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东鹏饮料深度覆盖报告：东风已至，鹏路翱翔。

能饮市场扩容提速，主品基本盘稳健

1）能量饮料市场扩容进行时，赛道龙头地位稳固。根据欧睿，2025 年我国 能饮市场规模达 628 亿元，同增 4%。根据沙利文报告，2024 年东鹏 500ml 瓶装能量饮料成为中国软饮市场同规格产品中最畅销单品之一。2）全球化 扩张进行时，出海市场蕴藏潜能。2025 年越南/印度/泰国/菲律宾/印尼能饮 规模为 15/13/10/3/2 亿美元，2020-2025CAGR 为 8%/53%/5%/0.1%/8%。

渠道建设纵深发展，全国化取得突破

1）庞大销售队伍广布网点，冰柜投放深入布局终端。截至 2025H1 末，公 司拥有超 420 万家网点，实现近 100%地级市覆盖；已累计投放冰柜数量逾 40 万台，未来三至五年内计划投放约 60 万台冰柜。2）全国化扩张持续推 进，区域产能协同发展。2025Q1-3 华北/西南营收分别同增 73%/49%；目 前拥有九大生产基地，技改与扩建完成后总产能预计 1217 万吨。3）营销费 率优化效果明显，数字化策略赋能品牌成长。2024 年推广扫码活动超 410 万消费者参与，复购率 47.5%；2025 年累计连接 2.5 亿消费者。

运动饮料赛道新局，补水啦错位破圈

根据欧睿，2025 年我国运动饮料规模预计达 167 亿元，同增 8.5%。通过定 位补水核心需求、突出高性价比、强化品牌曝光，2024 年补水啦销售量份 额反超外星人，2025 年补水啦/外星人销售量市场份额分别为 34%/14%。