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  • 投资策略专题：科技周期再平衡，反内卷下化工机会凸显.pdf

    • 5积分
    • 2025/11/25
    • 186
    • 开源证券

    投资策略专题：科技周期再平衡，反内卷下化工机会凸显。策略：双轮驱动下，科技与周期再平衡从10月最后一周开始，我们观点发生变化：双轮驱动下，科技与周期再平衡，反内卷下周期机会凸显。三个原因：①从三季报表现来看，科技与周期在Q3实现同步发力——两翼齐飞；②高贝塔行情下，科技今年以来已经累计较多涨幅；③机构仓位于科技上较为集中，上行较快。我们认为，再平衡阶段或将持续1-2个月，但展望2026年，风格会相对更加均衡：其中，科技依然具备中长期占优的条件、顺周期的主要机会在PPI、红利风格在2026年会优于2025年。A股继续下行的产能周期当中，反内卷下化工机会逐渐凸显。大盘视角，...

    标签： 投资策略 化工 内卷 再平衡

  • 2026年度策略：经济K型复苏，股债K型交易.pdf

    • 5积分
    • 2025/11/25
    • 144
    • 财通证券

    2026年度策略：经济K型复苏，股债K型交易。展望2026年，股债双牛依旧可期，权益的想象空间更大，但债市不能轻易看空，我们认为2026年10年国债利率区间是1.45~1.85%。从宏观逻辑出发，第一，经济K型复苏，权益交易的是K型的上半边，利率跟随的是K型的下半段。第二，大国央行需要提升内部资产的占比，因此央行增持是股债双牛的最大“底气”。第三，逆周期调节与审慎管理并重，利率的上限比下限更清晰。从比价效应考虑，债市利率向下的可能性更高。基本面：强预期兑现需要诸多条件。2026年实际GDP增速目标大概率维持5%左右，相较于线性外推增速约4.6%，实现目标需克服较大困难。...

    标签： 经济

  • 2026年北交所年度投资策略：中长期配置价值明确，攻守之道双轨并行.pdf

    • 6积分
    • 2025/11/24
    • 171
    • 东吴证券

    2026年北交所年度投资策略：中长期配置价值明确，攻守之道双轨并行。中长期配置价值明确，机构参与度逐步提升：1）北交所市场稳步扩容，流动性改善明显，估值仍有上行空间：①截至2025年11月14日，北交所共282家上市公司，较25年初新增19家，平均市值31.94亿元，北交所市场持续扩容。②在“深改19条”政策+30%涨跌幅限制+相关基金产品推出引入较多增量资金影响下，北交所流动性显著改善，截至25年11月14日，25年北证A股个股日均成交额达1.08亿元，较24年0.5亿元翻倍增长，北证50日均换手率5.66%，远高于其他板块。③截至2025年11月14日，北证50的P...

    标签： 北交所 投资策略 投资 价值

  • 2026年A股年度策略：科技成长的弹性与消费价值的回归.pdf

    • 5积分
    • 2025/11/24
    • 205
    • 中原证券

    2026年A股年度策略：科技成长的弹性与消费价值的回归。外部环境：美联储政策从降通胀到寻求平衡。如何理解美国激进加息美国股市却经历了显著上涨？一是利率传导机制不畅。二是市场预期与资金流向。三是科技革命与盈利韧性。2026年美国货币与财政政策的关键，仍在于在管控通胀与债务可持续性之间的平衡。如何在支持经济增长的同时防范债务风险与金融波动，将成为美国宏观政策面临的中长期挑战。内部环境：政策“以我为主”聚焦内生动力。在投资领域，增速呈现放缓态势，其背后受到传统行业动能减弱、房地产调整以及市场主体预期偏谨慎等多重因素影响。消费端则存在内生动力有待加强的情况，尽管消费对经济增长的...

    标签： A股 消费 价值

  • 2026年度策略展望：牛市第三年，时间重于空间.pdf

    • 6积分
    • 2025/11/24
    • 119
    • 光大证券

    2026年度策略展望：牛市第三年，时间重于空间。长期牛市的基础本轮牛市无论在时间还是空间之上，都仍然值得期待。牛市持续需要的不仅是流动性的好转，历史来看，时间周期越长，市场与基本面的相关性就越高。因此在我们展望长期牛市可能性的时候，基本面的稳健改善仍然是基础，政策往往提供了预期改善的拐点，资金决定斜率与节奏。牛市至此，未来更需要关注基本面预期的兑现。盈利总量稳定，关注结构亮点展望2026，价格变化或许将成为盈利的主要拉动因素。在经历了一轮政策端显著拉动之后，2026年国内经济或将重新进入到平稳运行阶段，价格因素对于盈利的影响或许将更加明显。预计2026年A股盈利将逐步修复，全部A股非金融增速将...

