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量化基金2025年回顾及2026年展望：公私募量化策略剖析、优选及配置思路。量化基金整体规模继续稳步向上，私募量化由爆发转向成熟。截至 2025 年 12 月 31 日，公募量化基金数量超过 700 只，规模达到 4000 亿元；相较 2024 年底，规模增 长超 1000 亿元，目前占公募股票型基金总规模约 7%。私募方面，2018-2023 年， 量化私募公司发展从导入期进入加速期；2023 年开始行业公司总数增长明显放缓， 行业整体进入成熟期，头部聚集效应开始显现；随着 2024 年 4 季度新一轮牛市的到 来，百亿量化私募阵营显著扩容。

收益方面，小盘量化的超额收益具有绝对优势。 2018 年 1 月 1 日至 2025 年 12 月 31 日：公募 300 指增、 500 指增、 1000 指增平均年化超额收益分别为 3.90%、 4.88%、 11.06%；私募方面，根据朝阳永续细分策略指数，300 指增、 500 指增、 1000 指增量化基金同期年化超额收益分别为 6.61%、8.81%、18.58%。2000 指增 成立时间较晚，但同期年度超额收益优于 1000 指增，2024 年至今，公、私募 2000 指增年化超额收益分别为 8.93%、15.96%。

规模仍是量化策略的最大掣肘因素之一；同时，市场活跃度、策略风格及行业暴露 等也对超额收益产生影响。公募 300 指增、500 指增、1000 指增中，规模 90 分位 数以上的基金超额收益表现弱于其它基金；风格及行业暴露方面，指数增强基金可 以通过适当暴露提升超额收益，但过大的暴露长期看损伤基金净值。

当下中盘蓝筹行情中，配置中证 1000 指增确定性更高。主要宽基指数中，中证 500 与中证 1000 的相关性极高。相较于中证 500，中证 1000 指数成分股受机构覆盖较 少，存在更多定价偏差，因此 1000 指增超额收益整体更高。对于投资者而言，中盘 蓝筹行情下选择 1000 指增进行配置或更加合适。

展望未来，超额收益系统性衰减叠加基差成本较高，中性策略收益性价比下降， 探 索绝对收益可以从多资产配置策略入手。2025 年量化环境友好，但从全市场平均收 益水平看，量化基金超额收益不及 2022 年，已经显示出超额收益空间被系统性压 缩。另一方面，股指期货深度贴水常态化，同时基差波动较大，对冲端加剧中性策 略的净值不确定。在 alpha 与对冲成本端的双重挤压下，中性策略整体性价比下 降。面对中性策略的夏普比降低，通过多资产、多策略配置的方式降低组合波动或 是绝对收益目标的必由之路。