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  • 医药生物行业2022年中期投资策略：估值再平衡逐步结束.pdf

    • 5积分
    • 2022/06/13
    • 381
    • 中银证券

    医药生物行业2022年中期投资策略：估值再平衡逐步结束。估值再平衡逐步结束，情绪修复随时出现。我们将2022年医药板块定位为再平衡的阶段，这个过程痛苦而有必要。我们在2022年度策略报告《泡沫挤压下的再平衡》、2季度策略报告《泡沫释放，行业在再平衡中趋向稳定》中明确提出：医药创新投资进入相对理性的新阶段。泡沫被挤压之后医药板块更健康，未来进入再平衡阶段。再平衡之后行业呈现相对稳态，板块较难获得大幅的估值扩张，但细分板块和个股机会层出不穷。从2021年7月以来，医药板块已经调整11个月，板块下跌幅度达到40%，从时间和空间上来看，本轮调整逐步接近结束状态。估值上来看，A股医药板块估值PE24倍（...

    标签： 医药 医药生物 生物 投资策略

  • 造纸轻工行业2022年中期投资策略：至暗时刻已过，曙光就在前方.pdf

    • 5积分
    • 2022/06/13
    • 648
    • 光大证券

    造纸轻工行业2022年中期投资策略：至暗时刻已过，曙光就在前方。大宗造纸：目前大宗造纸板块已经进入到了基本面和估值的双底部，今年国内净出口形势较2021年已经出现显著改善，当下核心的矛盾点在于内需不足，我们认为一旦国家稳增长政策对宏观经济起到提振作用，国内大宗造纸板块有望迎来戴维斯双击。特种纸：我们认为今年1Q是国内特种纸板块的至暗时刻，同时亦认为上半年是布局特种纸头部企业的黄金时间窗口，预计2Q/3Q/4Q三个季度的业绩将随着提价落地以及后续浆价回落，而呈现逐季环比上行的态势。此外，2023年，特种纸头部企业将开始释放自备浆产能，中长期发展前景更为确定，我们建议投资者积极布局特种纸头部企业。...

    标签： 轻工 造纸 投资策略

  • 智能制造行业2022年中期策略报告：布局“高成长”，掘金“稳增长”.pdf

    • 6积分
    • 2022/06/13
    • 448
    • 中国平安

    智能制造行业2022年中期策略报告：布局“高成长”，掘金“稳增长”。一、布局高成长赛道，估值回调带来配置机会：2022年下半年，维持行业“强于大市”评级。我们建议继续聚焦光伏设备、锂电设备、半导体设备、培育钻石等高成长赛道。随着市场的回调，这些板块估值逐步合理，带来配置机会。光伏设备：光伏电池片环节，TOPCON、HPBC、HJT多种技术同台PK，均有不同的客户在深入推进，带来设备企业新机会。建议关注迈为股份、捷佳伟创、晶盛机电、帝尔激光、海目星等。同时关注高测股份。锂电设备：随着产业支持政策的落地，2022年下半年新能源...

    标签： 智能制造

  • 资产管理行业2022中期策略报告：2022中期策略研讨会，注册制下的私募股权投资机会.pdf

    • 5积分
    • 2022/06/13
    • 487
    • 国泰君安证券

    资产管理行业2022中期策略报告：2022中期策略研讨会，注册制下的私募股权投资机会。全面注册制将推动私募股权行业加速发展。我国私募股权行业保持高速增长，新兴产业爆发和注册制改革是私募股权行业高增的主要原因。对比美国，全面注册制下我国私募股权基金还有巨大增长空间，预计2025年市场规模达15-18万亿元，复合增速9%-14%。头部私募股权公司更受益于全面注册制，市场份额将持续提升头部私募拥有丰富的产业资源，有助于不同项目实现产业链合作，能够吸引优质项目。头部私募吸引各领域优秀人才加入，可为所投优质企业的战略发展提供专业化的建议。四川双马：具备优秀投资能力的头部PE公司具备优秀的投资能力，私募股...

    标签： 资产管理 私募 私募股权 股权 股权投资

  • 纺织服装行业2022年中期投资策略：底部已至，复苏开启，赛道龙头重点配置.pdf

    • 5积分
    • 2022/06/13
    • 342
    • 中银证券

    纺织服装行业2022年中期投资策略：底部已至，复苏开启，赛道龙头重点配置。2022年初以来板块表现优于大盘，零售波动，各子行业2022Q1营收略微下滑。纺织服饰板块指数2022年初至今下跌8.76%，跑赢沪深300。服装零售2022Q1同比下降0.9%，出口端稳步同比增长7.14%。2022Q1女装业绩波动，歌力思营收出色，同增17.20%；男装细分领域表现亮眼，比音勒芬收入高增30.16%；大众休闲行业降本增效，营收稳健；家纺全渠道发展，龙头企业富安娜收入同增13.82%，表现较好；体育服饰维持高景气，发展强势；纺织制造营收增长，凸显产能优势。科技赋能体育服饰，产品矩阵持续优化，消费升级促使...

