金融研究与金融投资 - 知识库

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北交所策略专题报告：优中选优，布局营收超10亿、利润过亿的成长领军者华晟智能等.pdf
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- 2026/01/27
- 110
- 开源证券
北交所策略专题报告：优中选优，布局营收超10亿、利润过亿的成长领军者华晟智能等。北交所上市“后备军”217家，分布在高端装备、TMT等新质生产力行业中截至2026年1月20日，北交所已有217家公司获受理，待上会企业167家，覆盖高端装备（71家）、TMT（29家）、化工新材料（35家）、消费（21家）、生物医药（13家）等多元细分领域。受理和辅导中公司中，包含了一些新质生产力公司，我们从中首选专精特新、单项冠军企业、“独角兽”企业。同时，我们也着重关注氢能源、商业航天、低空经济等行业。后备军筛选系列已29期，筛选出一批已经上市的新质生产力公司在...
标签：北交所利润
2025Q4公募基金及陆股通持仓分析：内外资共同增仓周期、减持消费.pdf
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- 2026/01/27
- 74
- 华安证券
2025Q4公募基金及陆股通持仓分析：内外资共同增仓周期、减持消费。2025Q4季度，公募主动权益基金持仓市值有所下降，陆股通持仓A股总市值较上季度基本持平。其中主动权益基金持有A股3.37万亿，较上季度末减少5.2%；陆股通持有A股2.6万亿。公募主动权益基金持股总市值减少主要是由于三季度收益率较高，四季度有获利了结需求使得仓位回落，陆股通持仓市值则主要随大盘微幅波动。2025Q4季度，公募主动权益型基金仓位整体均有所下降。主动权益基金整体仓位84.37%，较上季末下降1.41个百分点，灵活、偏股、普通股票型仓位均分别减少了1.40、1.40、1.25个百分点；9成以上高仓位基金占比回落较多...
标签：公募基金基金
开源量化评论（117）：分域多策略研究，以偏股基金指数为例.pdf
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- 2026/01/27
- 69
- 开源证券
开源量化评论（117）：分域多策略研究，以偏股基金指数为例。分域研究的重要性在当前市场环境下愈发凸显在当前因子同质性提升的背景下，传统多因子框架下的增强类产品不可避免面临策略拥挤的问题，增强策略框架的迭代升级势在必行。“分域研究”思想，其核心在于通过引入额外的条件变量，对横截面样本进行分组后再研究收益与特征变量的关系，以识别不同市场子域中的差异化规律。以偏股基金为分域对象时，需先穿透其底层持仓。从样本外跟踪表现来看，我们拟合持仓效果优异，基本上贴合偏股基金指数走势。分域多策略的建模流程有着固定的范式，其研究框架围绕“样本分域域内选股-多策略融合&rdquo...
标签：基金指数基金
北交所科技成长产业跟踪第六十一期：SpaceX计划2027年推出第二代蜂窝式“星链”卫星通信系统，关注北交所火箭产业企业.pdf
- 3积分
- 2026/01/27
- 167
- 华源证券
北交所科技成长产业跟踪第六十一期：SpaceX计划2027年推出第二代蜂窝式“星链”卫星通信系统，关注北交所火箭产业企业。蓝箭航天IPO审核状态变更为“已问询”，中科宇航已完成IPO辅导。近期，我国多家火箭产业链企业IPO进程出现新的进展。2026年1月22日晚间，蓝箭航天空间科技股份有限公司科创板IPO审核状态变更为“已问询”；商业航天公司中科宇航近日已完成IPO辅导，该公司于1月16日进入辅导验收流程。根据券商中国公众号，马斯克旗下SpaceX（太空探索技术公司）计划在2027年推出第二代蜂窝式“星链&rd...
标签：北交所 SpaceX 卫星通信通信系统
北交所策略专题报告：动力电池回收产业迎政策元年，市场复合增速达57％，布局北交所稀缺标的.pdf
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- 2026/01/26
- 204
- 开源证券
北交所策略专题报告：动力电池回收产业迎政策元年，市场复合增速达57％，布局北交所稀缺标的。动力电池回收利用暂行办法出台，北证标的提前布局锂电循环2026年1月23日，工信部等六部门联合发布《新能源汽车废旧动力电池回收和综合利用管理暂行办法》。中国内地的退役锂电池总量由2020年的157,100吨增至2024年的455,100吨，复合年增长率为30.5%。2020年至2024年，全球处理量由338,400吨增至1.3百万吨，复合年增长率为40.6%。同期，中国内地处理量由113,900吨增至695,700吨，复合年增长率为57.2%。目前北交所内锂电池回收相关的企业共有四家，截至2026年1月2...
