企业研究 - 知识库

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立讯精密（002475）研究报告：一体化扩张助力新一轮成长.pdf
- 6积分
- 2021/11/23
- 547
- 中信证券
公司成长路径清晰，初期以连接线贯穿PC、消费电子、通讯、汽车领域，立足消费电子主业同时前瞻汽车、通讯等新业务。目前公司正扎实推进零件+模组+整机一体化布局，智能耳机、手表、手机等品类一体化业务料将助力新一轮成长，我们认为未来2-3年消费电子一体化业务将成为公司第二核心驱动力。长期看公司持续围绕大客户进行一体化布局，汽车电子、通讯业务等打开更大成长空间。
标签：消费电子通讯智能耳机智能手机立讯精密
百克生物（688276）研究报告：水痘疫苗龙头，重磅品种驱动未来快速成长.pdf
- 5积分
- 2021/11/23
- 431
- 中泰证券
投资要点：1）常规疫苗因新冠接种挤兑业绩见底，Q4有望边际消除，恢复增长；2）重磅品种放量，鼻喷流感进入放量期、带状疱疹2022年上市销售，驱动22-23年实现业绩高增；3）长远来看，布局麻腮风系列疫苗、RSV、通用流感、治疗性疫苗等前沿/重磅品种，构筑深厚护城河。
标签：疫苗水痘疫苗流感疫苗百克生物
霍莱沃（688682）研究报告：电磁技术领航者，高景气快速成长.pdf
- 5积分
- 2021/11/23
- 333
- 国元证券
公司依托自主研发的电磁场仿真分析与相控阵校准测试核心算法，形成了相控阵校准测试系统、相控阵相关产品、电磁场仿真分析验证业务和通用测试业务，业务广泛应用于星载、机载、舰载及陆基等相控阵雷达和5G通信等领域。2017-2020年，公司营业收入呈现快速增长态势，CAGR达到32.79%，毛利率始终保持在40%左右。分业务来看，相控阵校准测试系统业务增长较快，CAGR达到65.56%，毛利率维持在35%左右，是公司成长的主要驱动力。展望未来，相控阵相关产品业务有望成为新的增长点。
标签：软件工业软件霍莱沃
九洲药业（603456）研究报告：战略转型中的准一线CDMO企业，加速打造瑞博CDMO品牌、筑巢引凤中.pdf
- 5积分
- 2021/11/23
- 424
- 华西证券
公司2008年成立浙江瑞博，正式开始向药企提供CDMO业务，2019年并购苏州诺华加速战略转型CDMO业务，成为国内准一线的CDMO业务。近年来公司持续通过并购美国研发中心、以及建设杭州、台州等强化研发能力布局，以及成立CDMO业务服务平台（瑞博生命科学），加速打造瑞博CDMO品牌、筑巢引凤中。公司CDMO业务在2020年实现营业收入12.9亿元，同比增长70.8%，占整体收入比重达到48.9%，且2021年上半年实现收入10.2亿元，同比增长134.8%，占整体收入比重达到54.8%，CDMO业务占收入比重首次超过50%，也表明公司战略转型的成功。
标签： CDMO 九洲药业特色原料药创新药
口子窖（603589）研究报告：升级东风，改革向好，兼香典范沉潜而跃.pdf
- 5积分
- 2021/11/23
- 294
- 西南证券
推荐逻辑：1、徽酒消费升级如火如荼，主流价位向200元加速迭代，公司重点培育的初夏、兼香518卡位省内最有发展空间的两个价格带，将充分享受徽酒扩容红利；2、2021年以来，公司改革节奏提速，市场投入力度加大，营销团队战斗力提升；草根调研反馈，除个别市场外，其余区域经销商体系调整基本结束，新品布局和员工激励取得实质突破，改革红利将逐步释放；3、短期来看，徽酒升级提速叠加兼香518增量，2022年业绩弹性值得期待；长期来看，公司渠道、产品、组织变革的效果逐步显现，从而抬高中长期增长中枢，前景可期。
标签：白酒高端酒徽酒口子窖
鲁商发展（600223）研究报告：厚积薄发，健康美业成长加速.pdf
- 5积分
- 2021/11/23
- 398
- 国泰君安证券
地产转型大健康，化妆品业务背靠福瑞达集团成长性突出。公司收购福瑞达医药集团及焦点生物，由地产切入化妆品、医药以及原料业务。福瑞达研发实力出众，为旗下多品牌提供产品研发赋能和品牌形象背书，借力功能护肤风口及线上放量，2021年1-9月化妆品板块营收9.93亿，同比+175%。
