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从资本开支到利润修复：2026年行业景气再判断.pdf
- 3积分
- 2026/03/14
- 11
- 招商证券
从资本开支到利润修复：2026年行业景气再判断。当前行业景气分布已呈现明显分化：从周期位置看，PPI处于“底部震荡”的行业数量最多，而资本开支更多分布在“无明显周期”与“高位震荡”区间，说明投资行为的变化并不与价格和利润完全同步，部分行业已出现“盈利偏弱但投资不低”的错配。在2026年通胀上行的大背景下，行业景气判断的重点或应从“资本开支高低”切换至“价格修复能否转化为利润修复，以及资本开支是否会对这种修复形成放大或反噬”。资本开支不是判断行业景气的起...
标签：资本开支利润
餐饮行业：秉承长期主义，格局边际向好.pdf
- 3积分
- 2026/03/14
- 16
- 中泰证券
餐饮行业：秉承长期主义，格局边际向好。步入提质增效新周期，品类表现分化。餐饮行业经过近三年的调整，已进入“精耕细作+存量整合+多元抗风险”的新周期，从2025年10月以来社零餐饮收入同比增速持续高于社零增速，2026年受益于最长春节假期及消费场景修复，餐饮行业呈现明显回暖态势，基本面边际向好。需求角度来看，消费者倾向于高频、强体验与强社交的品类集中，火锅、烧烤及西式快餐等品类整体增速优于行业平均水平。政策支持强化，下沉市场值得关注。政策端，复盘近三年政策服务消费导向持续强化，2026年《政府工作报告》也明确提出指定实施城乡居民增收计划，活跃线下消费，激发下沉市场消费活力...
标签：餐饮
固收深度报告：债券“科技板”他山之石，海外科技巨头债券融资路径演变对我国非国有科技企业有何启示？（AI、半导体、新能源）.pdf
- 3积分
- 2026/03/14
- 12
- 东吴证券
固收深度报告：债券“科技板”他山之石，海外科技巨头债券融资路径演变对我国非国有科技企业有何启示？（AI、半导体、新能源）。各行业存续科创债非国有发债主体分析：1）根据当前有存续科创债的非国有主体（以民营企业为主）的所属申万行业、主营业务范围及核心技术布局进行筛选，共取得20家归类为AI、半导体、新能源行业的存续科创债非国有发债主体，均为三大行业内具备核心技术储备或规模化经营能力的民营科技企业。2）总量视角来看，该20家非国有发债主体的存量科创债总规模约为449.42亿元，与该三行业的非国有企业整体发展体量及融资需求相比仍存在较大差距，凸显我国民营科技企业在科创债板块的参...
标签：固收半导体 AI 新能源
氢能与燃料电池行业：能源安全与双碳目标交汇，氢能开启规模化元年.pdf
- 5积分
- 2026/03/14
- 17
- 国金证券
氢能与燃料电池行业：能源安全与双碳目标交汇，氢能开启规模化元年。氢能正崛起为破解我国能源安全与深度脱碳双重困境的核心枢纽，战略高度与政策力度空前。一方面，能源安全压力凸显。2025年国内石油消费的43%、天然气消费的17%依赖中东及俄罗斯进口。霍尔木兹海峡承担着我国约40%的原油进口量，自伊朗进口的甲醇占比高达50%-60%。近期国际地缘政治动荡，使能源供应链的脆弱性进一步暴露。另一方面，脱碳进程步入深水区。工业、化工、交通等“难减排领域”已成为降碳攻坚的主战场，减碳目标正倒逼氢氨醇需求加速释放。根据2026年政府工作报告的单位GDP减碳目标，我们测算：2026年绿氢需...
标签：氢能燃料电池碳目标能源安全
赞宇科技深度研究报告：棕榈油周期红利释放，盈利弹性与成长性凸显.pdf
- 4积分
- 2026/03/14
- 13
- 华创证券
赞宇科技深度研究报告：棕榈油周期红利释放，盈利弹性与成长性凸显。公司是专业从事表面活性剂、油脂化学品研发制造和洗护用品代加工的高新技术企业，是表面活性剂行业龙头之一。前身是创建于1965年的“浙江省轻工业研究所”。公司主要业务为研发、生产、销售表面活性剂、油脂化学品和洗护用品（OEM/ODM加工）。主要产品产销量多年稳居全国前列，多种产品进入国际市场。致力于成为全球知名的表面活性剂、油脂化学品、洗护用品OEM/ODM供应商油脂化工行业：棕榈油为公司油脂化学业务的上游原料，棕榈油价格与公司业务与盈利能力紧密相关。我们预计，棕榈油供需预计将进入中期紧平衡区间。（1）供给端：...