标签：动力电池动力电池回收北交所电池回收
量化专题报告：港股财务数据处理六问及因子复现手册.pdf
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- 2026/01/26
- 186
- 国联民生证券
量化专题报告：港股财务数据处理六问及因子复现手册。港股与A股市场特征存在显著差异，直接影响因子有效性逻辑。本报告聚焦港股因子投资体系，构建并测试基本面与价量两类核心因子，同时解决财务数据处理关键问题。港股以机构投资者为主，实行T+0交易且无涨跌幅限制，低估值、高股息标的更受青睐，而A股个人投资者占比高，成长股估值弹性更强。报告选取港股通与全港股（剔除仙股）两个股票池，采用月频调仓、市值行业中性化处理，回测区间分别为2014年11月至2025年12月、2012年12月至2025年12月。港股财务数据处理需解决六大关键问题。针对代码复用，通过维护本地映射表或全量更新数据避免混淆；借助WindGSD...
标签：港股财务
量化大类资产跟踪：贵金属与中小微风格权益持续领涨.pdf
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- 2026/01/26
- 116
- 中银国际
量化大类资产跟踪：贵金属与中小微风格权益持续领涨。股票市场概览本周A股市场整体上涨，港股市场整体下跌，美股市场普遍下跌，其他海外权益市场普遍下跌。A股风格与拥挤度本周风格指数普遍上涨；红利较成长占优，小盘较大盘占优，微盘股较基金重仓占优，反转较动量占优。风格拥挤度与配置性价比：成长vs红利：相对拥挤度及超额净值近期处于历史较高位置，需注意成长风格的配置风险。小盘vs大盘：相对拥挤度及超额净值均未处于历史高位，小盘风格当前具有较高的配置性价比。微盘股vs中证800：相对拥挤度及超额净值持续处于历史高位，需注意微盘股风格的配置风险。A股行情跟踪量价综合行情：本周领涨的行业为建筑、石油石化、钢铁；领...
标签：贵金属资产金属
基金动态：公募基金业绩比较基准新规正式落地.pdf
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- 2026/01/26
- 68
- 中信建投证券
基金动态：公募基金业绩比较基准新规正式落地。公募基金业绩比较基准新规正式落地，标志着监管从原则性约束转向实质性执行。新规通过量化指标和穿透式监管，构建全链条监督闭环，有效治理“风格漂移”与基准错配问题。本周周期板块基金业绩领先，近一周平均回报4.32%。本周基金仓位总体上升，但处于近1年中等水平。风格来看，基金较多加仓中盘成长，行业加仓电子。本周基金发行热度处于近2年较高水平，类型以混合型和指数型为主。热点解读公募基金业绩比较基准新规正式落地，标志着监管从原则性约束转向实质性执行。新规通过量化指标和穿透式监管，构建全链条监督闭环，有效治理“风格漂移&rdqu...
标签：公募公募基金基金业绩
大类资产配置研究系列（15）：A股市场的商品投资框架.pdf
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- 2026/01/26
- 182
- 开源证券
大类资产配置研究系列（15）：A股市场的商品投资框架。股商联动：商品股投资的基础在报告《商品择时及其在资产配置中的应用》中，我们讨论了商品择时体系，本文我们讨论商品价格和股市的联动。本文将商品类公司定义为成本或收入受商品价格影响较大的公司，体现形式为成本来源中原材料占比高等，典型行业如有色金属、化工、汽车、家电等。不同产业链环节，股价和商品价格的关系有所区别：上游（资源型）：利润≈产量*成品价–成本。成本刚性条件下，利润与商品价格正相关，例如铜矿企业股价与沪铜期货走势长期同步。中游（加工型）：利润≈产量*（成品价–原料价）–加工成本。...
标签：投资框架股市资产资产配置 A股
资产配置专题报告：黄金定价重构——估值锚、溢价分析与路径推演.pdf
- 4积分
- 2026/01/26
- 114
- 国海证券
资产配置专题报告：黄金定价重构——估值锚、溢价分析与路径推演。黄金能否用模型“预测”？黄金有没有估值锚？GRAM模型提供了一种经典的月度收益归因框架，在2007–2025月度样本中保持较高解释力，其中“汇率+风险+利率+动量”四因子共同构成黄金中长期底盘。预测层面，可以对其中的利率、汇率、通胀预期、资金流等因子进行情景假设。金价是否会出现回落？哪些信号可以用于择时判断？近五年模型解释力下降，且残差持续为正，表明存在结构性溢价。通过分析发现2022年2月模型出现结构性断点，黄金的价格整体上移，与俄乌冲突时间高度重...
