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  • 航运港口行业动态：霍尔木兹海峡阻断下的“三段论”.pdf

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    • 2026/03/09
    • 50
    • 中信建投证券

    航运港口行业动态：霍尔木兹海峡阻断下的“三段论”。1）霍尔木兹海峡阻断将重塑全球油轮运输格局，短期货量下降的影响，会被供应链重构带来的运输需求提升与有效运力收缩抵消，成为推动VLCC等油轮运价上行的重要因素。需求端，亚洲原油需求转向更远区域，运距拉长带动整体运输需求上升；供给端，船舶周转效率降低和风险保费走高共同支撑运价。2）市场分三阶段演绎：初期市场波动，中期运力紧张带动运价走高，解封后补库需求集中释放，运价继续上行。3）若油价过高引发经济下行，将削弱运输需求，给油轮市场带来压力。行业综述：从交运各子板块相对沪深300表现看，本周（3月2日-3月6日）交运板块整体下跌...

    标签： 航运 港口

  • 煤炭开采行业动态：煤焦整体偏弱，动力煤震荡偏稳.pdf

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    • 2026/03/09
    • 39
    • 中信建投证券

    煤炭开采行业动态：煤焦整体偏弱，动力煤震荡偏稳。1、焦煤焦炭：供需宽松，弱稳运行。炼焦煤：本周现货综合指数1235.7（周环比降1.93%），样本矿山产能利用率82.3%（周环比增14.1%）。焦炭：首轮提降落地，价格普遍下调50-55元/吨，主产地准一级冶金焦价格1525元/吨（周环比降55元/吨），焦企产能利用率73.95%（周环比降0.41%）。2、动力煤：震荡偏稳，供需博弈。总览：主产地坑口价格窄幅波动。本周榆林Q6000报607元/吨（周环比涨9元），鄂尔多斯Q5500报544元/吨（周环比涨7元），样本矿山产能利用率88.8%（周环比增7.4%）。港口价格稳中微涨。本周北港Q450...

    标签： 煤炭 煤炭开采 动力煤

  • 食品饮料行业：山姆上新多款零食新品，把握行业股价回调良机.pdf

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    • 2026/03/09
    • 48
    • 中信建投证券

    食品饮料行业：山姆上新多款零食新品，把握行业股价回调良机。本周A股下跌，上证指数收于4065.58点，周变动1.27%。食品饮料板块周变动4.31%，表现强于大盘5.59个百分点，位居申万一级行业分类第1位。本周食品饮料各子板块中涨跌幅由高到低分别为：白酒（+5.29%），软饮料（+4.71%），啤酒（4.48%)，调味发酵品（3.81%），乳品（2.62%），预加工食品（1.58%），肉制品（1.28%），休闲食品（1.20%），其他酒类（0.44%），保健品（-1.36%）。

    标签： 食品 食品饮料 饮料 零食

  • 私募基金信息披露新规解读.pdf

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    • 2026/03/09
    • 37
    • 中信建投证券

    私募基金信息披露新规解读。近日，中国证监会发布了《私募投资基金信息披露监督管理办法》，主要有以下特点：重构责任体系，促进市场主体归位尽责；强化穿透披露，提升投资运作透明度；实施差异化安排，兼顾规范效能与基金特性；加大违规惩处力度，保障信息披露制度有效落实。本周周期板块基金业绩领先，近一周平均回报为-1.48%。本周基金仓位总体上涨，处于近1年中等水平。风格来看，基金较多加仓小盘成长，行业加仓医药生物等。本周基金发行热度处于近2年较低水平，类型以指数型为主。热点解读近日，中国证监会发布了《私募投资基金信息披露监督管理办法》，主要有以下几方面特点：第一，重构责任体系，促进市场主体归位尽责；第二，强...

    标签： 私募 私募基金 信息披露

  • 高频数据扫描：更具弹性的增长目标未必改变利率趋势.pdf

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    • 2026/03/09
    • 46
    • 中银国际

    高频数据扫描：更具弹性的增长目标未必改变利率趋势。今年政府债务增速或相对放缓，但经济增长目标更具弹性，对价格水平强调更多，货币政策弹性也可能更高。1.中东局势升级、航路安全问题扰动通胀预期。国际海事组织3月6日表示，当天霍尔木兹海峡发生船只遭袭事件，已造成海员伤亡；马士基与赫伯罗特相继宣布暂停多条中东关键航运线路服务。航路安全形势紧张，导致国际油价快速拉升。今年1月，美国CPI三个主要分项中，能源CPI是唯一同比下降的分项，发挥着抑制通胀的作用。而油价上升无疑将影响美国通胀预期，也显著影响美债市场。不过，从中期视角来看，我们仍然认为当前的中东局势产生脉冲式影响的可能性较高。当前美伊矛盾已经集中...