    标签： 策略

  • 2026年投资策略，乘风驭势启新程，提质焕新向未来.pdf

    • 5积分
    • 2025/11/20
    • 92
    • 开源证券

    2026年投资策略，乘风驭势启新程，提质焕新向未来。乘风驭势——政策与市场双轮驱动，北交所迈入关键高质量发展期2025年北交所迎来发展关键节点，在国家战略与市场深化双重助力下，实现“制度搭建”到“质量提升”的核心跨越。国家层面，“十五五”规划明确打造新兴支柱产业与未来产业，建设现代化产业体系、推进科技自立自强等部署与北交所服务创新型中小企业定位高度契合。10月，北交所董事长2025年金融街论坛年会指出将从功能完善、基础稳固、服务友好、生态开放维度加大工作力度。截至2025/11/18，北交所上市企业...

    标签： 投资 投资策略

  • 利率债投资策略：追求“小而稳”的幸福（2026年）.pdf

    • 6积分
    • 2025/11/20
    • 108
    • 方正证券

    利率债投资策略：追求“小而稳”的幸福（2026年）。2025年债市呈“M”形震荡格局，多重因素交替驱动。10年国债收益率从年初1.61%波动至10月末1.80%，年内振幅达30BP，核心驱动因素包括股债跷跷板效应、中美关税博弈、央行货币政策调整、财政发力节奏及机构行为变化。全年走势可分为多阶段：1-3月资金面偏紧与风险偏好抬升推升利率；4-5月关税战引发避险情绪压低利率；7-9月“反内卷”叙事与股市走强导致利率回升；10月后基本面偏弱与央行宽松操作带动利率震荡下行。2026年经济渐进复苏底色未改，内生动力逐步积攒。经济复苏...

    标签： 利率债 投资策略

  • 全球大类资产配置策略：A股资金高低切换诉求上升.pdf

    • 5积分
    • 2025/11/18
    • 89
    • 中信建投证券

    全球大类资产配置策略：A股资金高低切换诉求上升。核心观点：本周沪指围绕4000点反复震荡，成长板块调整较多，消费风格有所反弹。当前处于三季报披露过后业绩与政策真空期，市场受风偏影响较大，波动环境下AH均表现“高切低”特征。美国政府停摆结束提振市场情绪，道指与标普微涨，但政府停摆造成的经济数据缺失，叠加多位联储官员释放鹰派信号，美联储12月降息的分歧加大，降息概率大幅下滑，纳指有所调整，关注后续经济数据发布。绝对收益低风险组合，本年回报3.60%，最大回撤-2.20%。绝对收益中高风险组合，本年回报22.43%，最大回撤-8.25%。相对收益组合，本年回报32.12%，最...

    标签： 资产 资产配置 A股

  • 中小盘策略专题：2025年定增，市场明显回暖，赚钱效应凸显.pdf

    • 5积分
    • 2025/11/17
    • 106
    • 开源证券

    中小盘策略专题：2025年定增，市场明显回暖，赚钱效应凸显。2025年定增市场全面回暖，赚钱效应日益凸显政策暖风频吹，并购重组与中长期资金入市助力定增高质量发展。2024年9月24日，“并购六条”开启新一轮并购重组政策放松周期，有利于提升并购重组市场的活跃度，同时将增加与并购重组相关联的定增项目数量，包括发行股份购买资产、配套融资等。2025年1月22日，中国证监会等六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，允许公募基金、商业保险资金、基本养老保险基金、企（职）业年金基金、银行理财等作为战略投资者参与上市公司定增，未来公募基金等或将加大定价类定增项目投资力...

    标签： 中小盘 定增 市场

  • A股投资策略深度报告：自主可控产业链国产替代率逐步提升.pdf

    • 5积分
    • 2025/11/17
    • 89
    • 华龙证券

    A股投资策略深度报告：自主可控产业链国产替代率逐步提升。国产替代在重点产业链自主可控中发挥作用。《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》强调“抓紧打造自主可控的产业链供应链，健全强化集成电路、工业母机、医疗装备、仪器仪表、基础软件、工业软件、先进材料等重点产业链发展体制机制，全链条推进技术攻关、成果应用”。国产化应用在实现上述领域自主可控发挥着重要作用。EDA国产化率逐步提升但本土EDA企业与头部仍有差距。国内EDA产业起步晚，主要受到政策和国产化需求推动，发展迅速，规模扩张较快。政策强驱动，“科技重大专项”、“集成电...

