金融研究与金融投资 - 知识库

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流动性周观察3月第1期：两融资金回补，ETF资金流出.pdf
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- 2026年第09周：02/23-03/01
- 43
- 中信建投证券
流动性周观察3月第1期：两融资金回补，ETF资金流出。核心观点：微观资金面方面，新成立偏股型基金14.5亿份，股票型ETF资金净流入-362.4亿元，其中双创和中证500ETF净流出均超过70亿元，新能源和高端制造相关ETF净流入分别约15亿元；两融资金净流入784.6亿元，交易额占比10.0%，环比有所上行，流入较多的行业主要有：电子、有色金属、电力设备；四季度保险资金运用余额增长1.02万亿元，人身险公司股票基金配比15.26%，财产险公司股票基金配比14.53%；南向资金净流入59.0亿元，今年以来净流入1421亿元。宏观流动性R007利率1.57%，较前一周变动22.7BP；DR007...
标签：流动性 ETF 融资
地缘加剧，资源科技——A股2026年3月观点及配置建议.pdf
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- 2026/03/02
- 86
- 招商证券
地缘加剧，资源科技——A股2026年3月观点及配置建议。展望3月，指数空间受限，结构行情为主。3月即将召开两会以及披露十五五规划，市场也会围绕政策预期和落地方向交易。地缘成为影响A股最重要的边际变量，美伊局势走向将会影响后续大宗商品走势和全球宏观逻辑，此外中美之间的沟通交流也是重要事件，市场风格会更加均衡，中小盘可能继续占优，顺周期涨价扩散和AI硬件扩散依然是核心主线。大势研判和核心逻辑：展望3月，指数仍在前期高点附近震荡。由于前期监管释放降温信号和ETF大幅流出，市场不再选择进攻权重股。核心指数在未来一段时间将以震荡为主。政策方面，3月将召开两会，公布全年经济目标和相...
标签： A股资源
负债行为跟踪：ETF资金流出放缓，杠杆资金再度积聚.pdf
- 8积分
- 2026/03/02
- 84
- 中泰证券
负债行为跟踪：ETF资金流出放缓，杠杆资金再度积聚。春节后第一周，A股市场放量上涨。指数总体表现较好，但科技有所缩圈，并未跑赢大盘指数。本周负债行为特点：1、节后两融资金活跃度上升，且两融余额上升。1）两融交易额比重回升，从春节前9.40%升至10.18%，重回近三年“AVG+1STD”位置。两融余额由节前的2.64万亿升至2.65万亿，节后两融余额持续回升。2）节后宽基指数两融大幅流入，上证综指日均融资净买入119亿元，沪深300日均融资净买入86亿元。3）分行业，各行业以加杠杆为主，其中非银、银行、有色、钢铁、国防军工加杠杆幅度较大。4）个股层面，各市值梯度个股均加...
标签：负债 ETF
2026年3月份沥青期货行情策略展望：节后需求有待兑现，跟随成本波动为主.pdf
- 4积分
- 2026/03/02
- 66
- 海证期货
2026年3月份沥青期货行情策略展望：节后需求有待兑现，跟随成本波动为主。供应端：四川石化1月新增20万吨沥青产能，国内沥青总产能增加至7941万吨。2月，中石油、中石化、中海油、地炼环比分别+7.25、+11.3、±0、+3万吨至40.5、52、19.5、119万吨，总排产量环比增加21.55万吨至231万吨，环比增幅10.29%，同比2025年3月实际产量增加8.34万吨，增幅3.75%。中化泉州、弘润石化等部分炼厂生产沥青积极性偏低，由于原料供应受限，东明石化、新海石化沥青尚无生产计划，齐成石化、岚桥石化已于2月下旬恢复生产沥青，3月将继续生产，其他部分炼厂3月沥青有一定排...
标签：沥青期货
港股市场策略展望：如何看待港股持续疲软？.pdf
- 3积分
- 2026/03/02
- 51
- 广发证券
港股市场策略展望：如何看待港股持续疲软？春节后港股有春季躁动吗？数据上看，港股在春节后-两会期间效果不明显。过去15年内，恒生指数在春节后-两会上涨概率仅约46.7%。人民币汇率升值利好港股吗？过去人民币汇率与港股走势高度正相关，根源在于共同受中国经济基本面驱动，当PMI扩张时，外资流入港股与汇率升值同步发生。但本轮人民币走强由外部因素被动推升，而国内PMI显示内需仍未明显修复，导致汇率升值无法像过去那样通过盈利预期改善来提振港股，二者走势出现背离。也进一步印证了外资流入港股的核心变量是基本面预期，而非汇率本身。节后港股为何跑输？（1）三月即将迎来解禁小高峰：11年年中、15年下半年、19年3...
