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  • 传媒行业：字节跳动系列之—Seedance的前世今生.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/10
    • 60
    • 中信建投证券

    传媒行业：字节跳动系列之—Seedance的前世今生。Seedance2.0将AI视频从“抽卡玩具”推到“工业级生产工具”的拐点位置，其本质升级是：在统一多模态架构下，将视频生成、原生音频、分镜/运镜控制和多参考可控性整合进一个可编排的“导演级”系统，大幅提升复杂场景下的可用率与一致性。AI视频生成是大的产业变化趋势，目前AI渗透率仍然非常低（个位数），相较竞争更重要的一定是行业渗透提升进展，远远未到分蛋糕的时候，从这个维度看，Seedance带来的是头部玩家共同做大盘子。其次，基于模型能力侧重点和各公司战略，...

    标签： 传媒 字节跳动

  • 全球医疗保健行业：CDMO行业格局演进，第8期，复苏分化走势持续；新分子领域赢家明确——TIDES和偶联药物前景延伸至2026年（摘要）.pdf

    • 4积分
    • 2026/03/10
    • 154
    • 高盛

    全球医疗保健行业：CDMO行业格局演进，第8期，复苏分化走势持续；新分子领域赢家明确——TIDES和偶联药物前景延伸至2026年（摘要）。制药行业仍在等待从早期探索到商业化生产的整体价值链出现全面复苏，但对高质量和新兴分子药物的需求依然强劲。特别是，减重/GLP-1疗法（包括多肽和口服小分子形式）、双特异性抗体(BsAb)和ADC药物仍得到客户的高度关注。早期阶段的项目活动依然不均衡，但部分公司已开始看到改善的初步迹象，我们预计2026年整体经营环境将更具支持性。尽管围绕《生物安全法案》时传噪音并存在整体地缘政治担忧，中国头部CDMO企业的项目活动和在手订单仍具韧性。2...

    标签： 医疗保健 医疗 CDMO 药物

  • 纺织服饰行业深度报告：原料价格上行驱动上游纺织景气回升.pdf

    • 4积分
    • 2026/03/10
    • 71
    • 银河证券

    纺织服饰行业深度报告：原料价格上行驱动上游纺织景气回升。纺服产业链上游核心原材料市场呈现供需格局重构。2025年以来，澳大利亚羊毛供给进入收缩周期，而下游服饰需求复苏带动补库意愿提升，推动羊毛价格上涨；棉花端，全球产销维持平稳态势，库存消费比回落至近十年中下位水平形成价格支撑，国内服装零售的稳健增长带动棉花消费回暖，国内棉价震荡上行；化纤产业链方面，原油价格周期变动主导化纤行业定价逻辑，进入2026年以来原油领涨驱动化纤产业链成本中枢上移，聚酯链价差修复与锦纶补涨逻辑共振，确立行业景气回升通道。上游原材料作为纺织服装行业的成本核心，其价格波动将直接影响产业链各环节的成本传导效率与企业盈利水平，...

    标签： 纺织服饰 纺织 服饰

  • 非银金融行业券商2026年策略：政策红利+资金共振，关注券商2026年估值修复的确定性机会.pdf

    • 7积分
    • 2026/03/10
    • 351
    • 中航证券

    非银金融行业券商2026年策略：政策红利+资金共振，关注券商2026年估值修复的确定性机会。市场行情及业绩表现2025年A股市场整体呈现结构性牛市特征，主要宽基指数均实现正增长，科技成长与顺周期板块表现分化显著，市场风格经历从大盘成长向中小盘价值的阶段性切换。截至2025年12月31日，A股主要宽基指数中，创业板指以49.57%的涨幅居首，深证成指上涨29.87%，上证指数上涨18.41%，中小盘风格表现显著强于大盘。截至2025年12月31日，非银金融(申万)指数累计上涨10.06%，在申万一级行业中排名第20位。其中，证券子板块上涨2.59%，跑输沪深300指数15.08pct,跑输上证综...

    标签： 非银金融 金融行业 券商

  • 非银行金融行业深度研究：资本市场范式转移，险资放量、券商扩表、公募重塑.pdf

    • 5积分
    • 2026/03/10
    • 38
    • 太平洋证券

    非银行金融行业深度研究：资本市场范式转移，险资放量、券商扩表、公募重塑。总论新“国九条”及5.7政策体系落地后，资本市场进入“中长期资金驱动”阶段，波动率显著收敛，制度红利逐步替代流动性博弈。核心在于打通长期资金入市链条，构建以稳定回报为导向的市场生态。 险资放量：万亿级长期资金加速入市权益比例上调、风险因子下调、长周期考核强化，险资由“沉睡资本”转为“活跃资本”。权益配置比例持续提升，理论增量空间仍然可观，成为本轮市场最关键的中长期资金来源。券商扩表：资本约束优化，投行与中介功能强化风控...

