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  • 华润万象生活深度报告：“高定+扩张”双维交集壁垒，业绩高增可期.pdf

    • 7积分
    • 2021/09/24
    • 1201
    • 华安证券

    华润万象生活深度报告：“高定+扩张”双维交集壁垒，业绩高增可期。华润万象生活作为“一超多能”代表物企，凭借优质商业品牌口碑及全业态运营进行品牌输出快速扩张，其中购物中心服务兼顾高端零售与全国布局两大利器形成竞争壁垒。公司背靠华润集团和华润置地，凭借“万象城”、“万象天地”、“万象汇”三大商业产品线以及强大的商业运营管理能力稳居行业第一梯队。截至2021H1，中高端住宅、商业、写字楼拥有逾1900万名会员，同比增长20%。公司得益于平台间智慧赋能，多业态运营互动打通会员数据，重叠会员人均年消费金额同比增长10%，形成“1+1＞2”的协同效应。

    标签： 华润万象生活

  • 房地产行业政策专题报告：地产通鉴，政策纪（1980~2021年）.pdf

    • 6积分
    • 2021/09/24
    • 1130
    • 安信证券

    房地产行业政策专题报告：地产通鉴，政策纪（1980~2021年）。1、1980-1998年，制度改革与试点推广阶段。1980年正式拉开了住房商品化改革的序幕，1982-1997年间政策着力于通过提供住房补贴和调整租金方式试点推广住房商品化。为配合商品房制度推广，1987年深圳试点土拍，1988年人大修宪准许土地依法转让出租。2、1998年7月-2003年，全面商品房时代，鼓励住房消费，确立房地产支柱产业地位。1998年23号文宣告了全面商品房时代正式来临。1999-2002年间，政策从金融、税收、融资等方面放松刺激住房消费。2003年8月，18号文确定房地产成为我国重要的经济支柱产业。

    标签： 房地产

  • 物业管理行业专题报告：物管服务消费者问卷调查报告.pdf

    • 6积分
    • 2021/09/24
    • 514
    • 中信证券

    物业管理行业专题报告：物管服务消费者问卷调查报告。我们通过问卷调查获得独家数据，从服务满意度、品牌忠诚度、品牌美誉度、提价接纳度、增值服务社区接纳度、线上服务普及度、服务交互度七大指标揭示行业特质，把握消费者需求，助力品牌发展。本篇报告涉及的问卷调查是中信证券研究部地产组和CLSACRR组合作的结果。我们委托专业公司发起了物业管理服务抽样问卷调查，有效期内共回收1600份反馈，其中有效反馈1584份。本文是对这份问卷调查结果的总结和分析。

    标签： 物业管理 物管服务

  • 华润万象生活专题报告：商管龙头，外延加速.pdf

    • 6积分
    • 2021/09/24
    • 709
    • 长城证券

    华润万象生活专题报告：商管龙头，外延加速。拥有丰富商业综合体运营经验，上市后外拓提速：公司业务始于向华润置地开发或自有的物业提供物业管理及商业运营服务，最早可以追溯到1994年。2017年华润万象生活正式成立，项目来源开始开拓独立第三方，业态也逐步覆盖多种类型，2020年末公司成功于港交所上市，步入快速发展阶段。目前公司业务主要包括住宅物管、商业运营及物管两大板块，购物中心及写字楼商业运营业务分别自2020年及2020年下半年开始核算收入，此前作为华润置地跨部门服务并不单独核算。20年公司实现营收68亿元，其中商业运营及管理营收近30亿元，占比达43%。截至21年上半年末，公司住宅、购物中心及...

