食品饮料烟酒 - 企业研究 - 知识库

安琪酵母：看好全球酵母龙头价值回归.pdf

4积分
2026/01/14
149
华泰证券

安琪酵母：看好全球酵母龙头价值回归。论壁垒：从供需两侧深挖公司龙头地位炼就之路供给侧：酵母生产难度较大（高品质菌种培育工艺繁杂）且需重资产投入（单吨酵母生产线所需投资超2亿），进入壁垒坚固。此外，酵母技术研发依赖不断积累的渐进性创新，进一步强化了公司的先发优势。需求侧：酵母行业下游客户以B端为主，C端为辅，普遍具备较强的需求粘性。公司通过庞大的渠道网络形成对下游客户的广泛覆盖（渠道下沉至县镇级），凭借技术指导跟进服务、一揽子采购支持及深入人心的品牌形象进一步夯实下游粘性。探收入：国内需求具备韧性，海外市场大有可为25Q1-3公司国内/海外收入占比为56%/44%：1）国内：传统酵母业务的增量将...

标签：安琪酵母酵母

西麦食品：燕麦龙头引领行业发展，大健康二次增长空间广阔.pdf

3积分
2026/01/13
82
山西证券

西麦食品：燕麦龙头引领行业发展，大健康二次增长空间广阔。中国燕麦龙头，营收稳健增长。西麦食品公司成功打造了涵盖“育种、种植、研发、生产、销售”的完整产业链，2024全年公司实现营业收入18.96亿元，同比增长20.16%；归母净利润1.33亿元，同比增长15.36%，规模在行业内遥遥领先。公司2025年实施员工持股计划，加强业绩激励。公司2020-2024年5年营收CAGR为16.65%，公司作为行业绝对龙头，继续引领燕麦产品在中国市场的渗透。燕麦行业量价齐升，产品及渠道多维度发力助推行业发展。国民健康饮食理念的提升，驱动2024年中国燕麦行业的市场规模突破百亿，燕麦行...

标签：西麦食品燕麦

泉阳泉：中国矿泉水第一股，全国化带来放量空间.pdf

4积分
2026/01/12
69
中泰证券

泉阳泉：中国矿泉水第一股，全国化带来放量空间。中国矿泉水第一股，全国化带来增量空间。公司成立于1998年前身为吉林森工集团有限公司，2017年通过发股收购泉阳泉饮品75.45%的股权实现核心资产注入，2020年正式更名为泉阳泉。2025年公司完成董事会及核心管理层调整，新任管理层对做强天然矿泉水的战略决心更加坚定，同时着手对于非主业板块的研究，未来对矿泉水业务发展起到有力的支持。包装水：行业稳定发展，区域品牌存在拓展空间。25年中国包装水行业市场规模为2242.31亿元，同比增长3%，其中天然矿泉水市场规模736.30亿元，从竞争格局来看，中国矿泉水赛道集中度较高，百岁山占比80%，泉阳泉作为...

标签：泉阳泉矿泉水

沪上阿姨首次覆盖：平凡中孕育不凡，集众志能书新章.pdf

3积分
2026/01/10
64
海通国际

沪上阿姨首次覆盖：平凡中孕育不凡，集众志能书新章。沪上阿姨：万店新章，沪绘未来。沪上阿姨是中国领先的现制饮品公司，主品牌沪上阿姨2025年末已突破万店，是国内第三个破万店的现制茶饮品牌。我们认为现制茶饮行业再有新品牌凭借新品类进行快速规模化的时间窗口已经消失，头部品牌凭借规模化渠道优势快速品类突围的能力较强，未来行业将是强者恒强，头部品牌和区域性品牌并存的格局。以沪上阿姨品牌中国区为主体，茶瀑布品牌和海外区为助推，打造“一体两翼”业务版图。（1）沪上阿姨中国区——聚沙成塔，集腋成裘：沪上阿姨品牌虽成立时间较晚，但门店拓展却不落后，且在北方市场表现...

标签：沪上阿姨

古井贡酒：定力足顺势充分纾压，韧性强筑底重拾升势.pdf

4积分
2026/01/09
182
东吴证券

古井贡酒：定力足顺势充分纾压，韧性强筑底重拾升势。周期底部报表出清可期，动销韧性强复苏第一梯队有望。2021年以来需求走弱致白酒行业进入持续调整期，至2024/25已传导至主流白酒企业报表端，2025Q2-Q3出现较大面积的营业收入和归母净利润大幅下滑，呈现周期左侧偏底部特征。古井贡酒作为优质地产酒龙头，一方面25Q2报表进入理性出清阶段，25Q3单季度营收同比加速下滑51.65%、归母净利润同比下滑74.56%，预计25Q4及26H1延续出清夯实底盘。另一方面公司管理团队在深度调整期保持稳定实属难得，也反映了地方政府支持公司平稳度周期的态度。从外部来看，2025年中高档白酒消费场景表现疲软，...

