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广发证券深度报告：大湾区迈向国际一流的财富管理先驱.pdf
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- 2026/02/14
- 94
- 长江证券
广发证券深度报告：大湾区迈向国际一流的财富管理先驱。随着慢牛市延续，财富管理有望迎来黄金发展期“924”以来市场进入慢牛，固收+、权益等含权资产收益显著回暖，而房地产、存款、理财等资产收益率则有所承压，对比之下含权资产吸引力显著提升。中长期来看，随着A股慢牛持续及低利率环境延续，居民财富管理需求有望迎来爆发，非存款类金融资产占比提升空间广阔。渠道端券商优势强化，财富管理转型有望提速。券商深耕于权益市场，在投研能力、投顾队伍、产品线、高净值客群方面具有显著优势，同时作为场内交易（如ETF）的核心渠道，受益于被动投资兴起。产品端公募改革背景下，优质公司强化竞争优势。2025...
标签：广发证券证券财富管理
中国太保公司研究报告：穿越周期、稳健前行，低估值保险龙头价值修复可期.pdf
- 5积分
- 2026/02/14
- 77
- 东吴证券
中国太保公司研究报告：穿越周期、稳健前行，低估值保险龙头价值修复可期。整体经营：稳中求进，公司价值持续提升。1）盈利水平持续维持高位，2014-2024年归母净利润CAGR达15.1%，2025Q1-3延续向好态势，同比增幅达19.3%；2019-2024年营运利润CAGR达4.3%，2025Q1-3实现营运利润285亿元，同比增幅扩大至7.4%。ROE常年保持在10%以上，稳定性显著优于上市同业，2015-2024年，太保平均ROE达12.7%。2）中国太保持续为股东提供稳定回报，分红表现稳健且可持续。2021-2024年每股分红保持稳定增长；按净利润口径与营运利润口径计算2021-2024...
标签：中国太保
国信证券公司研究报告：老牌券商启新程，ROE优势有望稳固.pdf
- 4积分
- 2026/02/11
- 99
- 广发证券
国信证券公司研究报告：老牌券商启新程，ROE优势有望稳固。老牌综合性券商，盈利韧性凸显，ROE步入提升通道。（1）背靠深圳国资，依托双区红利，深耕行业三十年夯实头部地位。（2）盈利能力近年来呈现提升趋势。截止25Q3，ROE-TTM升至9.81%（上市券商第二名）高于归母净利润的第六名、总资产的第十名。主因ROA相对较高，投资杠杆稳步提升助力ROE弹性。以自营投资交易与财富管理为核心驱动、投行与资管为增长点的业务结构，是其高ROA优势的核心支撑。（1）投资与交易业务为弹性核心，自营高收益率筑牢ROA优势。完善大类配置体系，权益增弹性+固收稳底盘，国信证券自营权益类占比居前，通过高股息＋高成长平...
标签：国信证券证券
德林控股公司研究报告：数字家办及AI投资社区领先布局者.pdf
- 4积分
- 2026/02/09
- 101
- 广发证券
德林控股公司研究报告：数字家办及AI投资社区领先布局者。亚太领先的联合家族办公室及综合金融服务平台。德林控股以家族办公室业务为核心，同步布局持牌金融、借贷、企业解决方案等多元业务。香港证监会第1、4、6、9类等核心金融牌照为其业务合规提供基础支撑，2023年起公司加速家办业务的资源整合与数字化升级，逐步构建起“家办服务+AI金融科技”的一体化业务生态布局。香港家办政策红利释放，β效应显著。香港凭借国际金融中心定位，具备私人财富管理行的先发优势。香港政府锚定“全球家办行业枢纽”目标，陆续推出并落实税收宽减、新资本投资者入境计划等组合政策，...
标签： AI
支付状态2026：轮班重塑新加坡的支付生态系统（英译中）.pdf
- 4积分
- 2026/02/06
- 115
- 普华永道
支付状态2026：轮班重塑新加坡的支付生态系统（英译中）。随着全球金融格局的发展，新加坡在支付行业崭露头角。本报告《2026年支付现状》，探讨了新加坡从基础基础设施建设到目前数字支付和技术发展的突出地位的发展历程。新加坡支付生态系统的发展得益于进步的法规和强大的公私合资伙伴关系。随着实时支付、数字钱包、区块链和人工智能等技术的应用，新加坡已成为支付创新。领域的区域和全球中心。本报告突出了重要里程碑，包括即时支付系统如PayNow和FAST的实施，移动钱包的扩展，以及通过ProjectNexus建立跨境支付链接。它还考察了在平衡创新与消费者保护的法律框架下，稳定币使用的增加。欺诈和诈骗案件随数字...
