2026年A股资金面展望（上）：时代机遇，制度红利.pdf

2026年A股资金面展望（上）：时代机遇，制度红利。2026 年全球降息周期进入下半场，宏观流动性呈“内外宽松共振”与“从 超常到常态”两大核心特征。汇率端美元承压，人民币升值支撑 A 股走 强。股债再配置层面，长期低利率重塑股债配置逻辑，中期“股债跷跷 板”效应进一步支撑 A 股走势。除此之外，居民“存款搬家”再配置的 需求或将成为市场的最大边际增量。政策方面，后地产时代资本市场地 位升级，成为经济发展与资源配置的核心枢纽，市场资金生态持续优化， 为资本市场高质量发展奠定基础。

整体来看，2026 年全球降息周期进入下半场，宏观流动性环境延续有利 态势，但政策的边际改善幅度逐步收敛。 2026 年处于全球降息周期下半场，宏观流动性呈现“内外宽松共振”与 “从超常到常态”两大核心特征。全球层面，美联储预计延续降息 50BP 的节奏，2025 年 12 月重启扩表缓解美元融资压力，叠加全球通胀降温， 各国央行宽松政策得以维持。国内方面，货币政策从“超常规逆周期调 节”转向“加大逆周期和跨周期调节力度”。 汇率层面，美联储降息与美国财政恶化将推动美元走弱。人民币有望保 持升值态势，通过吸引外资流入、提升风险偏好和估值中枢、改善相关 企业盈利，为 A 股带来支撑。 利率环境上，长期低利率重塑股债配置逻辑，权益市场吸引力提升，“固 收+”产品持续爆发，中期“股债跷跷板”效应反而可能引导资金流入 权益市场，进一步支撑 A 股走势。 此外，在广谱利率下行的大背景下，随着 2026 年大量此前的定期存款到 期，居民“存款搬家”再配置的需求或将成为市场的最大边际增量。

政策层面，资本市场地位迎来显著升级，市场资金生态持续优化，为资 本市场高质量发展奠定基础。 后地产时代背景下，资本市场地位迎来显著升级，成为经济发展与资源 配置的核心枢纽。2024 年 9 月政治局会议明确全力振兴经济，扭转资产 负债表通缩预期，金融资产价格成为其中的关键一环。伴随地产行业角 色调整，资本市场承接起居民财富配置的重要使命。 资金生态方面，供求结构更趋均衡合理。政策引导上市公司强化分红机 制、提升盈利质量，股东回报成为大势所趋，股东减持全面从严，市场 从“融资导向”向“投融资平衡”转型，总体资金消耗体量预计有限， 增强市场吸引力与稳定性。