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中银航空租赁研究报告：资产负债两端共振，景气周期充分受益.pdf
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- 2024/08/29
- 214
- 国联证券
中银航空租赁研究报告：资产负债两端共振，景气周期充分受益。公司营业收入中80%来自于飞机经营性租赁，而飞机供需差格局短期难以扭转，公司资产端收益水平有望持续提升。从需求端来看，2024年5月全球市场RPKs同比+10.7%，需求端依旧呈现较强的增长态势，全球机队新增+替换需求超2000架/年。从供给端来看，2024年上半年空客与波音的月均产能为72架，为2015年以来的第二低水平。供不应求状态下，飞机租金持续提升，公司资产端收益水平有望持续上行。从负债端来看，公司30%债务为浮息债务，若后续美联储降息，公司资金成本有望走低。资产负债双重改善，公司业绩有望步入上行期。公司概况：背靠中国银行的飞机...
标签：中银航空租赁资产负债
交通银行研究报告：息差回升，拨备安全垫更夯实.pdf
- 5积分
- 2024/08/29
- 237
- 广发证券
交通银行研究报告：息差回升，拨备安全垫更夯实。交通银行发布2024年半年报：24H1营收、PPOP、归母净利润同比分别增长-3.5%、-6.3%、-1.6%，增速较24Q1分别回落3.48pct、6.47pct、3.07pct。从累计业绩驱动来看，规模增长、拨备计提和有效税率降低是主要正贡献，净息差收窄、非息承压、成本收入比上升等形成拖累。亮点：（1）个人贷款增速继续回升，普惠金融稳步扩张。24Q2末信贷同比增长6.1%，增速较24Q1末小幅下滑。结构上，24Q2对公贷款增速回落，广义基建、制造业等重点行业增长仍稳健，同时需关注上半年对公房地产贷款规模重回扩张。24Q2末零售贷款同比增长5.8...
标签：交通银行息差拨备
齐鲁银行研究报告：资产质量平稳向好，非息表现亮眼.pdf
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- 2024/08/26
- 133
- 广发证券
齐鲁银行研究报告：资产质量平稳向好，非息表现亮眼。齐鲁银行发布2024年半年度报告，前期公司发布了业绩快报，市场对于各项指标已有预期。24H1末公司营收、PPOP同比分别增长5.5%、4.5%，均较24Q1持平；归母净利润增速17.0%，较24Q1提升1pct。从累计业绩驱动来看，规模扩张、拨备计提减少、其他收支、净手续费收入形成正贡献，净息差收窄为主要拖累。亮点：（1）资产规模扩张稳健。24Q2末生息资产、计息负债同比分别增长17.9%、17.8%。资产端，24Q2末贷款同比增长15.3%，对公信贷保持高增，金融投资同比增长24.2%，24Q2单季度增量高于贷款增量，利率债和金融债增配规模较...
标签：齐鲁银行
兴业银行研究报告：规模稳健扩张，利润增速转正.pdf
- 5积分
- 2024/08/26
- 259
- 广发证券
兴业银行研究报告：规模稳健扩张，利润增速转正。兴业银行发布2024年半季报，24H1营收、PPOP、归母净利润同比分别增长1.8%、3.7%、0.9%，增速较24Q1分别变动-2.4pct、-3.5pct、+4.0pct，营收和PPOP增速略有回落，但维持正增速，归母利润增速转正。从上半年累计业绩驱动来看，规模扩张、其他收支、成本收入比下降形成正贡献，净息差收窄、净手续费收入、拨备计提等因素形成拖累。从24Q2单季度业绩驱动来看，规模扩张、拨备计提形成主要正贡献，净息差、手续费和有效税率形成主要拖累。亮点：（1）存款成本明显改善。24H1净息差为1.86%，环比24Q1仅下降1bp，边际企稳。...
标签：兴业银行股份制银行
国泰君安研究报告：综合实力领先，剑指国际一流投行.pdf
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- 2024/08/22
- 275
- 国金证券
国泰君安研究报告：综合实力领先，剑指国际一流投行。公司股东背景强大，综合实力领先，行业推进建设国际一流投行的潜在标的。国泰君安作为行业头部券商，背靠上海国资，前董事长现为上海国资委主任。公司资本体量和经营业绩位居行业前列，24Q1总资产/净资产/营业收入/归母净利排名行业第2/第3/第2/第2。盈利能力表现优异，近五年公司平均roe分别高于上市券商整体/行业0.86/1.74百分点。业务发展均衡全面，综合服务能力强，2023年公司各主要业务线收入排名无一在行业前5名之外。公司战略路径清晰，执行力强，第一个三步走阶段（2020-2022年）相继补齐公募业务和投行IPO业务短板，推进机构客户服务体...
