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万达电影研究报告：儒意加持院线龙头迎来价值重估，AI赋能IP拓展带来长期增长.pdf
- 5积分
- 2024/08/15
- 314
- 德邦证券
万达电影研究报告：儒意加持院线龙头迎来价值重估，AI赋能IP拓展带来长期增长。儒意入主后，内容业务有望爆发。儒意的主要业务涵盖影视、流媒体平台、游戏，在内容方面长期深耕。复盘公司过往主投影片，我们认为，此前万达影视在内容创作方面有一定的能力，但是对于内容和档期的把控，依旧有提高的空间。借助儒意资源，公司有望夯实人才团队，增强外部合作：1）人才助力。陈曦董事长上任后为公司带来了优秀的制作人团队和制片管理过程中的丰富经验。同时，坚持推进制片人中心制，科学化管理制作经营，保证作品投资预期。我们认为，内容行业的核心在于“人”，制作团队加盟后，直接补强了公司的内容生产力。2）内容...
标签：万达电影院线
分众传媒研究报告：复盘梯媒竞争格局，龙头点位质量及数量构筑壁垒.pdf
- 6积分
- 2024/08/14
- 628
- 广发证券
分众传媒研究报告：复盘梯媒竞争格局，龙头点位质量及数量构筑壁垒。竞争格局：分众的龙头地位如何建立？行业发展早期，分众通过快速扩张点位和融资并购，不断提升市场份额，巩固其行业龙头地位。从行业历史沿革和竞争格局变迁看，其他梯媒较难对分众产生冲击，当前行业竞争格局稳固。分众作为率先起家的梯媒龙头，点位数量和质量是主要竞争优势来源。分众手握大规模核心优质点位，同时持续在高线城市加密点位；在下沉市场，分众通过加盟、外购、参股等方式补充点位。在高线城市的点位加密在扩大高消费群体辐射面的同时，也能对低线城市形成带动，广告主投放效果一定程度溢出至低线城市。随着分众点位数量稳步提升，竞争优势进一步加强，成本趋稳...
标签：分众传媒梯媒
新华都研究报告：深耕白酒电商业务，有望充分受益白酒线上化.pdf
- 5积分
- 2024/08/13
- 349
- 德邦证券
新华都研究报告：深耕白酒电商业务，有望充分受益白酒线上化。新华都：深耕白酒业务的互联网营销公司。公司于2023年正式完成全方位战略转型，剥离亏损的超市、百货等传统零售业务，聚焦以全资子公司久爱致和为经营主体的互联网营销主业。2016-2023年，公司互联网营销业务持续扩张，营业收入从3.0亿增长至27.5亿，复合增速为37.2%。2024年6月公司推出新一期激励计划，全部行权解锁目标为2024-2026年30%的净利润复合增速，即20242026年公司净利润分别达到2.6/3.4/4.4亿元。白酒行业电商销售重要性提升，当下酒企需要专业运营商提供支持。线上白酒逐渐成为销售的重要阵地。当下酒企需...
标签：新华都白酒电商互联网营销
学大教育研究报告：个性化辅导享受赛道红利，全日制培训注入新动能.pdf
- 5积分
- 2024/08/08
- 316
- 国信证券
学大教育研究报告：个性化辅导享受赛道红利，全日制培训注入新动能。学大创始人金鑫出任董事长，聚焦教育主业再谋新发展。公司2001年成立，深耕K12学科培训，是国内领先的个性化教育龙头。“双减”后剥离K9业务，营收业绩受较大冲击，但受益于高中业务（2023年收入占比80%）韧性及积极拓展复读、职教等业务，公司2023年基本面大幅改善，实现营收22.1亿元（2020年的91%），归母净利润1.5亿元（2020年的350%）。2016年学大教育回归A股后，上市公司董事长由原实控人紫光集团人员担任。学大教育创始人金鑫通过增持股份2021年成为实控人，并于2024年正式出任董事长，...
标签：学大教育个性化辅导全日制培训
三七互娱研究报告：“出海+多元化+小游戏”三轮驱动，公司长期稳健发展.pdf
- 6积分
- 2024/08/07
- 469
- 中信建投证券
三七互娱研究报告：“出海+多元化+小游戏”三轮驱动，公司长期稳健发展。三七互娱历史上经过多次转型，每次均抓住游戏行业发展方向，一步一个台阶，不断提升营收规模及盈利质量，铸就行业龙头，公司进行MMO、卡牌、模拟经营、RPG等品类的多元化经营，可以相对分散行业竞争风险。此外公司小游戏业务处于领先地位，或能打开一定增量空间，2024年公司储备Pipeline丰富，后续营收有望持续增长。展望未来，公司凭借“游戏出海+多品类布局+小游戏”三轮驱动，有望稳健度过行业周期实现长远健康发展。1）三七互娱历史上经过多次转型，每次均抓住游戏行业发展方向，一步一个台阶...
