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泡泡玛特研究报告：强大的潮玩IP孵化及变现能力驱动业务版图全球化扩张.pdf
- 6积分
- 2024/07/25
- 1010
- 浦银国际
泡泡玛特研究报告：强大的潮玩IP孵化及变现能力驱动业务版图全球化扩张。作为中国潮玩行业的领导者，我们认为泡泡玛特在中国消费领域具有三大优势：（1）行业优势：潮玩是为数不多仍处于高速增长的中国消费细分赛道，受益于消费趋势且具有一定抗周期属性；（2）竞争优势：泡泡玛特强大的IP孵化和变现能力使其在中国潮玩行业具有较强的护城河，业务可持续性较强；（3）渠道优势：公司发达的全域销售网络以及对DTC的聚焦在帮助公司触达消费者的同时，能够更精准地满足消费者的需求；（4）出海优势：公司海外业务的高速扩张表明公司出海模式已跑通，并将支撑公司中长期业绩的高速增长。强大的IP孵化平台，助力“潮玩&rd...
标签：泡泡玛特潮玩 IP
天目湖研究报告：一站式旅游模式的实践者，持续改进延展创新.pdf
- 5积分
- 2024/07/24
- 216
- 国盛证券
天目湖研究报告：一站式旅游模式的实践者，持续改进延展创新。中国一站式旅游模式的实践者。公司成立于1992年，拥有强大的旅游资源开发和运营能力，自1996年推出首个自主投资项目以来，已先后打造出山水园、南山竹海、御水温泉、水世界等多个项目及系列酒店，已成为一站式、综合型旅游服务商。当前景区和酒店业务贡献主要收入，毛利主要来自景区。2023年，公司实现营业收入6.3亿元/同比+70.9%，归母净利润1.5亿元/同比+623.9%，均已超过2019年同期。2021-2023年，溧阳城发三次受让公司股权成为控股股东，溧阳市人民政府成为公司实际控制人，公司与国资强强联手，打造全域旅游新标杆。旅游行业稳健...
标签：天目湖一站式旅游
力盛体育专题报告：推动“多巴胺与内啡肽经济”-以IP引领赛事运营，践行体育强国.pdf
- 5积分
- 2024/07/24
- 229
- 华鑫证券
力盛体育专题报告：推动“多巴胺与内啡肽经济”-以IP引领赛事运营，践行体育强国。以赛车运动为矛以数字体育为盾践行体育强国：力盛体育是中国全民健身、数字体育的领跑者，也是领先的汽车运动运营服务商，专注于赛车运动的推广与运营，不断探索中国体育产业的未来发展趋势。2021年公司以“IP引领，数字驱动”为发展战略布局数字体育业务领域，2022年6月正式更名为力盛云动（上海）体育科技股份有限公司。围绕空间、IP和数字化三大业务，打造全民健身服务数字化平台,构建线上+线下的体育生态平台：第一，空间业务，在优化原有赛车领域空间同时将拓展至大体育领域；第二，IP...
标签：力盛体育赛事运营赛车运动数字体育
腾讯控股研究报告：量化分红、回购的财务影响，从股东回报和业务发展看公司合理估值区间.pdf
- 5积分
- 2024/07/19
- 445
- 华创证券
腾讯控股研究报告：量化分红、回购的财务影响，从股东回报和业务发展看公司合理估值区间。引言：股东回报重要性抬升，如何量化与认知。2022年以来，腾讯整体收入开始放缓，降本增效与股东回报开始成为新的关注点。而我们也确实观察到腾讯近两年现金分红比例的持续提升，和屡创纪录的回购金额，股东回报开始清晰。而重视股东回报后的腾讯，究竟会释放出多大的财务改善？聚焦这一变化，本文主要探讨三个问题：1）如何量化股东回报的影响？2）持续股东回报的底气从何而来？提升潜力还有多大？3）新范式下，腾讯估值如何参考？如何量化股东回报与增长新范式：1派息和回购或将为24年带来中性/乐观3.2/4.1%的税后股东回报。腾讯当前...
标签：腾讯控股腾讯
卓越教育集团研究报告：立足广州，剑指广东省外市场.pdf
- 5积分
- 2024/07/19
- 381
- 华西证券
卓越教育集团研究报告：立足广州，剑指广东省外市场。公司概况：立足广州，拓展深圳、佛山。对比双减前后，我们分析公司变化在于：1）收入尚未恢复到双减前最高水平；2）但毛利率、净利率均创历史新高，得益于教师产能利用率提升；3）运营指标：人数尚未恢复至双减前、价格恢复至双减前。行业分析：广州以区拿证，更利于扩张卓越双减后仅保留广州地区，但去年已经重启扩张，开设高中及素质教育培训中心。根据我们测算，预计2024年广州/深圳K12教培市场规模有望达411/454亿元，长期来看，2028年有望达564/753亿元，对应23-28年CAGR8.7%13.6%，合计有望突破1300亿元。双减后，广州多次召开专题...