    标签： 华润万象生活

  • BIPV行业深度研究报告：BIPV前景广阔，行业有望迎新需求.pdf

    • 8积分
    • 2021/09/24
    • 1773
    • 华创证券

    BIPV行业深度研究报告：BIPV前景广阔，行业有望迎新需求。BIPV是分布式光伏电站的一个分支，其使建筑材料与光伏器件相结成，兼具发电和建材功能。BIPV的表现形式可分为建材型和构件型光伏系统：建材型使太阳能电池与建筑材料形成不可分割的整体，如光伏瓦、光伏砖、光伏卷材；构件型结合光伏构件与建筑构件形成一个新的整体，如光伏屋顶、光伏幕墙、光伏车棚。

    标签： BIPV 光伏建筑

  • 宏观研究深度报告：房企债务周期形成及演化.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/23
    • 300
    • 国海证券

    今年以来，华夏幸福、蓝光等大中型房企陆续陷入债务危机。危机背后是一个清晰的房地产债务周期演化路径自1998年房改以来，房企规模飞速扩张，千亿俱乐部已是前十房企的标配。然而，房企学会了如何起飞，还没学会如何安全降落。

    标签： 建筑地产

  • 建筑装饰行业REITs专题报告：分解权益类REITs中的泡沫.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/23
    • 300
    • 兴业证券

    建筑装饰行业REITs专题报告：分解权益类REITs中的泡沫。REITs于1960年起源于美国不动产市场，随后拓展至不同行业和不同国家及地区，美国作为REITs的起源地，相关领域研究水平高、角度新颖，各方面都值得我国借鉴。这促使我们通过阅读大量文献，陆续将有价值的海外文献呈现在大家面前，这次是我们海外REITs文献分享系列第十二篇。推荐理由：文献主要研究了按照财产类型分类的REITs中的价格泡沫的发生情况，这有助于投资者更加清晰地了解到每类REIT的价格泡沫发生的周期和其背后机制，从而完善其投资。在本研究中，通过采用GeneralizedSupremumAugmentedDickey-Full...

    标签： 建筑装饰 REITs

  • 建材行业专题研究报告：双控限产的建材经济分析和预判.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/22
    • 341
    • 国泰君安证券

    我们认为建材行业“双控双降”背景下，水泥行业受影响最大，价格有望突破历史新高。玻璃行业行业环保出清一直持续，利好率先使用清洁能源的龙头企业。玻纤长期利好新增产能减少，陶瓷是短期弹性不大但长期改善，防水材料利好多品类扩张龙头。

    标签： 建材 水泥

  • 建材行业2021年中报总结：稳健为主，分化加剧.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/22
    • 364
    • 国信证券

    建材行业2021年中报总结：稳健为主，分化加剧。回顾2021H1建材板块财报数据，各子行业在宏观经济新增长结构背景下，运行呈现显著分化的态势，整体上看特点如下：①整体维持稳健增长，盈利表现各有分化：2021H1建材行业营收同比+26.4%，归母净利同比+26.5%，子行业分化依旧显著，其中水泥/玻璃/玻纤/其他建材营收增速分别为+12.1%/+57.6%/+43.4%/+40.3%，归母净利润增速分别为-2.9%/+289.1%/+163.7%/+36.3%。2021Q2整体继续维持稳健增长，板块间分化仍在继续，玻璃、玻纤盈利弹性持续凸显。②成本上涨致毛利率小幅承压，经营性现金流表现分化：20...

    标签： 建材 水泥 玻纤

  • 四川路桥专题研究报告：蜀道新生入天府，区域龙头迎通途.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/22
    • 336
    • 东方证券

    大股东重组，蜀道投资集团在省内交通运输领域有较大优势。公司原大东四川铁投，于21/5/28，与四川交投合井为蜀道投资集团，使其成为四唯一省级高速公路投资平台。根据年度评级跟踪报告，截止21年3月蜀道集团已通车高速公路占全省比例80％，已投入运营铁路6条，在省交通运输领域具有很强的垄断优势。蜀道集团的在建和拟建项目尚需投4151.08亿元，假设5年完成，每年平均投资额超过800亿元。