标签：支付新加坡生态系统
杭州银行深度报告：深耕沃土，对公立行.pdf
- 4积分
- 2026/02/06
- 110
- 东北证券
杭州银行深度报告：深耕沃土，对公立行。银行股权结构多元，维持较高回报率。杭州银行原为杭州城市合作银行，2008年更名并于2016年在上交所上市。银行实控人为杭州市国资委，3Q25合计持股比例为30.4%，管理团队深耕浙江省银行业多年。3Q25银行年化ROA、ROE分别为0.96%、17.25%，位于上市城商行前列。深耕杭州，在浙江其他城市仍有较大发展空间。（1）浙江省经济环境好，GDP总量多年位居全国第四，2024年人均GDP、人均可支配收入、信贷增速均位居全国前列。（2）从分支机构来看，截至1H25，银行在浙江省内共有212家分支机构，其中杭州市128家，其他GDP较高城市网点数量相对较少，...
标签：杭州银行银行
上海银行公司研究报告：治理变革引路，科技金融兴行.pdf
- 3积分
- 2026/02/03
- 139
- 长江证券
上海银行公司研究报告：治理变革引路，科技金融兴行。新一届管理层明确战略重心+组织架构改革，市场高度关注顾建忠董事长2025年履新以来，上海银行新一届管理层明确新时期的战略规划目标，并在全行启动力度最大的一轮组织架构变革。核心目标是减少管理层级、提升组织效率，其中上海地区的变化最直观，将历史上“总行-分行-支行”三级架构调整为总行直接管理16家区级支行。此外，上海银行历史上人员规模明显少于同等规模量级的城商行，新时期预计将加大专业人才尤其是一线员工的配置力度，重点支持科技金融、财富管理等核心发展领域。2025年7月董事长带领管理层启动新一轮股票增持，展现出对上海银行长期发...
标签：上海银行金融银行
中国平安公司研究报告：银保业务引领业绩增长，高股息+低估值凸显配置价值.pdf
- 5积分
- 2026/02/02
- 119
- 东吴证券
中国平安公司研究报告：银保业务引领业绩增长，高股息+低估值凸显配置价值。作为国内综合金融龙头，中国平安经营基础向好、分红稳定可靠。1）经营基础向好：2015-2024年公司平均ROE达16.7%，为上市同业中最高，新准则下稳健的会计政策也强化了ROE的长期稳定性。2）分红稳定可靠：每股股息保持13年连续增长，2015-2024年CAGR高达19.1%，分红率保持30%以上。公司分红以稳定的营运利润为基础，CSM余额逐步转正也将为营运利润增长和稳定分红提供坚定基础。目前公司A、H股息率均在4%上下，属于同业中较高水平，具有典型的红利属性。寿险：银保业务增长迅猛，分红转型优化负债成本。1）伴随寿险...
标签：中国平安
工商银行公司研究报告：大行工匠，基业长青.pdf
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- 2026/02/02
- 156
- 长江证券
工商银行公司研究报告：大行工匠，基业长青。工商银行资产负债表全面映射实体，伴随经济结构转型过去二十余年，地产、基建等传统动能高速扩张阶段，中小银行扩表弹性超过国有大行。2022年以来地产周期确立拐点，经济结构转型、新旧动能转换背景下，金融总量规模进入降速周期。工商银行为代表的国有大行，顺应“五篇大文章”导向、拥有产业资源优势和低负债成本优势，市占率重新进入持续上升周期。十五五期间，预计银行业逆周期调节力度弱于十四五，大型银行的资产规模跟随M2稳定扩张但增速下降，降低规模情结的同时，更注重发展质量。除了传统业务市占率上升，工商银行也在积极培育创新增长点。国际化业务是中长期...
标签：工商银行银行
中国太保公司研究报告：资产负债稳健，估值性价比凸显.pdf
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- 2026/01/30
- 119
- 国金证券
中国太保公司研究报告：资产负债稳健，估值性价比凸显。公司资产负债两端稳健，寿险行业负债端迎来量价齐升新周期，太保凭借品牌、资源、渠道、服务等优势，弹性预计将高于行业，资产端利率中枢上移，且长牛预期下将持续受益。当前公司A股估值低于同业，2026年A/H股息率预计为2.7%、3.5%，看好中、短期基本面向好下的价值重估。负债端：量价齐升新周期。量的方面，居民中长期存款到期高峰已至，分红险具备保底利率+有吸引力的演示利率，相较于存款和理财优势明显，将承接低风险偏好资金的迁移，预计新单保费有望实现双位数增长。①个险渠道：代理人基础夯实活动率高于同业，规模企稳且核心人力产能提升，2025H1公司人力规...