标签：三七互娱游戏
南方传媒研究报告：广东龙头出版企业，积极推进AI+教育新业态.pdf
- 5积分
- 2024/08/07
- 333
- 华龙证券
南方传媒研究报告：广东龙头出版企业，积极推进AI+教育新业态。广东省头部出版国企，国内领先的综合性出版传媒企业。依托广东省出版集团，形成了集传统出版发行业务与数字出版、移动媒体等新媒体业务于一体的综合性传媒业务架构。公司教育出版集约化经营改革成效突显，在教育出版领域的影响力和话语权显著增强。公司以教辅发行出版为主，布局出版全产业链，并不断进行出版社的资源整合。主业稳健增长，盈利能力保持稳定。公司主营业务涵盖出版、发行、物资、印刷和报媒五大类业务，其中发行和出版占80%以上，成为公司主要的收入和利润来源。2023年公司营业收入实现93.65亿元，同比增长3.35%；归母净利润12.84亿元，同比...
标签：南方传媒出版 AI+教育
分众传媒研究报告：锚定宏观β、瞭望AI+海外α，基于供需曲线的深度拆解（研究框架篇）.pdf
- 5积分
- 2024/08/06
- 393
- 方正证券
分众传媒研究报告：锚定宏观β、瞭望AI+海外α，基于供需曲线的深度拆解（研究框架篇）。研究框架：我们将影响分众业绩波动的最核心矛盾，抽象为供需两条曲线：（1）广告主投放需求（需求曲线）主导收入变动趋势，宏观经济周期决定广告整体投放需求。中观产业趋势和广告媒体份额转移是两大改变需求曲线的力量，但仅能为收入变动提供α，难以改变收入整体β；（2）媒体资源点位数（供给曲线）影响成本。媒体租赁成本、人员成本和设备折旧费构成最主要成本，均与点位扩张节奏直接相关。短期行业竞争加剧，会导致点位数快速扩张（供给曲线偏移），令整体成本大幅抬升。收入释放滞后于成本发生，放...
标签：分众传媒 AI 供需曲线
阿里影业分析报告：影视全产业链布局，收购大麦带来显著业绩增厚.pdf
- 5积分
- 2024/08/06
- 512
- 光大证券
阿里影业分析报告：影视全产业链布局，收购大麦带来显著业绩增厚。阿里影业：深度布局影视产业链上下游，多元化业务版图成型。1）作为目前国内最大的互联网影视公司之一，覆盖电影电视剧内容制作及宣发、电影票务及数据服务、演出票务及内容、IP授权及综合运营。背靠阿里系，公司加速阿里大文娱资源整合，23年11月30日完成对大麦的收购。2）随着文娱消费市场迅速复苏，电影和演出行业蓬勃发展，FY24公司营收大幅增长44%达50.36亿元。内容板块贡献主要收入，演出业务成为新增长点。FY24内容板块（电影投资+电视剧）收入占比达53%，大麦占营收比重为8%。FY24公司实现归母净利润2.85亿元，参与的多部电影取...
标签：阿里影业影视大麦
皖新传媒研究报告：守正创新，数字化和分红表现亮眼.pdf
- 5积分
- 2024/08/05
- 166
- 广发证券
皖新传媒研究报告：守正创新，数字化和分红表现亮眼。守正：安徽省独家教材发行资质，省内渠道构筑基石。公司负责安徽省义务教育阶段所有免费教材的发行工作。公司基于此打造了覆盖安徽全省、辐射周边的出版物发行渠道及教育服务体系，截至2023年底，公司共有销售网点804家、教育服务专员近3000人。根据安徽省的出生人数和升学率推算，2015-2024年安徽省K12学生数持续增长，2025年开始自高点小幅下降。考虑学生结构向高年级移动，同时公司积极提高在安徽省大中专教材、市场化教辅的市场占有率，从教辅单一产品向心理健康、劳动教育、科学教育、校园阅读等整体解决方案转型，我们预计公司的教材教辅发行主业将在未来3...
标签：皖新传媒
中南传媒研究报告：行业龙头业绩稳健，稳定分红回馈股东.pdf
- 5积分
- 2024/08/05
- 280
- 西部证券
中南传媒研究报告：行业龙头业绩稳健，稳定分红回馈股东。地方性出版发行龙头，经营稳健分红率高。公司由湖南出版投资控股集团控股，是我国第一支全产业链整体上市的出版传媒股，业务分为出版、发行、印刷、媒体、数字出版及金融六大板块。公司业绩稳健增长，2023年营收/归母净利润达136.13/18.55亿元，YoY+9%/+33%。重视股东回报，2023年年度分红额为9.88亿元，现金分红比例为53.26%。教材教辅业务：量增价稳，需求稳中有增。公司背靠湖南人口大省，K12学生规模稳中有增，教材教辅需求较为刚性，量增价稳驱动教材教辅收入稳健增长。“湘版”教材通过教育部审定，目前已覆...
