安井食品：并购拓新域，转型释空间.pdf

安井食品：并购拓新域，转型释空间。

并购开拓市场，龙头地位稳固

安井食品凭借其全国化的产业布局、深度覆盖的渠道网络以及成功的 大单品策略，已稳固确立了中国速冻食品行业的龙头地位。根据安井食品 港股招股说明书，按 2024 年收入计，公司以 6.6%的市场份额位居行业第 一。在细分领域，其领导地位更为凸显，在速冻调制食品市场以 13.8%的 份额排名第一，是第二名的约五倍；在速冻菜肴制品市场以 5.0%的份额 位列榜首，超过第二名至第四名份额总和；在速冻面米制品市场排名第四， 市场份额为 3.2%。 2025 年，公司主动由“渠道驱动”转向“新品驱动”，通过收购江苏 鼎味泰 70%股权及鼎益丰 100%股权，快速切入冷冻烘焙赛道，产品涵盖 吐司、菠萝包、司康等热门品类，延伸版图，打造第二增长曲线。

国内市场集中度有待提升，东南亚空间广阔

全球速冻食品仍处于扩容阶段。根据安井食品（港股）招股说明书， 2024 年全球速冻食品市场规模已达 4177 亿美元，预计 2024-2029 年复合 增速约 6.0%，2029 年将逾 5500 亿美元。北美、西欧与亚洲仍为三大核心 区域，其中亚洲凭人口基数与消费迭代，预计 2024-2029 年以 7.8%的复合 增速引领全球。 成熟市场如美、英、日等，市场规模增长稳定，集中度居高。根据安 井食品（港股）招股说明书 2024 年美国、英国、日本 CR5 分别为 43%、 40%、70%，龙头品牌、渠道与供应链壁垒深厚。中餐全球化浪潮下，火 锅、麻辣烫等业态加速出海，为速冻调制食品提供本地化生产与出口贸易 的结构性窗口。 中国是全球速冻食品行业第二大单体市场，渗透率较低，行业呈“低 集中度+高增速”的格局。根据安井食品（港股）招股说明书 2024 年我国 速冻食品行业规模约 314 亿美元，处成长期，CR5 仅 15%，整合空间广阔。 2024 年，中国人均速冻食品消费量为 10.0 千克，远低于成熟市场（即美 国为 62.6 千克、英国为 45.9 千克及日本为 25.3 千克）。预计 2024-2029 年 中国整体市场复合增速 9.4%，领跑全球主要经济体。速冻菜肴（预制菜） 作为明星子赛道，未来五年复合增速约 16%，为行业增量主引擎。 东南亚等新兴市场起步晚、渗透率低。2024 年规模约 107 亿美元，预 期 2024-2029 年复合增速高达 14.0%，为全球最快。区域格局高度分散， CR5 不足 5%，本土龙头缺位。人口红利、城镇化提速、便捷饮食趋势及 与中国趋同的饮食习惯共筑需求底座。