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  • 全球大类资产配置和A股相对收益策略：长期看多实物资产，A股小盘成长风格占优.pdf

    • 12积分
    • 2026/01/05
    • 78
    • 中信建投证券

    全球大类资产配置和A股相对收益策略：长期看多实物资产，A股小盘成长风格占优。核心观点：全球多资产配置绝对收益@低风险组合、全球多资产配置绝对收益@中高风险组合、A股行业和风格轮动指数@相对收益组合，2025年回报分别为3.72%、21.69%、36.22%。预测2025Q4万得全A和万得全A非金融的ROE为7.49%和6.58%（预测2026Q1分别为7.40%和6.52%），2025Q3的ROETTM为7.51%和6.34%。预测美元计价的黄金将继续走强。A股情绪指数从历史高位下降后近期抬升，港股情绪指数从历史高位下行。A股，看多小盘、成长风格的相对收益，看多家电、电力设备及新能源、电子、计...

    标签： 资产 资产配置 物资 A股

  • 行业比较专刊：关注中上游涨价线索背后的投资机遇.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/04
    • 91
    • 方正证券

    行业比较专刊：关注中上游涨价线索背后的投资机遇。下游消费品景气分化。受季节因素影响，对家用电器需求下降，各品类家电零售额增长偏弱，其中空调销量降幅明显。社零增速态势放缓，网购占社零比上升；食品饮料中啤酒产量维持正增长，白酒价格下跌，乳制品价格基本稳定；农业中肉类价格基本稳定，粮价环比多有上升；汽车行业中各类汽车销量同比均有增加；轮胎开工率保持在高区间；房地产销售投资持续走弱；消费电子中，智能手机出货量同比上涨。中游行业景气回升。电子行业中，半导体销售额持续维持高增速；交通运输行业整体维持正增长，航线运价延续回升，民航货运量同比增长；机械重卡行业中，重卡、半挂牵引车、起重机等销量均同比高增；动力...

    标签： 投资机遇

  • 2026年1月投资策略：慢牛才近半，春季开门红.pdf

    • 6积分
    • 2026/01/04
    • 296
    • 财通证券

    2026年1月投资策略：慢牛才近半，春季开门红。回顾：长期研判：2025H2策略《蓄力新高》提示长期机会，上证指数一度破4000。2026Y策略《奔马资产，策马逐牛》拥抱“奔马资产”（全球竞争力龙头），领军价值重估。中期节奏分析：11月初《如何布局年底政策窗口期？》提示年底可能偏震荡观望，12月初《春季躁动的十问十答》前瞻提示已基本筑底、月底可能启动。慢牛才近半，春季可能开门红，提示积极布局春季躁动行情。1）长期-牛市有催化：①中国政策看，对全球局势有信心，对经济/新质支持态度坚定，方案从政府支持转向放权给市场、预计更有活力；②美国政策看，宽财政+宽货币趋势明确，今年修...

    标签： 投资策略 投资

  • 26年港股策略展望：日积跬步，水涨船高.pdf

    • 5积分
    • 2026/01/04
    • 81
    • 广发证券

    26年港股策略展望：日积跬步，水涨船高。日积跬步：（1）本轮港股资产上涨具备基本面支撑，由于较A股更少的传统经济板块，自2024年下半年开始，在内外需共同企稳、宏观政策发力托底的背景下，港股盈利已经出现结构性修复迹象，只是阶段性被外卖补贴战打破。（2）高端制造业、科技的成长正从“单点突破”迈向“多点爆破”。映射至资本市场，港股正从传统的顺经济周期，逐步转向AI应用、新能源、半导体等代表硬科技的主赛道。恒指新经济相关的权重从17%提升至接近50%。（3）随着外卖补贴战退坡以及AI驱动的广告及云服务成为新的增长点，恒指2026年业绩增速有望回升至10...

    标签： 港股

  • 2026年年度策略报告：牛市第三年.pdf

    • 10积分
    • 2026/01/04
    • 148
    • 方正证券

    2026年年度策略报告：牛市第三年。1、A股进入牛市第三年，打破连续三年无法提升估值的关键在于低利率环境、全球股市相对洼地、国内政策支持、中美关系进入缓和期以及增量资金积极流入，估值明显收缩目前来看不用担心。2、业绩确认进入触底回升周期，尽管PPI增速为负制约了整体业绩增速，但企业盈利能力已显现触底反弹迹象。制造业ROE是先行指标。2026年全球经济增速筑底，十五五开局之年，国内经济抓好开局。3、预计2026年估值和业绩的驱动结构较2025年更为均衡，估值抬升的空间仍然存在，业绩也将贡献指数的上行，A股主要宽基指数有望更进一步。4、最近两轮为期3年的牛市（2013-2015年和2019-202...

