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  • 化妆品行业2022年中期投资策略：内外因促行业竞争加剧，期待国货积极突围.pdf

    • 5积分
    • 2022/06/14
    • 498
    • 光大证券

    化妆品行业2022年中期投资策略：内外因促行业竞争加剧，期待国货积极突围。行情与估值回顾：化妆品行业2022年1月1日~5月19日累计下跌3.06%、跑赢沪深300指数15.98PCT。估值方面，当前（2022年05月19日）美妆公司、个护公司、代运营商估值水平（PETTM）分别为51倍、56倍、20倍，估值均低于19年以来的历史平均水平（原料及制造商PETTM为负值）。行业业绩回顾：2021年化妆品行业营业收入、归母净利润分别同比+17.72%、-16.15%，利润下滑主要受制造商青松股份亏损影响。22Q1行业收入、归母净利润分别+15.03%、-8.97%，利润下滑主要由于一季度受疫情影响...

    标签： 化妆品 国货 投资策略

  • 建材行业2022年中期投资策略：三条主线把握建材行业的稳增长与预期差.pdf

    • 5积分
    • 2022/06/14
    • 312
    • 中银证券

    建材行业2022年中期投资策略：三条主线把握建材行业的稳增长与预期差。主线一：稳增长优先基建投资，水泥静待量价齐升。在稳增长的政策目标指引下，年初至今基建投资增速显著提高，但与基建实物工作量相关性较高的几个指标均未体现增长趋势，我们认为今年的基建投资实物工作量显著缺进度。随着稳增长的迫切性提高，前期滞后的实物工作量有望加速落实。基建占水泥需求比约30%-40%，对水泥需求形成有力支撑，在三季度实物工作量落地后，水泥有望迎来量价齐升。主线二：地产端复苏可期，开工端优于竣工端。年初至今地产销售表现低迷，带动地产开工与拿地均显著回落。随着各地逐渐放松住房销售限制，下调房贷利率降低居民购房成本，5月地...

    标签： 建材 投资策略

  • 建筑行业2022年中期投资策略：基建投资高增确定性强，看好疫情过后地产政策发力.pdf

    • 5积分
    • 2022/06/14
    • 440
    • 中银证券

    建筑行业2022年中期投资策略：基建投资高增确定性强，看好疫情过后地产政策发力。2022年1-5月建筑行业整体表现较好：2022年1-5月，建筑行业基本面整体表现较好。1-4月基建投资增速达到8.3%；同期房地产投资小幅下滑2.7%，房屋新开工和竣工面积受基数和疫情影响同比有所下滑。但建筑央企新签订单增速明显高于建筑业整体订单增速。主线一：基建是稳增长重点关注板块，年内投资增速有望超10%：基建投资是稳增长重要抓手，2021年底至今，加码基建投资政策密集发布。2022年基建项目的储备更加充足且开工节奏前臵，国家预算内资金、国内贷款和自筹资金也为基建提供了更充足资金来源；专项债使用情况监管趋严则...

    标签： 建筑 投资策略 基建 基建投资

  • 军工行业2022年中期策略报告：高景气持续兑现，改革创新有惊喜.pdf

    • 5积分
    • 2022/06/14
    • 400
    • 东方证券

    军工行业2022年中期策略报告：高景气持续兑现，改革创新有惊喜。年初至今军工板块跌幅明显，估值回落至近十年15%分位，进入高性价比配置区间。军工板块2022年Q1跌幅大，尽管从4月底起明显反弹，申万军工指数年初至今跌幅仍达23.11%，明显跑输同期沪深300指数（-13.80%）。在27个申万一级行业中，国防军工指数在全行业涨跌幅中排在倒数第四。随着股价大幅调整，目前申万国防军工指数PE-TTM回落至55.0x，处于近十年15.23%分位，位于历史较低位置。而从基本面看，军工板块在“十四五”期间将迎来前所未有的发展阶段，产业景气度和确定性高，22年业绩仍将维持高增速。从...

    标签： 军工 中期策略

  • 能源金属行业2022年度中期投资策略：金属为矛，材料为盾.pdf

    • 5积分
    • 2022/06/14
    • 529
    • 长江证券

    能源金属行业2022年度中期投资策略：金属为矛，材料为盾。随着各大车企复工复产，即使在车企陆续涨价的背景下终端亮眼的产销数据充分反映年内需求低点已过，下半年需求环比修复的动能极强。在车企追求销量与份额的过程中，单车盈利或为次要因素。今年新能源车的潜在需求远大于产业链紧缺环节有效供给能力，将成为供应紧张的金属价格上涨并且有望持续强势的重要支撑。看好新车型的陆续推出，为性能更为优异的能源材料打开市场空间。展望2022年下半年，在能源金属领域，我们对于价格强势程度的排序是锂＞稀土＞镍＞钴；在能源材料领域，从景气度和市场空间的角度建议关注三元成本性价比提升带来的需求预期修复以及双碳背景之下磁材迎来放量...

