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  • 策略深度研究：2025年资本市场有哪些变化？.pdf

    • 4积分
    • 2026/01/20
    • 101
    • 华泰证券

    策略深度研究：2025年资本市场有哪些变化？市场融资能力继续修复，港股新发火热继2024年IPO常态化重启后，2025年市场融资能力进一步修复，2025年A股共计116家企业进行IPO，较24年（101家）小幅上行，同时港股市场IPO活跃度较高，全年IPO117家、募资额达2858亿港币，登顶全球主要市场。这一变化也在宏观层面有所映射，2025年中国非金融企业直接融资占比、广义资产证券化率（A股+海外中资股合计市值比中国名义GDP）均开始回升，资本市场成熟度进一步增强。但“新陈代谢”能力仍有待增强，2025年全年退市率为0.5%，较境外发达市场仍有距离。A股&ldquo...

    标签： 市场 资本市场

  • 2026年A股年度策略展望：“三牛”开道，步步为“嬴.pdf

    • 12积分
    • 2026/01/19
    • 103
    • 国投证券

    2026年A股年度策略展望：“三牛”开道，步步为“嬴。2026年A股“稳”字当头：要首先意识到A股权益市场逐渐摆脱简单融资工具定位，在新时期正在朝向国家社会治理的重要工具过渡。同时，可以看到长期资金的坚定入市与股市生态的明确改善正在持续释放制度红利。将2025年视为中国股市慢牛长牛的开局元年，2026年则是其行稳致远的关键之年，关键在于形成持续且更为广泛的财富效应，为作为居民资产新蓄水池作好充分准备。2026年大势研判：2026年期待”三头牛”突破“历史的约束”。我们一贯坚持纯粹基于流动...

    标签： A股

  • 2026年利率年度策略：市场锚点与多空潮汐.pdf

    • 4积分
    • 2026/01/19
    • 88
    • 西南证券

    2026年利率年度策略：市场锚点与多空潮汐。一、供给放量与货币纠偏共振，2025年债市步入“博弈”时代。2025年财政政策继续加码，发力方向聚焦“化债+发展”，赤字率突破传统的3%红线跃升至4%；货币政策贯彻“稳而精”的总量操作思路，在仅实施一次降准降息并在1-9月暂停国债买卖操作的情况下，仍有效维持了充裕的流动性环境。2025年债市告别单边牛市，宏观基本面“前高后低”虽提供一定支撑，但在四季度缺乏强有力做多主线与监管政策扰动的双重压制下，市场情绪转冷、多空博弈加剧，利率整体呈现出波动提升、重心上移...

    标签： 利率 市场

  • 北交所策略专题报告：AI浪潮叠加政策东风，掘金北交所游戏动画数字创意资产.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/19
    • 130
    • 开源证券

    北交所策略专题报告：AI浪潮叠加政策东风，掘金北交所游戏动画数字创意资产。数字创意产业投资双主线：AI应用加速与北交所标的布局数字内容制作行业以数字信息技术为支撑，是跨界融合多产业的战略性新兴产业，凭借高效制作、丰富表达等优势，满足大众高品质精神视觉需求，获国家政策重点扶持。我国居民可支配收入年均7.27%的增速推动消费升级，2024年文教娱乐消费占比达11.30%，叠加技术迭代，行业实现快速发展，2015-2023年我国文化及相关产业增加值年均增长10.25%，占GDP比重升至4.59%。下游游戏与动画行业为核心驱动力，2024年中国游戏市场规模3257.83亿元，对应外包市场规模25.75...

    标签： 北交所 AI 资产

  • A股投资策略周报（0118）：近期资本市场资金面异动分析.pdf

    • 3积分
    • 2026年第03周：01/12-01/18
    • 256
    • 招商证券

    A股投资策略周报（0118）：近期资本市场资金面异动分析。【观策·论市】近期资本市场资金面异动分析：为预防杠杆率迅速上升的风险，上周政策逆周期调节力度加大，监管政策上调了融资保证金比例，部分上市公司主动发布异动公告并停牌，证监会召开2026年系统工作会议强调严肃查处过度炒作，监管层为市场降温的举措与ETF资金流出相呼应，促进了市场情绪的理性回归。往后看，A股在创出前期新高后有望转为震荡走势。进入1月下旬，围绕业绩披露的博弈情绪将会明显升温。1月15日开始逐渐进入业绩预告披露高峰期，业绩超预期或者业绩披露后靴子落地的方向值得重点关注，关注业绩预告披露对小微盘和主题股票的压制。总体来...

