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  • 2026年利率年度策略：市场锚点与多空潮汐.pdf

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    • 2026/01/19
    • 88
    • 西南证券

    2026年利率年度策略：市场锚点与多空潮汐。一、供给放量与货币纠偏共振，2025年债市步入“博弈”时代。2025年财政政策继续加码，发力方向聚焦“化债+发展”，赤字率突破传统的3%红线跃升至4%；货币政策贯彻“稳而精”的总量操作思路，在仅实施一次降准降息并在1-9月暂停国债买卖操作的情况下，仍有效维持了充裕的流动性环境。2025年债市告别单边牛市，宏观基本面“前高后低”虽提供一定支撑，但在四季度缺乏强有力做多主线与监管政策扰动的双重压制下，市场情绪转冷、多空博弈加剧，利率整体呈现出波动提升、重心上移...

    标签： 利率 市场

  • 北交所策略专题报告：AI浪潮叠加政策东风，掘金北交所游戏动画数字创意资产.pdf

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    • 2026/01/19
    • 130
    • 开源证券

    北交所策略专题报告：AI浪潮叠加政策东风，掘金北交所游戏动画数字创意资产。数字创意产业投资双主线：AI应用加速与北交所标的布局数字内容制作行业以数字信息技术为支撑，是跨界融合多产业的战略性新兴产业，凭借高效制作、丰富表达等优势，满足大众高品质精神视觉需求，获国家政策重点扶持。我国居民可支配收入年均7.27%的增速推动消费升级，2024年文教娱乐消费占比达11.30%，叠加技术迭代，行业实现快速发展，2015-2023年我国文化及相关产业增加值年均增长10.25%，占GDP比重升至4.59%。下游游戏与动画行业为核心驱动力，2024年中国游戏市场规模3257.83亿元，对应外包市场规模25.75...

    标签： 北交所 AI 资产

  • 2025年市场全复盘：“水牛”中行业生态的重要变迁？.pdf

    • 4积分
    • 2026/01/19
    • 93
    • 国海证券

    2025年市场全复盘：“水牛”中行业生态的重要变迁？2025全年全A主要由估值驱动上涨，申万一级行业普遍上涨，有色金属行业领涨，成长与周期风格占优。行业层面，2025年全年行业估值大多提升，30个申万一级行业中（剔除综合），19个行业实现估值修复，14个行业业绩回升。整体2025年A股走势可以大致分为四个阶段：阶段一（1-3月）：DeepSeek与机器人概念双主线引领“科技牛”；阶段二（4-6月中旬）：外部冲击与内生托底助力A股“中国红”；阶段三（6月下旬-11月中旬）：流动性与景气共振，趋势加速并扩散，带动指数主升；阶段...

    标签： 复盘 市场

  • 基金投资价值分析：一键精准布局卫星全产业链——招商中证卫星产业ETF投资价值分析.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/19
    • 388
    • 国信证券

    基金投资价值分析：一键精准布局卫星全产业链——招商中证卫星产业ETF投资价值分析。一键精准布局卫星全产业链商业航天领域市场空间广阔：在全球太空竞争日趋激烈的今天，商业航天已成为大国抢占战略制高点、塑造未来产业格局的核心战场。自2015年起，中国商业航天市场规模快速增长，2025-2030年，中国商业航天行业将进入发展黄金期，预计2030年中国市场规模望达到7万亿元至10万亿元。当前全球各国积极加快布局、抢占先机：卫星频率和轨道资源是全球稀缺战略资源。依据ITU“先到先得”规则，率先完成部署的主体可优先锁定轨道与频段使用权，这一规则重塑了全球太空资...

    标签： 基金 卫星 ETF 基金投资

  • 北交所策略专题报告：融资杠杆适度收敛，聚焦北交所的“水位”提升空间.pdf

    • 4积分
    • 2026/01/19
    • 81
    • 开源证券

    北交所策略专题报告：融资杠杆适度收敛，聚焦北交所的“水位”提升空间。融资余额可为投资者情绪变化的投资线索，北证融资余额仅约为创业板1/32026年1月14日，经中国证监会批准，沪深北交易所发布通知调整融资保证金比例，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100%。2023年8月，沪深北交易所将融资保证金比例从100%降低至80%，融资规模和交易额稳步上升。近期，融资交易明显活跃，市场流动性相对充裕，根据法定的逆周期调节安排，适度提高融资保证金比例回归100%，有助于适当降低杠杆水平。整体来看，北交所融资融券业务类型以融资为主，融资融券业务不仅为市场提供...