    标签： 利率 目标

  • 量化大类资产跟踪：小盘成长回调，周期能化逆势领涨.pdf

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    • 2026/03/09
    • 38
    • 中银国际

    量化大类资产跟踪：小盘成长回调，周期能化逆势领涨。股票市场概览本周A股市场整体下跌，港股市场整体下跌，美股市场普遍下跌，其他海外权益市场普遍下跌。A股风格与拥挤度本周风格指数普遍下跌；红利较成长占优，大盘较小盘占优，微盘股较基金重仓占优，反转较动量占优。风格拥挤度与配置性价比：成长vs红利：相对拥挤度及超额净值近期处于历史较高位置，需注意成长风格的配置风险。小盘vs大盘：相对拥挤度及超额净值均未处于历史高位，小盘风格当前具有较高的配置性价比。微盘股vs中证800：相对拥挤度及超额净值持续处于历史高位，需注意微盘股风格的配置风险。A股行情跟踪量价综合行情：本周领涨的行业为石油石化、煤炭、电力及公...

    标签： 资产

  • 农林牧渔行业农产品研究跟踪系列报告（197）：生猪行业产能去化预期强化，关注原油上涨推动农产品涨价.pdf

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    • 2026/03/09
    • 43
    • 国信证券

    农林牧渔行业农产品研究跟踪系列报告（197）：生猪行业产能去化预期强化，关注原油上涨推动农产品涨价。周度农产品跟踪：年内肉奶周期有望共振反转，反内卷支撑中长期生猪价格。生猪：反内卷有望支撑猪价中长期表现。3月6日生猪价格10.29元/公斤，周环比-4.72%；7kg仔猪价格约339元/头，周环比-5%。白鸡：供给小幅增加，关注旺季消费修复。3月6日鸡苗价格2.65元/羽，周环比-5%，同比+4%；毛鸡价格7.00元/公斤，周环比-3%，同比+8%。黄鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善。3月5日浙江快大三黄鸡/青脚麻鸡/雪山草鸡斤价分别为5.0/4.6/6.1元，周环比分别-2%/+0%/-...

    标签： 农产品 农林牧渔 原油 生猪

  • 人工智能行业专题：2025年度海外大厂CapEx和ROIC总结梳理.pdf

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    • 2026/03/09
    • 84
    • 国信证券

    人工智能行业专题：2025年度海外大厂CapEx和ROIC总结梳理。云厂商资本开支及业绩情况复盘。回顾2025Q4季度数据，微软、Meta、亚马逊以及谷歌资本开支同比、环比均增长，其中Meta、谷歌、亚马逊等公布2026年全年资本开支指引，反映出下游云需求加速增长。各厂商收入增速整体加速，云收入同比、环比保持增长。ROIC方面，受整体收入、利润增长推动，2025Q4大厂ROIC整体同比上升，合计净利润增速放缓，影响整体ROIC环比表现。

    标签： 人工智能

  • 轻工制造行业：关注优质个护回调布局机会.pdf

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    • 2026/03/09
    • 48
    • 华福证券

    轻工制造行业：关注优质个护回调布局机会。1）家居：①2月25日，上海市住房城乡建设管理委、上海市房屋管理局等5部门联合发布《关于进一步优化调整本市房地产政策的通知》，自2026年2月26日起施行。《通知》明确，进一步调减住房限购政策。非沪籍居民家庭或成年单身人士，自购房之日前在上海市连续缴纳社会保险或个人所得税满1年及以上的，在外环外购买住房不限套数，在外环内限购1套住房；连续缴纳社会保险或个人所得税满3年及以上的，在外环内限购2套住房。持《上海市居住证》满5年及以上的，在全市范围内限购1套住房。②目前家居景气虽持续磨底，但板块估值和机构持仓均处历史低位，维持原有观点：Q1看好板块估值修复、Q...

    标签： 轻工 轻工制造 个护 制造

  • 北交所策略专题报告：HALO交易掘金北交所，新质生产力核心资产的稀缺性与重估机遇.pdf

    • 4积分
    • 2026/03/09
    • 41
    • 开源证券

    北交所策略专题报告：HALO交易掘金北交所，新质生产力核心资产的稀缺性与重估机遇。政策支持+HALO交易升温，北交所新质生产力主阵地高稀缺价值凸显HALO是“重资产、低淘汰”的缩写。在AI冲击下，HALO的核心是寻找难以被AI颠覆、拥有高壁垒实体资产的赛道，本质上是市场对轻资产模式“护城河”的重新审视，AI同时正在将一些市场最具标志性的"资本轻"赢家转变为"资本密集型"工业公司。从美国市场来看，“HALO交易”主要集中在四大大核心板块，分别为材料、能源、工业和公共事业。以2025年1...