    标签： 房地产 建筑地产 四川路桥

  • 日本地产泡沫到银行危机启示录.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/21
    • 475
    • 华泰证券

    上世纪90年代房地产等泡沫被刺破引爆日本银行危机。80年代日本开始金融自由化，银行竞争压力加大，但由于存在护卫船团的隐形担保，银行激进信贷、助推资产泡沫的膨胀。资产泡沫破灭后，银行不良资产问题开始出现。但由于当局滞后反应，银行不良资产堆积与经济下行的负反馈持续，直到大银行的倒闭宣告护卫船团模式的结束。97年开始日本逐步完善存款保险制度、引导不良处置市场化；小泉时期得益于经济恢复、RCC有效处理不良等，主要银行不良率明显下降。日本银行危机经历了长达16年的时间才取得较好的进展，其中诸多教训、经验值得学习。

    标签： 房地产 建筑地产

  • 建筑装饰行业专题报告：基建托底预期强化，持续看好建筑央企、装配式板块.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/21
    • 431
    • 浙商证券

    9月16日，国家发改委强调“继续加强跨周期调节、加大宏观政策落实力度”。我们预计随着专项债券加快发行和使用，重大工程、基本民生项目有望加速形成实物工作量。建议继续重点关注建筑央企、装配式钢结构板块。

    标签： 建筑装饰 建筑材料

  • 海外典型物流地产REITs产品及国内品牌物流地产专题报告：倚REITs之势，仓储物流公募REITs正扬帆起航.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/21
    • 770
    • 光大证券

    我国仓储物流公募REITs已开启试点：按照底层资产划分，我国首批试点公募REITs中的中金普洛斯REIT及红土盐田港REIT均属于仓储物流类。模式上两者倾向于日本、新加坡模式，即单支REIT仓库数量较少、单仓面积较大。收益上两者预期年现金流分派率位于4.3%-4.8%区间，上市后二级市场呈小幅溢价。

    标签： 物流地产 仓储物流 REITs

  • 房地产行业2021年中报总结：重点房企优势凸显，物管行业延续高增.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/16
    • 344
    • 西南证券

    房地产行业2021年中报总结：重点房企优势凸显，物管行业延续高增。短期盈利承压，龙头格局稳固。2021上半年A股申万地产板块122家公司合计实现营业收入12771亿元，同比增长30.5%，实现归母净利润682亿元，同比下降19.4%。从结构上看，重点房企营收增速达32.0%，归母净利润增速为7.6%，均高于其他房企的20.3%和-59.5%。2021上半年A股申万地产板块加权平均毛利率和净利率分别为21.8%和7.3%，受限价及土地溢价率抬升影响，有一定程度下滑。2017-2020年A股申万地产板块加权平均净负债率由96%下降至75%，重点房企财务稳健，2021上半年重点房企净负债率为59%，...

    标签： 房地产 物业管理

  • 商管行业研究报告：由重及轻的成长，规模能力的壁垒.pdf

    • 6积分
    • 2021/09/16
    • 637
    • 中信证券

    商管行业研究报告：由重及轻的成长，规模能力的壁垒。当前时代，房地产企业面临着从空间开发向空间的服务和空间的运营升维的挑战，购物中心运营管理行业作为空间运营的重要赛道，正迎来发展机遇期，行业规模扩大的同时又具备规模和效率的双重成长弹性，各细分赛道优秀者均在进一步深铸壁垒，我们看好行业的发展。上半年，各经营模式下企业均有所突破。重资产方面，在经营回报大幅提升的情况下，预计今年华润置地和新城控股的租金收入将能够全额覆盖利息。轻资产方面，各企业平台在第三方发力，华润万象生活上半年签约8个轻资产项目，超过预期。基金化模式方面，新城控股和宝龙地产均在今年8月宣布分别将在新加坡和香港分拆REITs上市，迈出...

    标签： 房地产 物业管理
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