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  • 商业地产管理行业研究：标杆立项树品牌，轻装上阵造平台.pdf

    • 6积分
    • 2021/11/03
    • 599
    • 上海证券

    境外房企耕耘多年，轻重并举。境外房企较早从增量向存量转型，并通过商业管理积极布局境内商业市场。除商业体自持运营外，积极尝试REITs等工具由重变轻。其中凯德集团采用运营与投资为一体的轻资产模式，新鸿基采用“以售养租，租售并举”策略，恒隆采用商业体自持“长租赁模式”。

    标签： 房地产 商业地产 物业管理

  • 房地产税国际案例专题研究：房地产税有什么征收效果？.pdf

    • 5积分
    • 2021/11/02
    • 242
    • 国海证券

    房地产税是一种国际通行的税种，发达经济体的房地产税多是从价征收，计税价值可分为虚拟租金和评估价值两类，征收范围包括土地或（及）地上建筑物，税收的主要功能多是为地方政府提供公共财政收入，税收收入用于改善当地公共服务水平，在税率或税收优惠等方面调节收入分配，在房价调控方面，房地产税的作用有限。

    标签： 房地产 房地产税

  • 房地产行业专题报告：第二批集中供地土拍降温明显，国企和本地房企成拿地主力.pdf

    • 5积分
    • 2021/11/02
    • 230
    • 上海证券

    截至10月20日，20城二批集中供地收官，土拍市场降温明显。截至2021年10月20日，除宁波、郑州外，20城第二批集中供地顺利结束。本次土拍20城累计推出土地1096宗，成交605宗，成交土地规划建筑面积6794.74万平方米，总成交金额6072亿。从土拍交易结果来看，20城土地市场整体降温明显，流拍率整体走高，底价成交地块占比明显提升。

    标签： 房地产 集中供地

  • 建材行业三季报综述：成本承压影响业绩释放，消费建材进入估值合理区间.pdf

    • 5积分
    • 2021/11/02
    • 346
    • 中信建投证券

    我们选取建材行业71家A股上市公司作为三季报统计样本股票池，2021年前三季度71家建材公司营收合计5917.83亿元，同比上升18.91%；归母净利润716.92亿元，同比上升14.07%。建材行业归母净利润增速低于工业企业均值（44.7%），主要系上游原材料与能源价格大幅上涨，使得成本压力显著提升分板块看，玻璃及玻纤的归母净利润增速远超整体行业，盈利能力大幅领先。2021年三季度建材行业公募基金持仓占比为1.14%，环比下降0.38个百分点，东方雨虹持仓市值蝉联榜首。

    标签： 建材 水泥 玻璃玻纤 消费建材 耐火材料

  • 建筑工程行业三季报总结：国企民企分化加剧，原材料涨价影响有限.pdf

    • 5积分
    • 2021/11/02
    • 276
    • 兴业证券

    2021年前三季度建筑行业数据总览：Q3行业需求增长放缓。2021年前三季度建筑工程行业实现新签订单总额21.94万亿元，同比增长7.8%，单三季度订单同比下滑2.9%。2021年Q1、Q2、Q3建筑业产值分别同比增长31.8%、11.7%、6.5%，2年平均增速分别为5.2%、11.0%、8.4%。

    标签： 建筑 建筑工程 基建

  • 建筑与装饰行业三季报分析：营收利润显韧性，盈利质量迎改善.pdf

    • 5积分
    • 2021/11/02
    • 477
    • 国盛证券

    Q3营收业绩基本平稳，全年稳健增长趋势有望延续。2021Q1-3建筑上市公司整体营收同比增长21.4%，Q1/Q2/Q3分别增长54.4%/14.6%/7.3%，两年Q1-3复合增速16.5%；归母净利润同比增长22.0%，其中Q1/Q2/Q3分别增长82.7%/11.7%/2.2%，两年Q1-3复合增速10.1%。建筑板块在今年国内外疫情反复、原材料价格大幅波动的不利环境下，营收业绩仍实现稳健增长，突显经营韧性。Q3营收与业绩增速放缓主要由于去年疫情后企业加速赶工造成同期基数明显抬升，同时原材料价格上涨致盈利能力小幅下降。当前专项债已加速发行和实施，后续有望对今年底明年初基建投资形成一定支撑...

    标签： 建筑 装饰 钢结构 化学工程

  • 中国铁建专题报告：订单饱满助增长，集中度提升受益.pdf

    • 5积分
    • 2021/11/02
    • 495
    • 中国银河证券

    全球领先基建央企。中国铁建前身是铁道兵，由中国铁道建筑集团有限公司独家发起设立，为国务院国资委管理的特大型建筑央业。公司主营基建和房建工程承包、勘察设计咨询、工业制造、房地产开发和物资物流业务。2020年，公司工程承包业务实现营收8133.34亿元，占总营收比重为89.35%，是公司主要收入来源。物流与物资贸易等收入766.25亿元，占比为8.42%。截至2021年9月30日，公司第一大股东中国铁道建筑集团有限公司持有公司51.13%股份。公司连续入选美国《工程新闻记录（ENR）》“全球250家最大承包商”，2020年排名第3位。

    标签： 中国铁建 建筑 基建 房地产

  • 建筑行业2021年三季报总结：Q3增速有所回落，Q4基建有望复苏支撑稳定增长.pdf

    • 5积分
    • 2021/11/01
    • 294
    • 广发证券

    Q3整体增速有所回落，专业工程等板块稳健向好。2021年前三季度SW建筑板块营收/归母净利同比分别增长21.9%/20.9%（本文所提到的板块收入及业绩增速等均采取整体法）。分季度看，Q1/Q2/Q3单季度收入同比分别增长56.7%/17.2%/8.2%，单季度归母净利润同比分别增长75.4%/14.2%/3.5%，Q3收入及业绩增速均有所回落。细分板块方面，专业工程/房建/检测设计/基建/园林/装修板块21Q1-3收入增速分别为54.3%/23.0%/16.4%/15.7%/1.8%/7.6%，业绩增速分别为49.5%/21.3%/4.8%/19.9%/-102.8%/-26.4%。专业工程...

