金融研究与金融投资 - 知识库

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2026年市场投资策略展望：开局之年，择优而进.pdf
- 4积分
- 2026/01/15
- 213
- 诚通证券
2026年市场投资策略展望：开局之年，择优而进。2025年市场在经济韧性、流动性充裕、政策面拖底背景下整体震荡上行。主要宽基指数普遍上涨，创业板指、科创50分别上涨50%、36%，领涨市场。小盘股表现优于大盘股，成长、周期风格领涨。大势研判：流动性支撑下，2026年股市表现有望强于基本面展望2026年，我国财政政策、货币政策幅度与2025年趋近，国内外流动性宽松仍为主要支撑。我国宏观政策结构性发力，美国经济周期仍处于扩张阶段。中性情景下，中美经贸关系基本稳定，高基数加上美国对中国关税仍然比较高，中国出口增速中枢下移至4%左右，全年实际经济增速4.5%左右。2026年国内财政与货币政策持续性可期...
标签：市场投资投资策略
2026年A股资金面展望（上）：时代机遇，制度红利.pdf
- 3积分
- 2026/01/15
- 69
- 中信建投证券
2026年A股资金面展望（上）：时代机遇，制度红利。2026年全球降息周期进入下半场，宏观流动性呈“内外宽松共振”与“从超常到常态”两大核心特征。汇率端美元承压，人民币升值支撑A股走强。股债再配置层面，长期低利率重塑股债配置逻辑，中期“股债跷跷板”效应进一步支撑A股走势。除此之外，居民“存款搬家”再配置的需求或将成为市场的最大边际增量。政策方面，后地产时代资本市场地位升级，成为经济发展与资源配置的核心枢纽，市场资金生态持续优化，为资本市场高质量发展奠定基础。整体来看，2026年全球降息周期进入下半场...
标签： A股
2026年度策略报告：趋势延续.pdf
- 4积分
- 2026/01/14
- 185
- 中银证券
2026年度策略报告：趋势延续。周期定位：经济、金融周期共振上行。基于我们对库存周期的跟踪与定位，当前经济周期正处在第二库存周期中的主动补库中后期，2026年主要经济体大概率会逐步进入去库周期阶段。2026年大类资产配置：A股>中债，美债>美股。全A企业盈利底部企稳利于A股进一步修复。美联储降息通道下美债利率有望下行。盈利仍在修复，夯实上行基础。2025年全A非金融累计盈利增速有望处于2.4%-5.5%区间，盈利修复趋势仍有望延续，为本轮权益市场上行夯实盈利层面基础。考虑科技产业趋势及“反内卷”工作的进一步展开，2026年，整体盈利修复趋势或继续延续。202...
标签：策略
深度观察：A股连阳，谁在发力？.pdf
- 24积分
- 2026/01/14
- 66
- 慧博智能投研
深度观察：A股连阳，谁在发力？公开市场操作：本期央行公开市场大额净回笼，累计净回笼规模达1.66万亿元，主要系跨年前后逆回购集中到期所致。
标签： A股
流动性跟踪与地方债策略专题：货币政策何时发力？.pdf
- 3积分
- 2026/01/14
- 138
- 国联民生证券
流动性跟踪与地方债策略专题：货币政策何时发力？货币政策与流动性观点：2026年1月5日-6日中国人民银行召开2026年工作会议，整体表述变化不大，关注“引导金融总量合理增长、信贷投放均衡”，或暗示政策重点在于“平稳均衡”而非“集中冲量”，反映出对传统“开门红”节奏的引导变化；“建立在特定情景下向非银机构提供流动性的机制性安排”，海外发达经济体央行可以直接向非银机构提供流动性，我们认为该举措或指向后续央行对流动性的管理能力进一步提升，推动资金面运行更趋平稳，减少市场结构性波动。...