    标签： 策略

  • 2026年一季度大类资产配置报告（总第93期）：权益市场蓄势待发，多元配置迎接机遇.pdf

    • 4积分
    • 2026/01/04
    • 70
    • 方正证券

    2026年一季度大类资产配置报告（总第93期）：权益市场蓄势待发，多元配置迎接机遇。2025年12月，美联储降息、通胀降温带动全球流动性边际改善，风险资产吸引力提升。权益市场方面，全球股市震荡向上，多地股指点位再创历史新高，成长风格表现回归。债券市场方面，主要经济体10年期国债收益率多数上行。大宗商品方面，贵金属和工业金属价格大涨，原油价格下跌。2026年一季度，我们的大类资产配置策略如下：A股观点：随着跨年行情逐步展开，市场有望从“震荡蓄势”转向“春季躁动”行情。A股优质资产在全球具备较高性价比，可重点关注三大方向：一是科技成长资产的长期产业趋...

    标签： 资产 资产配置 市场

  • 2026年1月策略观点：对春季行情保持耐心.pdf

    • 5积分
    • 2026/01/04
    • 69
    • 光大证券

    2026年1月策略观点：对春季行情保持耐心。核心观点一：从震荡的四季度到春季行情。2025年12月A股先跌后涨，整体窄幅震荡。但月中，中长期资金开始逐步入市，其再次成为了市场的稳定器，叠加居民资金的持续流入，十二月下旬市场持续上行，春季行情表现值得期待。核心观点二：对春季行情保持耐心。春季行情多数年份都存在，不过表现有明显差异，当前来看，12月下旬的上涨或许就是本轮春季行情的起点。不过需要注意的是，从历史规律来看，上证指数当年1月的涨跌幅与上一年12月的涨幅呈一定的“此消彼长”特征，即若上一年12月上证指数收涨，则当年1月上证指数通常收跌，反之亦然。整体来看，短期内经济...

    标签： 策略

  • 行业景气度跟踪报告：从分母端到分子端，关注价格改善的信号.pdf

    • 4积分
    • 2026/01/04
    • 65
    • 浙商证券

    行业景气度跟踪报告：从分母端到分子端，关注价格改善的信号。上游周期1）有色金属：涨价是主旋律，支撑行业景气度上行；2）煤炭：煤炭开采和洗选PPI同比增速修复，动力煤和双焦价格承压；3）石油石化：石油和天然气开采业PPI下行，原油价格边际改善。中游周期1）钢铁：黑色金属矿采选业PPI同比增速上行，螺纹钢价格下行；2）基础化工：细分行业价格上行；3）建筑材料：行业景气度仍处于相对低位；4）交通运输：快递业务出现下滑。中游制造1）轻工制造：建材家具景气度下行，白卡纸价格处于低位。2）汽车：制造业PPI同比增速处于低位；3）机械设备：挖掘机产量和销量同比增速边际修复；4）电力设备：锂电、光伏和风电景气...

    标签： 有色金属

  • 2025年“百大牛股”画像.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/04
    • 41
    • 兴业证券

    2025年“百大牛股”画像。前言：牛股的诞生，可谓“时来天地皆同力”，是市场大势、风格轮动和资金偏好等因素共同作用的产物。因此，回顾过往牛股的成长历程，也将使我们更好地“破译”未来牛股的“基因密码”。我们梳理2025年度涨幅排名前百的个股，包括诞生背景、个股特征及机构资金偏好情况等，以供投资者参考。2025年回顾：A股市场走出“健康牛”。2025年，多重利好催化下，A股市场走出“健康牛”，上证指数一度站上近十年新高，全年上涨18.26%。结构上，随着总...

    标签： 牛股

  • 估值周报：最新A股、港股、美股估值怎么看？.pdf

    • 5积分
    • 2026/01/04
    • 123
    • 华西证券

    估值周报：最新A股、港股、美股估值怎么看？从PE（TTM）看，非银金融、食品饮料、有色金属等行业当前PE处于历史较低分位，计算机、电子等行业PE处于历史较高分位。从PB（LF）看，医药生物、建筑装饰、食品饮料等行业当前PB处于历史较低分位，电子、汽车等PB处于历史较高分位。

    标签： 估值 A股 港股 美股

  • 产业观察：从实验室到全球基建，IonQ百比特算力落子韩国.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/04
    • 84
    • 国泰海通证券

