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  • 交通运输行业2022年中期投资策略：全球复苏中寻找新的“需求意外”.pdf

    • 5积分
    • 2022/06/15
    • 269
    • 国泰君安证券

    交通运输行业2022年中期投资策略：全球复苏中寻找新的“需求意外”。交运洞见全球复苏：疫情扰动衰减，寻找新需求意外全球人员流动：全球航空客流持续恢复，欧美恢复正在加速，中国复苏曲折全球产成品贸易：美线进口需求走弱，供应链紊乱逐步缓解，空运集运运价均现回落全球大宗品贸易：全球原油消费将恢复增长，油运需求将迎滞后加速恢复，地缘政策或导致“需求意外”。疫情复苏——航空：春寒作底，终越关山短期春寒作底，预期回落。中期复苏确定，长期前景乐观，是极少数长逻辑将超预期的周期股。建议关注逆向时机。增持评级：中国国航、中国民航信息网络等。疫...

    标签： 交通 交通运输 运输 投资 投资策略

  • 轻工纺服行业2022年中期策略：从确定性和成长性出发，探寻估值底部的Alpha超额收益.pdf

    • 8积分
    • 2022/06/15
    • 195
    • 华创研究

    轻工纺服行业2022年中期策略：从确定性和成长性出发，探寻估值底部的Alpha超额收益。家居板块：需求复苏，加速分化。今年以来家居板块股价明显回调，主要系地产销售低迷下估值承压所致，从地产政策推动及家居经营节奏判断，我们认为家居基本面下半年仍将维持景气，但竞争格局分化程度将持续加剧，主要系房企频频暴雷下工程业务增速下滑，而地产处于平稳阶段下零售能力成为竞争热点所致；当前家居行业格局仍相对分散，多品类+全渠道零售将成为索菲亚、欧派家居和顾家家居等头部公司抢占市场份额的重要抓手，整装发力下亦能占据前置流量窗口，从获客角度提升市占率。展望22H2：1）防控趋严及消费能力受影响下，复盘参考2020年，...

    标签： 轻工 中期策略

  • 轻工行业2022年度中期投资策略：柳暗花明.pdf

    • 5积分
    • 2022/06/15
    • 167
    • 长江证券

    轻工行业2022年度中期投资策略：柳暗花明。轻工板块龙头估值正处于历史低位，多个细分行业出现基本面预期修复，下半年聚焦疫后景气修复&成本拐点下的盈利弹性，1）重点关注线下渠道消费为主的家居、文具疫后零售景气修复；2）关注后续纸品、包装等中游制造板块成本拐点下的盈利弹性；同时关注电子烟政策推进。家居：H2看好稳增长落地，格局持续分化内销估值修复先行，优选强α龙头。当前行情可分为两阶段：1、随地产回暖的估值修复。复盘可见历史上家居板块估值修复与地产销售回升高度正相关，当前地产销售底部已现，受稳增长政策支撑，后续地产销售有望环比改善，且家居H2有望迎疫情后的需求回补，板块行情可期...

    标签： 轻工 投资 投资策略

  • 食品饮料行业2022中期投资策略：行业筑底，相对收益凸显.pdf

    • 6积分
    • 2022/06/15
    • 184
    • 国泰君安证券

    食品饮料行业2022中期投资策略：行业筑底，相对收益凸显。白酒：坚守高端+徽酒，逐步加配次高端。基本面角度，从动销端看，白酒终端动销边际复苏，华东5月中旬以来终端消费出现明显好转，白酒动销开始加快，边际看，主流区域酒>高端>次高端。各大酒企回款进度保持积极趋势，主流单品价盘稳定、渠道库存水平良性，疫情边际改善下聚饮、宴席等消费场景及消费需求有望迎来持续修复，回款进度>发货进度>终端动销进度，预计Q3逐步趋于一致，报表端看，Q2高压期过后有望迎来积极走势。预期角度，疫情边际改善趋势积极，白酒前期悲观预期充分反映、先于基本面筑底回升，其中次高端预期改善尤为明显。白酒板块重点...

    标签： 食品 食品饮料 饮料 投资 投资策略

  • 非银金融行业2022年中期策略：积跬步以至千里.pdf

    • 5积分
    • 2022/06/15
    • 246
    • 中国平安

    非银金融行业2022年中期策略：积跬步以至千里。一、证券行业：2022年以来，市场景气度有所下滑，券商行情及业绩表现均承压，行业分化加剧，头部券商稳定性更强。1）财富管理业务短期承压，但居民财富积累、资管新规助力财富向权益资产转移，居民资产配置需求长期持续，叠加政策支持，财富管理业务长期向好趋势不改；2）资本市场制度建设逐步完善，科创板做市商试点落地、场外衍生品业务持续扩容，助力券商重资产业务从方向性投资转向以做市和衍生品为代表的代客业务，有利于券商提升盈利能力、平滑利润波动，头部券商在牌照、资本、客户、专业能力等方面优势凸显、率先受益。二、保险行业：21Q4以来车险明显改善，但寿险持续承压；...