标签：棕榈油赞宇科技
悦龙科技公司研究报告：海洋油气柔性管道领军者，高端产品自主有替望代驱动成长.pdf
- 3积分
- 2026/03/14
- 13
- 华源证券
悦龙科技公司研究报告：海洋油气柔性管道领军者，高端产品自主有替望代驱动成长。悦龙科技本次发行价格14.04元/股，发行市盈率13.97X，申购日为2026年3月16日。本次发行数量为2199万股，发行后总股本为8299万股，本次发行数量占发行后总股本的26.5%。经我们测算，公司发行后预计可流通股本比例为26.5%，老股占可流通股本比例为0%。本次发行战略配售发行数量为219.9万股，占本次发行数量的10.00%。有5家战略投资者参与公司的战略配售。公司拟新建自浮式输油橡胶软管生产项目，将在现有厂区内建设自浮式输油橡胶软管生产车间及生产线，项目总投资14,200万元，计划建设期为24个月。项目...
标签：油气管道
智微智能公司研究报告：智联网整体解决方案提供商，强化AI算力服务能力.pdf
- 3积分
- 2026/03/14
- 19
- 华源证券
智微智能公司研究报告：智联网整体解决方案提供商，强化AI算力服务能力。智微智能是国内领先的智联网硬件产品及解决方案提供商。公司坚持“ODM+OBM双轮驱动”战略，深耕智联网硬件领域，构建起涵盖多场景产品定义、多形态研发、柔性制造及数智化管理的综合能力体系。依托自主研发与前沿技术融合创新，公司目前已形成行业终端、ICT基础设施、工业物联网及智能计算四大核心业务板块的完整布局。公司以多元化产品矩阵深入赋能智慧教育、办公、金融、医疗及工业等垂直领域，积极拓展具身智能与AI智算等前沿赛道，前瞻构建“AI+”创新生态。AI算力需求驱动全球云厂商资本开支新周...
标签：智微智能 AI
悦龙科技北交所新股申购报告：高壁垒柔性管道“小巨人”，乘海洋经济“蓝色引擎”高成长.pdf
- 5积分
- 2026/03/14
- 13
- 开源证券
悦龙科技北交所新股申购报告：高壁垒柔性管道“小巨人”，乘海洋经济“蓝色引擎”高成长。高端柔性管道核心供应商，卡位海洋油气高景气赛道悦龙科技主要从事流体输送柔性管道的研发、生产和销售，包括海洋工程柔性管道、陆地油气柔性管道和工业专用软管三大系列橡胶软管产品。公司核心产品不同于传统橡胶软管，侧重于超高压/高压、超低温/低温、高温、腐蚀、冲蚀等极端复杂工况的高性能市场，根据应用工况、输送介质等进行定制化生产，重点应用于海洋油气钻采装备、深海采矿装备、陆地油气钻采装备、大型油气储备领域以及工程机械、化工、轨道交通、食品等其他领域。公司下游客户分布于中国、...
标签：海洋经济经济北交所
福晶科技公司研究报告：光学晶体全球龙头，光通信元件全制程国产化（半导体设备行业系列报告之10）.pdf
- 4积分
- 2026/03/14
- 15
- 申万宏源研究
福晶科技公司研究报告：光学晶体全球龙头，光通信元件全制程国产化（半导体设备行业系列报告之10）。背靠中科院物构所技术底座，成为全球光学晶体龙头。福晶科技依托中科院物构所深厚技术积淀，LBO/BBO/Nd:YVO4等晶体市占率长期领跑全球，具备“晶体-光学-器件”一站式供应能力。光学晶体下游应用广泛，激光器创新应用、叠加光通信新兴领域，福晶科技深度绑定全球头部激光器客户，并向光通信、超精密光学等应用领域拓展，业务鲁棒性强、营收波动小。据GlobalGrowthInsights数据，2024年非线性光学晶体市场中，福晶科技市场份额第一。子公司至期光子2022年底成立，开拓前...
标签：福晶科技半导体设备光通信
特斯拉公司研究报告：AI赋能的产业颠覆者（智联汽车系列深度之47）.pdf
- 6积分
- 2026/03/14
- 8
- 申万宏源研究
特斯拉公司研究报告：AI赋能的产业颠覆者（智联汽车系列深度之47）。新能源汽车开拓者，科技创新引领变革。特斯拉成立于2003年7月，是全球电动汽车行业的标杆企业，旗下汽车、储能、服务三大业务板块并行，形成联结的完整业务架构。2019年至2025年间，总收入由1715亿元增长至6665亿元，其中汽车业务营收占比自85%逐步下降至73%，仍占据主导地位，但储能、服务业务的营收占比持续扩大，robotaxi及机器人业务也放量在即，构筑多元化业务版图。新能源汽车与储能市场蓬勃发展。中国新能源市场竞品层出不穷，特斯拉Model3和ModelY所在细分赛道竞争加剧，但公司并未直接陷入单纯的产品配置比拼或价...