标签：港股市场策略
北交所消费服务产业跟踪第五十三期：国内多个氨基酸品种价格上涨，关注氨基酸原料药“小巨人”无锡晶海.pdf
- 3积分
- 2026/03/02
- 55
- 华源证券
北交所消费服务产业跟踪第五十三期：国内多个氨基酸品种价格上涨，关注氨基酸原料药“小巨人”无锡晶海。中国氨基酸市场多个氨基酸品类主流报价上涨，欧洲市场多数品类维持小幅涨势。根据秣宝网公众号（数据更新至2026/2/27），目前国内蛋氨酸主流市场报价18.8-19.2元/kg，蛋氨酸市场主流厂家报价上调，有厂家停报停签，终端询单积极，少量按需签单，秣宝网预计短期内蛋氨酸价格或略微上涨；目前国内苏氨酸市场主流报价7.4-7.8元/kg，苏氨酸市场厂家报价上涨，出口报价也涨至950-980美元/吨，下游用户观望情绪浓厚，维持按需采买，秣宝网预计短期内苏氨酸价格或稳中偏强；目前国...
标签：北交所氨基酸原料药消费
兴证策略&多行业：2026年3月市场配置建议和金股组合.pdf
- 4积分
- 2026/03/02
- 49
- 兴业证券
兴证策略&多行业：2026年3月市场配置建议和金股组合。一、对于A股而言，继续看好节后新一轮上行对于A股而言，我们认为，节前A股跟随海外资产调整后已释放了一定的风险，节后A股即将进入一段高胜率窗口，叠加海外美国关税违宪和特朗普访华日程敲定支撑风险偏好、国内宏观和产业层面的密集催化对结构上形成指引，继续看好A股节后迎来新一轮上行。二、结合日历效应与后续催化，节后率先关注AI与资源品两条主线，同时部分出海链也可提高关注科技制造方面，继续聚焦“泛AI资产”，围绕算力基础设施（光模块、储能电网、半导体产业链）与商业化应用（人形机器人、智能驾驶、消费电子、多模态应用）布局...
标签：策略
高频选股因子周报：高频整体表现优异，多粒度因子维持正收益。AI增强组合超额持续回撤.pdf
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- 2026年第09周：02/23-03/01
- 235
- 国泰海通证券
高频选股因子周报：高频整体表现优异，多粒度因子维持正收益。AI增强组合超额持续回撤。高频整体表现优异：日内高频偏度因子上周、2月、2026年多空收益为0.49%，0.31%，4.31%。日内下行波动占比因子上周、2月、2026年多空收益为0.23%，1.06%，5.81%。开盘后买入意愿占比因子上周、2月、2026年多空收益为0.01%，-0.9%，2.97%。开盘后买入意愿强度因子上周、2月、2026年多空收益为-0.41%，-1.93%，2.42%。开盘后大单净买入占比因子上周、2月、2026年多空收益为0.73%，2.26%，4.81%。开盘后大单净买入强度因子上周、2月、2026年多空...
标签：选股 AI
转债月报：转债审批在加速，今年发行预测怎么看？.pdf
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- 2026年第09周：02/23-03/01
- 36
- 华创证券
转债月报：转债审批在加速，今年发行预测怎么看？转债审批在加速，今年发行预测怎么看？2026年2月9日沪深北三大交易所联合推出的《优化再融资一揽子措施》旨在引导资本市场资源加速向科技创新和新质生产力聚集，相应板块的转债发行或有望加速恢复，事实上自2025年四季度以来已经可以观测到转债发行规模非季节性的恢复了。将转债发行拆成多个不同的环节观察平均用时，各环节中除了同意注册至转债上市的平均用时特别稳定外其余环节均为2024、2025年用时明显增长，2025年下旬开始明显恢复。先从近期审批加速考虑，假设审批速度恢复至2023年及以前水平，则以2018-2023年及2025Q4至2026年2月上市转债的...
标签：转债
另类投资策略周度跟踪：长期继续看多黄金，短期关注原油和铜.pdf
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- 2026年第09周：02/23-03/01
- 84
- 华福证券
另类投资策略周度跟踪：长期继续看多黄金，短期关注原油和铜。核心观点：A股情绪指数抬升，港股情绪指数下降，上证50、沪深300、中证500和中证1000的VIX下降，对A股的择时仓位为看多，对港股的择时仓位为中性。当前机构关注基础化工和汽车行业，非银行金融行业的机构关注度从高位下降。最近一周“煤炭”、“电力及公用事业”、“银行”、“非银行金融”和“传媒”行业的机构关注度在提升。当前石油石化、有色金属、钢铁、基础化工和建材行业处于触发拥挤指标阈值的状态（流动性、成分股扩散、波动率...