    标签： 金融 非银金融 中期策略

  • 机械行业2022年中期策略报告：景气复苏，一步之遥.pdf

    • 5积分
    • 2022/06/15
    • 260
    • 东方证券

    机械行业2022年中期策略报告：景气复苏，一步之遥。景气复苏，一步之遥：2014年以来，我国制造业PMI经历过多次波动，而PMI变化具有一定的时间相似性，我们摘取自14年以来的三段变化，14年07月-16年07月、17年09月-19年10月、20年11月以来，从时间跨度上看，前两轮的跨度非常接近，如果本轮的制造业变化也具有相近的时间跨度，则距离底部复苏的时间已经较为临近。而从制造业投资增速上看，前两轮都在底部出现了增速触底，如果本轮的制造业变化也具有相近的时间跨度，则短期制造业投资增速依然承压，但将早于PMI触底。复苏路径有迹可循：（1）从微观层面看，相比于前几轮经济的企稳回升，本轮原材料价格...

    标签： 机械 中期策略

  • 基础化工行业投资策略：掘金高景气和待复苏赛道.pdf

    • 12积分
    • 2022/06/15
    • 276
    • 国泰君安证券

    基础化工行业投资策略：掘金高景气和待复苏赛道。高景气赛道：新能源化工品和通胀链。景气赛道仍是方向。当前受经济周期影响较小的子行业，需求确定性仍然最强。受益品种：光伏链化工品如纯碱、三氯氢硅、工业硅、胶膜等；锂电链化工品如锂电级导电炭黑、PVDF等；通胀链化工品如磷化工、钾肥等。静待复苏：把握需求边际好转的方向受到疫情反复和国内地产数据等快速下降导致很多化工品需求承压，随着稳增长发力和疫情影响减弱，后续需求或逐步复苏，但当前市场对于复苏斜率仍偏向于谨慎，静待需求或超预期。如若需求复苏，供给端最为刚性的品种价格弹性最大。受益品种：地产链的MDI、TDI、电石-PVC、萤石-制冷剂等；化纤链的己二酸...

    标签： 化工 基础化工 投资 投资策略

  • 计算机行业2022年中期投资策略：数字经济配套建设开启，底部区域期待估值回升.pdf

    • 6积分
    • 2022/06/15
    • 239
    • 光大证券

    计算机行业2022年中期投资策略：数字经济配套建设开启，底部区域期待估值回升。行业观点：计算机板块估值比过去十年中位数水平低22%，当下就是布局的最好时机。2022年年初至6月2日计算机板块下跌26%，估值低于过去十年中位数水平，短期策略个股优先、赛道次之，重点关注两类标的：基本面独立于疫情的高增长个股（当下就是买点），和疫情后期基本面反转弹性较大个股（择时有要求）。中期建议布局下列四条景气主线，有较大概率成为下半年的市场热点。主线一：“数字经济”主线为“纲”，未来政策密集落地方向。“十四五”规划中“数字经济&...

    标签： 计算机 数字经济 投资 投资策略

  • 家电行业2022年度中期投资策略：乌云上有晴空.pdf

    • 6积分
    • 2022/06/15
    • 287
    • 长江证券

    家电行业2022年度中期投资策略：乌云上有晴空。家电板块年内走势先抑后扬，截至5月末累计录得-19.18%的收益，小幅跑输大盘；白电、厨电与小家电分别-19.70%、-20.37%、-17.59%，但二季度以来相对收益表现较一季度均有明显回暖；经营层面，行业盈利拐点早于市场预期提前兑现，但需求端景气仍然偏弱，随着疫情影响淡化，静待后续居民消费意愿复苏；此外行业估值及持仓已处于历史低位，性价比优势凸显。专题：如何更好地把握板块投资机遇？短周期看，家电需求主要从“地产”和“新渠道/新品类/新人群”入手，前者对应板块性机会，后者对应结构性机会，2018...

    标签： 家电 投资 投资策略

  • 建材行业2022中期策略研讨会：砥砺前行，机会在“优等生”.pdf

    • 5积分
    • 2022/06/15
    • 185
    • 国泰君安证券

    建材行业2022中期策略研讨会：砥砺前行，机会在“优等生”。6月作为多重宏、中观因素开始转向正常修复的月份，逐步开始布局真正在现在环境中也表现出经营韧性的真正的龙头，砥砺前行的“优等生”；前置财政资金逐步开始落实到位，5月社融结构中政府债新增超过万亿级别，由于疫情滞后影响，5月以来企业经营层面仍面临较大β压力，6月开始将作为检验企业成色窗口期，将在宏观、中观负面影响更小的情况下，展现实际经营和本轮需求向基建、市政转型后企业经营和渠道能力的分化；温和修复的背景下，我们相信并不是高杠杆，强赌性公司的反转，而是优质公司进一步证明自己的好机会。...