    标签： 北交所 核心资产 生产

  • 北交所策略专题报告：政府工作报告12大产业方向全梳理，北交所“新质生产力”资产图谱解析.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/09
    • 57
    • 开源证券

    北交所策略专题报告：政府工作报告12大产业方向全梳理，北交所“新质生产力”资产图谱解析。北证行业：化工新材本周平均涨跌幅-1.81%本周高五大行业平均涨跌幅分别为-2.66%、-4.11%、-1.81%、-1.12%、-3.06%。高端装备行业本周市盈率中值升至46.2X，信息技术行业本周市盈率中值降至80.0X，化工新材行业本周市盈率中值降至40.1X，消费服务行业本周市盈率中值降至50.9X，医药生物行业本周市盈率中值升至31.4X。科技新产业：智能制造、电子产业市盈率TTM中值上升北交所科技新产业159家企业中32家上涨，区间涨跌幅中值为-3.60%，特瑞斯+43...

    标签： 北交所 政府工作 工作报告

  • 全球资产配置每周聚焦：复盘两次石油危机与俄乌冲突下全球资产表现.pdf

    • 5积分
    • 2026/03/09
    • 47
    • 申万宏源研究

    全球资产配置每周聚焦：复盘两次石油危机与俄乌冲突下全球资产表现。全球资本市场回顾：本周(20260227-20260306)中东地缘政治冲突升级引发石油供给冲击，油价飙升引发美通胀上行风险，同时美就业市场恶化，美联储陷入滞胀两难。1）固收方面，10Y美债收益率边际上行18BP至4.15%，美元指数上行1.34%；2）权益方面，本周韩国市场股市跌幅较大，A股全线下跌；3）商品方面，黄金下跌1.78%，地缘政治风险升温驱动原油上涨28%。全球热点聚焦：复盘两次石油危机资产价格反应：大宗商品整体上行，美国债市进入熊市，而美国股市取决于估值位置和政策风险偏好。1）第一次石油危机期间，中东战争爆发叠加O...

    标签： 石油危机 资产 资产配置

  • 中东变局下，美国“再通胀”压力几何？.pdf

    • 4积分
    • 2026/03/09
    • 44
    • 申万宏源研究

    中东变局下，美国“再通胀”压力几何？（一）中东局势骤变，哪些国家受冲击较大？日韩能源供给受损，新兴国家通胀承压2月末以来，中东局势骤变，全球油价飙升，美债利率反弹，降息预期回调。冲突第一周，布油价格飙升至90美金/桶以上；市场从避险交易切换至通胀交易，风险资产价格显著回调，10年期美债利率触底反弹，年内美联储降息预期从2次下修至1次（9月）。霍尔木兹海峡航道受阻，运量骤降，不仅冲击石油、天然气供给，也影响海湾国家的粮食进口。商品方面，占全球海运量26%的石油、全球贸易量20%的液化天然气经过该海峡；目的地方面，上述89%的石油、86%的液化天然气运往亚洲，主要目的地为中...

    标签： 通胀

  • A股七大资金主体面面观：市场在等什么？.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/09
    • 44
    • 天风证券

    A股七大资金主体面面观：市场在等什么？导读：26年2月市场行情趋于平静，上证在4000-4100点位置震荡，市场整体交投情绪有所降温，或受春节假期等因素影响。近期地缘政治冲突再起，美国与以色列联合军事打击伊朗，伊朗做出强硬回击，同时美最高法院宣布先前特朗普政府针对其他国家的对等关税违法。国内方面，全国两会召开，静待一系列增量政策出台，同时还需关注财报披露期以及特朗普访华。微观流动性层面，主力资金减持宽基ETF或已近尾声，股票型ETF净流出规模大幅收窄，私募证券基金规模持续增加。交易脉冲指标有所回落，等待地缘风险逐步明朗。公募基金：偏股新发份额回落。26年2月新成立偏股型公募基金份额720.16...

    标签： A股 市场

  • 地方政府隐性债务系列：2026化债，各省怎么说？.pdf

    • 4积分
    • 2026/03/09
    • 57
    • 天风证券

    地方政府隐性债务系列：2026化债，各省怎么说？1、回顾2025，关于化债有哪些表述？中央层面：坚持在发展中化债、在化债中发展，转向“系统化、全流程管理”。1）继续安排2万亿元置换存量隐性债务额度，并安排8000亿元新增专项债券补充地方政府性基金财力，从地方政府债务结存限额中安排5000亿元下达地方；2）化债资源安排额度用于消化政府拖欠企业账款，拓展政策支持范围；3）化债范围延伸至经营性债务，多措并举化解地方政府融资平台经营性债务风险；4）平台加速出清，截至2025年9月末，全国融资平台数量和经营性金融债务存量较2023年3月分别下降71%、62%，风险明显缓释；5）加...

    标签： 债务 地方政府隐性债务 隐性债务
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