标签：古井贡酒酒

东鹏饮料深度覆盖报告：东风已至，鹏路翱翔.pdf

4积分
2026/01/08
114
西部证券

东鹏饮料深度覆盖报告：东风已至，鹏路翱翔。能饮市场扩容提速，主品基本盘稳健1）能量饮料市场扩容进行时，赛道龙头地位稳固。根据欧睿，2025年我国能饮市场规模达628亿元，同增4%。根据沙利文报告，2024年东鹏500ml瓶装能量饮料成为中国软饮市场同规格产品中最畅销单品之一。2）全球化扩张进行时，出海市场蕴藏潜能。2025年越南/印度/泰国/菲律宾/印尼能饮规模为15/13/10/3/2亿美元，2020-2025CAGR为8%/53%/5%/0.1%/8%。渠道建设纵深发展，全国化取得突破1）庞大销售队伍广布网点，冰柜投放深入布局终端。截至2025H1末，公司拥有超420万家网点，实现近100...

标签：东鹏饮料饮料

十月稻田深度报告：强效率，拓品类、扩新渠.pdf

3积分
2026/01/07
106
国泰海通证券

十月稻田深度报告：强效率，拓品类、扩新渠。在供应链、渠道和营销上全链路的高效率是铸就公司第一品牌的核心原因，有望强者恒强持续提升份额。同时复用品牌、渠道和营销等优势，拓品类将进一步打开成长空间，新品有望超预期。结构升级，份额提升。大米行业整体没有总量的逻辑，但作为高需高频的低客单价品类，结构升级下的中高端大米仍有一定量增，行业的包装化率和优质产品占比都在持续提升。低进入壁垒、弱品牌属性和分散的渠道导致了整体分散且激烈的竞争格局，行业集中度提升速度也较为缓慢，其中卡位中高端的品牌因为有一定的品牌壁垒和相对充足的利润空间去调动上下游资源从而能取得更快的成长。我们看好十月稻田未来持续提份额的能力，基...

标签：品类

2025年好利来品牌与营销深度解析.pdf

6积分
2026/01/06
86
Social Agent

2025年好利来品牌与营销深度解析。本报告旨在深度解析烘焙品牌好利来（Holiland）在2025年下半年的市场表现与品牌策略。研究发现，好利来通过坚守**⾼端市场定位**并精准聚焦18-40岁年轻⼥性客群，在竞争激烈的烘焙市场中持续保持品牌活⼒。其产品矩阵以蛋糕、西点为核⼼，并通过打造“半熟芝⼠”等明星单品及⾼频次的IP联名，成功构建了强⼤的产品护城河。在品牌建设上，好利来致⼒于塑造**年轻、潮流且富有情感共鸣**的品牌调性。通过与“光与夜之恋”、“Chiikawa” 等热⻔IP的深度绑定，品牌不仅在社交媒体上...

标签：营销好利来

现代牧业：国内龙头牧场，充分受益景气上行.pdf

3积分
2026/01/06
79
国金证券

现代牧业：国内龙头牧场，充分受益景气上行。我国肉牛养殖与原奶生产自2023年均开始亏损，行业经历了几年下行期后产能已经出现明显下降，考虑到牛养殖的长周期属性，我们认为2026年行业有望景气度加速上行。原奶方面：原奶价格自2021年开始下跌，目前全国生鲜乳合同价为3.03元/公斤，距离高点下跌30%，在牧场经历3年深度亏损的背景下，行业产能距离此前高点已经下降约9%，目前行业依旧深度亏损，预计产能端仍保持下降趋势。而且我们观察到行业中小牧场成母牛比例明显偏高，而且在牛肉价格上涨的背景下，部分奶牛已经开始配种肉牛，预计2026-2027年成母牛补充或出现断档，从而对供给端造成较大缺口。此外，目前国...

标签：现代牧业

蜜雪集团供应链筑基，雪王IP为矛，国民饮品走向世界.pdf

6积分
2026/01/05
75
东吴证券

蜜雪集团供应链筑基，雪王IP为矛，国民饮品走向世界。高质平价，1美元生意成就国民饮品龙头。蜜雪集团作为全球领先的现制饮品企业，致力于为广大消费者提供单价约6元人民币（1美元）的现制果饮、茶饮、冰淇淋、咖啡等产品。旗下现制茶饮品牌“蜜雪冰城”、现磨咖啡品牌“幸运咖”，合计门店数量超4.6万家（截至2024年底），产品出杯量（2023年数据）达中国第一、全球第二。围绕“高质平价”的核心主张，基于庞大的终端门店网络，公司营收主要来自商品和设备销售，即通过自有供应链向门店出售制作饮品所需的物料及设备。一体化产业链筑基，质价比优势领...