    标签： 建材 中期策略

  • 建筑行业2022年中期投资策略：把握“稳增长”主线，建筑央企王者归来.pdf

    • 5积分
    • 2022/06/15
    • 196
    • 光大证券

    建筑行业2022年中期投资策略：把握“稳增长”主线，建筑央企王者归来。基建投资景气度上行，房地产行业政策底已现基建投资领域，22年4月基建投资各细分行业投资增速及建筑央企订单数据均呈现出升温态势，随着中央“稳增长”政策逐步落地，以及配套资金逐步到位，基建行业景气度上升成为大概率事件。房地产行业，投资增速仍处于下行周期，房企信用危机仍未解除，但行业政策底已现，中央及地方持续出台稳定行业、防范风险的相关政策，后续需求端销售回暖或成为政策发力关键。另外，考虑到本轮周期竣工面积与新开工面积剪刀差持续扩大，叠加国家“保交房”政策约束...

    标签： 建筑 投资 投资策略

  • 交通运输行业2022年中期策略报告：把握行业确定性恢复，布局高弹性和高壁垒品种.pdf

    • 5积分
    • 2022/06/15
    • 234
    • 东方证券

    交通运输行业2022年中期策略报告：把握行业确定性恢复，布局高弹性和高壁垒品种。交运板块的上半年：股价有超额，基本面走弱。1）股价表现来看，上半年总体市场低迷下，交运板块超额收益明显；2）基本面表现：疫情反复下客货运均遭遇巨大冲击。a）客运：4月各类客运方式较19年同期普遍下滑80%左右，5月环比显著回升，但较19年仍有较大缺口，其中民航4月客运量同比下滑84.6%，较19年下滑85.2%，5月航班量环比回升约4成；b）货运：本轮疫情对公路货运和民航货运冲击较为明显。其中快递业务量4月同比下滑12.0%，5月环比增长27.2%，6月以来受618活动带动件量环比继续增长；其他货运方式除铁路外，公...

    标签： 交通 交通运输 运输 中期策略

  • 通信行业2022年中期投资策略：拥抱物联网，产业链订单或在H2集中释放.pdf

    • 9积分
    • 2022/06/15
    • 372
    • 西南证券

    通信行业2022年中期投资策略：拥抱物联网，产业链订单或在H2集中释放。2022年1月1日至5月31日，沪深300指数下跌16.8%，申万通信指数下跌17.8%，西南通信团队独创的物联网指数则下跌1.9%，跑赢沪深300指数15个百分点，跑赢申万通信指数16个百分点。站在当下时点看今年下半年的投资机会，我们依旧全面看好具备超高成长属性的物联网产业链。其中，物联网之基础材料受俄乌战争影响较大，未来随着上游大宗产品趋于冷静，将迎来较好的投资时点；物联网之感知层受全球疫情影响较大，随着下半年疫情逐渐好转，上半年延后的需求或将在下半年集中释放；物联网之传输层受晶圆厂产能不足影响较大，上半年也受制于晶圆...

    标签： 通信 物联网 投资 投资策略

  • 2022年计算机行业中期策略：聚焦最强科技投资主线~数字经济.pdf

    • 5积分
    • 2022/06/15
    • 305
    • 华安证券

    2022年计算机行业中期策略：聚焦最强科技投资主线~数字经济。01数字经济是未来科技的最强投资主线；02百万亿级的数字经济投资机遇，把握高景气赛道；03计算机行业估值下降到合理区间，投资价值凸现；04三大主线挖掘投资标的。

    标签： 计算机 数字经济 中期策略

  • 2022年下半年化工行业投资策略报告：行业景气方兴未艾，周期成长势如破竹.pdf

    • 5积分
    • 2022/06/15
    • 222
    • 万联证券

    2022年下半年化工行业投资策略报告：行业景气方兴未艾，周期成长势如破竹。农药化肥：农作物高景气度延续，原材料价格上行趋势下利好一体化程度较高的农药化肥生产企业。在近年全球粮食储备意识提高、通胀加剧、农产品价格上行的背景下，2022年乌俄两大农产品出口大国冲突爆发，加剧了全球粮食短缺危机，进而助推农作物价格再度走高。作为重要的先行指标，农作物价格走高也预示了农化行业有望在2022年下半年维持较高景气度。因此我们将继续看好后市一体化程度较高，具有规模优势和成本优势的农药化肥头部企业业绩表现。细分领域中，我们在下半年将主要推荐：1.磷矿石等主要原材料供应收紧价格持续走高下成本端支撑力较强，国内春耕...

    标签： 化工 投资 投资策略
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