标签：美业化妆品护肤品玻尿酸鲁商发展
绿田机械（05259）研究报告：高压清洗机后起之秀，易耗品属性市场稳定增长.pdf
- 6积分
- 2021/11/23
- 469
- 中信建投证券
绿田机械成立于2002年，主营业务包括通用动力机械产品和高压清洗机两个板块。高压清洗机是公司未来收入的主要增长点。高压清洗机是指通过动力装置驱动高压柱塞泵产生高压水来冲洗物体表面的设备，主要应用于汽车行业、船舶行业、建筑业、市政环卫、养殖畜牧等领域。公司2016年开始大力拓展家用高压清洗机业务，年销量从2016年的10.5万台迅速增长至2020年的170万台，预计2021年同比增长接近60%。2020年，公司高压清洗机总产能为160万台，产能利用率高达116%，IPO募投项目达产后年新增高压清洗机180万台，可满足公司未来两年成长需求。
标签：绿田机械机械设备清洗机
松原股份（300893）研究报告：优质赛道潜力之星，深度受益自主崛起.pdf
- 5积分
- 2021/11/23
- 639
- 太平洋证券
2001年，公司前身余姚市博一汽车配件有限公司成立。2016年7月,公司更名为浙江松原汽车安全系统股份有限公司。2020年9月，公司成功在深圳证券交易所创业板上市。公司致力于汽车被动安全系统产品的研发、生产与销售，目前公司主要产品为汽车被动安全系统相关产品，包含安全带总成、安全气囊等及特殊座椅安全装置。截至2021年6月30日，公司拥有有效专利75项，公司试验室已通过了CNAS国家试验室认可，并获得多家汽车整车厂优秀供应商称号。
标签：汽车配件汽车零部件安全气囊松原股份
宋城演艺（300144）研究报告：行稳致远，演艺王国势渐起.pdf
- 5积分
- 2021/11/23
- 357
- 浙商证券
宋城演艺为中国演艺第一股，以“主题公园+演艺”为经营模式，成功打造了“千古情”系列作品。公司重资产项目异地复制能力强，落地后盈利稳定，持续扩张可期。公司稳中求进，不断进击，一方面，突破原有旅游演艺局限，借上海项目试水城市演艺，上海项目开业以来表现良好，城市演艺有望成为异地扩张新逻辑；另一方面，公司将存量项目改造为演艺王国形式，并试图通过珠海项目探索演艺谷形式，有望实现量价双升，驱动业绩增长超预期。
标签：宋城演艺演艺
天味食品（603317）研究报告：竞争环境趋缓，清理包袱再出发.pdf
- 4积分
- 2021/11/23
- 294
- 招商证券
天味在行业爆发期迎来快速发展，但21年业绩承压，主要在于公司集中清理库存以及费用高投入。需求端看，行业仍具有成长性，随着不专业玩家扩张步伐减慢，行业竞争格局趋缓，天味也在行业调整期清理历史包袱，打磨自身经营能力，在渠道管控和业务发展中寻求调整，有望实现边际改善。前期高投入下业绩虽阶段性承压，但也提供了一定经营杠杆，为未来业绩弹性奠定基础。我们认为公司正经历触底改善阶段，期待公司深化改革，进一步缩小与龙头企业的差距，整装出发，实现更健康快速的发展。我们给予21-23年EPS分别为0.22、0.46、0.61，对应22、23年估值58X、44X，首次覆盖，给予“审慎推荐-A”评级。
标签：食品饮料消费品天味食品
欣旺达（300207）研究报告：锂威迅速放量，动力电池开启新的成长曲线.pdf
- 6积分
- 2021/11/23
- 894
- 国盛证券
新能源汽车开启十年黄金成长阶段，欣旺达动力电池持续突破。Canalys预计2021年，电动汽车将占全球新车销量的7%以上，进一步增长66%，销量将超过500万辆；2028年，电动汽车的销量将增加到3000万辆；到2030年，电动汽车将占全球乘用车总销量的近一半。2021年上半年，公司动力电池的业务实力和发展潜力得到国内外众多知名车企的认同，在销售表现上持续取得突破，动力电池业务发展势头良好。2021年上半年新增15款车型进入公告目录。2021年上半年公司已相继获得东风柳汽菱智CM5EV、东风E70、广汽A9E、吉利PMA平台、吉利GHS2.0平台、上汽通用五菱宏光mini等多家车企车型项目的定...