标签：国泰君安一流投行
常熟银行研究报告：其他非息高增，成本收入比下降.pdf
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- 2024/08/21
- 214
- 广发证券
常熟银行研究报告：其他非息高增，成本收入比下降。常熟银行发布2024年半年度报告，我们点评如下：24H1营收、PPOP、归母利润同比增速分别为12.0%、22.8%、19.6%，增速较24Q1分别变动+0.02pct、+2.00pct、-0.22pct。从业绩驱动来看，规模增长、非息收入、成本收入比压降形成正贡献，净息差收窄、拨备计提为主要拖累。亮点：（1）ABS回表维稳贷款收益率，高成本存款到期带动负债成本改善。公司24H1净息差为2.79%，较24Q1收窄4bp。资产端，24H1生息资产收益率较23A收窄11bp，主要压力在投资类资产收益率下行，贷款收益率较23A仅收窄4bp，得益于个人贷...
标签：常熟银行银行
浦发银行研究报告：困境反转，盈利改善.pdf
- 5积分
- 2024/08/21
- 264
- 广发证券
浦发银行研究报告：困境反转，盈利改善。浦发银行发布2024年半年度报告，我们点评如下：24H1营收、PPOP、归母利润同比增速分别为-3.3%、-3.6%、16.6%，增速较24Q1分别上升2.45pct、3.08pct、6.60pct。从业绩驱动来看，规模增长、其他收支、拨备计提形成正贡献，净息差收窄、中收承压为主要拖累。亮点：（1）信贷增长延续回升态势，24H1贷款同比增长6.8%，增速较24Q1环比上升2.56pct，其中24Q2单季度信贷增量1287亿元，同比多增1274亿元。结构上以对公贷款为主，24H1对公贷款同比增长13.5%，制造业、租赁商服和基建贷款提供主要增量。个人贷款受按...
标签：浦发银行信贷
江苏银行研究报告：双位数利润增长彰显信心.pdf
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- 2024/08/20
- 239
- 广发证券
江苏银行研究报告：双位数利润增长彰显信心。江苏银行发布24年中报，营收、PPOP、归母净利润同比增长7.2%、5.1%、10.1%，增速分别较24Q1下降4.6PCT、4.1PCT、0.0PCT，年初以来投资者对公司的预期出现较大程度回落，24Q2公司在单季营收增速大幅回落背景下归母净利润增速仍维持双位数增长，体现管理层对完成全年经营目标的信心，超出投资者预期。亮点：（1）双位数利润增长，彰显管理层完成全年目标信心。24Q2单季营收增速下滑至2.9%（24Q1增速为11.7%）主要是其他非息收入同比减少10.7%（24Q1其他非息收入增长了74.9%）。24Q2单季归母净利润增长10.1%，与...
标签：江苏银行利润增长
中国太平研究报告：资负两端弹性充足的低估值金融央企.pdf
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- 2024/08/19
- 234
- 国金证券
中国太平研究报告：资负两端弹性充足的低估值金融央企。中国太平资负两端弹性充足，居民储蓄意愿强烈叠加报行合一政策下，预计2024NBV有望实现30%左右增长，预计将快于其他保险公司，且公司23年业绩发布会指出资产端历史风险已基本出清，轻装上阵，利润高增可期。寿险：战略稳定性强，渠道、客户、产品三端均具备差异化竞争优势。核心管理层任职期长且为内部晋升，为公司战略的连续性与稳定性提供支撑，行业深度调整期公司整体采取跟随战略，未进行大刀阔斧的改革，2018-2022年NBV4年复合增速-13%表现优异，上市同业分别为国寿-8%、人保寿-17%、平安-21%、太保-24%、新华-33%。①渠道端：个险坚...
标签：中国太平金融央企
西部证券研究报告：立足西部，寻求外延式突破.pdf
- 5积分
- 2024/08/19
- 313
- 华创证券
西部证券研究报告：立足西部，寻求外延式突破。西部证券：扎根陕西，放眼全国。作为西北地区唯一的上市券商，其在陕西省拥有领先的市场地位。以经纪业务为核心引擎，投行业务作为助推。业务布局明确，经纪业务稳步发展。ROE低位徘徊，未来ROE有望回升。过往来看，西部证券的整体ROE水平普遍低于行业平均水平。西部证券的总资产净利率与行业平均值大致相当，但自2017年以来，其杠杆水平显著低于行业平均水平。资产端业务需均衡发展，负债端与行业杠杆存在差距。负债端衍生品业务规模小，信用债规模较小导致公司杠杆低于行业，但属于中小券商共性。公司息差走低，行业息差下滑，2020年~2024Q1，西部证券息差总体低于行业息...
