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  • 票息资产热度图谱：2.3％还剩多少债？.pdf

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    • 2026/03/05
    • 28
    • 国金证券

    票息资产热度图谱：2.3％还剩多少债？城投债：公募城投债中，江浙两省加权平均估值收益率均在2.4%以下；收益率超过4.5%的城投债出现在贵州地级市；其余区域中，广西、云南、甘肃等地的利差也较高。与前一周相比，公募城投债收益率多下行，中长端品种表现占优。具体来看，下行幅度较大的品种的包括1-2年河北省级非永续、1-2年山西省级非永续、3-5年甘肃地级市非永续、3-5年云南省级非永续城投债等。私募城投债中，上海、浙江、广东、福建等沿海省份的加权平均估值收益率在2.7%以下；收益率超过3.8%的城投债出现在贵州地级市；其余区域中，广西、云南、甘肃等地的利差也较高。与前一周相比，2年以上私募城投债收益...

    标签： 资产

  • 铜产业链假期盘点及前瞻.pdf

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    • 2026/03/05
    • 64
    • 国联期货

    铜产业链假期盘点及前瞻。春节假期期间，铜价呈现震荡上行的走势，LME铜收于8472美元/吨，较2月8日下午3点时的价格上涨1.4%。春节期间，有色金属价格普遍上涨。春节期间，宏观情绪偏强，带动LME铜价格上涨，主要利好因素在于中美双方的会晤，中国外交部长王毅与美国国务卿布林肯于2月16日进行了会晤，双方探讨了下阶段两国各层级交往，同意保持各领域对话沟通，进一步落实“旧金山愿景”。LME铜价上移，必然会导致节后开盘时沪铜价格上移，但后续铜价走势或将依赖于国内消费需求表现。春节前，铜下游消费需求表现较差，春节后，在剔除了季节性反弹后，需观察铜需求能否有亮眼表现，目前而来，尚...

    标签： 铜 产业链

  • 机械行业深度分析：商业航天筑宏图，太空光伏耀星海.pdf

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    • 2026/03/05
    • 143
    • 国投证券

    机械行业深度分析：商业航天筑宏图，太空光伏耀星海。商业航天乘风而起，万亿蓝海市场发展可期：2025年全球航天发射呈现中美主导格局，美国以193次发射（占比59.75%）占据主导，中国以92次发射（占比28.48%）位居第二，与美国相比，国内星座组网依然有较大发展空间。目前执行的千帆+GW星座计划约有3万颗卫星，申报总数超过25万颗，随着国内可回收火箭产业成熟，卫星发射数量有望提升。根据美国航天基金会2025年《航天报告》，2024年全球航天经济规模达6,120亿美元，其中商业航天收入贡献4,800亿美元，占比高达78%，2015至2024年间，全球商业航天市场规模年复合增长率达7.7%，产业正...

    标签： 机械 商业航天 航天 光伏

  • 全球服装、鞋类及配饰设计行业：全球运动鞋服份额获取或已达瓶颈，服饰大融合时代到来.pdf

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    • 2026/03/05
    • 64
    • 海通国际

    全球服装、鞋类及配饰设计行业：全球运动鞋服份额获取或已达瓶颈，服饰大融合时代到来。全球运动鞋服从休闲服/鞋获取份额或已触达天花板，此趋势在北美更加明显。根据Euromonitor数据，过去10年，全球运动鞋服行业持续从休闲服/鞋分别获取3.8和0.6个点共计4.4个点，份额从14.1%提升至18.5%。疫情后，运动鞋服行业增速和休闲服/鞋的差距开始显著收窄，2025年全球运动鞋服仅从休闲服/鞋分别获取0.2%和0.1%的份额。该趋势在北美区域更加明显，2025年，北美运动鞋服份额仅获取0.1个点的份额，而休闲服份额同比提升，休闲鞋的份额仍略有下降。2025年中国的休闲服/鞋占比仍在70%以上，...

    标签： 服饰 服装 运动鞋服 运动鞋

  • 战略看多中游制造系列一：进击的“中游”，来自供给力量的呐喊.pdf

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    • 2026/03/05
    • 41
    • 华创证券

    战略看多中游制造系列一：进击的“中游”，来自供给力量的呐喊。核心观点：本篇报告系统阐述我们对中游制造的观点，我们认为，未来几年的维度内，中游制造是中国制造业不可忽视的战略景气方向。本篇报告的框架为章节一对制造业做回顾，回答制造业为谁而造的问题。2000-2025年，中国制造业经历了三个阶段：阶段一是受益于人口红利以及人地关系的重新组合，两化（城镇化与工业化）快速推进，上游建筑链迎来繁荣期；阶段二是受益于居民财富的快速增加、人均GDP的提升，居民消费升级诉求较强，下游消费品迎来高景气。从2025年开始的当下，或进入第三阶段，受益于技术升级与全球秩序重构下的安全担忧，拥有技...

