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  • 2025年CPI权重更新：2026年CPI同比增速或仍将承压.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/05
    • 101
    • 中银国际

    2025年CPI权重更新：2026年CPI同比增速或仍将承压。2026年开始到2030年的五年，将使用2025年作为对比基期；统计局公布了八个大类的权重，我们以2025年数据为主、2022年-2024年数据为辅，计算2025年CPI各中类的权重；我们预计2026年CPI同比增速整体呈现“M”型走势，全年波动幅度在0.1%-0.8%之间。根据统计局相关信息，以2025年为基期的食品烟酒、衣着、居住、生活用品及服务、交通通信、教育文化娱乐、医疗保健、其他用品及服务八个大类的2025年基期权数分别为29.5%、5.4%、22.1%、5.5%、14.3%、11.4%、8.9%和...

    标签： CPI

  • 欧盟碳排放关税开征，钢铁铝业出口成本陡增.pdf

    • 5积分
    • 2026/03/05
    • 72
    • 中信期货

    欧盟碳排放关税开征，钢铁铝业出口成本陡增。1.2026年起，CBAM进入“收费期”欧盟于2025年12月在欧盟官网和欧盟公报陆续发布了一揽子修订法案，包括碳排放核算、免费配额调整、各个国家各个产品碳排放强度默认值、CBAM证书价格、对申报人的授权、核查原则等各项执行细则，补齐了CBAM落地执行的拼图。碳排放关税虽然是欧盟向进口商收取，但最终必然将传导至出口企业，将会对我国钢铝产品的出口造成一定冲击。2.高碳排放强度默认值将减弱中国钢铝产品的出口竞争力大部分中国钢铝产品的碳排放强度默认值远高于CBAM基准值，且普遍高于其他国家。若按欧盟给定的碳排放强度默认值计算，部分中国...

    标签： 欧盟 碳排放 关税

  • 银行业丈量地方性银行（4）：广东140家区域性银行全梳理.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/05
    • 64
    • 广发证券

    银行业丈量地方性银行（4）：广东140家区域性银行全梳理。广东省现阶段共有140家区域性商业银行。按银行类型划分，城商行5家，村镇银行44家，农商行82家，民营银行2家，外资银行6家，信用社1家。按成立时间划分，2006-2010年、2011-2015年广东分别有49家、34家商业银行成立。从资负结构来看，广东区域银行扩表速度较平稳，存贷业务占比提升。（1）资产增速：25H1主要城商行资产增速为6.9%、低于上市城商行资产增速14.2%，主要农商行资产增速5.4%、低于上市农商行资产增速6.7%。（2）资产结构：2016年起，广东区域银行贷款占总资产比重逐渐提升，25H1城商行该比例为54.5...

    标签： 银行 银行业

  • 化工行业：工业级碳酸锂、电池级碳酸锂等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向.pdf

    • 4积分
    • 2026/03/05
    • 64
    • 华鑫证券

    化工行业：工业级碳酸锂、电池级碳酸锂等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向。工业级碳酸锂、电池级碳酸锂等涨幅居前，液氯、天然气等跌幅较大本周涨幅较大的产品：工业级碳酸锂（四川99.0%min，21.13%），电池级碳酸锂（新疆99.5%min，20.83%），VCM（CFR东南亚，13.33%），天然橡胶（马来20号标胶SMR20，5.30%），国际汽油（新加坡，4.83%），丁酮（华东，3.80%），棉花（（3128B），3.69%），国际石脑油（新加坡，3.54%），苯乙烯（华东地区，3.19%），顺丁橡胶（华东，3.15%）。本周跌幅较大的产品：甘氨酸（山东地区，-1.79%...

    标签： 化工 工业 电池级碳酸锂

  • 量化选股策略更新.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/05
    • 53
    • 银河证券

    量化选股策略更新。国企基本面因子选股多头策略：2026年2月，策略实现收益+0.96%，相对于基准中证国企指数实现超额收益-1.35%。本月新调入股票：复旦张江。科技股基本面因子选股多头策略：2026年2月，策略实现收益+6.24%，相对于科技股样本池平均收益实现超额收益+1.52%，相对于万得双创指数（881034.WI）实现超额收益+4.82%。本月新调入股票：康斯特、道通科技、中新赛克、溢多利、豪声电子、奇安信-U、伊之密、大港股份、冰轮环境。消费股基本面因子选股多头策略：2026年2月，策略实现收益+0.31%，相对于基准50%中证主要消费指数 +50%中证可选消费指数实现超...

