北交所策略专题报告：北交所开市四周年，专精特新“沃土”深耕不辍，打造新质生产力“新引擎”.pdf

北交所策略专题报告：北交所开市四周年，专精特新“沃土”深耕不辍，打造新质生产力“新引擎”。

北交所开市四周年，高质量发展从“试验田”到“专精特新主阵地”

2025 年 11 月 15 日北交所开市满四周年。截至 2025 年 11 月 14 日，北交所上市 企业 282 家，整体市值达到 9008.35 亿元，专精特新小巨人企业 254 家，占比达 90.07%，其中国家级专精特新小巨人 152 家，占比 53.90%；单项冠军企业数量 59 家占比 20.92%，其中国家级单项冠军企业 12 家，占比 4.26%。行业上北交所 内企业按产业链划分为 5 大方向、共计 21 条产业链，新质生产力产业链主要包 括智能网联新能源汽车、氢能、新材料、创新药、生物制造、商业航天、低空经 济、生命科学、大数据、人工智能等产业链。从新股发行节奏上来看，2025 年 初至今北交所发行股票 20 家，近期北交所发审节奏有所提高。与创业板和科创 板比较来看，北交所、创业板、科创板上市企业数量分别为 282 家、1389 家、 592 家；总市值分别为 0.90 万亿、17.52 万亿、10.39 万元；平均市值分别为 31.94 亿元、126.11 亿元、175.43 亿元。从排队企业角度来看，2024 年归母净利润均 值达 9900.89 万元，同时归母净利润在 5000 万元以上企业数量达 157 家，占比 达 92.90%。流动性方面，三轮行情改善下北证换手率从低于科创板与制创业板， 逐步整体高于科创板同时略高于创业板水平。从公募机构在北交所配置来看， 2025 年上半年公募机构在北交所配置家数 39 家，规模 98.92 亿元，重仓配置占 比达 0.17%，配置家数和规模均创新高；北证 50 指数基金规模 122.80 亿元，跟 踪产品达 62 只。随着未来持续推进北交所指数体系建设，加快推出北证 50ETF， 我们认为北交所指数化投资来临有望推动北交所从流动性改善到生态重构。

观点：本周北证 50 报 1,514.20 点，关注北证 50 绩优成分+科技成长次新股

北证50和北证专精特新指数报1,514.20点和2,500.55点，周涨跌-0.56%和-1.24%， 指数 PE TTM 71.80X 和 80.59X。本周根据开源证券北交所行业分类，高端装备、 信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大行业 PE TTM（剔负）分别为 42.32X、89.36 X、47.71 X、56.69 X、38.99 X。我们一贯强调投资北交所稀缺性 和专精特新小巨人所代表的新质生产力、科技公司，随着近期海内风险情绪提升， 我们建议关注科技成长+低估值。随着北证 50ETF 加快推出对于北证 50 成分中 对于前期调整较深的绩优股可重新关注。

北交所 IPO 审核/监管动态：2 家企业过会，3 家企业待上会

本周审核更新信息：16 家企业更新审核状态至已问询；蘅东光更新审核状态至 已注册；农大科技、通宝光电更新审核状态至已过会；旭辉电气更新审核状态至 已终止；恒基金属更新审核状态至已新受理；爱得科技、通领科技和兢强科技于 2025 年 11 月 21 日在北交所上会。监管动态：继续将退市风险警示股票“*ST 云创”列为重点监控股票。