    标签： 制造 供给

  • 银行业股价复盘：与券商股行情对比及六轮大跌解析.pdf

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    • 2026/03/05
    • 48
    • 华西证券

    银行业股价复盘：与券商股行情对比及六轮大跌解析。慢牛特性下银行股的下行逻辑比其上涨更具研究价值。当宏观预期悲观、信用环境收紧、结构性风险爆发三大因素共振时，银行板块通常面临显著的估值调整压力。此外，行业层面其他行业对于银行传统业务的渗透，以及银行业自身资本监管的加强也会重创银行估值；另外美联储加息带来的人民币贬值往往会强化利空因素。银行股特性：高ROE、高稳定性、慢牛基本面特征：盈利波动性远低于沪深300、券商及创业板，2014年以来ROE均值达12.2%，在32个行业中排名第4，具备显著的防御性与绝对收益潜力。慢牛特征：2014年至今，银行指数累计上涨86%，而三次主要回调（2015/6-2...

    标签： 银行 银行业 券商

  • 房地产行业2026春季投资策略：逆境磨砺，暗藏契机.pdf

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    • 2026/03/05
    • 72
    • 开源证券

    房地产行业2026春季投资策略：逆境磨砺，暗藏契机。1、2026展望：渐行渐近的行业底部2026开年首期《求是》杂志重磅发声定调“改善和稳定房地产市场预期”，释放出政策转向、引导房地产行业改善的清晰信号。本轮下行周期新开工面积回撤幅度（较高点回撤74.1%）高于销售面积（较高点回撤50.9%），新开工呈现一定的“超调”，供给侧出清更加显著。从租金回报率和贷款利率的关系看，目前核心城市二手住宅租金回报率基本在1.6-2.0%区间，已经与十年期国债收益率靠拢。2、人口因素是超长周期变量，中国香港止跌回稳经验值得借鉴房屋价格指数在中期与人口增长率、人口...

    标签： 房地产 地产

  • 固定收益2026年春季投资策略：通胀回归，走出低利率时代.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/05
    • 73
    • 开源证券

    固定收益2026年春季投资策略：通胀回归，走出低利率时代。1.通胀回归GDP如果目标下调，可能的政策组合为减少供给、提高物价。反内卷+双碳引领=供给侧结构性改革2.0。提高物价——提高企业利润——提高居民收入——提高消费需求。通胀的预期差：重点不是“同比负增速收窄”，而是“绝对值趋势向上”。市场预期：“结束通缩”，但“没有通胀”——物价走平；我们预期：PPI定基指数趋势上行。2.债市：结束“低...

    标签： 固定收益 利率 投资策略 通胀

  • “打破共识”系列之二：看多消费”的第二弹.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/05
    • 60
    • 申万宏源研究

    “打破共识”系列之二：看多消费”的第二弹。“疤痕效应”的快速退潮下，消费或正从量变向质变跃迁。理解宏观经济的演绎，“微观”视角或许更具穿透力。哪些证据已在悄然验证这一趋势？本文分析，供参考。一问：春节消费的三大“不寻常”？出行“人从众”、出游“银发”热、消费“适己化”。不寻常一：出行“人从众”。2026年春节假期长达9天、较2025年同期增加1天，有效释放消费需求。数据上人流出行强度显著提升，...

    标签： 消费

  • 煤炭行业深度报告：全球煤市新篇章，印尼减产定基调，AI增量启新局.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/04
    • 100
    • 方正证券

    煤炭行业深度报告：全球煤市新篇章，印尼减产定基调，AI增量启新局。近期国际煤炭市场接连受到两次关键冲击，再度引发市场的高度关注：一是印尼收紧煤炭生产配额，主动控量保价，全球贸易供给端显著收缩；二是美国政府加大煤炭采购，海外需求边际改善，国际煤价支撑增强，两大事件共同推动全球煤炭供需格局转向偏紧。叠加国内煤炭行业“反内卷”政策持续深化，国内主产地煤矿超产得到有效约束，国内外供需影响因素有望形成共振，2026年煤炭市场供需格局有望迎来趋势性转变，煤炭价格中枢与行业盈利有望稳步抬升。本文我们对国际煤炭贸易格局进行拆解，以及印尼、美国的煤炭环境进行分析，探讨未来煤炭供需由宽松逐...