    标签： 服装 纺织 纺织服装 投资策略

  • 化妆品行业2022中期投资策略：格局优化，龙头势起.pdf

    • 5积分
    • 2022/06/13
    • 306
    • 国泰君安证券

    化妆品行业2022中期投资策略：格局优化，龙头势起。行业：平稳增长，结构升级。2022年1-4月受疫情影响化妆品社零同比-3.6%，预计6月起有望迎来需求回补。长期看，目前我国化妆品人均消费约为海外1/4，提升空间广阔，参考日本经验当下仍处于结构升级阶段，以药妆、香水等为代表的品质、高档品类有望持续渗透。聚焦增量：渠道端，传统电商流量趋顶，抖音、快手等新兴电商尚处红利期；赛道端，功效护肤为全球化趋势，持续高增可期。格局：供给优化，龙头势起2022年起外资品牌降速、新锐品牌遇冷、国货龙头受益于竞争格局改善持续高增，行业格局逐步优化。格局成因：流量红利减少、新消费融资遇冷、监管趋严共同推动行业格局...

    标签： 化妆品 投资策略

  • 军工行业2022年中期投资策略：航空航天高景气，优选持续高增长龙头.pdf

    • 5积分
    • 2022/06/13
    • 439
    • 国泰君安证券

    军工行业2022年中期投资策略：航空航天高景气，优选持续高增长龙头。基本面强支撑，板块有望跑出相对收益2022年上半年回顾：军工板块探底后显著反弹，业绩表现较好，叠加地缘政治催化，板块仍具备配置价值。2022年展望：随着产业链扩产持续推进，供需有望逐步平衡，核心标的有望持续高增长，判断全年具备相对收益。02航空航天有望持续高景气基本面向好：军工行业十四五发展有望加速，航空航天装备或成为投入重点，结构性高增长有望延续。航天：非接触式作战将增加传统航天装备需求，预计十四五需求有望提速，推荐上游核心配套商。航空：空军战略转型，航空产业链有望持续高景气，战斗机、运输机和航空发动机等龙头有望受益。03优...

    标签： 军工 航天 航空 航空航天 投资策略

  • 通信行业2022下半年投资策略报告：云网数创，物联未来.pdf

    • 5积分
    • 2022/06/13
    • 528
    • 万联证券

    通信行业2022下半年投资策略报告：云网数创，物联未来。受外部市场波动影响，通信行业上半年走势承压，下半年左侧投资机会凸显。整体来看，通信板块及A股在2022年上半年表现不佳，我们认为主要原因有三点，一是受俄乌局势影响，地缘关系紧张导致部分原材料价格上涨，中游制造业成本压力增大；二是美联储加息导致资金外流，市场流动性下降；三是上海疫情爆发拖累国内宏观经济增速，市场对个人消费和企业资本开支预期有所下滑。以目前这个时点来看，虽然俄乌战争结果还不明朗，但是随着上海的逐步解封以及复工复产，美联储加息预期的逐步落地，A股整体投资环境有所改善。投资要点：我们认为中长期来看通信行业整在数字经济作为科技行业主...

    标签： 通信 投资策略

  • 2022年A股中期策略报告：“愁”因辗转起，“兴”待深秋发（PPT）.pdf

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    • 2022/06/13
    • 172
    • 光大证券

    2022年A股中期策略报告：“愁”因辗转起，“兴”待深秋发（PPT）复工不等于复苏，相较于2020年，疫后经济修复的动力将出现显著的变化，经济压力也会更大。2020年国内经济拥有来自于出口与地产的共同支撑，而这二者在今年可能都会面临显著的变化，出口增速可能会迅速回落，而地产行业也仍然面临一轮出清。基建与内需可能将是经济的稳定器，不过从之前的经验来看，这二者对于经济拉动的弹性可能相对较小。因此，在本轮疫情短期迅速修复之后，经济在三季度可能仍然将面临一定的压力，而企业盈利也将随之下行，这将是下半年市场需要克服的重要阻力。流动性的矛盾与政策的支撑&nb...