标签：资产资产配置黄金
2025年四季报公募基金十大重仓股持仓分析.pdf
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- 2026/01/26
- 140
- 华创证券
2025年四季报公募基金十大重仓股持仓分析。四季度市场表现2025年10月以来（截至2026.1.22），宽基指数震荡向上，中证2000、中证500、国证2000均达10%以上涨幅，沪指多次站上4000点创近年来新高。上证指数、沪深300、中证1000、创业板指分别上涨6.18%、1.79%、9.69%、2.79%。行业方面，四季度大部分行业上涨，前五名上涨行业分别为有色金属（33.48%）、国防军工（28.59%）、石油石化（25.94%）、基础化工（18.59%）、建材（18.01%）。相比三季度，有色板块依然强劲，电子略有降温。偏股主动型基金成立情况2025年四季度至今成立的偏股主动型基...
标签：公募公募基金基金重仓股
2025年机构配债有何变化？——央行报表及债券托管量观察.pdf
- 4积分
- 2026/01/24
- 61
- 华创证券
2025年机构配债有何变化？——央行报表及债券托管量观察。一、12月央行资产负债表和托管量解读1、12月央行资产负债表：规模上行至48.16万亿元。（1）从资产端来看，年末央行积极投放“偏长”流动性，“对其他存款性公司债权”大幅增加。（2）从负债端来看，年末财政支出加速，财政资金回流商业银行体系，政府存款季节性回落，“其他存款性公司存款”季节性增长；居民和企业持现需求较强，12月央行“货币发行”季节性增长。2、12月央行托管量：央行创新工具净投放规模合计为2137亿元，中债-...
标签：债券
量化基本面系列之三：业绩预告与行业表现呈现分化.pdf
- 3积分
- 2026/01/24
- 81
- 广发证券
量化基本面系列之三：业绩预告与行业表现呈现分化。2025年业绩预告整体统计：截至目前最新的统计结果显示，2025年年报业绩预告累计披露率约为13.1%，累计业绩积极率（业绩预告类型预增、略增、续盈、扭亏为积极，下同）约为40.3%。在已披露业绩预告的717家公司中，业绩预增公司共有180家，占比25.1%；业绩略增公司共45家，占比6.3%；业绩扭亏公司共58家，占比8.1%；业绩续盈公司共6家，占比0.8%；业绩预减、首亏、续亏、略减和不确定的公司共428家，占比59.7%。先进制造大类：整体业绩呈现高速增长态势。机械设备行业归母净利润增速890.28%，指数年初至今涨幅10.16%；国防军...
标签：量化
长城中证500指数增强：AI赋能，持续稳定获取超额收益.pdf
- 3积分
- 2026/01/24
- 56
- 兴业证券
长城中证500指数增强：AI赋能，持续稳定获取超额收益。盈利修复趋势确立，全A业绩超预期回暖。2025年以来全A盈利逐季修复，好于市场预期：全A非金融营收增速自2024Q3见底之后，逐季改善，于2025Q2转正以后持续上行。名义经济修复在即，有望为盈利的进一步改善提供支撑：2026年，GDP平减指数和名义增长的修复方向均相对明确，多项盈利的先行指标也已释放积极信号，有望为盈利提供进一步支撑。政策持续发力，为盈利改善营造有利环境：今年国内财政、货币有望继续双宽松，与海外共振，推动国内信用周期修复。今年作为“十五五”开局之年，政策“促转型、稳增长”诉...
标签： AI
2026年中国投资展望：过弯加油，马年牛腾，东升西不落，政策利好有望超预期.pdf
- 3积分
- 2026/01/24
- 105
- 中银国际
2026年中国投资展望：过弯加油，马年牛腾，东升西不落，政策利好有望超预期。1.改革过弯：政策进取的关键前提与上行惊喜经过约12年铺排推进的地方政府权责重构已基本过了最难的“减速过弯”阶段。这为财政、产业、货币、信贷政策从“防御”到“进取”提供了制度基础。我们认为后续的政策利好有望超预期，兼备可行性和必要性；预计到2026年年中，市场当前对PPI和CPI的偏保守预期将迎来实质性扭转。2.新增长引擎：战略产业拉动需求+适度通胀激活经济的核心在于通过适度通胀与活跃资本市场，引导高净值存量资金流入投资及消费环节。政策扶持应聚焦于...
标签：投资政策

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