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北交所策略专题报告：融资杠杆适度收敛，聚焦北交所的“水位”提升空间。

融资余额可为投资者情绪变化的投资线索，北证融资余额仅约为创业板 1/3

2026 年 1 月 14 日，经中国证监会批准，沪深北交易所发布通知调整融资保证金 比例，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从 80%提高至 100%。2023 年 8 月，沪深北交易所将融资保证金比例从 100%降低至 80%，融资规模和交易 额稳步上升。近期，融资交易明显活跃，市场流动性相对充裕，根据法定的逆周 期调节安排，适度提高融资保证金比例回归 100%，有助于适当降低杠杆水平。 整体来看，北交所融资融券业务类型以融资为主，融资融券业务不仅为市场提供 了额外的流动性，还能反映出市场情绪和投资者对市场未来走势的预期。从北交 所融资余额趋势变化来看，1）2023 年 11 月、2024 年 9 月底、2025 年 2 月和 2025 年 12 月四轮北交所行情拉动了北交所融资融券交易的活跃度；2）2024 年 9 月 底和 2025 年 2 月两轮行情缓和后融资余额未出现激进的回调，反而平台突破实 现中枢上移。与科创板及创业板对比来看，1）科创板及创业板的融资余额占流 通市值比例均高于北交所，体现其融资交易的活跃性。2025 年北交所融资余额 占流通市值的比例均值 1.25%，与创业板（均值 3.57%）及科创板（均值 2.97%）， 差距为 2.32pcts 和 1.71%pcts。2）北交所融资买入额占成交额的比重低于科创板 和创业板，且波动性低于科创板及创业板。2025 年北交所、科创板和融资买入 额占成交额的比例均值分为 2.99%、9.18%、11.67%。从个股角度来看，北证 50 成份股在融资融券交易中整体的活跃度普遍高于非成份股。

观点：本周北证 50 报 1,548.33 点，关注北证 50 绩优成分+科技成长次新股

北证 50 和北证专精特新指数报 1,548.33 点和 2,666.88 点，周涨跌+1.58%和 +2.49%，指数 PETTM64.92X 和 83.81X。根据开源证券北交所行业分类，高端 装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大行业 PETTM（剔负）分 别为 42.38X、96.48X、47.82X、49.03X、37.32X。随着北交所与科创板和创业 板的估值差拉大，北交所已经相对不贵，业绩预告来临部分预增公司的机会增加。 股票池本周调入蘅东光、广信科技。