    标签： 能源金属 金属 投资策略

  • 社会服务行业2022年中期策略报告：积极关注疫后复苏，重视边际改善机会.pdf

    • 5积分
    • 2022/06/14
    • 291
    • 中国平安

    社会服务行业2022年中期策略报告：积极关注疫后复苏，重视边际改善机会。酒旅餐饮：3月以来国内疫情波及范围广，且深圳、上海、北京等一线城市疫情防控压力大，酒旅餐饮行业成为受疫情冲击最为直接也是受影响最大的行业之一，复苏承压明显；但6月是上海、北京复工复产复商复市的重要时间点，暑期也是出游旺季，我们看好酒旅餐饮行业的疫后复苏逻辑：1）餐饮：疫后本地餐饮消费有望迎来反弹，品牌知名度、单店、管理等优异的连锁品牌优势明显。2）酒店：疫情下中小单体酒店出清，行业连锁化进一步提升，龙头逆势扩张优势巩固；头部企业有望享受疫后量价齐升带动的业绩及估值修复。3）OTA及景区演艺：长期来看，航空出行及出境旅游的渗...

    标签： 服务 社会服务 中期策略

  • 社会服务行业2022年中期投资策略：在动荡的复苏中寻找错杀的真成长.pdf

    • 5积分
    • 2022/06/14
    • 379
    • 国泰君安证券

    社会服务行业2022年中期投资策略：在动荡的复苏中寻找错杀的真成长。后疫情时代，全球服务业在动荡中复苏。复苏进度：管控对出行影响大，4-5月出行数据降至冰点，仅为2019年同期20-30%水平，酒店等5月恢复至19年同期65%；海外经验：恢复进度美国＞欧洲＞日本，管控放松后迅速恢复至80%以上，随后放缓，度假比商旅更快恢复，且供给出清明显；中国经验：恢复节奏与管控相关，2021年4-5月管控放松后核心节假日可恢复至100%。关注仍处高速增长期的赛道。滞胀期打击的是高估值，而非真正的成长性，2022年以来具备高成长性的标的超额收益很明显；消费服务的专业化、连锁化、数字化趋势非常明显，人服/免税/...

    标签： 服务 社会服务 投资策略

  • 有色金属行业2022中期策略研讨会：稳增长金属或接力“成长”.pdf

    • 5积分
    • 2022/06/14
    • 280
    • 国泰君安证券

    有色金属行业2022中期策略研讨会：稳增长金属或接力“成长”。01锂：小金属迎来大革命；02锌：供给矛盾难以缓解；03锡：供需格局或边际好转。

    标签： 有色金属 金属 中期策略

  • 投资策略-2022年下半年策略报告：晓喻新生.pdf

    • 10积分
    • 2022/06/14
    • 180
    • 国海证券

    20220613-国海证券-2022年下半年策略报告：晓喻新生。经济：内需向上，外需向下。全球经济复苏势头趋弱，中美经济背离，国内经济复苏动能偏弱，需要依靠内需发力，整体是内需向上，外需向下的格局。内需中基建稳定发力，地产、消费与服务将迎来修复，外需链条中，出口-制造回落有韧性。今年海外通胀难回落，国内通胀难抬头，本质是本轮美国消费刺激力度空间，中国的投资冲动不足。流动性：外紧内松，信用破局。全球流动性紧缩已至半途，后续关注美联储停止加息的信号，包括通胀拐点以及失业率两方面，四季度美联储加息的幅度和节奏将出现缓和，3.2%大概率是本轮美债的高点。国内流动性亮点在于结构性货币政策工具的使用，信用...

    标签： 投资策略

  • 纺织服装行业2022年中期策略：品牌端逐步修复，制造端需看龙头.pdf

    • 5积分
    • 2022/06/13
    • 251
    • 国泰君安证券

    纺织服装行业2022年中期策略：品牌端逐步修复，制造端需看龙头。前期行情回顾：上游制造与下游品牌出现明显分化。2021年2-6月：品牌强于制造。品牌服饰（中信）上涨32.7%，纺织制造（中信）下跌0.0%；2021年7月-2022年5月：制造强于品牌。品牌服饰（中信）下跌21.6%，纺织制造（中信）上涨4.4%。品牌端：终端零售逐步复苏，有望迎来业绩与估值的双重修复2021年三季度以来，由于终端销售不振，A股/H股品牌服饰公司均大幅回调，经过前期调整，当前品牌服饰公司估值均已处于近几年低位。我们预计随着各地疫情防控放松，终端零售有望边际改善，复苏预期下，近期H股运动服饰率先反弹，我们预计反弹行...