标签：地方债流动性货币政策货币
固收和资产配置年度策略：利率空间不大，择时创造收益.pdf
- 5积分
- 2026/01/13
- 144
- 华鑫证券
固收和资产配置年度策略：利率空间不大，择时创造收益，2025年美国经济表现出较强韧性，二三季度GDP环比折年率分别上升至6%和8.2%。一方面，经济回升受到降息的滞后影响，2024年9月开始本轮降息周期，历史上从降息到经济回升滞后期在5-6个季度左右。从贷款增速也能看到，2025年贷款增速持续回升，房地产贷款增速和消费贷款增速均边际改善。
标签：固收利率资产资产配置
信用债周策略：寻找收益的“源头活水”，高息存款解锁后的配置力量.pdf
- 4积分
- 2026/01/13
- 145
- 国联民生证券
信用债周策略：寻找收益的“源头活水”，高息存款解锁后的配置力量。存款搬家从哪里来？：回溯2023年Q1，受当时市场避险情绪及利率吸引力影响，居民住户定期存款出现了单季近10万亿元的高速增长。根据央行的金融机构信贷收支表数据显示，2022年12月，境内居民的定期存款开始快速增长，从12月到次年3月，居民部门定存分别增加了1.04万亿元、4.94万亿元、2.49万亿元和2.25万亿元。这部分资金或在2026年1月至3月陆续进入三年期解锁期，居民部门再配置或者存款搬家的需求形成了本轮债市配置需求的“源头活水”。摊余债基配置需求仍在：2026年一季度，信...
标签：信用信用债
周末五分钟全知道（1月第2期）：当A股难以连续3年拔估值的预期逐步打破.pdf
- 3积分
- 2026/01/13
- 87
- 广发证券
周末五分钟全知道（1月第2期）：当A股难以连续3年拔估值的预期逐步打破。岁末年初的路演中，我们观察到有不少绝对收益的资金，在新的一年都有权益资产配置的需求，无非是时点选择的问题。交流下来，大家普遍认为，虽然1月行情如何存在分歧，但是开年上证指数4000点左右的位置，大概率不是2026年指数的高点，于是，很多资金抱着“晚买不如早买”的态度，在一开年就加仓A股。这背后是不是也预示着，“A股难以连续3年拔估值”的预期正逐步打破？（一）A股历史上还没有出现过连续3年“提估值”，26年能否打破？1.没有基本面，一切都是空谈：时隔5年...
标签：估值 A股
大类资产配置新框架（11）：套息交易风波和全球资配影响.pdf
- 4积分
- 2026/01/13
- 53
- 中信建投证券
大类资产配置新框架（11）：套息交易风波和全球资配影响。市场高估套息交易逆转伴随的流动性冲击，低估其长趋势影响。狭义套息交易，包括抛补和无抛补两种模式，冲着日本充裕廉价资金而来，赚取利差、汇差以及美股等资产溢价。广义套息交易，衍生于日本长期金融压制。所谓“渡边太太”现象，日本是美债第一大境外持有者，均是广义套息交易侧影。狭义套息交易规模或在千亿美元级别（不足万亿），广义规模或在5万亿美元。日本套息交易逆转，会在三个维度上展示出影响。①过去套息追逐的资产，面临夏普比重估，如美股和日股。②日本政府需要面临财政减缩和日元贬值的取舍困境。③套息交易本质上旧时代全球“...
标签：资产配置资产
投资者微观行为洞察手册·1月第1期：融资资金大幅流入，外资重回流入A股.pdf
- 4积分
- 2026/01/13
- 70
- 国泰海通证券
投资者微观行为洞察手册·1月第1期：融资资金大幅流入，外资重回流入A股。本期市场成交热度抬升，赚钱效应边际上升。从资金层面看，融资资金大幅流入，偏股公募基金新发行边际回落，ETF资金流出边际下降，外资流入A股和港股。市场定价状态：市场成交热度抬升，赚钱效应边际上升。1）市场情绪（上升）：本期市场交易换手率抬升，全A日均成交额上升至2.9万亿，日均涨停家数升至104.4家，最大连板数为12板，封板率略降至74.0%，龙虎榜上榜家数为68家；2）赚钱效应（上升）：本期个股上涨比例上升至86.3%，全A个股周度收益中位数上升至4.1%；3）交易集中度（上升）：一级行业交易集中度上升，本...