    标签： A股 投资 投资策略

  • A股策略联合行业研究报告：AI的尽头是电力.pdf

    • 6积分
    • 2025/11/17
    • 139
    • 国金证券

    A股策略联合行业研究报告：AI的尽头是电力。1980年以来的全球“缺电史”美国AI的快速发展使得美国“缺电”的现象越来越严重，由此带来了电价的大幅上涨，市场的关注焦点也开始由此前的AI开始转向更多的以电力为代表的“泛AI”领域。我们更倾向于认为这将是一次全球的缺电周期，影响会更为广泛且持久，因为电力需求的来源不仅仅是AI，全球制造业活动的复苏、新兴市场/发展中国家基础设施建设和工业化进程加速也会带来更多的电力需求。而全球缺电也并非第一次才出现，通过复盘1980年以来的全球“缺电史”，共有以下5个阶段...

    标签： AI A股 电力

  • 策略深度报告：2026年，美股AI泡沫会破裂吗？.pdf

    • 4积分
    • 2025/11/17
    • 138
    • 东吴证券

    策略深度报告：2026年，美股AI泡沫会破裂吗？我们认为2026年刺破美股AI泡沫的可能不是产业周期和股票估值，更可能是宏观和政治周期。一、泡沫只看估值吗？市场以估值、Capex、自由现金流等基本面视角判断、解读美股AI泡沫。华尔街对AI是否有泡沫这个问题本身就有分歧。参照2019年Goldfarb和Kirsch出版的《泡沫与崩溃:技术创新的繁荣与萧条》，58个历史泡沫涵盖4个特征:不确定性，对应当前AI商业化落地方向和节奏存在不确定性；纯粹的游戏，对标Mag7估值快速上涨，部分科技股股价显著脱离内在价值；新手投资者，当前全球散户和机构都集中参与科技股投资，甚至出现“只买一只股票就...

    标签： AI 美股

  • 策略深度报告：风格的巨轮继续滚动——2026年A股投资策略展望.pdf

    • 5积分
    • 2025/11/17
    • 388
    • 东吴证券

    策略深度报告：风格的巨轮继续滚动——2026年A股投资策略展望。924以来行情回顾&重要报告观点回顾2024年9月24日是A股市场的关键转折点，系列政策组合拳的出台标志着宏观政策转向，市场预期扭转，A股开启估值修复、并逐步进入新一轮牛市行情。风格维度上，成长风格领先，是本轮牛市超额收益的核心来源，巨潮小盘指数相对巨潮大盘指数优胜。行业表现来看，申万行业普涨，通信、电子、电力设备、有色金属领涨，行情节奏呈现从普反到趋势强化的特征。我们在2023年末以来的系列报告中逐步完善了以美元为核心的风格轮动框架，提出的前瞻性观点如科技成长风格崛起，红利风格在2025年难有超额...

    标签： 投资 A股 投资策略

  • 北交所策略专题报告：北交所新质生产力后备军筛选二十七，关注九目化学、百利食品、泓毅股份等.pdf

    • 5积分
    • 2025/11/17
    • 51
    • 开源证券

    北交所策略专题报告：北交所新质生产力后备军筛选二十七，关注九目化学、百利食品、泓毅股份等。北交所上市“后备军”170家，分布在高端装备、TMT等新质生产力行业中截至2025年11月12日，北交所已有170家公司获受理，待上会企业126家，覆盖高端装备（43家）、TMT（26家）、化工新材料（30家）、消费（17家）、生物医药（10家）等多元细分领域。受理和辅导中公司中，包含了一些新质生产力公司，我们从中首选专精特新、单项冠军企业、“独角兽”企业。同时，我们也着重关注氢能源、商业航天、低空经济等行业。后备军筛选系列已27期，筛选出一批已经上市的新质...

    标签： 北交所 食品

  • 北交所策略专题报告：北交所开市四周年，专精特新“沃土”深耕不辍，打造新质生产力“新引擎”.pdf

    • 5积分
    • 2025/11/17
    • 92
    • 开源证券

    北交所策略专题报告：北交所开市四周年，专精特新“沃土”深耕不辍，打造新质生产力“新引擎”。北交所开市四周年，高质量发展从“试验田”到“专精特新主阵地”2025年11月15日北交所开市满四周年。截至2025年11月14日，北交所上市企业282家，整体市值达到9008.35亿元，专精特新小巨人企业254家，占比达90.07%，其中国家级专精特新小巨人152家，占比53.90%；单项冠军企业数量59家占比20.92%，其中国家级单项冠军企业12家，占比4.26%。行业上北交所内企业按产业链划分为5大方向、...

    标签： 北交所 专精特新
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