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  • 2022年下半年汽车行业投资策略报告：政策刺激下行业触底回升，电动智能化大趋势酝新机.pdf

    • 6积分
    • 2022/06/15
    • 315
    • 万联证券

    2022年下半年汽车行业投资策略报告：政策刺激下行业触底回升，电动智能化大趋势酝新机。1、政策刺激下需求有望触底回升，行业将迎来量利提升。2022年以来受区域疫情、原材料价格上涨等不利因素影响，国内汽车产销量短期承受较大压力，2022年1-4月国内实现汽车销量769.1万辆，同比下降12.1%，而伴随惠及80%左右的燃油车购置税减征政策的推出，有望增加150-200万辆汽车消费，叠加地方陆续发布刺激汽车消费政策及上海等地区疫情的逐渐好转，预计行业产销量有望触底回升，我们预计下半年汽车产销量有望恢复两位数以上的增速，全年汽车销量增长5%左右，另外原材料价格上涨对行业盈利影响相对可控，且5月以来部...

    标签： 智能化 汽车 投资 投资策略

  • 电力设备及新能源行业2022年中期策略报告：可持续的成长，可扩展的预期.pdf

    • 5积分
    • 2022/06/15
    • 272
    • 中国平安

    电力设备及新能源行业2022年中期策略报告：可持续的成长，可扩展的预期。风电：海风正劲，陆风生机。海上风电方面，下半年国内海上风电招标规模持续放量，随着山东、广东等地海风项目建设推进，业绩端也有望回暖。展望下半年，海外市场海上风电政策有望加码；英国第四轮海上风电CFD招标结果有望在2022年发布，项目总规模有望接近10GW，海外大型海上风电项目落地可期；国内风机大型化进一步加速，下半年国际风能展上风机企业有望推出更大单机容量的新品，打开进一步降本空间；这些因素将强化市场对于国内外海上风电未来发展前景的预期。陆上风电方面，下半年进入需求旺季，企业盈利情况明显修复；陆上风机招标有望持续放量，风机大...

    标签： 新能源 电力 电力设备 能源 中期策略

  • 电力行业2022年度中期投资策略：词构曲式具备，轻刷低碳和弦.pdf

    • 5积分
    • 2022/06/15
    • 166
    • 长江证券

    电力行业2022年度中期投资策略：词构曲式具备，轻刷低碳和弦。虽然今年以来，受疫情来水集中发力影响，3月份以来火电电量快速下滑，但随着疫情影响已经逐步弱化，预计后续火电电量的降幅也会逐步收窄，而且实际上火电行业的电量增速波动与行业的盈利能力的波动更多呈现出显著的负向关系，主因系电量的回落意味着成本端供需的宽松，因此火电承压无需过度担忧。电价端，虽然广东省6月份市场化电价有所回落，但其并不具备普遍性，从全国范围内来看，市场化电价依然保持高位溢价，随着逐步进入用电旺季，市场供需环境或持续改善，我们依然维持电价保持在高位的预判。从成本端来看，当前煤电供需环境改善给予长协落地的市场条件，监管体系完善赋...

    标签： 电力 投资 投资策略 低碳

  • J.P.摩根-全球投资策略-全球数据观察：危急关头.pdf

    • 9积分
    • 2022/06/14
    • 151
    • J.P.摩根

    J.P.摩根-全球投资策略-全球数据观察：危急关头

    标签： 投资 投资策略

  • 房地产行业2022年中期投资策略：关于短期博弈与长期格局的思考，凡益之道，与时偕行.pdf

    • 7积分
    • 2022/06/14
    • 332
    • 中银证券

    房地产行业2022年中期投资策略：关于短期博弈与长期格局的思考，凡益之道，与时偕行。当前地产对“稳增长”的作用有多少？3月以来大范围的突发疫情对经济运行带来扰动，消费和出口均受到冲击。短期内难以找到其他行业能够有效替代房地产行业所扮演的角色，我们认为地产将会是今年稳增长的重要抓手，现阶段稳地产投资对于我国经济增长重要性提升。GDP增速下滑明显且缺乏有力支撑，地产投资的压力较大。我们分别用两种方法推算，今年若要达到5.5%的经济目标，地产投资至少要在2.1%~2.5%以上。我们预计地产投资或在三季度出现改善，全年整体压力仍然较大。当前居民购房意愿与能力如何？短期内需求端亟...

    标签： 房地产 投资 投资策略

  • 能源金属2022年中期投资策略：锂钴稀土景气度高位震荡，新型电化学体系孕育生机.pdf

    • 5积分
    • 2022/06/14
    • 303
    • 光大证券

    能源金属2022年中期投资策略：锂钴稀土景气度高位震荡，新型电化学体系孕育生机。锂价对中下游成本提升的贡献度超七成，能源金属板块自2021年H2开始回调。按照2022年5月11日原材料的价格对比2021年均价，若仅考虑各类原材料上涨的因素，锂价的提升对电池端和整车端成本提升的贡献度分别为83.8%和72.2%。自2021年下半年起，尽管行业景气度维持高位，但以锂钴稀土为代表的能源金属板块股价普遍开始回调，截至2022年5月20日，板块中的大部分个股距离历史高点股价已回调30%-40%。锂：预计锂价2022-2023年高位震荡，2024年锂资源有望回归供需平衡。我们预计2025年全球锂需求量为1...