    标签： 融资 北交所

  • 量化专题报告：“机器学习”选股模型系列研究（一），量价指纹模型的构建与应用初探.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/19
    • 87
    • 国盛证券

    量化专题报告：“机器学习”选股模型系列研究（一），量价指纹模型的构建与应用初探。前言：本篇报告借鉴大语言模型的语义理解思想，提出““量价指纹”的概念，将市场交易数据视为一种特殊““语言”，通过自监督学习，理解、提取日内量价行为中蕴含的特征，并在端到端深度学习模型中做了初步应用。量价指纹模型的构建：“量价指纹”模型的构建流程遵循了从原始数据处理到深度语义表征的路径，具体而言，我们围绕分钟特征处理、双任务自监督学习、防坍缩正则化这3个关键环节展开指纹的具体构建：（1）分钟特征预处...

    标签： 机器学习 选股模型

  • 2026年策略投资报告：活水引增量，A股稳攀升.pdf

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    • 2026/01/19
    • 100
    • 万联证券

    2026年策略投资报告：活水引增量，A股稳攀升。2025年A股市场回顾：以同花顺全A走势看，2025年A股市场总体呈现上升趋势，截至12月31日，年内上涨41.93%。3月末到4月中旬，受中美关税争端升级影响，A股市场出现回调。4月中旬至9月末，随着一系列增量政策发布、经济基本面改善，A股在修复企稳后呈现持续性的上行态势。11月以来整体呈现震荡上升态势。2025年表现较好的领域主要有：1）在地缘政治风险加剧、供应链扰动、新兴产业需求上行的作用下，有色金属板块表现优异；2）新质生产力快速发展，科技创新主线热度不减，在AI浪潮下，通信、电子等TMT板块子行业涨幅排名靠前。A股市场流动性环境有望持续...

    标签： A股 投资

  • 走出低通胀系列（7）：通胀的意义.pdf

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    • 2026/01/16
    • 111
    • 中信建投证券

    走出低通胀系列（7）：通胀的意义。物价的经济意义，PPI捕捉全球需求周期；CPI捕捉货币周期。物价的资产意义，PPI定股；CPI定债。PPI经济意义，紧密咬合全球大宗，灵敏捕捉全球需求。PPI资产意义，PPI有色分项“底”，指向中国股市见底；PPI黑色分项“顶”，指向股市见顶。CPI经济意义，之前猪肉价格完美映射中国货币周期，未来核心CPI或将成为货币周期参考指标。CPI资产意义，核心通胀可成为十年国债利率中枢定价参考锚。物价指向未来：①PPI已经呈现出有色分项见底信号，但PPI黑色分项见顶尚早，中国股票市场仍处牛市区间。②PPI转正预计在明年下...

    标签： 通胀 低通胀

  • 2026年A股资金面展望（下）：资金护航，景气为纲.pdf

    • 4积分
    • 2026/01/16
    • 71
    • 中信建投证券

    2026年A股资金面展望（下）：资金护航，景气为纲。2026年A股预计迎来可观量级的增量资金，有望推动慢牛行情的持续。从节奏来看，一季度是定期存款到期高峰，资金或从险资和理财渠道进入权益市场，是全年增量资金最充裕的时点。从结构来看，中长期资金约占全部资金流入的1/3，已成为A股微观流动性的关键基石；公募和私募资金有望成为边际改善最大的两大方向，其配置偏好可能影响市场风格表现。2026年市场主要矛盾转向景气验证与业绩兑现，中长期资金提供安全垫，公募私募等活跃资金进一步强化“科技+资源品”双主线行情，与此同时板块轮动可能加快。中长期资金：核心增量资金来源居民存款搬家与资产荒...

    标签： A股

  • A股市场2026年1月投资策略报告：市场需阶段性整固，题材活跃范围将收缩.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/16
    • 126
    • 渤海证券

    A股市场2026年1月投资策略报告：市场需阶段性整固，题材活跃范围将收缩。宏观方面，2026年总量层面存在外需韧性的拉动，同时，增量政策也在逐步落地，以扩大内需。而价格层面则存在“反内卷”进一步聚焦产能端的支撑，伴随政策的逐步推进，有望带来规上工企以及上市公司业绩端的改善。宏观流动性方面，美国当前通胀虽相对温和，但就业下行风险也相对可控，降低了短期降息的迫切性，1月议息会议大概率将暂停降息。国内方面，临近年末，资金面出现了季节性收紧；跨年时点之后，资金面重回相对宽松状态，后续货币政策将延续“支持性立场”。A股流动性方面，中央经济工作会议为2026...