标签：西部证券西部经纪业务投行业务
平安银行研究报告：边际企稳，等待再出发.pdf
- 5积分
- 2024/08/19
- 343
- 广发证券
平安银行研究报告：边际企稳，等待再出发。平安银行发布2024年半年度报告，我们点评如下：24H1营收、PPOP、归母净利润同比分别增长-13.0%、-14.3%、1.9%，增速较24Q1分别变动1.08pct、+0.70pct、-0.32pct。从业绩驱动来看，规模增长、拨备计提、其他收支、有效税率降低形成正贡献，净息差收窄为主要拖累。亮点：（1）存款增速环比回升，零售活期存款同比增长35%。24Q2末存款同比增长5.6%，较24Q1末回升。24Q2虽对公活期存款负增，但对公定期同比增长15%，个人活期同比增长35%，24Q2单季度增长990亿元，对应24Q2个人存款成本率环比改善9bp，主要...
标签：平安银行存款资产质量
沪农商行研究报告：中期分红兑现，存款成本管控成效亮眼.pdf
- 5积分
- 2024/08/19
- 186
- 广发证券
沪农商行研究报告：中期分红兑现，存款成本管控成效亮眼。沪农商行发布2024年半年度报告，我们点评如下：24H1营收、PPOP、归母利润同比增速分别为+0.2%、-4.5%、+0.6%，增速较24Q1分别变动-3.47pct、-10.45pct、-0.85pct。从业绩驱动来看，规模增长、拨备计提形成正贡献，净息差收窄、中收承压为主要拖累。亮点：（1）24Q2单季度净利差环比企稳，负债成本改善显著。公司24H1净息差为1.56%，较23A收窄16bp。但从单季度来看，24Q2净息差环比收窄1bp，净利差环比持平。弱预期下，资产端收益率持续收窄，但公司负债端成本管控成效显著，24年上半年手工补息整...
标签：沪农商行中期分红存款成本管控
沪农商行研究报告：深耕沪郊农商行，分红提升有潜力.pdf
- 5积分
- 2024/08/16
- 184
- 中信建投证券
沪农商行研究报告：深耕沪郊农商行，分红提升有潜力。沪农商行自建立之初即与上海经济深度绑定。作为一家由234家农村信用合作社整体改制成立的农商行，沪农商行深耕上海本地市场已有七十余载，天然具备显著的区域经济增长势能支撑优势，尤其是在上海郊区地区具有网点布局广泛、客群基础稳固的先天优势，郊区市场历来是其业务发展的主阵地。同时沪农商行公司治理稳健，股东结构均衡，国资背景雄厚，管理层年富力强，是其业绩保持稳健增长的重要基础。上海郊区经济增长快，产业密集，为其科创、普惠金融业务的开展提供了肥沃的土壤。沪农商行对郊区业务，人员、资源投入多，在郊区市场占有率高，是其经营的基本盘。23年科技型企业贷款、普惠小...
标签：沪农商行
齐鲁银行研究报告：开疆拓土，吹响县域金融号角.pdf
- 5积分
- 2024/08/16
- 204
- 兴业证券
齐鲁银行研究报告：开疆拓土，吹响县域金融号角。山东：从“大象漫步”迈向“千羚竞驰”。新旧动能转换成效显著：山东省GDP总量常年位居全国各省市第三位，经济体量庞大。2018年山东省新旧动能转换工程开始推进，地方政府倡导大力发展“四新”经济，做强做优做大“十强”产业，同时立足传统产业优势，实现部分产业高端化和绿色化改造。目前工业营收和利润增速恢复全国领先水平；2023年山东省GDP实现9.2万亿元，稳居全国第三，GDP同比+6%，高于全国平均增速5.2%的水平。区域城投风险可控：山东省银行业金融机构不良...
标签：齐鲁银行金融银行
湘财股份研究报告：经纪业务独具特色，公司治理有望再上台阶.pdf
- 5积分
- 2024/08/13
- 282
- 华创证券
湘财股份研究报告：经纪业务独具特色，公司治理有望再上台阶。经营情况：证券+产业的金控主体。湘财股份前身“哈高科”成立于1994年,并于1997年在上交所主板上市。2020年，公司发行股份购买湘财证券，并更名为“湘财股份”，主营业务转型为证券服务业，实业部分涵盖防水卷材、贸易等。股权结构上，公司由新湖集团控股，近年来持股比例有所降低，浙江国资股东股权参与度逐渐提升。公司专注打造财富管理特色券商，坚持以财富管理业务为引领推动发展。经纪业务：金融科技和财富管理双轮驱动。子公司湘财证券的经纪业务收入占比高于行业平均，公司致力于与互联网平台合作专注打造&l...
标签：湘财股份经纪业务金融科技财富管理

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