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  • 策略深度：深度复盘2025Q4——A股观往知来系列之十二.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/12
    • 64
    • 中信建投证券

    策略深度：深度复盘2025Q4——A股观往知来系列之十二。2025年四季度，宏观扰动加剧，市场于后半段完成牛市调整，跨年行情已经启动。10月初，中美关税紧张局势升温，市场以贵金属为主，反制板块为辅。10月中旬至11月初，市场围绕涨价与十五五双主线。11月中下旬至12月初，市场处于三期叠加状态，指数跌至60日均线以下，前期科技热点调整，热点转为政策与技术双驱动的商业航天。12月中旬以来，牛市调整期结束，随着海外流动性和风险改善、政治局会议等政策催化以及机构乐观预期下的春季躁动提前，市场走出九连阳，跨年行情开启。基本面方面，宏观继续维持结构性景气行情，制造业总体表现好于预期...

    标签： 复盘 A股

  • 2025年四季度策略总结与未来行情预判：四季度指数涨跌互现，市场或震荡向上.pdf

    • 5积分
    • 2026/01/12
    • 78
    • 华创证券

    2025年四季度策略总结与未来行情预判：四季度指数涨跌互现，市场或震荡向上。2025年第四季度已经过去，不同指数涨跌互现，其中创成长季度上涨5.03%，上证指数涨幅2.22%。从行业表现来看，四季度大部分中信一级行业正收益，其中石油石化上涨16.97%，国防军工上涨16.74%。从择时收益上讲，2025年第四季度择时模型总体表现能获取绝对正收益，虽然大多数模型今年表现较难超越基准本身，但是在第四个季度的表现却可圈可点。2025年四季度绝对收益表现优秀模型为上下行收益差模型、成交额倒波幅模型、综合兵器V3模型、动量摆动模型、推波助澜V3模型、低波之刃模型、沪深300指数智能择时模型。最新择时信号...

    标签： 市场 总结

  • 2026年度全球资产配置和国内基金投资策略：重塑预期，回归价值.pdf

    • 5积分
    • 2026/01/10
    • 218
    • 上海证券

    2026年度全球资产配置和国内基金投资策略：重塑预期，回归价值。2026年市场趋势预判：2026年，全球经济增长可能会面临更为复杂的挑战。人工智能有望继续拉动需求，使全球经济周期钝化，但大国关系、通胀、流动性和结构性等问题仍然会对经济增长形成约束。国内经济发展的机遇和风险并存，如何进一步巩固制度、产业、人才等优势，解决经济发展不平衡、有效需求不足，推动新旧动能转换，提高就业和居民收入增长，实现“十五五”良好开局，是2026年经济运行、宏观政策，乃至资产配置要考虑的重点。大类资产配置建议：2026年，市场信心会进一步加强，但是全球经济发展不平衡、资产估值大幅抬升、区域主义...

    标签： 基金投资 基金投资策略 投资策略 资产 资产配置

  • 2026年可转债年度策略：穿越“墨西拿海峡”.pdf

    • 12积分
    • 2026/01/10
    • 146
    • 华福证券

    2026年可转债年度策略：穿越“墨西拿海峡”。转债估值：月不西沉？从历史上看，转债估值并不直接反映正股波动率的趋势变化而更多跟随正股方向性同步变化，而从当前来看市场对于26年正股方向性的信心依然较强，另一方面以纯债资产的历史实际收益率来衡量转债配置的机会成本，预计至少在未来一个季度到半年左右的时间里，这一机会成本都大概率偏低，同时在结构上低波动低估值的银行、消费类转债的逐步退出，高波动的成长新券发行带来转债整体的隐含波动率上升，我们预计26年转债的估值可能类似22年会持续处在历史偏高水平上，判断转债整体估值、分位数等全市场资产特征指标及其意义，变成了一件难且效用偏低的事...

    标签： 可转债

  • 2026年度资产与基金组合配置策略：多重周期嵌套下关注多主线与风格轮动再平衡.pdf

    • 5积分
    • 2026/01/10
    • 167
    • 西南证券

    2026年度资产与基金组合配置策略：多重周期嵌套下关注多主线与风格轮动再平衡。ble_Summary]2025年以来市场整体呈现“权益占优、成长占优、小盘占优”，A股中中小盘成长指数显著跑赢大盘蓝筹，主动权益基金整体优于债券与货币类产品，美股与黄金、铜等资源品涨幅突出；估值上宽基指数已回到近十年中枢偏上，但中小盘成长板块仍具相对性价比，股债风险溢价与PPI–CPI剪刀差均指向企业盈利与权益定价环境边际改善。基于此，2026年大类资产配置思路概括为“债券为锚、A股为主、黄金为盾、海外为辅”：在Black-Litterman模型下，当前...