    标签： 选股

  • 社会服务行业3月投资前瞻：淡季数据更为重要，节后首周民航数据表现强于节前.pdf

    • 5积分
    • 2026/03/05
    • 52
    • 银河证券

    社会服务行业3月投资前瞻：淡季数据更为重要，节后首周民航数据表现强于节前。事件：本月社服行业涨跌幅为0.91%，其中，各细分板块涨跌幅分别为：教育（3.17%），专业服务（2.95%），酒店餐饮（1.68%），旅游及景区（-4.36%）行业重要动态及新闻：1）26年春节期间全国出游人次及国内出游总消费均创历史新高；2）春节期间海南离岛免税购物金额及购物人次分别同比+30.8%/+35.4%。春节假期跟踪观点更新：春节假期数据符合预期，天数增加驱动需求上行。文旅部数据显示，26年春节9天假期，国内实现出游5.96亿人次/同比+19%，日均0.66亿人次/同比+5.7%；国内出游总花费8035亿元...

    标签： 民航 社会服务 服务

  • 石油化工行业2月动态报告：风险溢价攀升，高配油气资产.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/05
    • 71
    • 银河证券

    石油化工行业2月动态报告：风险溢价攀升，高配油气资产。2月油价重心持续上移。Brent、WTI2月均价分别为69.4、64.5美元/桶，环比分别上涨7.2%、7.1%。近期国际原油价格走势与中东地区地缘局势密切相关。伊朗为全球重要石油生产国之一，且对霍尔木兹海峡具有一定的控制权。一方面，当前伊朗石油生产仍较为正常。据Bloomberg数据显示，2026年1月，伊朗石油产量、出口量分别为330、153万桶/日。另一方面，霍尔木兹海峡位于阿曼和伊朗之间，连接波斯湾、阿曼湾和阿拉伯海。据EIA数据显示，2025年Q1霍尔木兹海峡石油运输量为2010万桶/日，占世界海运石油贸易比例26.6%、占世界石...

    标签： 石油 石油化工 化工 油气

  • 美国电力行业研究系列二：AI数据中心加剧电力短缺，各类电源需求大增.pdf

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    • 2026/03/05
    • 104
    • 东吴证券

    美国电力行业研究系列二：AI数据中心加剧电力短缺，各类电源需求大增。AI算力爆发下美国电力供给缺口显著扩大、电源需求大增。我们预测2030年美国累计AI算力将达153GW，对应全社会用电尖峰负荷升至963GW，考虑55%-60%的尖峰负荷率，2030年发电装机需求达1751GW，未来5年年均需新增发电装机100GW。而2026-2030年美国已备案新增装机累计不足200GW，年均仅50GW，仅达需求的50%。叠加美国三大电网互联性差、停电时间长，以及火电持续退役，电力供应的刚性缺口成为行业发展的核心矛盾。AI数据中心供电方式首选为燃气轮机、其次为光储，CSP厂商自建为趋势。AI数据中心对供电稳...

    标签： 电力 AI

  • 家用电器行业专题报告：掘金家电AIDC（一），冷水机组需求旺盛，重视有卡位优势企业.pdf

    • 4积分
    • 2026/03/05
    • 65
    • 方正证券

    家用电器行业专题报告：掘金家电AIDC（一），冷水机组需求旺盛，重视有卡位优势企业。生成式AI加速落地、算力需求持续抬升的背景下，全球云厂商资本开支进入新一轮扩张周期。全球云厂商（CSP）AI资本开支激进扩张，对承载高功耗设备的物理环境提出了严苛要求，倒逼数据中心从空间架构、配电系统及散热技术等维度升级，驱动全球数据中心扩张周期。英伟达Rubin等新一代算力平台功耗突破传统风冷极限，叠加各地PUE政策红线，风冷散热已触及物理与能效的双重天花板,液冷散热被市场接受，渗透率逐渐提升。液冷系统中，按照冷却液循环回路位置可分为一次侧和二次侧。一次侧回路由冷源、管路、阀门、液冷泵等设施构成。冷源用于为液...

    标签： 家用电器 家电

  • 电子行业深度分析：国产算力崛起，内外双轮驱动下的自主生态突围.pdf

    • 6积分
    • 2026/03/05
    • 140
    • 国投证券

    电子行业深度分析：国产算力崛起，内外双轮驱动下的自主生态突围。内外需求共振，开启国产算力历史窗口国产算力需求侧呈现多维度共振：海外云厂商资本开支已进入新一轮上行周期，其算力迭代节奏同步牵引全球设备需求，为我国云计算投资提供周期性机遇；美国对华芯片管制不断升级，从硬件延伸至软件、人才乃至云服务，形成全链条封锁，反而倒逼国内形成以“自主可控”为核心的政策与产业共识；中国自上而下全面布局，以“东数西算”国家工程为牵引，结合地方“算力券”“模型券”等创新激励，构建起覆盖战略规划、基础设施建设与场景开放的完整...