标签：欣旺达动力电池储能锂电池
招商蛇口（001979）研究报告：央企龙头受益集中度提升，毛利率即将走出至暗时刻.pdf
- 5积分
- 2021/11/23
- 409
- 国盛证券
深耕地产行业四十余年，2015年重组上市以来实现规模快速扩张。公司是招商局旗下唯一的地产上市平台，主营业务包括园区开发与运营、社区开发与运营、邮轮产业建设与运营三大板块，2020年营收占比分别为78.1%、21.8%和0.1%。2021年Q1-3公司实现营收和净利分别为817.6和63.5亿元，16-20年CAGR分别为19.5%和5.2%。2016-2020年，公司销售额从一千亿迈入三千亿，CAGR达39.2%，行业排名从15升至第10名。2021年前三季度公司实现销售额2409.6亿元，同增26.7%，行业排名提升至第7，随着行业集中度提升，预计公司市占率将进一步增长。
标签：房地产物业管理招商蛇口
中国核电（601985）研究报告：电价受益市场环境变化，新能源为扩张赋新能.pdf
- 5积分
- 2021/11/23
- 498
- 中信证券
电力市场环境已发生变化，我们预计2022~2023年公司核电机组参与市场化交易时将不再出现电价折扣，核电售电电价回升有助公司提升业绩及估值；正积极发展新能源运营打造第二成长曲线，预计“十四五”末期公司新能源装机将超3,000万千瓦；随着国家双碳战略的提出，核电行业长期成长空间正在打开且预计核电项目审批节奏在“十四五”有望提速；公司核电业务的装机增长&电价有望回升、新能源业务的规模快速扩张，助公司业绩增长处于提速周期，同时当前估值具有较强安全边际。首次覆盖，给予“买入”评级，目标价10.70元。
标签：中国核电市场环境新能源核电清洁能源
澳华内镜（688212）研究报告：国产软镜设备龙头，向高端不断突破.pdf
- 5积分
- 2021/11/22
- 344
- 西南证券
投资逻辑：公司为国产软镜设备龙头。1）行业：软镜具备更高的诊疗效率和效果，在临床诊疗场景中广泛使用，相比发达国家，国内胃镜、肠镜诊疗开展率和内镜医师数量均有提升空间。根据招股书，2019年国内软镜市场规模约53.5亿元，近年来维持稳健增长，由于行业壁垒较高，目前国产化率仅为5-10%，日本企业奥林巴斯、富士、宾得占据90%以上的份额，公司作为国产龙头，2019年国内市场份额提升到3%，后续将持续受益于进口替代。2）公司：2018年推出高端软镜产品AQ-200，具有性价比优势，同时通过并购布局耗材和周边产品，推进整体解决方案战略，目前公司已经搭建三大技术平台并储备诸多内镜前沿技术，后续将推进新一...
标签：医疗器械肠镜澳华内镜
保隆科技（603197）研究报告：空悬新获定点，总成有望突破.pdf
- 5积分
- 2021/11/22
- 524
- 中信证券
公司目前在乘用车已领域获得三家主机厂的空气悬架系统产品项目定点，在手订单行业领先。我们看好空悬系统配置下探，预计国内2025年有望渗透至25万元车型，行业空间有望达到319亿元，5年CAGR在50%以上。公司已经掌握空气弹簧和减振器等空气悬架核心部件技术，未来有望实现系统总成配套突破，驱动快速成长。维持公司2021/22/23年EPS预测1.37/1.81/2.35元，考虑公司未来3年业绩复合增速>30%，给予22年30倍PE，对应目标价55元，维持“买入”评级。
标签：保隆科技空气悬架汽车电子

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