大健康打开后续空间

我国燕麦市场处于发展早期，潜力广阔而格局优化空间显著。西麦作为行业龙 头，依托清晰的品类战略扩大市场份额，同时凭借稳定的原料供应与全产业链布 局，有望将成本红利转化为持续的利润弹性，驱动规模与盈利同步增长。 公司战略性布局大健康赛道，中长期打开第二增长曲线。通过产学研合作，深度 融合“传统食养”与“现代科技”，成功推出“西麦食养系列”产品，丰富健康 食品矩阵，强化公司在健康食品领域的综合竞争力。