标签：投资者融资 A股
2026年A股增量资金估算：预计在3万亿元左右.pdf
- 4积分
- 2026/01/13
- 33
- 华鑫证券
2026年A股增量资金估算：预计在3万亿元左右。核心结论：A股强势开门红离不开增量资金的助力，保险开门红火爆，两融和主题ETF大幅净流入是年初A股增量资金的主要来源。随着海外降息周期和弱美元周期再确认，人民币汇率升值可期，有助于中国资产吸引力提升和外资回流。国内低利率时代到来，强化资产荒压力，随着居民存款集中到期和A股赚钱效应进一步凸显，居民存款搬家入市值得期待。预计2026年A股增量资金预计在3万亿左右，主力是公募、险资和银行理财等。增量来源：外看资金回流，内看存款入市①海外流动性：美联储降息周期+弱美元周期再确认，集中结汇需求释放，政策和经济预期积极，人民币汇率震荡升值，推升中国资产高性价...
标签： A股
资金流向和中短线指标体系跟踪（十八）：A股连阳，谁在发力？.pdf
- 4积分
- 2026/01/13
- 95
- 东吴证券
资金流向和中短线指标体系跟踪（十八）：A股连阳，谁在发力？宏观流动性与资金价格：公开市场操作：央行公开市场大额净回笼，累计净回笼规模达1.66万亿元，主要系跨年前后逆回购集中到期所致。货币市场利率：跨年后资金需求下降，宽松格局延续，价格维持稳定运行。债券市场利率：股市“开门红”背景下，债市相对承压，曲线整体陡峭化。外汇市场：人民币汇率进一步升值微观流动性与A股市场资金面：A股放量大涨，可跟踪资金净流入规模扩大。散户：情绪升温，加速入场。游资：活跃度创近半年来新高。杠杆资金：大幅流入，融资余额创历史新高，市场风险偏好显著提升。外资：北向成交热度上升，海外被动资金转为净流入...
标签：指标体系 A股资金流向
26年港股IPO和解禁潮展望：悬头之剑？.pdf
- 3积分
- 2026/01/13
- 155
- 广发证券
26年港股IPO和解禁潮展望：悬头之剑？IPO高峰、解禁高峰对港股走势有影响吗？（1）2025年港交所以117家IPO，2859亿港元的IPO总募集资金，时隔4年重回全球榜首。市场预期2026年港股IPO募资规模有望延续强势，并突破3000亿港元。截至2026年1月10日，仍有300家公司在港股IPO排队上市，绝大部分等待排队上市的公司，主要集中在科技（软件服务、硬件设备、半导体等）和医药（医药生物、医疗设备与服务），可能是受益于港交所的18A章和18C章上市。（2）一级市场抽水通常对港股走势没有绝对性影响。拉长时间看，IPO高峰、募资高峰（算入上市后募资，即配售+供股+代价发行）并不会扭转港...
标签： IPO 港股
红利选股的战略三角：进攻、防守和交易.pdf
- 4积分
- 2026/01/13
- 91
- 财通证券
红利选股的战略三角：进攻、防守和交易。红利策略长期配置价值突出。2013年以来，中证红利指数（价格指数）年化收益率6.79%，年化波动率21.07%。对比主要宽基指数，红利指数收益毫不逊色，同时波动率更低。但不同红利指数收益差异明显，在不同市场风格中绩效表现差异显著。组合不同风格红利指数能够带来更高的风险回报率。基于红利策略在不同维度上的低相关性，我们构建了“红利选股战略三角”框架，从进攻、防守、交易三个维度构建三类互补的红利选股策略。这三个维度的有机结合，通过SmartBeta的手段，实现在不同市场环境下的全天候适应能力。进攻端构造景气趋势组合：在高股息股票池选取高历...
标签：选股
投资策略专题：AI估值牛的思考.pdf
- 4积分
- 2026/01/13
- 131
- 开源证券
投资策略专题：AI估值牛的思考。硬件大周期视角—强者恒强和强弩之末的讨论泡沫的呈现往往取决于“容器大小”，有一个很有意思的比喻是“往杯子里倒酒”与“往杠里倒酒”泡沫的情况是不一样的，在中美流动性宽松+A股估值牛市+政策大力支持发展科技（产业高景气）的基础上（往缸里到酒），我们认为言AI泡沫仍尚早，只是仓位和累计涨幅的压力随时可能需要一定的消化。强者恒强的核心因素仍在于ΔG，如果ΔG开始出现明显的疲软则可能处于平顶消化估值+成长回归价值的过程。当前并未见到ΔG的显著拐点，那么A...
标签：投资投资策略 AI 估值

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