齐鲁银行研究报告：开疆拓土，吹响县域金融号角.pdf

齐鲁银行研究报告：开疆拓土，吹响县域金融号角。山东：从“大象漫步”迈向“千羚竞驰”。 新旧动能转换成效显著：山东省 GDP 总量常年位居全国各省市第三位，经济体量庞 大。2018 年山东省新旧动能转换工程开始推进，地方政府倡导大力发展“四新”经 济，做强做优做大“十强”产业，同时立足传统产业优势，实现部分产业高端化和 绿色化改造。目前工业营收和利润增速恢复全国领先水平；2023 年山东省 GDP 实现 9.2 万亿元，稳居全国第三，GDP 同比+6%，高于全国平均增速 5.2%的水平。区域城 投风险可控：山东省银行业金融机构不良率显著下降，2022年末，不良率为1.27%。 同时，中央和地方政府多次发文支持和强调风险防范和化解，伴随山东省财政实力 不断增强，债务风险相对可控。 

扩表成长：厚积成势，阔步向前。

区域布局：省内地市覆盖+县域下沉推进，助力规模增长中枢提升。2023 年分支机构 共 188 家，覆盖山东省内 13 个地市以及省外天津市。公司 44%的贷款投向济南市 内，市占率达 4.58%，占山东省贷款比重 2.16%。济南地区贷款增长势头良好，近三 年贷款平均增速 16%；其他地市增长迅猛，日照分行和威海分行近三年资产规模平 均增速高达 80%和 71%。未来，持续推进省内网点布局，遵循先县域后城区的思 路，实现山东省地市全覆盖，同时已覆盖区域下沉深耕，共同助力规模中枢提升。 截至 2024Q1，总资产增速 18%，规模扩张增速位列同业第二。

战略定位：对公压舱石稳固，普惠县域添新增长极。（1）区域战略机遇赋能对公， 业务压舱石夯实巩固。公司紧跟地方政府战略部署，大力支持基础设施建设、制造 业转型升级等相关工作，优化信贷资源配置结构。基建相关贷款和租赁服务业相关 贷款占比提升，制造业贷款和批发零售业贷款稳健增长。同时大零售转型推进，零 售贷款稳步扩张。（2）县域金融持续推进，打造齐鲁样板。山东省县域经济发展水 平持续位于全国第一梯队，公司围绕区域禀赋，完善机构布局+丰富产品货架，持续 推进县域下沉和覆盖，依托县域机构开展普惠金融业务。截至 2023 年，县域存、贷 款余额占全行比重近 30%，普惠贷款余额占比超 21%，余额在省内法人银行机构中 长期位居前列，业务优势突出。

资产质量：历史包袱持续消化，资产质量稳中向好。2018 年以来，公司不良率连续 五年下降，拨备覆盖率连续五年增厚。截至 2024Q1，公司不良率 1.25%，拨备覆盖 率 305%。天津、聊城不良资产处置积极，历史包袱逐步化解。积极调优贷款投向， 发力内控管理，关注率降幅明显，资产质量稳步向好，信用成本下行，拨备释放利 润空间加大。

业绩表现：业绩靓丽，未来可期。2020 年以来，业绩持续亮眼，规模扩张和资产质 量改善是核心因素。公司营收和归母净利润增速持续高于同业均值，2023 年以来业 绩优势进一步凸显。2024 年半年度业绩快报披露，公司营收和归母净利润增速分别 为 5.5%和 17%，预计在上市城商行中保持领先。业绩高增主要得益于公司规模扩张 势能强劲+资产质量稳中向好，同时公司息差水平处于行业中游，主要得益于揽储能 力突出，负债成本优势巩固。