    标签： 金融行业 银行 公募 券商

  • 医药行业靶蛋白降解：下一代颠覆性治疗范式迎来商业化元年.pdf

    • 5积分
    • 2026/03/10
    • 82
    • 国金证券

    医药行业靶蛋白降解：下一代颠覆性治疗范式迎来商业化元年。靶蛋白降解（TPD）领域正站在从科学概念向商业爆发跨越的历史性拐点，有望复刻ADC赛道的成长轨迹。与传统小分子抑制剂的"占位驱动"机制不同，TPD依托泛素-蛋白酶体系统（UPS）与自噬-溶酶体系统（ALPS），通过"事件驱动"的催化机制实现对致病蛋白的彻底清除，从根本上突破了"不可成药"靶点（蛋白表面光滑无法与药物稳定结合）的壁垒。2026年将成为行业商业化元年：Arvinas的ARV-471作为首个PROTAC药物PDUFA日期定于2026年6月5日，BMS的Iberdomid...

    标签： 医药

  • 消费行业：港股消费公司业绩前瞻.pdf

    • 4积分
    • 2026/03/10
    • 31
    • 国投证券国际

    消费行业：港股消费公司业绩前瞻。市场情绪悲观，股价处于底部：补贴减少，销量下滑，原材料上涨等导致情绪悲观。4月北京车展推出新技术，新车型后将成为拐点。26年销量预测：预计乘用车行业2800万辆，下降5%，新能源车销量1850万辆，增长12%。出口680万辆，增长18%。智能化：智能驾驶从辅助驾驶向无人驾驶的跨越。4月特斯拉量产Robotaxi，软件订阅模式带来新的商业模式。头部车企技术快速迭代，城市NOA加速向下渗透。比亚迪，吉利等推进智驾平权。预计2026年乘用车NOA渗透率将达21%以上，高速/城市NOA装配率实现跨越式增长。出海：内需疲弱的背景下，海外市场是最确定的增量来源。出口结构持续...

    标签： 消费

  • 高速公路行业研究框架：高股息价值凸显，政策优化在望.pdf

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    • 2026/03/10
    • 40
    • 财通证券

    高速公路行业研究框架：高股息价值凸显，政策优化在望。行业步入成熟期，投资建设趋缓：中国高速公路行业历经三十余年发展，现已步入成熟期。2023-2024年行业固定资产投资有所下滑，但高速公路仍占据公路固定资产投资超五成，仍是重点投建领域。区域格局上，东部路网已趋成熟，未来新增里程或将主要集中于西部；而多数上市公司核心路产位于中东部区域，受新路网分流影响相对有限。上市公司收费业务收入及毛利稳健，借贷成本下行释放利润弹性：从高速上市公司盈利模式看：①收入端：高速企业以特许经营收费业务为核心盈利支撑，收入受收费标准、车流量与通行里程共同影响，其中车流量为主要驱动因素；改扩建可提升车流量、收费期限，在部...

    标签： 高速公路 公路

  • 中国必选消费品行业：价值型零食商推动中国食品饮料零售市场结构性转型；首次覆盖鸣鸣很忙和万辰集团评级为买入.pdf

    • 8积分
    • 2026/03/10
    • 48
    • 高盛

    中国必选消费品行业：价值型零食商推动中国食品饮料零售市场结构性转型；首次覆盖鸣鸣很忙和万辰集团评级为买入。中国食品饮料零售格局在价值型零食商的引领下正在经历一场结构性转型，尤其是零食量贩模式，其GMV在2022-2025年预计实现了三位数的增长。我们预计2025-28年量贩零食店GMV将年均复合增长13%，市场规模将达人民币3,190亿元，门店网络将达约7万家。由于相较于传统零售商的价值链效率较高、产品种类丰富多样且价值主张具有吸引力，我们预计量贩零食店仍将是零食饮料零售市场占据主导地位的份额扩张者；而且在运营能力/品牌吸引力不断提升从而渗透低线市场的支持下，我们认为量贩零食店在抢占超市和布局...

    标签： 消费品 零售市场 零食 食品饮料

  • 建筑材料行业：粗纱和电子布超预期涨价，防水坚定复价信心.pdf

    • 4积分
    • 2026/03/10
    • 70
    • 广发证券

    建筑材料行业：粗纱和电子布超预期涨价，防水坚定复价信心。（1）本周国内无碱粗纱市场企业价格整体上调，报价涨幅100-200元/吨不等，电子纱市场主流产品G75报价上涨500-1000元/吨不等，7628电子布报价上涨0.5元/米，粗纱和电子纱/布均超预期涨价。（2）3月起东方雨虹、科顺股份、北新建材陆续发布工程端沥青产品提价函，提价幅度5%-10%，是行业供需格局持续改善后，龙头企业坚定推进价格修复的明确信号，此前价格触底更充分，本轮价格修复弹性或更大，建议关注防水板块；（2）3月5日全国两会召开，2026年是“十五五”开局之年，更追求质效提升、全要素生产率稳步提升。年...