    产业观察：从实验室到全球基建，IonQ百比特算力落子韩国。上周科技产业融资概况：2025年12月22日~2026年1月1日期间，国内外科技产业共发生196起融资事件，其中国内181起、国外15起；国内市场中，先进制造、人工智能、企业服务行业的融资事件数分别为101、39、22件，位列前三。上周科技企业上市、IPO速递：1）英矽智能在中国香港主板上市2）天溯计量深交所创业板挂牌上市3）诺比侃中国香港主板挂牌上市4）龙迅半导体（合肥）向港交所递交招股书，拟在中国香港主板上市5）珠海富士智能向北交所递交招股书，拟在北交所上市。上周科技产业二级市场表现跟踪：1）涨跌幅：a)大盘指数：上周大盘指数表现分...

    标签： 基建

  • 美股2026年度投资策略：盈利进入扩张周期，牛市向更广阔的领域扩散.pdf

    • 4积分
    • 2026/01/04
    • 80
    • 艾德证券

    美股2026年度投资策略：盈利进入扩张周期，牛市向更广阔的领域扩散。回顾2025年，美股走势前低后高，年初受DeepSeek冲击，演绎了‘东升西降’。4月2日对等关税，成为2025年最大的黑天鹅事件，重创全球股市，其间反复上演TACO交易，为市场提供了年内最佳买点。9月美联储开启预防式降息，年内降息3次共75BP，并于12月中旬开启“技术性扩表”。11月AI泡沫论开始盛行，但仅限于个别公司，虚惊一场。标普500指数年内共创76次历史新高。财政货币双宽松。2026年将延续《大而美法案》的减税、放松监管等政策，额外加征的关税将在一定程度上抵消减税带来...

    标签： 美股 投资策略

  • 海外市场2026年五大猜想：入口争夺大年.pdf

    • 6积分
    • 2026/01/04
    • 77
    • 国盛证券

    海外市场2026年五大猜想：入口争夺大年。猜想一：模型能力有望持续突破。展望未来，我们认为AI模型能力仍处于持续进化通道，2026年有望在加强多模态推理与生成能力、提升超长上下文处理能力及降低模型幻觉率等维度上取得突破。在应用场景方面，这有望促进内容产业工业化、世界模型演进，也有望加速智能体迭代、及支撑AI向更专业的行业级与科研级应用延伸。猜想二：AI应用进入流量入口争夺大年。1）在C端入口的争夺上，头部互联网厂商如阿里巴巴、字节跳动、腾讯等凭借领先的模型能力与丰富的业务生态，具备先发优势。2）B端应用方面，AICoding、AI营销、AI4S有望成为率先突围的领域。我们预计2026年，C端入...

    标签： 市场

  • 再见2025：信用债复盘——2025年债市复盘系列之二.pdf

    • 4积分
    • 2026/01/04
    • 178
    • 华创证券

    再见2025：信用债复盘——2025年债市复盘系列之二。2025年，一季度资金价格抬升、科技主题驱动股债跷板效应明显，基金赎回持续扰动，推动信用债票息价值回归、利差走阔至高点；此后货币条件重回宽松，科创债新政出台，信用债ETF快速扩容，机构配置力量偏强，信用利差主动大幅压缩；三季度“反内卷”、中美贸易谈判、雅江工程开工等支撑权益表现强势，叠加公募基金销售费率新规征求意见稿发布，机构赎回情绪反复，信用利差主动走阔；进入四季度，债市利空因素边际缓解，央行重启国债买卖，机构博弈利差压缩的α收益，信用债配置情绪有所修复，利差主动收窄，年末万科...

    标签： 信用债 债市 复盘

  • 2026年债券市场策略前瞻：内需修复与政策平衡下的震荡市应对.pdf

    • 6积分
    • 2026/01/04
    • 224
    • 金元证券

    2026年债券市场策略前瞻：内需修复与政策平衡下的震荡市应对。宏观经济环境2026年作为“十五五”的开局之年，预计GDP增速目标或依然维持在5%左右，以确保为2035年远景目标奠定基础。经济增长结构预计将呈现“内需修复加速、外需韧性维持但增长放缓”的特征，出口对经济的贡献度可能下降，经济增长向“内需拉动”回归。物价温和回升，预防下半年“猪油共振”。政策环境财政政策：预计保持积极，赤字率或维持4%，对应赤字规模5.95万亿元。广义财政扩张力度将进一步加大，包括扩大国债净融资、增加超长期特别国债以及新增...

    标签： 债券市场 债券 市场 内需 市场策略 政策
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