电力设备新能源行业2022年中期投资策略：成本压力不断好转，配置价值已然显现.pdf

上传者：M*****
时间：2022/06/13
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电力设备新能源行业2022年中期投资策略：成本压力不断好转，配置价值已然显现。光伏：海外需求强劲，预计国内需求 Q4 大增。需求端：2022-2023 年光伏行业装机高速增长确定性强。在俄乌局势、全球能源价格上涨、硅料价格存在下降预期等因素影响下， 2022 年光伏装机量高增将得到有效支撑。供给端：电池技术引领提效、降本，产业链利润有望重塑。当前，电池环节技术提效有望实现突破，成为光伏下一阶段降本的核心。

风电：大兆瓦推进，海风 23 年景气度高。1）招标数据超预期，整机厂商话语权提升。22Q1 国内风电招标量约为 24.7GW，同比增加 74%。随着零部件厂商产能逐步释放，竞争加剧盈利下滑，整机厂商的议价能力相对提升。2）机组大型化提速，海上风电平价可期。随着补贴下降和技术进步，我国风电机组大型化趋势加速，有望进一步降低风机成本与风电发电成本。在降本、海风、出海等发展趋势下，整机、海缆、轴承、塔筒环节具备潜在投资机会。

锂电：盈利迎拐点，下半年销量或恢复。1）新能源车需求韧性强，2022 年预计销量 500-550 万辆。鉴于疫情 6 月份好转以及年底补贴退坡抢装的情况，预计 2022 年新能源车销量可以达到 500-550 万辆。2）顺价顺畅，预计电池盈利 Q2 开始转好。2021 年上游锂资源价格迎来大幅度上涨，受议价频率影响，电池厂顺价出现分化，宁德时代、亿纬锂能等头部电池厂价格传导不及时，毛利率承压，后续通过与下游协商涨价，盈利有望 Q2 开始恢复。3）电池技术创新维持龙头产业话语权。在电池技术上，4680 电池在三元车型中趋势确立，吸引多家企业布局，而宁德时代的 CTP 技术和比亚迪的刀片电池将有助于其维持各自的话语权。

新型电力系统：储能及电网建设提速。储能：欧洲户用储能超预期，国内完善补贴政策。海外储能市场中，美国市场维持高增，欧洲家储市场增速超预期。中国大部分省市要求新建新能源项目配储，部分省市出台了相应的财政补贴政策。电网建设：稳增长的重要手段，下半年将持续提速。特高压交直流工程投资在“十四五”期间预计将达 4500 亿元，在“十五五”期间将达 5900 亿元。在“双碳” 目标下，新型电力系统的制度建设将进一步影响新能源、储能运营商及制造商盈利。