行业景气观察（0114）：12月PPI降幅收窄，化工品价格多数上涨.pdf

行业景气观察（0114）：12月PPI降幅收窄，化工品价格多数上涨。本周景气度改善的方向主要在资源品、消费服务和信息技术领域。上游资源品中， 金属、化工品价格多数上涨；中游制造领域，新能源产业链价格多数上涨，12 月 重卡销量三个月滚动同比增幅收窄。信息技术中，存储器价格持续上涨，1 月各 类挖掘机、装载机销量三个月滚动同比增幅收窄。消费服务领域，猪鸡价格上行， 中药材价格上涨。12 月 CPI 同比增幅扩大，PPI 降幅持续收窄。推荐景气较高 或有改善的有色、化工、电力设备、养殖业、存储器、集成电路等。

【本周关注】12 月 CPI 同比增幅扩大，PPI 降幅收窄，“反内卷”政策持续推动 供给出清，PPI 回暖趋势不变。细分项目中：1）受益于节前备货需求和供应偏紧， 鲜菜鲜果等食品项增幅加大，为 CPI 回暖贡献增量，但畜肉、酒类 CPI 需求仍弱， 价格持续拖累；2）受益于年末需求季节性回暖，元旦假期出行预定，旅游、医疗 等服务价格改善，家用器具 CPI 同比增幅扩大，金饰品价格上涨，文娱用品价格 持续走强；3）受益于供给端刚性约束、下游新兴领域需求增长持续强劲，以黄金 计价的工业金属价格处于历史底部，有色金属价格持续走强，拉动 PPI 持续回升； 4）“反内卷”政策效应持续，重点行业产能加速出清，煤炭开采、化工原料、电 新、汽车等价格有所修复；5）算力需求旺盛，存储芯片供不应求价格持续走强， 通信设备、外存储设备及部件 PPI 改善。往后看，反内卷政策有望持续推进，中 美需求有望形成共振，PPI 回升趋势较为确定。推荐关注供给出清或受限、价格改 善的有色、电力设备、焦炭、化学原料、钢铁等细分领域。

【信息技术】本周费城半导体指数、台湾半导体行业指数、DXI 指数上行；本周 DDR4、DDR5 DRAM 存储器价格环比上行，DRAM 指数、NAND 指数环比上行； 11 月全球半导体销售额同比增幅扩大；12 月集成电路出口、进口金额同比增幅扩 大；12 月台股电子厂商营收多数改善。

【中游制造】本周锂原材料、电解镍、钴粉价格上涨，六氟磷酸锂、电解锰、电解 钴价格下跌；光伏价格指数周环比上行；1 月各类挖掘机、装载机销量三个月滚动 同比增幅收窄；本周中国港口货物周吞吐量四周滚动均值同比增幅扩大，集装箱周 吞吐量四周滚动均值同比增幅收窄；CCFI、BDTI 上行，CCBFI、BDI 下行。

【消费需求】生鲜乳价格下行，食糖综合价格下行；猪肉价格、仔猪批发价、生猪 均价上行。在生猪养殖利润方面，自繁自养、外购仔猪养殖利润均上行；在肉鸡养 殖方面，肉鸡苗价格上行。蔬菜价格指数下行，玉米、棉花期货结算价下行；票房 收入十日均值下行，电影票价十日均值环比下行；空冰洗彩四周滚动零售额均值同 比降幅收窄；中药材价格指数上行。

【资源品】建筑钢材成交量十日均值上行；钢坯价格、螺纹钢价格均上行，国内铁 矿石港口库存量、唐山钢坯库存量、主要钢材品种库存量均上行。煤炭价格方面， 秦皇岛优混动力煤价格上行，京唐港山西主焦煤库提价上行；焦炭期货结算价、焦 煤期货结算价均上行。库存方面，秦皇岛港煤炭库存上行，京唐港炼焦煤库存下 行，天津港焦炭库存上行。全国水泥价格指数下行。Brent 国际原油价格上行；中 国化工产品价格指数周环比上行，化工品价格多数上行。本周工业金属价格多数 上行，库存涨跌分化，黄金、白银期现货价格上行。

【金融地产】货币市场净回笼。A 股换手率、日成交额上行。土地成交溢价率上 行，商品房成交面积下行。全国二手房出售挂牌量下行，挂牌价指数下行。

【公用事业】我国天然气出厂价上行，英国天然气期货价格上行。全国重点电厂日 均发电量 12 周滚动同比降幅收窄。