    标签： 能源金属 金属 稀土 投资策略

  • 轻工行业2022年中期策略报告：把握需求复苏主线，看好优质龙头企业份额扩张.pdf

    • 5积分
    • 2022/06/14
    • 210
    • 东方证券

    轻工行业2022年中期策略报告：把握需求复苏主线，看好优质龙头企业份额扩张。2022年下半年轻工及小家电板块，建议把握需求复苏主线，看好优质龙头企业份额加速扩张。2022年上半年受国内疫情反复、上游原材料价格延续高位等因素影响，轻工制造板块表现弱于大盘，仅造纸板块受益于供需格局改善下基本面自底部向上修复，实现小幅超额收益。展望后续，稳经济增长政策叠加疫情后复工复产共同发力，需求复苏有望构成下半年板块核心看点，优先推荐估值处于历史低位、受益下游消费复苏的地产后周期产业链赛道，看好中游制造产业链造纸包装板块在需求回暖推动下实现盈利修复，推荐配置优质龙头企业。地产后周期产业链有望率先受益疫情后消费复...

    标签： 轻工 中期策略

  • 新能源发电行业2022年中期投资策略：风光无限，行稳致远.pdf

    • 6积分
    • 2022/06/14
    • 573
    • 中银证券

    新能源发电行业2022年中期投资策略：风光无限，行稳致远。光伏需求：海外高景气有望持续，国内需求蓄势待发：近期欧美区域高经济性需求快速释放，推动光伏产业链价格持续上升。预计海外光伏需求高景气有望延续；国内地面电站招标、开工密集推进，电站需求蓄势待发。此外国内分布式需求依然保持较高韧性，有望持续推动国内光伏需求快速增长。我们预计2022-2023年全球光伏装机需求分别约240GW、315GW，同比增速分别约45%、31%，对应组件需求分别约278GW、374GW。光伏产业链：聚焦优质供给，布局可持续增长环节：在需求超预期的背景下，光伏产业链短期内存在硅料、高纯石英砂、EVA树脂等供给瓶颈，相关头...

    标签： 新能源 新能源发电 能源 投资策略 发电

  • 2022年中期房地产行业投资策略：远虑长期行业需求，深谋当下分化变局.pdf

    • 10积分
    • 2022/06/14
    • 302
    • 信达证券

    2022年中期房地产行业投资策略：远虑长期行业需求，深谋当下分化变局。长周期位置：城镇化仍有空间，长期需求中枢仍在。参考美国和日本的历史周期来看，经济增速、人口红利和城镇化率保持较高的同步性，而这三者是推动长周期到达峰值的主要因素。从套户比数据来看，日本套户比在1套/户之前经济高速发展，新开工和需求高速增长，而套户比到达1套/户之后，新开工到达峰值，市场进入供需平衡状态。从台湾、德国、韩国、俄罗斯、日本和美国等人口增长现状不同的六个国家和地区来看，无论哪一种人口增长形态下，在新开工高速增长阶段结束后，城镇人均新开工面积仍能保持在1平/人左右，说明即使人口增速放缓，住宅更新需求也能始终维持在较为...

    标签： 房地产 投资策略

  • 2022中期策略研讨会：大宗商品策略，供给逻辑主导，商品结构牛市仍在.pdf

    • 5积分
    • 2022/06/14
    • 347
    • 国泰君安证券

    2022中期策略研讨会：大宗商品策略，供给逻辑主导，商品结构牛市仍在。需求增速见顶，但经济韧性较强。全球增长预期不断走弱，大宗商品短期面临需求冲击。但我们认为，总需求不过于悲观，美国短期内居民消费持续扩张将对美国经济持续产生支撑；国内稳增长政策不断出台也将支撑经济修复；同时，美加息预期减弱，对商品需求的压制或暂告一段。供给逻辑主导，决定接下来商品价格的弹性。库存低位水平，供需矛盾受成本上升、双碳及环保政策约束、供应链困局和出口限制政策等四维影响，或进一步加剧，供给逻辑将继续支撑大宗商品价格中枢维持高位。结构性牛市仍在，看好需强供弱高景气行业品类。展望下半年，基于需求端和供给端综合考虑，大宗商品...