标签：卓越教育集团 K12教育
哔哩哔哩研究报告：内容及用户生态繁荣带动商业化提速，盈利可见性显著提升.pdf
- 5积分
- 2024/07/18
- 1614
- 长城证券
哔哩哔哩研究报告：内容及用户生态繁荣带动商业化提速，盈利可见性显著提升。哔哩哔哩内容生态持续完善，用户实现高质量增长。哔哩哔哩以社区为根基，采用“OGV+PUGV”双引流战略，形成了“OGV内容引流-优质PUGV内容增加留存”全链路。此外，公司持续拓展内容垂类，实现了从二次元用户到泛娱乐、泛知识用户的破圈。哔哩哔哩已实现“UP主制作高质量视频内容吸引粉丝并获得正反馈-激励UP主生产更多优质内容”的正循环生态，UP主以及用户均拥有较高留存率。截至24Q1，平台用户实现高质量增长，具体体现为用户粘性（DAU/MAU）、日均观看...
标签：哔哩哔哩用户生态内容生态
快手研究报告：内容链接商业，共创多元内容生态.pdf
- 5积分
- 2024/07/15
- 632
- 第一上海
快手研究报告：内容链接商业，共创多元内容生态。优质的内容社区和社交平台：快手作为一个拥有7亿月活用户的数字社区，通过“短视频+直播”为基础的内容社区，构建“广告-电商-直播”的多元内容生态，充分发挥平台流量、生态、产品等优势，激发发展新动能，推动业绩可持续增长。线上营销业务持续增长，AIGC赋能发展：线上营销业务为快手收入的主要来源之一，其收入的稳健增长主要得益于公司精细化运营、智能营销投放产品升级和算法的持续优化。通过电商业务与内循环广告的协同发展，内循环广告有望成为快手广告收入的主要驱动力。此外，快手发布自研大语言模型“快意&rd...
标签：快手商业内容生态
神州泰岳研究报告：SLG出海长线运营强，新品周期将开启.pdf
- 5积分
- 2024/07/15
- 320
- 中信建投证券
神州泰岳研究报告：SLG出海长线运营强，新品周期将开启。神州泰岳成立于2001年，初期主要从事ICT业务，2013年公司全资收购SLG游戏研发商壳木游戏，游戏业务与计算机业务并行发展。游戏业务受益于出海产品《AgeofOrigins》与《WarandOrder》的长周期运营，近3年游戏业务收入占比超60%，4Q24迎新品周期；计算机业务以ICT运维为基础，AI业务和云服务蓬勃发展，近3年持续减亏。公司业绩增速高，19-23年收入CAGR超过35%，利润CAGR超过60%。1、壳木游戏的成功背后：开发“稳准狠”，运营更新高频壳木游戏的开发风格是“稳准狠&rdq...
标签：神州泰岳 SLG 游戏
西域旅游研究报告：立足天山天池根基稳健，布局新项目+低空助力成长.pdf
- 5积分
- 2024/07/12
- 328
- 方正证券
西域旅游研究报告：立足天山天池根基稳健，布局新项目+低空助力成长。西域旅游为新疆旅游龙头，2024年摘星脱冒重启发展新篇章。西域旅游为新疆唯一一家上市旅游企业，业务覆盖景区包括天山天池景区、五彩湾古海温泉、火焰山景区，收入主要来自天山天池景区内旅游客运及索道缆车业务（2023年收入占比分别为63%/19%）。2023年公司实现收入/归母净利润3.05/1.06亿元，分别恢复至2019年的127%/144%，对应归母净利率为34.6%。引入自治区及自治州国资，理顺机制，赋能发展。公司实控人为阜康市财政局。2023年11月，昆仑投资（大股东为新疆维吾尔自治区国资委、财政厅）司法拍卖竞得公司8.29...
标签：西域旅游天山天池新疆旅游低空旅游
中青旅研究报告：综合旅游标杆，多元业务共建大旅游生态.pdf
- 5积分
- 2024/07/08
- 278
- 国盛证券
中青旅研究报告：综合旅游标杆，多元业务共建大旅游生态。公司为综合旅游服务龙头。中青旅于1980年作为改革开放后国内第一家旅行社企业正式创立，1997年作为国内第一家完整旅游概念企业于上交所上市。以旅行社业务为基础，延伸多元化综合服务布局，已形成旅行社、景区经营、整合营销、酒店及策略性投资业务与一体，协同发展的业务格局。2023年，公司实现营业收入96.3亿元/同比+50.1%，归母净利润1.9亿元/上年同期亏损3.3亿元。公司背靠光大集团，实际控制人为国务院，拥有央企政策支持和丰富的协同业务资源。旅游行业稳健增长，人工景区运营及复制能力为核心。中国旅游消费正处于由观光型主导向休闲型主导转变的过...