    标签： 电子

  • 港股3月投资策略：伊朗局势的演绎将对今年的经济周期引发重要影响.pdf

    • 4积分
    • 2026/03/05
    • 69
    • 国信证券

    港股3月投资策略：伊朗局势的演绎将对今年的经济周期引发重要影响。美国：受到中东局势影响，美元强势仍在持续。经济周期显示，美元指数上半年依然是在一个走弱的框架里。伊朗局势成为最大的扰动，其后续发展将通过对油价、通胀的预期影响经济周期的进程，一旦战争持续1个季度以上油价依然不能回落，则对通胀预期将产生实质性影响。谨慎乐观中，我们设定三个预警线：美长债利率4.5%，WTI原油价格突破80元（而迟迟不回落），美元指数重返100。国内：PPI链更强。整体而言，年初PPI链走势更强。同时，A股呈现了宽基指数与风格指数、行业指数分化的走势：其中风格与行业的走势体现了“股价被业绩驱动”...

    标签： 港股 经济周期 经济

  • 31省预算观察：定量老线索，定性新变化.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/05
    • 64
    • 华创证券

    31省预算观察：定量老线索，定性新变化。31省2026年预算报告已全部公布。我们将31省分为6个经济大省/重点化债12省/中13省三大区域，分别做定量、定性观察。由三条老线索（收入目标、卖地收入预期、项目情况），可得定量结论：1、公共财政收入增速有望自2009~2011年以来首次连续两年回升（目标增速2.7%，2025年实际为2.4%，2024年实际为1.7%）。其中，6大省边际承压（2.4%，2025年实际2.7%），重债12省更乐观（2.9%，2025年实际2.8%），中13省最亮眼（3.2%，2025年实际3.1%）。2、卖地收入恢复增长压力较大（政府性基金收入目标增速-1.2%，202...

    标签： 预算

  • 敷尔佳公司研究报告：医用敷料领导者，积极变革迈向新程.pdf

    • 5积分
    • 2026/03/05
    • 51
    • 华西证券

    敷尔佳公司研究报告：医用敷料领导者，积极变革迈向新程。敷尔佳：三十年深耕铸就优势地位，主动变革迈向高质量增长。敷尔佳始于1996年创立的华信药业，前期凭借药品代理积累渠道资源，2014年推出核心单品并完成商标注册，初步布局护肤赛道。2017年品牌独立后，紧抓线上流量红利实现快速扩张，逐步成长为集研发、生产、销售于一体的医美护肤领先企业。2024年至今，公司成立上海研发中心以及杭州运营分公司，并积极优化线下经销体系及线上销售网络，稳步迈向高质量发展新阶段。竞争优势：先发卡位品牌心智，搭建多品类全渠道销售矩阵。敷尔佳凭借先发优势卡位专业修复赛道，以械字号医用敷料建立“医美术后修复&rd...

    标签： 敷料 医用敷料

  • 誉帆科技公司研究报告：立足地下管网修复，受益城市更新主线.pdf

    • 5积分
    • 2026/03/05
    • 57
    • 广发证券

    誉帆科技公司研究报告：立足地下管网修复，受益城市更新主线。排水管网一体化服务商，技术&资质打造高壁垒。誉帆科技专注城市排水管网检测与非开挖修复；创始人及实控人朱军、李佳川均为业内专家，具备深厚技术积淀与行业资历。公司资质齐全，在政府及国企主导的招标体系中具备较高竞争力。2025Q1-3公司实现营收5.02亿元、归母净利润0.77亿元，同比+4.7%、+7.6%；受益于技术服务属性及修复业务占比提升，毛利率长期稳定在48%~50%，盈利能力稳健。管网修复景气周期到来，投资放量与结构升级并行。发改委明确十五五全国将新建和改造地下管网超过70万公里、新增投资超5万亿元，配套超长期特别国债、中...

    标签： 誉帆科技 城市更新

  • 百度公司研究报告：回落给昆仑芯期权带来更清晰的切入点.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/05
    • 62
    • 摩根大通

    百度公司研究报告：回落给昆仑芯期权带来更清晰的切入点。2025年8月至2026年1月中旬（2025年8月1日-2026年1月22日）百度美股/港股上涨85%/89%（而中概互联网指数基金仅上涨1%），原因是在昆仑芯带动下，市场围绕百度的人工智能基础设施业务经历了一次价格发现，同时集团层面估值普遍上调。2026年1月22日触及162美元的近期高点后，百度美股/港股已回落24%/22%（中概互联网指数基金的跌幅为14%），我们将此主要归因于风格转换至“纯AI”上市公司（例如智谱和MiniMax），而非昆仑芯的基本面走势出现变化。在我们看来，此番轮换创造出了一个机会，这是因为...

    标签： 百度 期权
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