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平安银行研究报告：边际企稳，等待再出发。平安银行发布2024年半年度报告，我们点评如下：24H1营收、PPOP、 归母净利润同比分别增长-13.0%、-14.3%、1.9%，增速较24Q1分别 变动1.08pct、+0.70pct、-0.32pct。从业绩驱动来看，规模增长、拨备 计提、其他收支、有效税率降低形成正贡献，净息差收窄为主要拖累。

亮点：（1）存款增速环比回升，零售活期存款同比增长35%。24Q2末 存款同比增长5.6%，较24Q1末回升。24Q2虽对公活期存款负增， 但对公定期同比增长15%，个人活期同比增长35%，24Q2单季度增 长990亿元，对应24Q2个人存款成本率环比改善9bp，主要得益于 理财、代发工资等场景的拓展。（2）资产质量稳定，拨备覆盖率环比提 升。24Q2末不良贷款率1.07%，与24Q1持平，对公贷款不良率稳 定，零售不良率环比小幅回升1bp，但信用卡不良较23Q1末回落7bp。 24Q2末关注率1.85%，较24Q1末上行8bp，逾期率1.39%，较24Q1 末回落2bp。测算24H1不良新生成率2.22%，同比回落1bp。24Q2 末拨备覆盖率为264.26%，较24Q1末回升2.6pct。（3）其他非息收 入高增。公司24H1其他非息收入同比增长56.7%，主要贡献来自债 券投资收益和交易性金融资产公允价值变动损益。（4）公司公布中期 现金分红0.246元/股，对应分红率20%。

关注：（1）24Q2贷款负增长。24Q2贷款单季度缩量686亿元，风险 偏好调整下消费贷、信用卡、经营贷等个人贷款继续缩表，对公贷款保 持正增长，24Q2末同比增长21%，基建、批发零售、建筑业等行业贷 款高增。（2）息差继续收窄。公司24H1净息差为1.96%，较24Q1收 窄5bp。资产端，24H1生息资产收益率较24Q1收窄9bp，其中贷款 收益率收窄15bp，24Q2零售贷款收益率环比下降29bp；负债端， 24Q2各类型存款成本率环比均显著改善，有效缓解息差压力。（3）手 续费净收入负增长。24H1公司手续费及佣金净收入同比增长-21%， 代理和银行卡手续费同比大幅下降。