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  • 26年港股策略展望：日积跬步，水涨船高.pdf

    • 5积分
    • 2026/01/04
    • 81
    • 广发证券

    26年港股策略展望：日积跬步，水涨船高。日积跬步：（1）本轮港股资产上涨具备基本面支撑，由于较A股更少的传统经济板块，自2024年下半年开始，在内外需共同企稳、宏观政策发力托底的背景下，港股盈利已经出现结构性修复迹象，只是阶段性被外卖补贴战打破。（2）高端制造业、科技的成长正从“单点突破”迈向“多点爆破”。映射至资本市场，港股正从传统的顺经济周期，逐步转向AI应用、新能源、半导体等代表硬科技的主赛道。恒指新经济相关的权重从17%提升至接近50%。（3）随着外卖补贴战退坡以及AI驱动的广告及云服务成为新的增长点，恒指2026年业绩增速有望回升至10...

    标签： 港股

  • 2026年年度策略报告：牛市第三年.pdf

    • 10积分
    • 2026/01/04
    • 148
    • 方正证券

    2026年年度策略报告：牛市第三年。1、A股进入牛市第三年，打破连续三年无法提升估值的关键在于低利率环境、全球股市相对洼地、国内政策支持、中美关系进入缓和期以及增量资金积极流入，估值明显收缩目前来看不用担心。2、业绩确认进入触底回升周期，尽管PPI增速为负制约了整体业绩增速，但企业盈利能力已显现触底反弹迹象。制造业ROE是先行指标。2026年全球经济增速筑底，十五五开局之年，国内经济抓好开局。3、预计2026年估值和业绩的驱动结构较2025年更为均衡，估值抬升的空间仍然存在，业绩也将贡献指数的上行，A股主要宽基指数有望更进一步。4、最近两轮为期3年的牛市（2013-2015年和2019-202...

    标签： 策略

  • 2026年一季度大类资产配置报告（总第93期）：权益市场蓄势待发，多元配置迎接机遇.pdf

    • 4积分
    • 2026/01/04
    • 70
    • 方正证券

    2026年一季度大类资产配置报告（总第93期）：权益市场蓄势待发，多元配置迎接机遇。2025年12月，美联储降息、通胀降温带动全球流动性边际改善，风险资产吸引力提升。权益市场方面，全球股市震荡向上，多地股指点位再创历史新高，成长风格表现回归。债券市场方面，主要经济体10年期国债收益率多数上行。大宗商品方面，贵金属和工业金属价格大涨，原油价格下跌。2026年一季度，我们的大类资产配置策略如下：A股观点：随着跨年行情逐步展开，市场有望从“震荡蓄势”转向“春季躁动”行情。A股优质资产在全球具备较高性价比，可重点关注三大方向：一是科技成长资产的长期产业趋...

    标签： 资产 资产配置 市场

  • 2026年1月策略观点：对春季行情保持耐心.pdf

    • 5积分
    • 2026/01/04
    • 69
    • 光大证券

    2026年1月策略观点：对春季行情保持耐心。核心观点一：从震荡的四季度到春季行情。2025年12月A股先跌后涨，整体窄幅震荡。但月中，中长期资金开始逐步入市，其再次成为了市场的稳定器，叠加居民资金的持续流入，十二月下旬市场持续上行，春季行情表现值得期待。核心观点二：对春季行情保持耐心。春季行情多数年份都存在，不过表现有明显差异，当前来看，12月下旬的上涨或许就是本轮春季行情的起点。不过需要注意的是，从历史规律来看，上证指数当年1月的涨跌幅与上一年12月的涨幅呈一定的“此消彼长”特征，即若上一年12月上证指数收涨，则当年1月上证指数通常收跌，反之亦然。整体来看，短期内经济...

    标签： 策略

  • 美股2026年度投资策略：盈利进入扩张周期，牛市向更广阔的领域扩散.pdf

    • 4积分
    • 2026/01/04
    • 80
    • 艾德证券

    美股2026年度投资策略：盈利进入扩张周期，牛市向更广阔的领域扩散。回顾2025年，美股走势前低后高，年初受DeepSeek冲击，演绎了‘东升西降’。4月2日对等关税，成为2025年最大的黑天鹅事件，重创全球股市，其间反复上演TACO交易，为市场提供了年内最佳买点。9月美联储开启预防式降息，年内降息3次共75BP，并于12月中旬开启“技术性扩表”。11月AI泡沫论开始盛行，但仅限于个别公司，虚惊一场。标普500指数年内共创76次历史新高。财政货币双宽松。2026年将延续《大而美法案》的减税、放松监管等政策，额外加征的关税将在一定程度上抵消减税带来...