标签：饮品

洋河股份深度报告：风雨砥砺，再度起航.pdf

3积分
2026/01/05
111
长江证券

洋河股份深度报告：风雨砥砺，再度起航。洋河股份发展复盘：风雨砥砺，再度起航从八九十年代至今，洋河逐渐从地方酒厂成长为泛全国化酒企，核心单品蓝色经典深入人心，渠道模式开辟白酒营销潮流。近年来，洋河股份的发展呈现周期性的波动。回顾其成长史，可大致划分为七个阶段：2000年初之前：跻身名酒之列，但受内外多重因素影响而陷入困境；2002-2012年：创新中谋前进，缔造蓝色神话；2013-2014年：行业深度调整，洋河积极应对；2015-2018年：加速成长，但内存隐患；2019-2020年：直面痛点，开启多维度调整；2021-2023年：恢复增长，但供需有所失衡；2024年至今：逐步调整，重新起航。洋...

标签：洋河股份

巴比食品：2026年我们如何看待巴比食品？.pdf

3积分
2025/12/31
51
财通证券

巴比食品：2026年我们如何看待巴比食品？2026年如何看待巴比食品：展望2026年，公司正处从传统速冻食品与加盟管理公司转型为以品牌和供应链为核心的现代化餐饮服务平台，2025年已验证了关键拐点，2026年将是其新战略加速落地、成果全面释放的一年。单店修复：过去几年公司单店收入受外部因素影响承压，今年已逐步企稳。未来驱动力：1）小笼包等产品导入；2）外卖渗透率提升；3）数字化与私域运营；4）门店版本持续迭代；5）消费环境改善；6）华东闭店率已率先好转。传统店型：包子行业高度分散，提升空间大。一方面健康单店模型与全国化产能支撑内生增长，另一方面充足现金储备下外延并购加速区域渗透。小...

标签：巴比食品食品

燕京啤酒深度报告：改革蓄势，再谱新篇.pdf

3积分
2025/12/31
64
国泰海通证券

燕京啤酒深度报告：改革蓄势，再谱新篇。公司改革势能强劲，U8全国化开拓空间仍大、我们预计未来有望突破150万吨，10元及以上价位单品的布局拓展空间较大，产品结构和盈利有望进一步提升。啤酒行业企稳恢复，区域龙头优势明显。啤酒行业竞争格局平稳，龙头向上推进结构升级的长期导向并未扭转，吨价提升速度虽阶段性放缓但仍保持相对韧性，我们预计未来随着餐饮场景修复及终端消费逐步提振，结构升级、吨价提升以及效率优化仍将驱动盈利提升，回顾历史上的CPI回升期，啤酒板块毛销差扩张、有望受益。以燕京代表的区域龙头依靠大单品份额提升实现快于行业的增长，且对自身产品结构和盈利形成正向拉动，相对优势有望延续。燕京啤酒改革势...

标签：燕京啤酒啤酒

安井食品：并购拓新域，转型释空间.pdf

3积分
2025/12/31
63
湘财证券

安井食品：并购拓新域，转型释空间。并购开拓市场，龙头地位稳固安井食品凭借其全国化的产业布局、深度覆盖的渠道网络以及成功的大单品策略，已稳固确立了中国速冻食品行业的龙头地位。根据安井食品港股招股说明书，按2024年收入计，公司以6.6%的市场份额位居行业第一。在细分领域，其领导地位更为凸显，在速冻调制食品市场以13.8%的份额排名第一，是第二名的约五倍；在速冻菜肴制品市场以5.0%的份额位列榜首，超过第二名至第四名份额总和；在速冻面米制品市场排名第四，市场份额为3.2%。2025年，公司主动由“渠道驱动”转向“新品驱动”，通过收购江苏鼎味泰70%股...

标签：安井食品食品

锅圈：重构餐饮零售效率，场景扩展驱动新一轮增长.pdf

3积分
2025/12/31
65
中泰证券

锅圈：重构餐饮零售效率，场景扩展驱动新一轮增长。深加工食材，为消费者提供餐食解决方案。锅圈2015年在郑州成立，公司秉承“在家吃就锅圈”的企业愿景，致力于为消费者提供一站式「多、快、好、省」的餐食产品。公司以专营火锅烧烤食材起家，产品品类陆续拓展至涵盖火锅、烧烤、饮品、一人食、即烹餐包、生鲜、西餐及零食八大品类，有效提供多样化的餐食解决方案。经过十年的发展，公司已成为中国领先的一站式在家吃饭餐食产品品牌。“在家吃饭”场景空间广阔，乡镇市场具备扩张潜力。根据弗若斯特沙利文的资料，在家吃饭餐食产品2018年的零售额为1479亿，预计到2027年或将达...

标签：餐饮零售