标签：中国太保资产负债
2026年中国金融担保行业信用风险展望.pdf
- 3积分
- 2026/01/28
- 144
- 联合资信
2026年中国金融担保行业信用风险展望。政府性融资担保机构持续加大支持小微企业、“三农”和科技创新企业力度，服务实体经济，并获得较大区域政策支持。2025年，金融担保机构担保的金融产品落地情况回暖，期末余额降幅趋缓；城投债仍为金融担保机构的主要担保产品，但已有部分金融担保机构积极进行业务转型，在产业债、资产证券化产品等领域布局。2025年，资本市场净新增1家金融担保机构主体，金融担保机构主体信用情况保持稳定；金融担保行业马太效应显著。江苏省仍为金融产品担保余额占比最高的省份；被担保客户主体评级持续向上迁徙；被担保客户行业集中度仍较高，集中在建筑业；未来2年金融产品担保业...
标签：信用风险担保金融风险
宁波银行公司研究报告：增长和估值上调路径更为清晰.pdf
- 4积分
- 2026/01/26
- 171
- 摩根大通
宁波银行公司研究报告：增长和估值上调路径更为清晰。手续费收入有望更明显地受益于信心回升。宁波银行拥有地区性银行中最强大的财富业务。虽然2022-2024年的下行周期中手续费承压，但其个人客户和私人银行金融总资产年复合增长率仍达到两位数，反映出对财富业务发展的长期投入。2025年4季度市场复苏的早期迹象已经转化为手续费收入的强劲反弹（4季度同比增长37%）。个人业务资产质量触底，出口相关风险可控。宁波银行个人业务的资产质量周期转换早于同业，2025年1季度以来整体不良贷款生成率出现明显缓和迹象。早期风险识别和提前核销使公司得以基本吸收存量个人业务风险。此外，和出口相关的资产质量风险是投资者担忧的...
标签：宁波银行银行
南京银行深度报告：双U曲线巩固，股息成长兼具.pdf
- 3积分
- 2026/01/26
- 150
- 国泰海通证券
南京银行深度报告：双U曲线巩固，股息成长兼具。投资画像：稳健业绩+优异股息，股东持续增持显信心。1）股息业绩兼具：长期30%+分红比例，当前股息率5.11%。区域经济活跃+负债成本改善驱动下，业绩高增长有望持续。2）风险可控下具备高成长性：谢董事长推动系列改革，双U型曲线巩固延续：9M25营收、归母净利润同比+8.8%、+8.1%，上市银行中第3、第10；25年营收、归母净利润同比+10.5%、+8.1%。不良率、成本收入比稳步下行，25年前三季度分别较23年-7bp、-7.2pct。3）股东持续增持显坚定信心：以5%监管审批刻度线测算，法巴、江苏交控、紫金集团等主要股东仍有3.68%左右增持...
标签：南京银行银行
中国再保险公司研究报告：汇金系亚洲再保龙头，业务高壁垒且受益周期机遇.pdf
- 5积分
- 2026/01/24
- 135
- 广发证券
中国再保险公司研究报告：汇金系亚洲再保龙头，业务高壁垒且受益周期机遇。中国再保险作为中央汇金控股的亚洲龙头再保集团，受益全球再保险“硬周期”机遇和政策催化，财险直保业务景气上行，人身再保险受益利差趋势边际改善，估值对比全球再保险公司仍有较大提升空间。核心逻辑：四大因素有望驱动公司的ROE稳步上行。公司主营业务包含财产再保险（境内、境外财产再保险（非桥社），境外桥社集团）、人身再保险、财产直保（大地保险）、资管、保险经纪等，前三大板块2024年利润贡献占比为47%、38%、13%，其中境外桥社集团是财产再保险的最主要承保利润来源。我们认为公司充分受益四大因素催化：一是全球...
标签：再保险
江苏金租公司研究报告：双轮锚定价值，稳健穿越周期.pdf
- 4积分
- 2026/01/22
- 119
- 国信证券
江苏金租公司研究报告：双轮锚定价值，稳健穿越周期。行业转型深化与公司战略升级双轮驱动，差异化竞争力持续彰显。市场常把金融租赁理解为顺周期行业，我们认为这低估了行业在经济转型过程中体现的成长性。2023年至2025年间，监管密集出台新规，核心目标是推动行业回归“融物”本源，摆脱“类信贷”模式，这促进金租行业独立实现产业与融资的打通。按照监管导向，金融租赁公司在2026年实现年度新增直租业务占比不低于50%，这将扭转行业过度依赖售后回租局面，促进集中度提升。在监管与市场双重作用下，行业呈现“总量减少、结构优化”趋势，行业资产规...
标签：江苏金租

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