标签：特斯拉汽车 AI
腾讯控股公司研究报告：AI时代核心受益者，超级入口与生态壁垒的再进化（腾讯控股深度之三）.pdf
- 4积分
- 2026/03/14
- 11
- 申万宏源研究
腾讯控股公司研究报告：AI时代核心受益者，超级入口与生态壁垒的再进化（腾讯控股深度之三）。财务底盘与核心场景构筑AI战略定力，腾讯具备“后发而至”的深厚潜力。近期腾讯OpenClaw类产品（WorkBuddy等）热度领跑，验证了基于微信/企业微信等高频IM入口在Agent应用层的裂变能力与场景穿透力。腾讯在AI领域的战略定力源自其长青的底层商业模式，微信超14亿用户的超级基建（社交关系链+支付+小程序生态）为AI执行层构筑了极高的天然护城河。此外，腾讯基本面坚实，主营业务持续释放健康的现金流，且资本开支与经营现金流比例在全球头部科技公司中处于较低水平；使得腾讯有能力在A...
标签：腾讯控股 AI
特斯拉深度研究系列（2）：欲上青天揽明月——在SpaceX上市前从与SpaceX及xAI协同的更高维度视角理解特斯拉.pdf
- 5积分
- 2026/03/14
- 6
- 中泰证券
特斯拉深度研究系列（2）：欲上青天揽明月——在SpaceX上市前从与SpaceX及xAI协同的更高维度视角理解特斯拉。在此前的特斯拉深度系列（1）中，我们观察到了特斯拉正加速从汽车厂向AI企业转型，而在此后的8个月内，我们注意到马斯克旗下最重要的三家公司（特斯拉、SpaceX和xAI）呈现出明显的加速融合态势（其中SpaceX和xAI已合并且SpaceX即将上市）。因此我们认为现阶段开展对特斯拉的研究时，需拓宽视野从“特斯拉+SpaceX+xAI”生态体系的更高维度去理解特斯拉自身的变化、所扮演的角色和未来发展的脉络。特斯拉、SpaceX和xAI...
标签：特斯拉 AI SpaceX
上海银行公司研究报告：业绩稳健增长，红利属性突出.pdf
- 4积分
- 2026/03/14
- 7
- 中信建投证券
上海银行公司研究报告：业绩稳健增长，红利属性突出。上海银行拥有深厚的国资背景及领先的外资基因，新管理层梯队建设合理，从业经验丰富。公司深耕上海本地，深入融入“五个中心”建设，打造科技金融、绿色金融、养老金融差异化特色增长极。在稳健的经营策略下，业绩保持稳定增长，若上银转债顺利转股，将进一步打开增长空间。当前股息率位居同业前列，估值受到经济复苏预期不足、市场情绪悲观等因素压制，兼具低估值高红利属性。上海银行拥有深厚的国资背景及领先的外资基因，新管理层梯队建设合理，从业经验丰富。股东方面，公司具备深厚的国资背景与领先的国际化基因。管理层方面，新任管理层深耕上海本土金融、具备...
标签：上海银行银行
若羽臣投资价值分析报告：慧眼如炬、高歌猛进的新消费机遇挖掘者.pdf
- 4积分
- 2026/03/14
- 10
- 光大证券
若羽臣投资价值分析报告：慧眼如炬、高歌猛进的新消费机遇挖掘者。若羽臣：高歌猛进的新消费机遇挖掘者广州若羽臣科技股份有限公司（简称“若羽臣”）是一家面向全球的消费品品牌数字化管理公司，主要业务包括品牌管理、自有品牌及代运营业务，另外，公司积极发展自有品牌，已推出家清品牌绽家、保健品品牌斐萃/纽益倍等，于2025年双十一大促期间均进入主要平台细分榜单前列。近年来公司业绩增长迅猛，2024年公司实现营业收入17.66亿元、归母净利润1.06亿元，分别同比增长29.3%/94.6%，2025年前三季度公司营业收入和归母净利润分别为21.38亿元/1.05亿元，分别同比增长85....
标签：若羽臣新消费
极兔速递_W系列二：拉丁美洲，复刻成功路径，掘金拉美蓝海.pdf
- 4积分
- 2026/03/14
- 10
- 广发证券
极兔速递_W系列二：拉丁美洲，复刻成功路径，掘金拉美蓝海。复刻成功路径，拉美新市场进入红利兑现期。极兔速递自2022年起在巴西、墨西哥等拉美核心市场起网，随着拉美电商渗透率的持续提升以及新兴电商平台的快速增长，公司新市场业务量在2025Q4实现80%的同比增长，且逐季环比提速。凭借在东南亚验证过的成熟运营经验与商业模式，拉美业务有望成为公司继东南亚之后的第二增长极。拉美需求：电商渗透空间广阔，新兴电商平台释放增长红利。拉美地区具有极佳的电商土壤，近年来，拉丁美洲多国人均GDP逐步赶超中国，并且展现出旺盛的线上消费基础。在电商格局上，除了深耕本地的美克多和亚马逊外，Shopee、Temu、Tik...
标签：极兔速递

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