    标签： A股

  • 2022年A股中期策略报告：“愁”因辗转起，“兴”待深秋发.pdf

    • 5积分
    • 2022/06/13
    • 165
    • 光大证券

    2022年A股中期策略报告：“愁”因辗转起，“兴”待深秋发。复工不等于复苏，相较于2020年，疫后经济修复的动力将出现显著的变化，经济压力也会更大。2020年国内经济拥有来自于出口与地产的共同支撑，而这二者在今年可能都会面临显著的变化，出口增速可能会迅速回落，而地产行业也仍然面临一轮出清。基建与内需可能将是经济的稳定器，不过从之前的经验来看，这二者对于经济拉动的弹性可能相对较小。因此，在本轮疫情短期迅速修复之后，经济在三季度可能仍然将面临一定的压力，而企业盈利也将随之下行，这将是下半年市场需要克服的重要阻力。流动性的矛盾与政策的支撑与2020年类...

    标签： A股

  • 2022年医药板块行业中期策略思考：价值重构，产业拐点.pdf

    • 6积分
    • 2022/06/13
    • 299
    • 浙商证券

    2022年医药板块行业中期策略思考：价值重构，产业拐点。1、复盘：三年医药估值重回起点，体现了产业底层逻辑什么大变化？2、行业：国内医药行业产业链的价值流转，上下游具体什么趋势？3、未来：“医药创新升级支撑产业链”是否在未来5-10年持续景气？4、格局：哪些领域值得我们特别重视？空间、商业模式、产业逻辑如何？5、投资建议6、风险提示

    标签： 医药

  • 2022年医药行业年中策略报告：防疫复苏两手抓，变局时代的清晰主线.pdf

    • 5积分
    • 2022/06/13
    • 349
    • 上海证券

    2022年医药行业年中策略报告：防疫复苏两手抓，变局时代的清晰主线。行情回顾：医药板块估值已处于历史低位，中药、新冠检测等板块表现较好。回顾2021年9月30日至2022年5月31日，申万一级医药生物指数下跌22.46%，同期沪深300指数下跌15.92%，医药生物板块跑输沪深300指数6.53pct。医药板块PE估值为23.34倍（截止2022年5月31日），在申万一级31个行业中排名第17，估值回落到2018年水平左右，处于近10年历史平均估值低位。分板块表现看，2021年Q4中药板块受益于利好政策的陆续出台和落地，叠加下游出厂涨价催化，中药板块走出独立行情，2022年前4月受益于海外和国...

    标签： 医药

  • 2022中期策略研讨会：从个股超预期出发构建行业轮动策略，寻找业绩超预期行业.pdf

    • 5积分
    • 2022/06/13
    • 316
    • 国泰君安证券

    2022中期策略研讨会：从个股超预期出发构建行业轮动策略，寻找业绩超预期行业。01行业多因子模型研究流程；02超预期因子介绍；03单因子用于行业轮动的测试结果；04复合因子行业轮动策略及近期持仓；05风险提示。

    标签： 投资策略

  • 电力设备新能源行业2022年中期投资策略：成本压力不断好转，配置价值已然显现.pdf

    • 5积分
    • 2022/06/13
    • 379
    • 光大证券

    电力设备新能源行业2022年中期投资策略：成本压力不断好转，配置价值已然显现。光伏：海外需求强劲，预计国内需求Q4大增。需求端：2022-2023年光伏行业装机高速增长确定性强。在俄乌局势、全球能源价格上涨、硅料价格存在下降预期等因素影响下，2022年光伏装机量高增将得到有效支撑。供给端：电池技术引领提效、降本，产业链利润有望重塑。当前，电池环节技术提效有望实现突破，成为光伏下一阶段降本的核心。风电：大兆瓦推进，海风23年景气度高。1）招标数据超预期，整机厂商话语权提升。22Q1国内风电招标量约为24.7GW，同比增加74%。随着零部件厂商产能逐步释放，竞争加剧盈利下滑，整机厂商的议价能力相对...

    标签： 电力 电力设备 新能源 能源 投资策略

  • 房地产行业2022中期策略研讨会：打破金融收缩，实物扩张在即.pdf

    • 5积分
    • 2022/06/13
    • 152
    • 国泰君安证券

    房地产行业2022中期策略研讨会：打破金融收缩，实物扩张在即。地产金融化的行为真相：土地量→土地价→楼市量→楼市价。土地信用机制，使得M2同步于房企负债，领先于土地市场，土地表现量在价先，M2领先房价约1年。以上现象的核心原因，就是土地资本化比例过高。金融化退潮，需要找到新的信用承接方将货币派生为信用，是过往房企的核心功能，去金融化过程当中，拿地行为弱化，需要找到新的信用承接方。2022年以来，REITs等表现突出，背后隐含对去杠杆背景下，对新的信用承接方的追捧。竣工将成为房企重要的融资来源，接替2017年以前的有息负债，和2018年以来的新开工去金融化过程，有息...

    标签： 房地产 金融
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