    标签： 煤炭 AI

  • 行业比较与配置系列（2026年3月）：3月行业配置关注，两会前瞻与涨价行情扩散.pdf

    • 5积分
    • 2026/03/04
    • 61
    • 招商证券

    行业比较与配置系列（2026年3月）：3月行业配置关注，两会前瞻与涨价行情扩散。过去一个月市场先抑后扬，涨价扩散，部分顺周期行业和硬科技板块表现较好。展望3月份，行业配置主线围绕两会前瞻和涨价扩散展开。结合中观景气、盈利能力、筹码分布、估值、交易、周期阶段和赛道价值等多个维度，本期推荐关注有色金属（工业金属、能源金属、小金属、贵金属）、基础化工、机械（工程机械、自动化设备）、电力设备（电网设备、风电设备）、电子（半导体）、公用事业（电力）等。【本期关注】两会前瞻与涨价行情扩散市场表现复盘：过去一个月市场先抑后扬，分化加剧。1月下旬至2月初，飞天茅台涨价、美伊冲突升级、海外云厂商加大AI资本开支...

    标签： 行业

  • 汽车行业无人配送专题报告：无人配送应用前景广阔，国内迎来加速期.pdf

    • 4积分
    • 2026/03/04
    • 127
    • 财通证券

    汽车行业无人配送专题报告：无人配送应用前景广阔，国内迎来加速期。2025年无人配送开始加速发展，下游应用场景丰富且空间大：无人配送可解决行业难题且落地难度相对较低，2025年我国无人配送迎来加速期，主要体现在车队交付数量大幅提升和地方政策密集出台；2023-2024年出货量分别为6700/13300台，2025年预计大幅增至5万台。无人配送应用场景丰富，包括快递运输、即时零售等城市配送，以及城乡转运、园区物流等，其中2025年仅快递场景收入便已达1.5万亿。此外无人配送可替代的车型包括轻微卡、轻微客及货运三轮车等，2024年预计保有量4041万辆。初创公司为主要参与者，采取多种商业模式：国内无...

    标签： 汽车 无人配送

  • 量化基金2025年回顾及2026年展望：公私募量化策略剖析、优选及配置思路.pdf

    • 4积分
    • 2026/03/04
    • 87
    • 东方证券

    量化基金2025年回顾及2026年展望：公私募量化策略剖析、优选及配置思路。量化基金整体规模继续稳步向上，私募量化由爆发转向成熟。截至2025年12月31日，公募量化基金数量超过700只，规模达到4000亿元；相较2024年底，规模增长超1000亿元，目前占公募股票型基金总规模约7%。私募方面，2018-2023年，量化私募公司发展从导入期进入加速期；2023年开始行业公司总数增长明显放缓，行业整体进入成熟期，头部聚集效应开始显现；随着2024年4季度新一轮牛市的到来，百亿量化私募阵营显著扩容。收益方面，小盘量化的超额收益具有绝对优势。2018年1月1日至2025年12月31日：公募300指增...

    标签： 量化策略 私募 基金

  • 金融产品深度报告：纳斯达克100ETF，2月复盘与3月展望.pdf

    • 4积分
    • 2026/03/04
    • 237
    • 东吴证券

    金融产品深度报告：纳斯达克100ETF，2月复盘与3月展望。市场表现回顾：走势复盘：2026年2月，纳斯达克100指数月度回调2.32%，整体震荡调整。上旬，AI“行业颠覆恐慌”与反复的通胀数据共振，指数震荡寻底。中下旬，财报验证分化引发对AI支出的疑虑，特朗普引用新条款加征关税以应对最高法判决。尽管“AI替代”叙事后期转向“合作”修复情绪，但最终不敌通胀粘性与地缘风险，指数弱势收官。估值分析：截至2026年2月27日，纳斯达克100指数的市盈率PETTM为33.88倍，位于2011年以来的77.16%历史分位数，较202...

    标签： 金融 金融产品 纳斯达克 ETF

  • 绿色燃料行业2026年策略：全球航运转型持续，绿色燃料方兴未艾.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/04
    • 88
    • 方正证券

    绿色燃料行业2026年策略：全球航运转型持续，绿色燃料方兴未艾。净零框架表决延期，国内一批氢基能源试点落地。2025年10月，IMO决定推迟净零框架（NZF）的实施，计划于2026年11月会议开启净零框架草案讨论。NZF强制设定两级GFI目标，明确采用碳税机制；在结合欧盟ETS体系及FuelEU条例的情况下，绿色燃料的引入性价比逐步提升。国内已落地一批氢基能源试点，加快绿色氢氨醇行业发展。航运需求稳步增长，催生甲醇需求超1000万吨。根据香橙会预测，目前全球甲醇船舶艘次超439艘，若船舶全部投运且使用甲醇燃料，其潜在的年度甲醇需求量约为1107.3万吨。根据GENA统计，目前，全球可再生甲醇产...

    标签： 燃料 航运
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