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中南传媒研究报告：行业龙头业绩稳健，稳定分红回馈股东。地方性出版发行龙头，经营稳健分红率高。公司由湖南出版投资控股集团控 股，是我国第一支全产业链整体上市的出版传媒股，业务分为出版、发行、 印刷、媒体、数字出版及金融六大板块。公司业绩稳健增长，2023年营收/ 归母净利润达136.13/18.55亿元，YoY+9%/+33%。重视股东回报，2023 年年度分红额为9.88亿元，现金分红比例为53.26%。

教材教辅业务：量增价稳，需求稳中有增。公司背靠湖南人口大省，K12 学 生规模稳中有增，教材教辅需求较为刚性，量增价稳驱动教材教辅收入稳健 增长。“湘版”教材通过教育部审定，目前已覆盖国内29个省（市、自治区） 并销往国外。截至2023年，湖南省新华书店共有门店1293家，结合智慧 书城APP，打造线上线下融合渠道。

一般图书业务：市场回暖，公司优势显著。公司在文学、科普等类目保持领 先地位，近年来成功打造爆款书籍《长安的荔枝》、《大英儿童漫画百科》等。 公司顺应短视频销售趋势，官方直播号岳麓书社多次跻身全国出版社直播间 20强。23年全国综合图书零售市场实洋占有率为3.80%，排名第二。

新业态：加强数字教育开发，产融结合互促共赢。公司较早推行数智化战略， 打造了包含天闻数媒、贝壳网、中南讯智等的数字教育体系，其中重点建设 产品ECO 云开放平台2023年底已包含1257 万用户及其数据。公司旗下 设有财务公司与泊富基金，为实体产业提供金融支持和服务，提升资金收益 水平。2023年公司数字出版/金融服务收入分别为0.3/2.2亿元。