    标签： 美股 投资策略

  • 2026年债券市场策略前瞻：内需修复与政策平衡下的震荡市应对.pdf

    • 6积分
    • 2026/01/04
    • 224
    • 金元证券

    2026年债券市场策略前瞻：内需修复与政策平衡下的震荡市应对。宏观经济环境2026年作为“十五五”的开局之年，预计GDP增速目标或依然维持在5%左右，以确保为2035年远景目标奠定基础。经济增长结构预计将呈现“内需修复加速、外需韧性维持但增长放缓”的特征，出口对经济的贡献度可能下降，经济增长向“内需拉动”回归。物价温和回升，预防下半年“猪油共振”。政策环境财政政策：预计保持积极，赤字率或维持4%，对应赤字规模5.95万亿元。广义财政扩张力度将进一步加大，包括扩大国债净融资、增加超长期特别国债以及新增...

    标签： 债券市场 债券 市场 内需 市场策略 政策

  • 北交所策略专题报告：北交所股份协议转让增多，实现“产业赋能”与“市场减压”双赢.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/04
    • 41
    • 开源证券

    北交所策略专题报告：北交所股份协议转让增多，实现“产业赋能”与“市场减压”双赢。北交所股份协议转让案例增多，打通减持通道，赋能产业升级北交所的股份协议转让正从单纯满足股东减持需求的通道，演变为引入产业资本、实现战略升级的重要范式。截至12月30日，2025年北交所共有6家发布股份协议转让相关公告。一般来说，上市公司股份的转让方式包括集中竞价、大宗交易和协议转让。相较于前两者在交易量和交易时间上的限制，协议转让可以迅速完成大额股权的转让（至少单笔≥5%）。协议转让在缓解市场直接抛压的同时，为上市公司嫁接产业资源。以禾昌聚合为例，2025年12...

    标签： 北交所 市场

  • 兴证策略&多行业：2026年1月市场配置建议和金股组合.pdf

    • 4积分
    • 2026/01/04
    • 57
    • 兴业证券

    兴证策略&多行业：2026年1月市场配置建议和金股组合。一、历史上的人民币升值周期，A股与港股如何表现？2016年以来的四轮人民币升值周期中，A股与港股大多实现上涨。汇率并非人民币升值期间行业配置的主导逻辑，其最大的作用还是在于通过引导资金流向，强化资金对该阶段景气主线和优势风格的偏好。二、如何把握新一轮人民币升值周期的配置机会？本轮人民币升值受益的行业中，结合景气预期，重点关注四条线索：1）受益于外资审美偏好变迁、内外资共识较强的景气成长主线，包括AI硬件（通信设备、元件、半导体、消费电子）、优势制造业（电池、汽车零部件、化学制药）、有色（工业金属、能源金属）；2）国内PPI上行、&...

    标签： 策略

  • 2026年度投资策略：迎接破晓时刻.pdf

    • 4积分
    • 2026/01/04
    • 124
    • 国盛证券

    2026年度投资策略：迎接破晓时刻。在建工程增速可以反映产业的投资情绪，固定资产增速体现当下供给的实际增长幅度，并且在建工程增速是固定资产增速的先行指标（化工从在建到转固一般需要一到一年半的周期）。我们发现，在建工程增速拐点对应板块利润率的见顶（底），固定资产增速拐点则预示着利润率下一轮趋势的开端。2025Q3基础化工在建工程同比增速连续三个季度均为负值，且增速呈持续下滑趋势。2024Q4-2025Q3区间内，基础化工在建工程各季度同比增速分别为：+4.7%、-7.3%、-10.5%、-14.6%，固定资产同比增速分别为：+13%、+16%、+16%、+16%。

    标签： 投资 投资策略

  • 中庚价值先锋产品投资价值分析：内需估值洼地盈利稳健，逆向布局低估值成长.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/31
    • 165
    • 西南证券

    中庚价值先锋产品投资价值分析：内需估值洼地盈利稳健，逆向布局低估值成长。内需板块当前估值水平偏低，公募基金配置比例较低，同时基本面情况稳健，盈利能力良好，具备投资性价比。未来在扩内需政策持续发力、消费需求加快恢复的共同推动下，内需板块市场关注有望逐渐升温，配置性价比日益凸显。估值底部，盈利稳健：估值水平上，万得内需升级指数当前市盈率和市净率的五年历史分位数处于低位，低于中证全指，投资性价比突出。盈利能力上，自2019年Q2至2025年Q3，万得内需升级指数EPS、ROE、ROA稳定跑赢沪深300与中证800，且万得内需升级指数单季度平均归母净利润同比增长率及历史稳定性高于沪深300和中证800...