    标签： A股 投资 投资策略 资本市场

  • 北交所策略专题报告：融资杠杆适度收敛，聚焦北交所的“水位”提升空间.pdf

    • 4积分
    • 2026/01/19
    • 81
    • 开源证券

    北交所策略专题报告：融资杠杆适度收敛，聚焦北交所的“水位”提升空间。融资余额可为投资者情绪变化的投资线索，北证融资余额仅约为创业板1/32026年1月14日，经中国证监会批准，沪深北交易所发布通知调整融资保证金比例，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100%。2023年8月，沪深北交易所将融资保证金比例从100%降低至80%，融资规模和交易额稳步上升。近期，融资交易明显活跃，市场流动性相对充裕，根据法定的逆周期调节安排，适度提高融资保证金比例回归100%，有助于适当降低杠杆水平。整体来看，北交所融资融券业务类型以融资为主，融资融券业务不仅为市场提供...

    标签： 融资 北交所

  • 2026年策略投资报告：活水引增量，A股稳攀升.pdf

    • 4积分
    • 2026/01/19
    • 100
    • 万联证券

    2026年策略投资报告：活水引增量，A股稳攀升。2025年A股市场回顾：以同花顺全A走势看，2025年A股市场总体呈现上升趋势，截至12月31日，年内上涨41.93%。3月末到4月中旬，受中美关税争端升级影响，A股市场出现回调。4月中旬至9月末，随着一系列增量政策发布、经济基本面改善，A股在修复企稳后呈现持续性的上行态势。11月以来整体呈现震荡上升态势。2025年表现较好的领域主要有：1）在地缘政治风险加剧、供应链扰动、新兴产业需求上行的作用下，有色金属板块表现优异；2）新质生产力快速发展，科技创新主线热度不减，在AI浪潮下，通信、电子等TMT板块子行业涨幅排名靠前。A股市场流动性环境有望持续...

    标签： A股 投资

  • 海外市场策略：美元人民币汇率两极化.pdf

    • 4积分
    • 2026/01/16
    • 115
    • 国投证券国际

    海外市场策略：美元人民币汇率两极化。美元汇率走势呈现显著的“前高后低、由强转弱”特征。受美联储货币政策转向、美国经济数据走软以及特朗普政府政策预期变化的影响，美元指数（DXY）全年下跌约10%，结束了此前的强势周期。与此同时，非美货币普遍反弹，其中人民币兑美元汇率在年末重回“6时代”。2025年人民币兑美元汇率走势不仅受美元指数影响，还叠加了国内稳增长政策发力的因素，整体走出“V型”反转。

    标签： 人民币汇率 市场策略 汇率

  • 2026年投资展望系列之十三：2026信用债机构行为新动向.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/15
    • 124
    • 华西证券

    2026年投资展望系列之十三：2026信用债机构行为新动向。2025年，信用债机构行为呈现结构性变化，包括理财平滑净值手段整改、信用债ETF大扩容、摊余债基配置策略转向信用债等，本文重点梳理这些变化，并展望2026年信用债的机构行为。2026年理财规模或稳步增长，信用债配置占比易降难升2024-2025年，银行理财规模稳步增长，年度增量连续突破3万亿元，核心驱动在于存款利率下行周期的资产重配：一方面是存款利率市场化改革，推动利率持续下调，另一方面是前期高息定期存款集中到期，引发资金“搬家”。我们估算，2026年理财规模增幅可能在2.7-3.4万亿元区间。2025年，理财...