标签：投资投资策略黄金原油
周策略图谱：债市抢跑两会行情？.pdf
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- 2026年第09周：02/23-03/01
- 40
- 广发证券
周策略图谱：债市抢跑两会行情？合意区间约束与技术形态指向震荡格局依然是当前市场的主要背景。央行近期两次提及利率区间，或暗示合意区间大致在1.75%~1.9%之间，市场预计短期内不会超出该区间进行交易。从技术形态看，国债期货呈现楔形整理，倾向趋势中继调整形态，整理结束后价格有望上涨。债市是否正在抢跑两会行情？两会前是政策和经济数据真空期，市场预期往往在两会后出现变化，或前期抢跑透支预期，导致行情的反转。本周市场回调或因偏空情绪主导，而债市中枢调整的主线逻辑并不明朗。今年多地政府将地方经济目标设定为区间形式，全国经济增长目标或有望迎来2019年后的又一次区间目标设定，这意味着对应的刺激政策力度可能...
标签：债市
多行业联合红利资产2月报：自由现金流优于高股息，布局周期制造.pdf
- 6积分
- 2026年第09周：02/23-03/01
- 58
- 华创证券
多行业联合红利资产2月报：自由现金流优于高股息，布局周期制造。策略：实物再通胀背景下的自由现金流优于高股息，布局周期制造。实物再通胀下的盈利复苏周期，纯粹的现金分红高股息或承压。通胀回升预期下，有质量的成长跑赢纯粹的现金分红，而红利在此前三年间取得显著的超额收益与过去价格低位的宏观环境相关。自由现金流相较红利更锚定盈利弹性，指数配置上超配周期制造。自由现金流成分选择基于ROE和自由现金流率、季频调仓，更能敏锐捕捉企业前端盈利变化，EBIT或者CFO视角均锚定企业盈利周期。长期收益指标上看，自由现金流指数均显著领先红利指数。从行业权重分布上看，国证自由现金流较中证红利显著超配周期制造行业。金融：...
标签：现金流资产制造
信用债周策略：3月信用债市场展望.pdf
- 4积分
- 2026年第09周：02/23-03/01
- 50
- 国联民生证券
信用债周策略：3月信用债市场展望。2016年-2026年3月行情复盘：复盘过去10年（2016年-2025年）的3月的收益率情况，利率和二级资本债的表现通常优于信用债。具体来看，10Y和30Y国债在过去10年中有9年在3月都是上涨的（即收益率为负值），仅2025年3月出现明显下跌，平均变动为-0.05%~-0.06%。信用债中，5YAAA级城投和5YAAA级的中短期票据表现好于三年的信用债，但近两年3Y信用品种的收益率下行幅度大约5Y品种。对比国债，信用债波动更大；城投债、二级资本债和中短期票据的标准差明显略高于国债。3月信用债市场供求分析：供给端，历史经验显示3月往往为一季度的信用债发行高峰...
标签：信用债债市
“HALO交易”与“抱团”新战场.pdf
- 5积分
- 2026/03/02
- 66
- 财通证券
“HALO交易”与“抱团”新战场。引言：2024年9月至今的A股牛市已达1年半，2023年以来的美股牛市已超3年，方向最明确、交易和选择最简单的阶段可能已经过去。后续板块如何抉择？当前美股经验-HALO交易，放弃看不明白的科技后半场，提前转向长期左侧交易替代对冲：美股科技虽然业绩持续向好、资本开支延续投入，但估值已至高位、后续资本开支能延续几年+AI会不会替代冲击软件/轻资产行业的担忧增加。在科技业绩持续新高、行情难言结束之时，市场反而转向HALO交易（重资产低过时），除了受益当前大宗商品涨价，背后其实是长期战略层面放弃allin赚取科技最后一浪...
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专题策略报告：2026年3月份大类资产配置报告（总第95期），春季行情步入下半场，聚焦财报季业绩兑现.pdf
- 4积分
- 2026/03/02
- 65
- 方正证券
专题策略报告：2026年3月份大类资产配置报告（总第95期），春季行情步入下半场，聚焦财报季业绩兑现。2026年2月，全球大类资产表现分化。权益市场方面，英国、法国、日本、韩国等多地股指纷纷创下历史新高，而港股、美股表现相落后。债券市场方面，除中国外，主要经济体10年期国债收益率出现较大幅度下行。大宗商品方面，受美伊冲突升级影响，贵金属、原油价格震荡回升。2026年3月份，我们的大类资产配置策略如下：A股观点：当前春季行情已进入下半场，市场将从“政策预期驱动”逐步转向“业绩兑现验证”。建议重点关注三条主线，一是科技成长资产的扩散与深化，聚焦硬科技...
标签：专题策略资产配置资产财报

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