    标签： 品牌 服装 纺织 纺织服装

  • 公共事业行业2022中期策略研讨会：能源运营2022年中期投资策略，转型顺势而为，龙头强者恒强.pdf

    • 5积分
    • 2022/06/13
    • 308
    • 国泰君安证券

    公共事业行业2022中期策略研讨会：能源运营2022年中期投资策略，转型顺势而为，龙头强者恒强。十四五规划发布，能源转型提速“十四五”能源指导性政策发布，明确和细化发展路径，保障能源安全前提下能源转型节奏加快。新能源：基数效应扰动减弱，成长性持续新能源利用小时数的基数效应扰动减弱，装机-电量-业绩成长性持续传统能源：能源保供主体，能源转型基石传统能源作为保供主体价值凸显：火电业绩环比改善，水电来水同比好转，核电短期价增与长期量增趋势明确

    标签： 公共事业 能源 投资策略

  • 家电行业2022年中期策略报告：精细化运营的第三消费时代，关注α的力量.pdf

    • 6积分
    • 2022/06/13
    • 422
    • 国金证券

    家电行业2022年中期策略报告：精细化运营的第三消费时代，关注α的力量。在经济增速放缓、外部黑天鹅频现的大环境下，第三消费时代一方面是诸多新兴消费品崛起的时代，另一方面本质上对消费品企业提出了更高的挑战。相较于第二消费时代的批量生产批量消费的相对粗犷式运营，第三消费时代是细分化的时代，企业的精细化运营能力成为了更为关键的竞争因素。现阶段来看，这种要求贯穿营销、渠道（出口）、供应链等多方面，这些也是当前行业正在悄然发生变化、对行业竞争格局会产生重要影响的方向。本文从营销、出口、供应链三条主线维度切入，剖析精细化运营主线大趋势下的潜在变化，以对2022年下半年乃至更长期的家电投资策略进...

    标签： 家电

  • 农林牧渔行业2022年中期投资策略：养殖动保贝塔凸显，粮食安全重于泰山.pdf

    • 15积分
    • 2022/06/13
    • 370
    • 国信证券

    农林牧渔行业2022年中期投资策略：养殖动保贝塔凸显，粮食安全重于泰山。养殖：猪周期反转在即，以长线思维决胜猪周期。1）生猪：预计2022年底到2023上半年启动产能反转。我们认为养户对下半年猪价的乐观态度会让下半年猪价反弹持续高度不及预期，2022年底行业现金有望进一步损耗，在猪价不及预期后养户信心或将改变，行业加快产能去化，猪周期迎来反转高光时刻。短期，猪价或迎季节性反弹，会弱化产能去化逻辑，假如板块回调，应是布局最好阶段，核心推荐：华统股份和牧原股份。2）禽：禽板块大机会一般是需求端驱动，未来猪周期反转有望提振禽板块。白羽鸡板块当前估值处于历史最低，看好行业估值修复，重点推荐白马股：圣农...

    标签： 养殖 农林牧渔 动保 粮食 投资策略

  • 汽车行业2022年中期投资策略：行业触底回升，聚焦电动智能主线.pdf

    • 6积分
    • 2022/06/13
    • 570
    • 中银证券

    汽车行业2022年中期投资策略：行业触底回升，聚焦电动智能主线。乘用车关注龙头企业与处于新品周期的车企。乘用车企业销量表现分化，综合竞争力突出、产品周期向上的车企市场份额有望持续提升，推荐长安汽车、长城汽车，关注广汽集团。商用车领域，重卡下半年有望回暖，合规化及国六实施有望推动轻卡未来量价齐升，关注福田汽车等。零部件关注产品升级、客户拓展及低估值修复。随着汽车销量持续回暖，业绩有望恢复并与估值形成双击。产品端，关注新增产品及产品升级（空气悬架、一体压铸、热管理等）带来价值提升的投资机会，推荐银轮股份、福耀玻璃，关注保隆科技、广东鸿图等。客户端，关注国产替代和全球化带来的投资机会，推荐拓普集团、...

    标签： 汽车 投资策略

  • 食品饮料行业2022年度中期策略报告：疫情缓解板块迎来复苏，酒饮延续升级纵深发展.pdf

    • 5积分
    • 2022/06/13
    • 220
    • 东方证券

    食品饮料行业2022年度中期策略报告：疫情缓解板块迎来复苏，酒饮延续升级纵深发展。宏观经济短期承压，复产复工稳步推进。2022年以来新冠肺炎在部分地区出现反复，对终端消费场景造成不利影响，3、4月份社零总额和餐饮收入均出现不同程度的下滑，食品饮料板块盈利短期承压。随着相关防疫措施有力落实后，全国新冠确诊人数近期快速下降，边际改善趋势明显。因此，我们认为食品饮料板块一方面需要关注复产复工的进度，另一方面也需要关注疫情对行业成长逻辑造成的影响。综合业绩增长确定性、估值性价比等因素，板块推荐的优先级为白酒>啤酒>乳制品。景气周期叠加消费回补拐点，看好白酒复苏机会。结合白酒处于本轮周期中后...

    标签： 食品 食品饮料 饮料
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