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社会服务行业3月投资前瞻：淡季数据更为重要，节后首周民航数据表现强于节前。事件： 本月社服行业涨跌幅为 0.91%，其中，各细分板块涨跌幅分别为：教 育（3.17%），专业服务（2.95%），酒店餐饮（1.68%），旅游及景区（-4.36%）

行业重要动态及新闻：1）26 年春节期间全国出游人次及国内出游总消费均 创 历 史 新 高 ； 2） 春 节 期 间 海 南 离 岛 免 税 购 物 金 额 及 购 物 人 次 分 别 同 比 +30.8%/+35.4%。

春节假期跟踪观点更新： 春节假期数据符合预期，天数增加驱动需求上行。文旅部数据显示，26 年 春节 9 天假期，国内实现出游 5.96 亿人次/同比+19%，日均 0.66 亿人次/ 同比+5.7%； 国 内出 游总 花 费 8035 亿 元/同比+19%， 日均 893 亿元/同比 +5.5%；人均消费 1348 元/同比持平，日均 150 元/同比-11.3%。数据整体符 合市场预期，其中虽然日均人均消费同比下滑明显，但可供解释的因素也较 多，包括：1）天气因素，如冰雪旅游今年表现较弱，主要受暖冬影响；2）假 期时间过长，导致消费者决策还需适应，今年存在提前返程现象。 节后首周出行数据强于节前，淡季数据明确反映服务消费景气提升趋势。 春节后出行消费进入淡季，这一时段出行数据更能反映服务消费实际景气度， 因其不再受不可比因素影响。从我们跟踪的数据看，节后淡季出行消费上行， 休闲、商务或均有改善。据交通运输部数据，节后首周（2.24-2.28 日）全社 会跨区域流动/铁路/民航人次平均增速为 5.0%/12.5%/9.2%，而春运前 13 日 （2.2-2.14）为 3.0%/2.8%/4.4%，环比提升 2.0pct/9.7pct/4.8pct。此外， 节后境内机票票价涨幅亦显著高于节前。据航班管家数据，春运前 13 日（2.2- 2.14）境内经济舱票价平均增速 2.0%，节后首周（2.24-2.28 日）平均为 8.3%； 据 CADAS 数据，节后首周（2.24-2.28 日）境内两舱含税票价平均增速 3.5%， 春运前 13 日（2.2-2.14）为-2.5%，反映节后商务出行亦有改善。