    标签： 基金 资产 再平衡

  • 2026可转债年度策略：大道至简，景气当先.pdf

    • 6积分
    • 2026/01/09
    • 187
    • 中泰证券

    2026可转债年度策略：大道至简，景气当先。在经历过2025年产业趋势驱动（正股）+转债供需错位的共同推动后，转债在2026年所要面对的问题其实比较清晰：1、由于供需持续收缩，导致市场实际配置规模与理论需求上限存在较大的差异；2、估值高位，伴随新券定价走高，最终会导致在2026年，市场对于估值会在何时，以何种方式出清仍会有较为广泛的讨论与担心。因而，站在此刻，市场自然而然会产生一个问题：对于当前的性价比水平与策略容量，2026年转债品种在固收+组合中，该如何定位？我们认为对于2026年的转债品种定位上：1、股性品种的性价比与关注度将进一步提升，一方面在于高估值环境中，参与转债品种的机构，风险偏...

    标签： 可转债

  • 2026年A股投资策略：经济再平衡，投资新均衡.pdf

    • 4积分
    • 2026/01/08
    • 211
    • 银泰证券

    2026年A股投资策略：经济再平衡，投资新均衡。市场回顾：2025年A股进一步向上拓展。2025年全球股市整体表现亮眼，MSCI全球指数全年上涨20.06%，在过去10年中涨幅位居第三。A股在“9.24”反转的基础上进一步向上拓展，万得全A指数上涨27.63%。行业层面，A股新质生产力板块受到资金追捧，有色金属、通信、电子、电力设备等涨幅居前。海外展望：结构分化，美国增长有望加快。根据IMF预测，2025年、2026年两年全球GDP增速将逐年下降，新兴市场和发展中经济体增速依次下滑，发达经济体2026年增速趋缓。美国经济2026年受到居民和企业利息负担降低支撑，增速有望...

    标签： A股 投资策略 再平衡

  • 港股策略月报：2026年1月港股市场月度展望及配置策略.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/08
    • 191
    • 浙商国际

    港股策略月报：2026年1月港股市场月度展望及配置策略。整体来看，港股市场基本面仍偏弱，资金面环境有所回落，政策面重点关注新质生产力和扩大内需，情绪面短期回暖。当下港股市场周月线级别趋势仍位于右侧区间，对于后续走势，即使短期行情有波折，我们仍不建议悲观。我们对于中短期市场走势继续保持谨慎乐观的态度。板块配置方面，我们看好行业相对景气且受益于政策利好的新能源、创新药、AI科技等；业绩和股价走势稳健且受益于政策利好的低估值国央企红利板块；基本面相对独立且受益于降息周期的香港本地银行、电信及公用事业红利股。另外，我们认为港股2026春季表现将由“AI应用+PPI改善+扩大内需&rdquo...

    标签： 港股 股市

  • 月度策略：继续关注科技成长及高股息“哑铃”策略.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/08
    • 44
    • 中原证券

    月度策略：继续关注科技成长及高股息“哑铃”策略。宏观方面。宏观数据仍指向内需偏弱、通胀走势平稳，12月举行的中央经济工作会议定调2026年实施“更加积极的财政政策”与“适度宽松的货币政策”，加大逆周期和跨周期调节力度，并着重于扩大内需、鼓励科技创新以及深入整治“内卷式”竞争等。政策面上，除货币政策基调外，近期消费端支持措施亦密集落地，比如商务部与财政部推进“消费新业态新模式新场景”试点，央行会同金融监管总局出台政策加强商务金融协同以提振消费，同时国家发改委等部委也发布了《互联...

    标签： 策略

  • 量化选股策略更新.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/07
    • 105
    • 银河证券

    量化选股策略更新。国企基本面因子选股多头策略：2025年12月，策略实现收益+0.02%，相对于基准中证国企指数（000955.CSI）实现超额收益-2.66%。本月新调入股票：贵州轮胎、振华风光、甘肃能源。科技股基本面因子选股多头策略：2025年12月，策略实现收益+3.09%，相对于科技股样本池平均收益实现超额收益-0.71%，相对于万得双创指数（881034.WI）实现超额收益-0.60%。本月新调入股票：三祥科技、楚天科技、大恒科技、科威尔、中国海防、广电计量、大港股份、永新光学、天宇股份。消费股基本面因子选股多头策略：2025年12月，策略实现收益-0.79%，相对于基准50%中证主...