    标签： 中期策略 大宗商品

  • 家电行业2022年中期投资策略：把握需求复苏，静待盈利改善.pdf

    • 5积分
    • 2022/06/14
    • 390
    • 中银证券

    家电行业2022年中期投资策略：把握需求复苏，静待盈利改善。回顾上半年，疫情扰动下板块整体承压，行业仍保持增长韧性。截至2022年5月31日，申万家电指数累计跌幅达19.88%，在申万一级行业中排名第22位。大家电方面，今年以来疫情反复，生产端、物流端受阻，地产销售数据持续低迷；外销需求增速放缓，海外通胀压力及消费者信心指数下降等原因抑制需求。新兴家电品类仍维持较高景气度，洗碗机、蒸烤一体机、集成灶等依然跑赢行业大盘；同时冷柜、咖啡机、空气炸锅等品类逆势突围，成为本轮疫情期间的明星品类。家电企业表现出了极强的经营韧性，收入保持稳健增长，产品升级驱动业绩回暖，行业竞争格局进一步优化。2022H2...

    标签： 家电 投资策略

  • 煤炭行业中期策略：内外能源共振，价值永不缺席.pdf

    • 5积分
    • 2022/06/14
    • 368
    • 国泰君安证券

    煤炭行业中期策略：内外能源共振，价值永不缺席。全球能源：俄乌冲突发酵，格局影响深远欧洲能源大变局，煤炭替代需求提升，全球煤价大涨，多年缺乏资本开支，主要出口国难有增量，供给紧张格局难改。国内能源：供给高位向下，需求底部向上海内外倒挂抑制进口，增产保供稳定性不及预期，新批复煤矿规模大降；短期是经济底部需求有支撑，中期景气仍在。价值发现：强盈利高分红，持续性超预期动力煤&炼焦煤长协又稳又高，无烟煤打开涨价空间，行业盈利再创新高，良性循环高分红可持续，兼具新能源转型。

    标签： 煤炭 能源 中期策略

  • 2022年下半年传媒行业投资策略报告：政策明晰引导变革方向，元宇宙概念驱动创新需求.pdf

    • 5积分
    • 2022/06/14
    • 375
    • 万联证券

    2022年下半年传媒行业投资策略报告：政策明晰引导变革方向，元宇宙概念驱动创新需求。数字媒体：平台端迈入“降本增效”，网络电影仍是发展重点。在疫情、政策等多重影响下，剧集加速提质减量，Z世代需求促使综艺赛道细分，网综上新量虽然大幅上涨，但爆款综艺缺乏，整体市场表现不及预期；国内长视频平台会员数量渐趋平稳，逐步寻求“降本”控制内容端成本、“增效”增强平台内容运营的道路；网络剧片行政许可正式发放，同时各平台发布扶持计划，网络电影行业结构持续优化。游戏：版号恢复发放重燃市场活力，出海必要性突显。我国移动游戏市场逐渐趋于饱和，版号...

    标签： 传媒 元宇宙 投资策略

  • 2022年下半年食品饮料行业投资策略报告：草木蔓发，春山可望.pdf

    • 5积分
    • 2022/06/14
    • 321
    • 万联证券

    2022年下半年食品饮料行业投资策略报告：草木蔓发，春山可望。行情回顾：H1消费偏弱，板块股价表现平淡，疫情下食饮业绩增长稳健。上半年宏观经济偏弱，消费疲软，申万食品饮料指数自年初下跌13%。一季度白酒、乳品、预加工食品与调味发酵品业绩表现亮眼，营收与利润同比两位数增长。投资主线一：疫情深度影响市场，催生新产业。疫情期间，消费者的一些消费习惯得到养成，变化中催生长期需求。居家消费场景增多，“懒宅经济”相关受益板块值得关注：速冻食品。投资主线二：基本面边际向好，Q2业绩可期。报表窗口期即将到来，食饮板块Q2及后续业绩备受市场关注，我们认为在消费需求回暖、盈利能力改善等因素...

    标签： 食品 食品饮料 饮料 投资策略

  • 钢铁行业2022年中期策略：把握稳增长，钢铁否极泰来.pdf

    • 5积分
    • 2022/06/14
    • 254
    • 国泰君安证券

    钢铁行业2022年中期策略：把握稳增长，钢铁否极泰来。钢铁需求迎来年度拐点在“稳增长”政策背景下，交易复苏逻辑成为行情主线，钢铁作为早周期行业，有望充分受益。随着疫情好转，被压制的需求有望加速回补，钢铁需求迎来年度拐点。地产端政策底已现，后续有望不断加码，下半年有望触底。基建在疫情好转后有望进入实质动工阶段，制造业复产复工持续推进，汽车下半年有望受益缺芯缓解及政策支持出现拐点。最差需求已过，拐点将至。供给弹性有限，格局不断改善供给依然全年减量，叠加高产能利用率背景，后续弹性有限。行业中长期竞争格局持续改善，行业集中度进一步提高，龙头定价权提升，盈利稳定性及ROE将不断上...

    标签： 钢铁 中期策略
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