    标签： A股 投资策略

  • 2026年度公募港股及H+A基金投资策略：“科技&资源&红利”三维掘金港股机遇.pdf

    • 12积分
    • 2026/01/16
    • 210
    • 国金证券

    2026年度公募港股及H+A基金投资策略：“科技&资源&红利”三维掘金港股机遇。2025年在全球降息共振与国内政策托底、盈利上修的多重作用下，港股呈N字型震荡上行，风险偏好系统性修复;行情主要由内资主导，外资呈阶段性注入。行业方面，原材料表现最为亮眼，黄金及铜的赛道景气与盈利共振;医疗、金融、资讯科技等亦涨幅居前。2026年伊始，港股正展开"春季行情"并有望延续至年中，得益于国内外宽松预期及政策驱动的协同发力;下半年则需关注联储降息进程及国际关系等不确定性因素扰动。建议公募港股及H+A基金组合搭建"科技&资源&...

    标签： 公募 基金投资 基金投资策略 投资策略

  • 海外市场策略：美元人民币汇率两极化.pdf

    • 4积分
    • 2026/01/16
    • 115
    • 国投证券国际

    海外市场策略：美元人民币汇率两极化。美元汇率走势呈现显著的“前高后低、由强转弱”特征。受美联储货币政策转向、美国经济数据走软以及特朗普政府政策预期变化的影响，美元指数（DXY）全年下跌约10%，结束了此前的强势周期。与此同时，非美货币普遍反弹，其中人民币兑美元汇率在年末重回“6时代”。2025年人民币兑美元汇率走势不仅受美元指数影响，还叠加了国内稳增长政策发力的因素，整体走出“V型”反转。

    标签： 人民币汇率 市场策略 汇率

  • 专题报告：A股与美股ROE长期对比分析与启示.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/15
    • 119
    • 方正证券

    专题报告：A股与美股ROE长期对比分析与启示。本文系统对比分析了美股与A股上市公司ROE长期走势，并对其变化背后原因进行探讨：一、A股与美股ROE对比分析1）当前A股与美股ROE水平相对错位，美股处历史高位，A股则筑底回升。2）净利率&资产周转率表现分化为造成A股与美股ROE错位主要原因。二、杜邦三因子分解净利率：1）净利率是美股ROE强势最核心因素，美股ROE走势基本由净利率刻画。2）A股净利率近年缓慢波动下行，当前底部蓄力待发。资产周转率：1）美股周转率经历长期下行后已步入稳态。2）当前A股周转率如同美股早期仍处下行通道，预计未来将如美股逐步平稳。杠杆率：1）美股杠杆率绝对值较高，...

    标签： A股 ROE 美股

  • 行业景气观察（0114）：12月PPI降幅收窄，化工品价格多数上涨.pdf

    • 4积分
    • 2026/01/15
    • 102
    • 招商证券

    行业景气观察（0114）：12月PPI降幅收窄，化工品价格多数上涨。本周景气度改善的方向主要在资源品、消费服务和信息技术领域。上游资源品中，金属、化工品价格多数上涨；中游制造领域，新能源产业链价格多数上涨，12月重卡销量三个月滚动同比增幅收窄。信息技术中，存储器价格持续上涨，1月各类挖掘机、装载机销量三个月滚动同比增幅收窄。消费服务领域，猪鸡价格上行，中药材价格上涨。12月CPI同比增幅扩大，PPI降幅持续收窄。推荐景气较高或有改善的有色、化工、电力设备、养殖业、存储器、集成电路等。【本周关注】12月CPI同比增幅扩大，PPI降幅收窄，“反内卷”政策持续推动供给出清，P...

    标签： PPI 化工

  • 2026年投资展望系列之十三：2026信用债机构行为新动向.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/15
    • 124
    • 华西证券

    2026年投资展望系列之十三：2026信用债机构行为新动向。2025年，信用债机构行为呈现结构性变化，包括理财平滑净值手段整改、信用债ETF大扩容、摊余债基配置策略转向信用债等，本文重点梳理这些变化，并展望2026年信用债的机构行为。2026年理财规模或稳步增长，信用债配置占比易降难升2024-2025年，银行理财规模稳步增长，年度增量连续突破3万亿元，核心驱动在于存款利率下行周期的资产重配：一方面是存款利率市场化改革，推动利率持续下调，另一方面是前期高息定期存款集中到期，引发资金“搬家”。我们估算，2026年理财规模增幅可能在2.7-3.4万亿元区间。2025年，理财...

    标签： 投资 新动向 信用债
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