标签：中南传媒出版发行教材教辅一般图书
中国春来研究报告：立足中部，学费和利润率提升均具备空间.pdf
- 5积分
- 2024/08/05
- 176
- 华西证券
中国春来研究报告：立足中部，学费和利润率提升均具备空间。公司旗下院校主要位于河南、湖北、江苏省，相较同业来看，未来学费仍具备较大提升空间，且上市后通过债务置换、财务费用率有下降空间，带来净利率提升。竞争优势：卡位生源大省，承接独立学院转设能力强（1）区位与品牌优势：卡位生源大省，区域内强品牌口碑；（2）教学与就业优势：集团具备庞大稳定的师资与生源供给，及全面丰富的课程质量，集团旗下学校具备出色的就业率，且两所院校硕士学位获批，证明教学水平；（3）承接独立学院转设：推动被承接院校招生及业绩改善。成长驱动：人数+提价+净利率提升（1）人数增长：受益新校区落地、转设学院在校生快速增长，安阳学院原阳校...
标签：中国春来院校生源学费
慈文传媒研究报告：发布重要战略纲要，先锋转型未来可期.pdf
- 5积分
- 2024/08/01
- 271
- 民生证券
慈文传媒研究报告：发布重要战略纲要，先锋转型未来可期。背靠江西省出版集团，国内影视制作先锋。公司成立于2000年9月，是国内首批被授予电视剧制作经营许可证（甲种）的民营影视公司。2015年7月，公司上市，同年11月，公司收购赞成科技100%股权。2019年，江西省出版集团旗下全资子公司华章天地控股慈文传媒，慈文传媒的实控人变更为江西省人民政府，并转型为国资主导的混合所有制上市公司。影视发展历经三阶段，2024年转型未来可期。1）阶段一（2001年-2013年），以电视剧为核心业务。该阶段公司主要从事电视剧的制作、发行，主要客户为各大电视台。2）阶段二（2014年-2023年），开始布局和拓展网...
标签：慈文传媒影视制作微短剧互动剧
万达电影研究报告：院线龙头地位稳固，携手儒意焕新启航.pdf
- 5积分
- 2024/07/30
- 365
- 国金证券
万达电影研究报告：院线龙头地位稳固，携手儒意焕新启航。24年7月起供给改善或推动票房转好，中长期看好供给拉动票房增长。1）1H24票房同降9%，Q1同增4%，Q2同降28.7%，主要系供给平淡，旅游、演唱会等挤压观影需求；公司H1业绩因此承压，预计H1归母净利1.0-1.3亿，Q2亏损2.0-2.3亿。但7月《默杀》《抓娃娃》相继上映推升暑期档热度，《白蛇：浮生》等将于8月上映，《危机航线》等定档国庆，24年待定影片包括《哪吒2》等，H2票房有望较Q2改善。2）目前票房较19年约有15%的缺口，供给向好有望拉升票房，23年、24年1-5月国产片备案数月均约250、265部，高于20-22年，保...
标签：万达电影院线
腾讯控股研究报告：私域流量撬动电商杠杆.pdf
- 6积分
- 2024/07/30
- 626
- 东方证券
腾讯控股研究报告：私域流量撬动电商杠杆。近期，腾讯微信直播电商发生多个重大变化：包括组织构架进行大规模调整，新加入小店分享员功能，加入了新的电商投流工具“全域通”，强化品牌招商等。综合微信潜在直播电商GMV天花板我们认为在3.6万亿。私域：上限预期共计1.3万亿，主要涵盖了1）小程序商户GMV的存量转化（潜在上限8000亿）；2）小店分享员带来的联盟模式增量GMV（潜在上限4800亿）。我们认为视频号电商近期组织构架的变化意味着小程序GMV存量转化加速；而小店分享员新玩法带来的社交裂变我们认为非常适合微信调性。公域：上限预期共计2.4万亿，其中主要包括来自于朋友圈广告推...
标签：腾讯控股私域流量电商杠杆
携程集团研究报告：在线旅游龙头企业，海外业务打开增量空间.pdf
- 5积分
- 2024/07/29
- 670
- 浙商证券
携程集团研究报告：在线旅游龙头企业，海外业务打开增量空间。区别于市场：市场担心2024年出行板块酒店机票价格承压，同时美团、抖音等本地生活玩家入场会导致竞争加剧，从而对携程收入有所影响。但我们认为，携程的用户粘性高、消费能力较强，供给端库存深度深，交叉产品丰富，客服投入大，和其他OTA平台错位竞争。海外部分，出境游快速复苏，trip的本地化服务优势明显；纯海外部分，trip通过交通业务引流，酒店的相对低佣金率增强获客，海外业务增速有望显著快于国内业务。行业层面：旅游需求强劲复苏，OTA商业模式优异，竞争格局良性休闲需求加速复苏，据文旅部预计，24年出行收入将超过2019年，出境游人数将恢复到8...
标签：携程集团在线旅游

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