    标签： 投资 内需 估值 产品

  • 投资策略·固定收益2026年第一期：长债波段操作为主，债海观潮，大势研判.pdf

    • 6积分
    • 2025/12/31
    • 141
    • 国信证券

    投资策略·固定收益2026年第一期：长债波段操作为主，债海观潮，大势研判。行情回顾：12月多数品种收益率下行；利率债方面，全部利率债品种收益率下行；信用债方面，多数信用债品种信用利差走阔；违约方面，12月违约金额大幅下降；海外基本面：美国经济景气回落；美国CPI通胀表现温和；欧洲日本通胀企稳；国内基本面：11月国内经济增速继续温和回落。根据测算，11月国内月度GDP同比增速约为4.1%，较10月下降0.2个百分点，延续了此前的放缓态势。我们预计2025年四季度GDP增速约为4.3%，较三季度进一步回落，全年GDP增速约为4.9%，整体仍处于“5%左右”的目...

    标签： 固定收益 投资策略 债海

  • 2026年A股投资策略报告：突破，百尺竿头，更进一步.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/31
    • 86
    • 华龙证券

    2026年A股投资策略报告：突破，百尺竿头，更进一步。外部环境存在不确定性，但总体有利。2026年全球经济存韧性，全球主要经济组织对于2026年经济增速预期仅略低于2025年，其中世界银行预测2026年增速高于2025年。2026年美国有望继续降息，因预期美国劳动力市场较弱，市场预计2026年降息可能超过一次。中长期联邦基金利率仍存下调空间，一是美国经济存韧性但前景的不确定性依然较高；二是美国通胀已从高位显著回落，且通胀超预期上升概率较低；三是美联储的通货膨胀目标制度变得更灵活，即使通胀略高于目标值，但如果经济风险加大，美联储也可能选择降息；四是美联储领导层变动，政策可能倾向于“鸽...

    标签： A股 投资策略 投资

  • 中小市值2026年年度策略报告：流动性宽松，关注AI应用机会.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/31
    • 53
    • 招商证券

    中小市值2026年年度策略报告：流动性宽松，关注AI应用机会。我们认为全球流动性持续改善，权益类资产回报率有望提升。建议关注AI相关的软件以及端侧应用机会。海内外流动性进入共振改善期，宽松环境有望驱动权益资产估值进一步修复。2025年全球主要经济体政策重心向稳增长倾斜：欧洲央行年内累计降息4次至2.15%，降息周期延续；美联储12月降息25BP至3.50%-3.75%区间，并伴随技术性扩表以重启流动性注入，外部流动性压力显著释放。国内方面，中央经济工作会议定调“适度宽松”，明确将促进经济增长与物价回升作为核心考量，通过降准降息等组合工具保持流动性充裕。我们认为，在全球货...

    标签： AI

  • 投资者微观行为洞察手册·12月第4期：融资资金大幅流入，外资与ETF持续流入A股.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/30
    • 65
    • 国泰海通证券

    投资者微观行为洞察手册·12月第4期：融资资金大幅流入，外资与ETF持续流入A股。本期市场成交热度回升，赚钱效应边际上升。从资金层面看，融资资金大幅流入，偏股公募基金新发行边际抬升，ETF资金持续流入，外资持续流入A股和港股。市场定价状态：市场成交热度抬升，赚钱效应边际上升。1）市场情绪（上升）：本期市场交易换手率抬升，全A日均成交额上升至1.9万亿，日均涨停家数升至79.6家，最大连板数为11板，封板率升至75.6%，龙虎榜上榜家数为71家，较上期增加；2）赚钱效应（上升）：本期个股上涨比例上升至62.3%，全A个股周度收益中位数回升至1.0%；3）交易集中度（上升）：行业交易...

    标签： 投资者 A股 融资

  • 大类资产配置新框架（10）：铜的赔率如何？从极致铜金比说起.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/30
    • 58
    • 中信建投证券

    大类资产配置新框架（10）：铜的赔率如何？从极致铜金比说起。供需平衡表能够有效解释并指明铜价趋势，但不能解答赔率问题。2026年铜的赔率答案藏在“铜金比”之中。虽然今年铜金均新高，但铜金比却历史新低。之所以用铜金比判断2026年铜的赔率，并非简单地看铜金比朝历史均值方向修复，因为这两年历史经验法失效，例如对全球通胀的判断，又例如中国地产。之所以将铜金比作为2026年铜赔率依据，因为2025年金超涨，超70%的同比涨幅，已是1960s以来历史次高点。催化今年史诗级别行情的金价上涨，背后三大宏观叙事，恰好成为推升明年铜价的因素。哪三大宏观趋势？牺牲独立性换取的美联储货币宽松...

    标签： 资产配置 资产
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