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北交所策略专题报告：HALO交易掘金北交所，新质生产力核心资产的稀缺性与重估机遇。

政策支持+HALO 交易升温，北交所新质生产力主阵地高稀缺价值凸显

HALO 是“重资产、低淘汰”的缩写。在 AI 冲击下，HALO 的核心是寻找难以 被 AI 颠覆、拥有高壁垒实体资产的赛道，本质上是市场对轻资产模式“护城河” 的重新审视，AI 同时正在将一些市场最具标志性的"资本轻"赢家转变为"资本密 集型"工业公司。从美国市场来看，“HALO 交易”主要集中在四大大核心板块， 分别为材料、能源、工业和公共事业。以 2025 年 1 月 2 日为基数计算累计收益 率，截至 2026 年 3 月 6 日标普 500 行业指数中“HALO 交易”四大行业累计收 益率分别高于信息技术行业 3.57pcts、14.28pcts、13.00pcts、5.65pcts。政策方面， “两会”期间，国家要重点打造六大新兴支柱产业、六大未来产业。六大新兴支 柱产业包括集成电路、航空航天、生物医药、低空经济、新型储能、智能机器人； 六大未来产业包括量子科技、生物制造、绿色氢能和核聚变能、脑机接口、具身 智能、6G。六大新兴支柱产业相关产值在 2025 年已经接近 6 万亿元，预计到 2030 年有望再翻一番甚至更多，扩大到 10 万亿元以上。现阶段北交所在新兴支柱产 业、未来产业中均有较多的布局，其中新质生产力产业链主要包括智能网联新能 源汽车、氢能、新材料、创新药、生物制造、商业航天、低空经济、生命科学、 大数据、人工智能等产业链。北交所作为稀缺性的先进制造业以及专精特新“主 阵地”，在“HALO 交易”热度全球蔓延以及政策支持下，具备长期配置价值。

观点：关注 HALO 和美伊冲突中北交所相关标的

北证50和北证专精特新指数报1,427.35点和2,416.10点，周涨跌-7.14%和-6.39%。 根据开源证券北交所行业分类，高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医 药生物五大行业 PETTM（剔负）分别为 41.11X、98.61X、46.15X、49.08X、36.13X。 上周受美伊冲突影响股票市场风险溢价陡然升高，北证也受影响，其中高贝塔公 司影响较大。我们建议两手准备，一方面关注美伊冲突中受益板块，另一方面关 注 HALO 主线。在 AI 冲击和地缘博弈的背景下，北交所聚集的这些“硬核制造” 标的，其稀缺性正在从“被低估”走向“被重估”。本周调入雅葆轩和瑞华技术， 调出国航远洋。