    标签： 投资 新动向 信用债

  • 2026年度策略报告：趋势延续.pdf

    • 4积分
    • 2026/01/14
    • 185
    • 中银证券

    2026年度策略报告：趋势延续。周期定位：经济、金融周期共振上行。基于我们对库存周期的跟踪与定位，当前经济周期正处在第二库存周期中的主动补库中后期，2026年主要经济体大概率会逐步进入去库周期阶段。2026年大类资产配置：A股>中债，美债>美股。全A企业盈利底部企稳利于A股进一步修复。美联储降息通道下美债利率有望下行。盈利仍在修复，夯实上行基础。2025年全A非金融累计盈利增速有望处于2.4%-5.5%区间，盈利修复趋势仍有望延续，为本轮权益市场上行夯实盈利层面基础。考虑科技产业趋势及“反内卷”工作的进一步展开，2026年，整体盈利修复趋势或继续延续。202...

    标签： 策略

  • 深度观察：A股连阳，谁在发力？.pdf

    • 24积分
    • 2026/01/14
    • 66
    • 慧博智能投研

    深度观察：A股连阳，谁在发力？公开市场操作：本期央行公开市场大额净回笼，累计净回笼规模达1.66万亿元，主要系跨年前后逆回购集中到期所致。

    标签： A股

  • 流动性跟踪与地方债策略专题：货币政策何时发力？.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/14
    • 138
    • 国联民生证券

    流动性跟踪与地方债策略专题：货币政策何时发力？货币政策与流动性观点：2026年1月5日-6日中国人民银行召开2026年工作会议，整体表述变化不大，关注“引导金融总量合理增长、信贷投放均衡”，或暗示政策重点在于“平稳均衡”而非“集中冲量”，反映出对传统“开门红”节奏的引导变化；“建立在特定情景下向非银机构提供流动性的机制性安排”，海外发达经济体央行可以直接向非银机构提供流动性，我们认为该举措或指向后续央行对流动性的管理能力进一步提升，推动资金面运行更趋平稳，减少市场结构性波动。...

    标签： 地方债 流动性 货币政策 货币

  • 固收和资产配置年度策略：利率空间不大，择时创造收益.pdf

    • 5积分
    • 2026/01/13
    • 144
    • 华鑫证券

    固收和资产配置年度策略：利率空间不大，择时创造收益，2025年美国经济表现出较强韧性，二三季度GDP环比折年率分别上升至6%和8.2%。一方面，经济回升受到降息的滞后影响，2024年9月开始本轮降息周期，历史上从降息到经济回升滞后期在5-6个季度左右。从贷款增速也能看到，2025年贷款增速持续回升，房地产贷款增速和消费贷款增速均边际改善。

    标签： 固收 利率 资产 资产配置

  • 信用债周策略：寻找收益的“源头活水”，高息存款解锁后的配置力量.pdf

    • 4积分
    • 2026/01/13
    • 145
    • 国联民生证券

    信用债周策略：寻找收益的“源头活水”，高息存款解锁后的配置力量。存款搬家从哪里来？：回溯2023年Q1，受当时市场避险情绪及利率吸引力影响，居民住户定期存款出现了单季近10万亿元的高速增长。根据央行的金融机构信贷收支表数据显示，2022年12月，境内居民的定期存款开始快速增长，从12月到次年3月，居民部门定存分别增加了1.04万亿元、4.94万亿元、2.49万亿元和2.25万亿元。这部分资金或在2026年1月至3月陆续进入三年期解锁期，居民部门再配置或者存款搬家的需求形成了本轮债市配置需求的“源头活水”。摊余债基配置需求仍在：2026年一季度，信...

    标签： 信用 信用债

  • 周末五分钟全知道（1月第2期）：当A股难以连续3年拔估值的预期逐步打破.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/13
    • 88
    • 广发证券

    周末五分钟全知道（1月第2期）：当A股难以连续3年拔估值的预期逐步打破。岁末年初的路演中，我们观察到有不少绝对收益的资金，在新的一年都有权益资产配置的需求，无非是时点选择的问题。交流下来，大家普遍认为，虽然1月行情如何存在分歧，但是开年上证指数4000点左右的位置，大概率不是2026年指数的高点，于是，很多资金抱着“晚买不如早买”的态度，在一开年就加仓A股。这背后是不是也预示着，“A股难以连续3年拔估值”的预期正逐步打破？（一）A股历史上还没有出现过连续3年“提估值”，26年能否打破？1.没有基本面，一切都是空谈：时隔5年...

    标签： 估值 A股
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