    标签： 建筑 基建

  • 建材行业深度复盘：回顾与研判.pdf

    • 6积分
    • 2021/11/01
    • 228
    • 长江证券

    家装建材龙头呈现周期中的成长，走向集中与品类延伸为成长核心驱动力。其周期性来源于下游地产需求等的波动，而成长性则源于公司自身竞争优势带来的内生成长，一方面体现为市场份额持续提升，另一方面则体现为依托主业优势进行品类延伸打开新成长空间。虽然整体看股价存在一定周期波动，但从长期走势来看，依然显示出较强成长性。

    标签： 建材

  • 瓷砖行业研究：供需两端加速行业洗牌，龙头陶企强者恒强.pdf

    • 5积分
    • 2021/10/29
    • 577
    • 中信建投证券

    瓷砖是由粘土等原料成型、烧结的板状或块状陶瓷制品，用于装饰与保护建筑墙面和地面。瓷砖SKU众多，下游应用中住宅占比60%，有望持续受益于城镇化率的提升。当前瓷砖行业总产值超过4000亿元，但品牌及参与者众多，是典型的“大行业，小公司”格局。据测算，投资一条瓷砖产线ROA接近20%，在建材领域仅次于防水、光伏玻璃和涂料，属于较高回报的赛道。

    标签： 瓷砖 建材

  • 商业地产行业研究：商业资产存量竞争，优质商管服务成稀缺资源.pdf

    • 5积分
    • 2021/10/29
    • 425
    • 东方证券

    商业资产：商业资产从“大开发时代”进入“存量竞争时代”，供给过剩，竞争激烈，挑战加大。我们认为，融资成本、经营能力和城市能级三个大要素是做好重资产商场的核心：项目经营利润（NOI）大于融资成本是基本的生存条件；经营能力保障租金持续增长，精细管控费用；城市能级决定退出难度，是赚取资本增值的关键。整体而言，无可售住宅物业的纯购物中心最难成功，需要同时具备上述三个条件。而综合体勾地受益于“以售养租”，成功条件略微宽松，三者中往往只需具备两者就可能成功。存量资产供过于求情况下，多数购物中心长期增长空间受到挤压，最终只有地段核心、投资规模更大、运营能力强，建造和设计标准高、定位高端的核心资产才能够赢得更...

    标签： 房地产 商业地产 购物中心

  • 房地产行业内房板块专题报告：政策压力边际趋缓，“房住不炒”仍是主基调.pdf

    • 5积分
    • 2021/10/28
    • 259
    • 山证国际

    调控加码以防范、化解房地产金融风险：近年来，中央对房地产市场调控政策不断升级，从房企融资端、银行放贷端、土地供应端三个主要维度，多措并举，其中包括实施房企融资新规“三线四档”政策、房贷集中度“两条红线”政策、“双集中”土地供应政策等，进一步落实“稳地价”、“稳房价”、“稳预期”之目标，并且防范化解房地产金融风险。

    标签： 房地产 房企融资

  • 房地产税改革专题报告：路径、估算总额、预期影响、海外经验.pdf

    • 6积分
    • 2021/10/27
    • 872
    • 中银证券

    2021年10月23日，全国人大常委会授权国务院在部分地区开展房地产税改革试点工作，试点期限为五年，自国务院试点办法印发之日起算，试点实施启动时间由国务院确定。我们预计将于2022年开展试点征收工作，充分总结经验后再行立法，推出后有望助力房地产市场良性发展。

    标签： 房地产 房产税 货币政策 房地产税

  • 房地产行业融资模式与风险演绎：银行地产，破局之道.pdf

    • 5积分
    • 2021/10/27
    • 399
    • 浙商证券

    地产融资模式梳理。①环节来看：拿地阶段，2019年23号文后，房企主要通过债券、股票、私募股权等形式进行外部融资；施工阶段，通过开发贷、信托贷款、供应链融资、发行债券等形式融资；销售阶段，主要通过预售资金回款和尾款ABS融资。②类型来看：销售回款是主要资金来源。21年前三季度销售回款、自筹资金、贷款分别贡献房地产开发投资资金53%、31%、12%。③成本来看：2021年上半年头部房企负债成本在3.7-8.7%，规模大、国企背景的债务成本相对较低；贷款成本通常较信用债和非标融资低。

    标签： 房地产

  • 玻璃幕墙行业专题报告：高端幕墙需求起，中建兴业步入快车道.pdf

    • 5积分
    • 2021/10/25
    • 332
    • 长江证券

    国内幕墙市场庞大但竞争格局分散，从我们梳理的主要开展幕墙业务的上市装饰企业来看，6家企业2020年幕墙业务市占率合计仅2.7%左右。但从结构上看，近年随着内地一线城市经济快速发展，北京、上海、深圳等城市经济总量相继超越香港，参考过往香港高端幕墙的发展历程，经济的发展将催生出大量高端公建类、商业类、住宅类建筑需求，推动高端幕墙需求迎来较快增长。

    标签： 幕墙 玻璃幕墙 建筑
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