    标签： 选股

  • 2026年大类资产配置展望：守正出奇，于结构分化中掘金.pdf

    • 5积分
    • 2026/01/07
    • 70
    • 招商证券

    2026年大类资产配置展望：守正出奇，于结构分化中掘金。A股展望：结构性牛市格局或将延续。展望2026年，宏观基本面、财政与货币政策、局部估值性价比与增量资金均有望对A股继续形成结构性支撑。按2026年GDP/CPI/PPI增速4.75%/0.5%/0.5%、5.00%/0.7%/0.9%假设，预测中证800年度盈利增速约在8.75%~9.75%之间。综合估值、股息率、股本变化前瞻，预测2026年中证800乐观/中性/谨慎场景下的收益率水平为11.45%/8.41%/5.45%，盈利或为主要驱动力。行业上，建议配置高估值中景气度边际改善程度较高的行业（TMT、军工、有色、电新）和低估值中ROE...

    标签： 资产 资产配置

  • 流动性&交易拥挤度&投资者温度计周报：杠杆资金&股票型ETF净流入大幅收缩.pdf

    • 6积分
    • 2026/01/06
    • 55
    • 华创证券

    流动性&交易拥挤度&投资者温度计周报：杠杆资金&股票型ETF净流入大幅收缩。资金流动性：1）资金供给端收缩：偏股型公募新发规模下降、杠杆资金&股票型ETF大幅收缩转向净流出、回购金额仍处于历史低位；2）资金需求端收缩：股权融资&产业资本净减持收缩至均处历史中位，南向资金转向净流出。交易拥挤度：以过去四周成交额占比/市值占比（较全A）作为衡量主题行业交易热度的表征指标来看，本周热度分位（下同）上行行业主要为：央企+18pct至57%、家电+7pct至52%、光伏+6pct至65%；下行行业主要为：机械-10pct至7%、银行-8pct至15%、医疗服务-6...

    标签： 流动性

  • 北交所策略专题报告：掘金北交所科技产业，从2025年度复盘看两大主线——汽车智能化与硬科技稀缺龙头.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/05
    • 152
    • 开源证券

    北交所策略专题报告：掘金北交所科技产业，从2025年度复盘看两大主线——汽车智能化与硬科技稀缺龙头。2025收官：科技新产业总市值近5000亿，汽车分类实现市值持续提升北交所科技新产业截至2025年12月31日共有标的158家，总市值达到4,815.74亿元。智能制造分类2025/12/31总市值收于1,612.81亿元，PETTM中值收于39.97X。智能制造分类2025涨跌幅排名前十均在年内实现超100%涨幅。分类重点标的包含万通液压等。信息技术分类2025/12/31总市值收于865.77亿元，PETTM中值收于85.42X出现回升。星图测控在2025年内实现23...

    标签： 北交所 汽车智能化 智能化 汽车

  • 全球大类资产配置和A股相对收益策略：长期看多实物资产，A股小盘成长风格占优.pdf

    • 12积分
    • 2026/01/05
    • 78
    • 中信建投证券

    全球大类资产配置和A股相对收益策略：长期看多实物资产，A股小盘成长风格占优。核心观点：全球多资产配置绝对收益@低风险组合、全球多资产配置绝对收益@中高风险组合、A股行业和风格轮动指数@相对收益组合，2025年回报分别为3.72%、21.69%、36.22%。预测2025Q4万得全A和万得全A非金融的ROE为7.49%和6.58%（预测2026Q1分别为7.40%和6.52%），2025Q3的ROETTM为7.51%和6.34%。预测美元计价的黄金将继续走强。A股情绪指数从历史高位下降后近期抬升，港股情绪指数从历史高位下行。A股，看多小盘、成长风格的相对收益，看多家电、电力设备及新能源、电子、计...

    标签： 资产 资产配置 物资 A股

  • 2026年1月投资策略：慢牛才近半，春季开门红.pdf

    • 6积分
    • 2026/01/04
    • 296
    • 财通证券

    2026年1月投资策略：慢牛才近半，春季开门红。回顾：长期研判：2025H2策略《蓄力新高》提示长期机会，上证指数一度破4000。2026Y策略《奔马资产，策马逐牛》拥抱“奔马资产”（全球竞争力龙头），领军价值重估。中期节奏分析：11月初《如何布局年底政策窗口期？》提示年底可能偏震荡观望，12月初《春季躁动的十问十答》前瞻提示已基本筑底、月底可能启动。慢牛才近半，春季可能开门红，提示积极布局春季躁动行情。1）长期-牛市有催化：①中国政策看，对全球局势有信心，对经济/新质支持态度坚定，方案从政府支持转向放权给市场、预计更有活力；②美国政策看，宽财政+宽货币趋势明确，今年修...

    标签： 投资策略 投资
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