    标签： 建筑材料 建筑 电子布

  • 农林牧渔行业：生猪产能有望加速去化，油价上涨或推升农产品价格.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/10
    • 50
    • 广发证券

    农林牧渔行业：生猪产能有望加速去化，油价上涨或推升农产品价格。畜禽养殖：据搜猪网，3月6日，全国瘦肉型生猪出栏均价10.39元/公斤，环比上周下跌3.6%，同比下跌30%。春节结束后猪价下行，创2019年以来新低，部分地区甚至跌破10元/公斤。当前猪价或处于本轮周期的底部区域，淘汰母猪节奏有望加快。农业农村部发布落实中央一号文件的实施意见，提到“强化生猪产能综合调控，对头部生猪养殖企业实行年度生产备案管理”，从政策端继续强调母猪存栏调控。养殖亏损压力叠加政策调控，行业产能有望迎来加速去化，重点关注大宗原料价格上行带来的推动作用等。奶牛：奶牛：据Wind，2月国内主产区生...

    标签： 农林牧渔 农产品 生猪

  • 银行业跨境流动性跟踪：回报率驱动弱化，“安全差”支撑跨境回流持续.pdf

    • 4积分
    • 2026/03/10
    • 56
    • 广发证券

    银行业跨境流动性跟踪：回报率驱动弱化，“安全差”支撑跨境回流持续。本期观察区间：2026/2/28-2026/3/6，数据来源于Wind、同花顺。储备资产：2月中国外汇及黄金储备双增。26年2月末我国官方储备资产规模为3.88万亿美元，较1月末上升464亿美元。从结构来看，外汇储备及黄金双增。2月末外汇储备规模突破3.4万亿美元，环比上升287亿美元；黄金储备7,422万盎司，环比增加3万盎司，连续16个月增持黄金，黄金规模占储备资产10%，占比环比1月上升0.35pct。汇率走势：人民币兑SDR升值。本期末SDR兑人民币贬值0.29%，其中美元、欧元、日元、英镑兑离岸...

    标签： 银行 银行业 流动性 回报率

  • 信捷电气首次覆盖报告：工控基本盘扎实，加速布局具身智能.pdf

    • 6积分
    • 2026/03/10
    • 60
    • 银河证券

    信捷电气首次覆盖报告：工控基本盘扎实，加速布局具身智能。深耕工控二十余载，开拓具身智能新市场。公司是国内工控领域领先企业，以小型PLC为基石，产品覆盖控制、驱动、执行及视觉交互全环节。创始团队行业经验丰富，股权结构稳定。2025年，公司卡位市场风口，从核心零部件切入人形机器人新赛道，组建专项团队并投资建设智能驱控系统项目，与华为云合作打造具身智能标杆项目，积极开拓新增长极。发力布局新赛道，进军人形机器人市场。公司以“驱控+电机”切入人形机器人执行层，已完成空心杯电机、无框力矩电机及配套驱动系统等关键部件开发，具备快速批量化制造能力。公司投资编码器企业长春荣德，具备&ld...

    标签： 信捷电气 工控 电气

  • 优优绿能首次覆盖报告：充电模块龙头布局HVDC，业绩弹性可期.pdf

    • 4积分
    • 2026/03/10
    • 66
    • 银河证券

    优优绿能首次覆盖报告：充电模块龙头布局HVDC，业绩弹性可期。充电模块龙头技术基因深厚，市场份额稳居行业前列。公司是国内充电模块领域领军企业，2024年市场份额排名国内第二，是A股市场中充电模块业务占比最高的标的。创始团队具备艾默生、华为等知名企业从业背景，高度重视研发。公司依托IP20直通风、IP65独立风道、IP65液冷三大技术平台，从单一模块供应商向整体解决方案提供商转型，品牌价值与战略定位持续提升。基于技术同源性前瞻布局HVDC，有望打开第二成长曲线。高压直流充电模块与数据中心HVDC系统在关键技术上具有同源性。26年1月公司设立控股子公司艾格数字，定位800V及以上高压、高功率、高效...

    标签： 优优绿能

  • 豪能股份深度报告：汽车&航空航天&机器人三维布局，驱动持续成长.pdf

    • 11积分
    • 2026/03/10
    • 52
    • 银河证券

    豪能股份深度报告：汽车&航空航天&机器人三维布局，驱动持续成长。汽车+航空航天+机器人业务布局多元，2025年前三季度业绩稳健增长：公司以同步器业务起家，前身为泸州长江，至今拥有六十余年的精密制造经验，2017年上市以来，公司通过外延并购与技术内生并举实现业务向广向深拓展，汽车业务拓展差速器、电机轴、定转子、减速器等驱动系统部件，并切入航空航天零部件制造与人形机器人零部件制造领域，业务布局多元化。2025年前三季度公司实现营业收入18.95亿元，同比+12.3%，得益于差速器与航空零部件业务的高增，收入保持稳定增长，实现扣非归母净利润2.52亿元，同比+8.6%，稳中有升，受重...

    标签： 豪能股份 汽车
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