标签：中青旅综合旅游大旅游生态
哔哩哔哩研究报告：游戏、会员、广告、IP 变现全面发力，商业化提速.pdf
- 6积分
- 2024/07/05
- 1214
- 开源证券
哔哩哔哩研究报告：游戏、会员、广告、IP变现全面发力，商业化提速。哔哩哔哩以ACG垂直视频网站起家，打造Z+世代乐园，并逐步突破次元壁向多元化文化社区转型。我们看好公司持续以优质内容吸引用户，以社区氛围留住用户，通过游戏、增值服务（会员）、广告、IP变现等全面发力变现，随着核心用户Z+世代群体年龄增长、收入提升及追求情绪价值的精神消费兴起，具备较大的变现潜力，商业化或加速，空间可期。立足之道：以优质内容吸引用户，以社区氛围留住用户PUGV为哔哩哔哩内容生态的核心，2024Q1PUGV和StoryMode贡献了平台超95%的视频播放量。伴随着Z+世代用户需求变化，平台内容不断拓展，从最初的动画、...
标签：哔哩哔哩游戏 IP 变现
锋尚文化研究报告：文旅演艺固本，C端新业态开启成长新篇.pdf
- 5积分
- 2024/07/03
- 322
- 开源证券
锋尚文化研究报告：文旅演艺固本，C端新业态开启成长新篇。公司是国内文化创意产业头部公司，2022年以来先后完成北京冬奥会、杭州亚运会开闭幕式文艺演出等重大国家级项目，具备丰富的大型活动及文旅演艺设计运营经验。截至2024年4月公司累计在手订单为9亿元，后续业绩或逐步释放。此外，公司近几年开始大力开拓C端文旅业务，其中上海中心Sky632项目初具规模，在杭州打造的新型文娱空间“尚Livespace”及沉浸式文旅演艺项目《湘湖·雅韵》于2024年6月先后开业或开演，项目模式或持续推广复制至其他城市，打开成长空间。旅游演艺市场持续火热，资金实力、品牌效应为参与者...
标签：锋尚文化文旅演艺
上海电影研究报告：立足稀缺国产美术IP，AI赋能打开成长空间.pdf
- 5积分
- 2024/07/02
- 226
- 西部证券
上海电影研究报告：立足稀缺国产美术IP，AI赋能打开成长空间。上海电影“电影发行放映+大IP开发运营”双轮驱动，电影发行放映业务为公司构筑稳健基本盘，同时在IP内容焕新与授权运营下，公司大IP开发业务将成为第二增长极，贡献增量。稀缺国产美术IP，国潮崛起，IP+AI打开成长空间。历经百余年发展，国产动漫行业崛起，受众走向全年龄段，与之相对应的是中国动漫总产值稳步增长。上美影传承“中国学派”，结合中国传统与当代价值，赋予传统国漫IP新的时代内涵，以《中国奇谭》为代表的内容创作焕发新时代活力。公司于23年5月收购上影元51%的股权，获得了60个经典动...
标签：上海电影美术IP AI
万达电影研究报告：重整旗鼓，三大战略蓄势待发.pdf
- 6积分
- 2024/07/01
- 375
- 国海证券
万达电影研究报告：重整旗鼓，三大战略蓄势待发。影院业务经营效率领先，新股东有望助力“影院市占率提升”、“提高内容板块产出能力”、“大力发展衍生品”三大战略。影院：（1）经营效率高，市占率提升。据艺恩，2023年公司国内直营影院票房恢复至2019年的98%，优于大盘整体的84%；单影院/银幕票房恢复至2019年的80%/81%，恢复节奏优于大盘；市占率15.4%，较2019年提升2.24pct。公司与万达广场租约展期至2033年底，到期可延长10年。疫情后国内整体银幕增速显著下降，且进入整合期，公司保持稳健扩张，且在规模、成...
标签：万达电影电影
易点天下研究报告：出海营销服务商，有望持续受益于出海及AI浪潮.pdf
- 5积分
- 2024/07/01
- 366
- 东吴证券
易点天下研究报告：出海营销服务商，有望持续受益于出海及AI浪潮。出海营销服务商，广告主端及媒体端资源丰富。公司成立于2005年，主要服务中国出海企业。广告主端，公司积极拓展不同行业客户，非电商广告主营收占比持续提升至76.8%；媒体端，公司涵盖头部及中长尾媒体效果营销，满足广告主多样化营销需求。受益于企业出海潮，公司营收有望迎来增量。国内竞争红海化加速企业出海。对于电商企业，中国具备高效率供应链，跨境电商具竞争优势。对于游戏企业而言，凭借研运优势，出海有望带来营收增量。此外，电商、游戏和应用类行业高度依赖线上广告引流推广，因此随企业出海潮，出海营销服务有望迎来增长。根据弗若斯特沙利文，出海营销...
标签：易点天下出海营销服务商广告

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